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Alberto Bernal-León

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2015: Otro año mediocre para el mundo

Viernes, 12 Diciembre 2014 18:29
El 2015 será otro año mediocre para la economía mundial. No lo digo yo. Lo dicen los contratos financieros a futuro, unos que continúan pronosticando que la inflación va a continuar cayendo en el mundo desarrollado. No se puede compaginar la idea de que el mundo crecerá vigorosamente con la continuación de un proceso de desinflación mundial. La respuesta, en mi opinión, se basa en el cambio fundamental que está viviendo el aparato productivo mundial en este momento. Me refiero al proceso de robotización y automatización del sector de servicios que está en marcha actualmente en el mundo desarrollado. El afamado economista francés Charles Gave argumentaba en una conferencia en NY hace un par de días, que gracias a la robotización del sector servicios, los precios al consumidor en EEUU podrían hasta caer en 2015. Por otro lado, según un estudio realizado recientemente por Frey y Osborne de la Universidad de Oxford (siga este link para bajar el documento), el 47% de las ocupaciones existentes en el mundo desarrollado (chofer de camión, asistentes de oficina, empleados bancarios, etc., etc.) están en riesgo de ser robotizadas durante la próxima década. Esta coyuntura pareciera estar siendo corroborada cada vez que se publican…

2015: Otro año mediocre para el mundo

Viernes, 12 Diciembre 2014 18:29
El 2015 será otro año mediocre para la economía mundial. No lo digo yo. Lo dicen los contratos financieros a futuro, unos que continúan pronosticando que la inflación va a continuar cayendo en el mundo desarrollado. No se puede compaginar la idea de que el mundo crecerá vigorosamente con la continuación de un proceso de desinflación mundial. La respuesta, en mi opinión, se basa en el cambio fundamental que está viviendo el aparato productivo mundial en este momento. Me refiero al proceso de robotización y automatización del sector de servicios que está en marcha actualmente en el mundo desarrollado. El afamado economista francés Charles Gave argumentaba en una conferencia en NY hace un par de días, que gracias a la robotización del sector servicios, los precios al consumidor en EEUU podrían hasta caer en 2015. Por otro lado, según un estudio realizado recientemente por Frey y Osborne de la Universidad de Oxford (siga este link para bajar el documento), el 47% de las ocupaciones existentes en el mundo desarrollado (chofer de camión, asistentes de oficina, empleados bancarios, etc., etc.) están en riesgo de ser robotizadas durante la próxima década. Esta coyuntura pareciera estar siendo corroborada cada vez que se publican…

¿Fortaleza del dólar, aún con tasas ultrabajas?

Martes, 18 Noviembre 2014 11:48
Hace mucho tiempo no encontraba un escenario más difícil de “leer” en los mercados financieros. Estamos viviendo un momento de importante incremento en la volatilidad de los mercados emergentes y en los precios de las materias primas, con caídas vertiginosas del precio del petróleo y de otras materias primas energéticas. Como era de esperarse, estas caídas en los precios de los “commodities” han generado una caída significativa en el valor de las monedas y de las bolsas de valores de Latinoamérica. Sin embargo, al mismo tiempo que caen fuertemente los mercados emergentes, estamos viendo una caída muy relevante en la inflación “break-even” a 10-años en EEUU, estamos viendo un deterioro importante en las expectativas del crecimiento e inflación en Europa, y estamos viendo un aparente “soporte inferior” en la tasa de crecimiento económico de la China, al menos si uno juzga por los últimos datos de crecimiento de la cartera, las exportaciones, y la producción industrial de ese país. El lector quizás dirá, “Hombre, Alberto, acá no hay nada extraño. Simplemente estamos entrando en un mundo de dólar fuerte, y por lo tanto el mundo está cambiando. No le meta más ciencia al asunto.” Quizás las cosas sean así, pero…

¿Fortaleza del dólar, aún con tasas ultrabajas?

Martes, 18 Noviembre 2014 11:48
Hace mucho tiempo no encontraba un escenario más difícil de “leer” en los mercados financieros. Estamos viviendo un momento de importante incremento en la volatilidad de los mercados emergentes y en los precios de las materias primas, con caídas vertiginosas del precio del petróleo y de otras materias primas energéticas. Como era de esperarse, estas caídas en los precios de los “commodities” han generado una caída significativa en el valor de las monedas y de las bolsas de valores de Latinoamérica. Sin embargo, al mismo tiempo que caen fuertemente los mercados emergentes, estamos viendo una caída muy relevante en la inflación “break-even” a 10-años en EEUU, estamos viendo un deterioro importante en las expectativas del crecimiento e inflación en Europa, y estamos viendo un aparente “soporte inferior” en la tasa de crecimiento económico de la China, al menos si uno juzga por los últimos datos de crecimiento de la cartera, las exportaciones, y la producción industrial de ese país. El lector quizás dirá, “Hombre, Alberto, acá no hay nada extraño. Simplemente estamos entrando en un mundo de dólar fuerte, y por lo tanto el mundo está cambiando. No le meta más ciencia al asunto.” Quizás las cosas sean así, pero…

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Arabia Saudita puede acabar con la cornucopia venezolana

Viernes, 24 Octubre 2014 16:40
El precio del petróleo sigue cayendo, a pesar de la visión de la mayoría de los análisis que he leído y a pesar de mi apreciación personal de que este “commodity” estaba llegando a su piso. Igual los $80 por barril pareciera ser un nivel de precios que debería resistir, al menos juzgando por lo que los financistas denominan los “técnicos” de las series de tiempo. No es la primera vez que el precio del petróleo llega a los $80 dólares en la post crisis, mejor dicho, después de la quiebra de Lehman Brothers. El precio del petróleo tocó $80 en Mayo y en Septiembre del 2010, en Agosto y en Octubre del 2011, en Junio del 2012, y nuevamente ahora, en Octubre del 2014. La razón detrás de la caída del precio es múltiple. El análisis que he hecho al respecto reconoce varios factores fundamentales. Unos factores son “nominales” y otros son “reales”. Por el lado nominal, la depreciación marcada que se ha visto en el € y en el ¥ versus el Dólar, es un mala noticia para el precio del petróleo, pues esas depreciaciones implican que el dólar norteamericano se aprecia versus la mayoría de las monedas…

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El mundo, según “The Economist”

Viernes, 10 Octubre 2014 17:26
Hace un par de días tuve la muy grata oportunidad de atender en Holanda una conferencia de John Micklethwait, editor en jefe de la revista The Economist, en mi opinión el semanario de mayor calidad en el mundo. Llevo suscrito a The Economist ya más de 18 años, y creo que lo más probable es que continuaré suscrito hasta que Dios me tenga en este mundo. La semana pasada entendí muy bien por qué razón esta revista se ha mantenido en la cúspide del mundo, aún en estos momentos de incertidumbre que vive la industria de la prensa escrita. La conferencia del Dr. Micklethwait se enfocó en el estado actual de la economía mundial. El Dr. Micklethwait le resumió a la audiencia su visión del mundo actual con una frase fascinante: “Soy ‘paranoicamente’ optimista sobre el futuro del orden económico mundial”. Confieso que nunca había oído una mejor descripción sobre una coyuntura. El lector se preguntará el por qué del “optimismo paranoico” de Micklethwait. La respuesta es obviamente bastante amplia, pero entre otros factores, el editor en jefe de The Economist presentó los siguientes puntos: (1) La convergencia del ingreso mundial no tiene reversa. Concuerdo completamente con lo dicho por…

El mundo, según “The Economist”

Viernes, 10 Octubre 2014 17:26
Hace un par de días tuve la muy grata oportunidad de atender en Holanda una conferencia de John Micklethwait, editor en jefe de la revista The Economist, en mi opinión el semanario de mayor calidad en el mundo. Llevo suscrito a The Economist ya más de 18 años, y creo que lo más probable es que continuaré suscrito hasta que Dios me tenga en este mundo. La semana pasada entendí muy bien por qué razón esta revista se ha mantenido en la cúspide del mundo, aún en estos momentos de incertidumbre que vive la industria de la prensa escrita. La conferencia del Dr. Micklethwait se enfocó en el estado actual de la economía mundial. El Dr. Micklethwait le resumió a la audiencia su visión del mundo actual con una frase fascinante: “Soy ‘paranoicamente’ optimista sobre el futuro del orden económico mundial”. Confieso que nunca había oído una mejor descripción sobre una coyuntura. El lector se preguntará el por qué del “optimismo paranoico” de Micklethwait. La respuesta es obviamente bastante amplia, pero entre otros factores, el editor en jefe de The Economist presentó los siguientes puntos: (1) La convergencia del ingreso mundial no tiene reversa. Concuerdo completamente con lo dicho por…

¿Qué pasa con Brasil?

Viernes, 29 Agosto 2014 16:53
Este viernes por la mañana el IBGE, la oficina nacional de estadísticas de Brasil, anunció que la economía brasileira se había contraído un 0.87% entre el primer y el segundo trimestre del 2014 (en términos desestacionalizados). La noticia sorprendió al mercado, no por el hecho de que el crecimiento hubiera sido negativo, lo cual era esperado, sino por el hecho de que la caída fue aún más pronunciada a lo que se esperaba en un principio. Por ejemplo, la inversión cayó un 11.2% año/año en el segundo trimestre, mostrando el peor comportamiento desde el 2009, cuando la crisis mundial azotó a los mercados. En términos relativos, la inversión hoy en día solo pondera un 16% dentro del PIB de Brasil, número que se compara muy pobremente con los países pro-mercado de la región, donde la inversión explica mas o menos un 30% de los respectivos PIBs. Muy relevante también, la evidencia muestra que ni siquiera la preparación para un evento de la importancia de la Copa Mundial, con todo el turismo y gasto que generó, ha podido evitar que el PIB cayera. Teniendo en cuenta los números recién publicados, los análisis internos que hacemos en Bulltick ahora nos permiten pronosticar…