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Alberto Bernal-León

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Que siga la fiesta

Viernes, 18 Julio 2014 15:34
Son ya más de la mitad del año en el retrovisor, pareciera ser un muy buen momento para recopilar las evidencias vistas y de esa forma hacer un juicio de valor sobre el comportamiento que hemos visto en los mercados mundiales este año. Lo cierto es que el 2014 ha demostrado ser un buen año para los activos mundiales, a pesar de todas las incertidumbres con las que iniciamos el año. Por ejemplo, siempre fue difícil tener un buen augurio sobre los precios de las acciones en EEUU, pues el 2013 fue un año espectacular, y la evidencia muestra que los mercados tienden a corregir los excesos vistos en los años anteriores. El lector recordará que el Standard and Poor's 500, el mercado “base” de EEUU, pagó casi un 30% el año pasado. Ese retorno tiene pocos precedentes históricos, pues el retorno promedio anual del Standard and Poor's, desde el inicio de esta medición, se encuentra en 7.29%. Ahora, que viene de acá en adelante? Veo tres factores específicos que afectarán la situación de los mercados mundiales de acá a final de año:1. La geopolítica: Los conflictos en Ucrania y el medio oriente, conflictos que por naturaleza continuarán siendo extremadamente…

Que siga la fiesta

Viernes, 18 Julio 2014 15:34
Son ya más de la mitad del año en el retrovisor, pareciera ser un muy buen momento para recopilar las evidencias vistas y de esa forma hacer un juicio de valor sobre el comportamiento que hemos visto en los mercados mundiales este año. Lo cierto es que el 2014 ha demostrado ser un buen año para los activos mundiales, a pesar de todas las incertidumbres con las que iniciamos el año. Por ejemplo, siempre fue difícil tener un buen augurio sobre los precios de las acciones en EEUU, pues el 2013 fue un año espectacular, y la evidencia muestra que los mercados tienden a corregir los excesos vistos en los años anteriores. El lector recordará que el Standard and Poor's 500, el mercado “base” de EEUU, pagó casi un 30% el año pasado. Ese retorno tiene pocos precedentes históricos, pues el retorno promedio anual del Standard and Poor's, desde el inicio de esta medición, se encuentra en 7.29%. Ahora, que viene de acá en adelante? Veo tres factores específicos que afectarán la situación de los mercados mundiales de acá a final de año:1. La geopolítica: Los conflictos en Ucrania y el medio oriente, conflictos que por naturaleza continuarán siendo extremadamente…

Cumpleaños del famoso “tapering”

Martes, 27 Mayo 2014 12:34
Muchos se preguntarán por qué razón es que utilizo un título en inglés en esta columna. Qué poco respeto al idioma que me vio nacer, dirán! Pero lo cierto es que el famoso “tapering”, que traduce algo semejante a “disminución”, es quizás uno de los factores/ocurrencias más importantes que afectaron el estado de los negocios de los cultivadores de espárragos en Perú, de los cafeteros en Colombia, o de los sojeros en Argentina en el último año, y que muy seguramente continuará siéndolo. Hace aproximadamente un año el otrora presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, sorprendió al mercado anunciando en una audiencia ante la Cámara de Representantes que dadas las mejoras vistas en la economía de Estados Unidos, el banco central de EEUU “podría” estar listo para comenzar a ajustar el nivel de compras de papel de deuda en el mercado en “un par de meses”. En ese momento la Reserva Federal estaba comprando USD $85,000 de papeles gubernamentales e hipotecas titularizadas cada mes en el mercado secundario, con la intención de mantener las tasas de interés de estos activos en niveles bajos, y de esa forma lograr apuntalar el crecimiento del sector inmobiliario y de la economía en…

Cumpleaños del famoso “tapering”

Martes, 27 Mayo 2014 12:34
Muchos se preguntarán por qué razón es que utilizo un título en inglés en esta columna. Qué poco respeto al idioma que me vio nacer, dirán! Pero lo cierto es que el famoso “tapering”, que traduce algo semejante a “disminución”, es quizás uno de los factores/ocurrencias más importantes que afectaron el estado de los negocios de los cultivadores de espárragos en Perú, de los cafeteros en Colombia, o de los sojeros en Argentina en el último año, y que muy seguramente continuará siéndolo. Hace aproximadamente un año el otrora presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, sorprendió al mercado anunciando en una audiencia ante la Cámara de Representantes que dadas las mejoras vistas en la economía de Estados Unidos, el banco central de EEUU “podría” estar listo para comenzar a ajustar el nivel de compras de papel de deuda en el mercado en “un par de meses”. En ese momento la Reserva Federal estaba comprando USD $85,000 de papeles gubernamentales e hipotecas titularizadas cada mes en el mercado secundario, con la intención de mantener las tasas de interés de estos activos en niveles bajos, y de esa forma lograr apuntalar el crecimiento del sector inmobiliario y de la economía en…

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Pues pareciera ser que mi instinto no me falló en…

El “milagro” ecuatoriano

Domingo, 11 Mayo 2014 16:37
He leído mucho últimamente sobre Ecuador. Una serie de artículos y columnas de opinión han puesto sobre la mesa los logros del modelo económico ecuatoriano. La revista Dinero, por ejemplo, recientemente le dedicó una portada y un extenso reportaje. Los cambios que se han visto en Ecuador son incuestionables. Bajo el mandato del Presidente Correa se han construido carreteras, se han renovado y construido aeropuertos, se ha mejorado el acceso a la educación y se ha reducido la pobreza. Valga decir que el milagro ecuatoriano se parece mucho a, por ejemplo, el milagro peruano y panameño. Se preguntará el lector por qué razón incluyo en esta columna a Perú y a Panamá. La respuesta es sencilla: porque Perú y Panamá han llevado a cabo sus respectivos milagros sin tener que utilizar las medidas “heterodoxas” que se han utilizado en Ecuador para incrementar las arcas fiscales. Muchos de los lectores no tienen por qué saber esto, pero en el año 2006, el entonces presidente Palacio expropió los activos de la petrolera Occidental por la supuesta violación de una de las clausulas del contrato existente con esa multinacional (la falta de una firma, literalmente), dándole la posibilidad a PetroEcuador de apropiarse de…

El “milagro” ecuatoriano

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Defendamos el libre comercio

Martes, 06 Mayo 2014 11:26
Considero tremendamente preocupante que se esté gestando en Colombia semejante nivel de animosidad para con los tratados de libre comercio. Preocupante que algunos de los candidatos y políticos de Colombia estén anunciando medidas proteccionistas en caso de que lleguen a ganar las elecciones o a través de sus plataformas de influencia. Muy preocupante que gran parte de la prensa se haga eco a todas las denuncias sobre la supuesta quiebra del campo y la industria por culpa del libre comercio. Muy preocupante también que no haya una defensa vocal del libre comercio por parte de gente informada.Estimados lectores. La industria de Colombia no está en recesión por culpa del libre comercio. Si eso fuera cierto, entonces por que razón es que la industria de Brasil y Argentina están en recesión también, si esos países son completamente proteccionistas? Seamos honestos, la realidad es totalmente diferente. La industria no está creciendo bien en Colombia porque no hemos hecho lo suficiente para mejorar la competitividad del país y porque los industriales no le han sacado provecho a todas las oportunidades que presenta tener acceso al mayor mercado de consumo del mundo. Hace un par de semanas el semanario The Economist publicó un artículo…

Defendamos el libre comercio

Martes, 06 Mayo 2014 11:26
Considero tremendamente preocupante que se esté gestando en Colombia semejante nivel de animosidad para con los tratados de libre comercio. Preocupante que algunos de los candidatos y políticos de Colombia estén anunciando medidas proteccionistas en caso de que lleguen a ganar las elecciones o a través de sus plataformas de influencia. Muy preocupante que gran parte de la prensa se haga eco a todas las denuncias sobre la supuesta quiebra del campo y la industria por culpa del libre comercio. Muy preocupante también que no haya una defensa vocal del libre comercio por parte de gente informada.Estimados lectores. La industria de Colombia no está en recesión por culpa del libre comercio. Si eso fuera cierto, entonces por que razón es que la industria de Brasil y Argentina están en recesión también, si esos países son completamente proteccionistas? Seamos honestos, la realidad es totalmente diferente. La industria no está creciendo bien en Colombia porque no hemos hecho lo suficiente para mejorar la competitividad del país y porque los industriales no le han sacado provecho a todas las oportunidades que presenta tener acceso al mayor mercado de consumo del mundo. Hace un par de semanas el semanario The Economist publicó un artículo…

Liquidez Extrema

Jueves, 17 Abril 2014 11:16
La última encuesta de expectativas del Banco de la República sobre el futuro valor del peso colombiano, una en la que Bulltick no participa, mostró que el mercado espera que la moneda colombiana valga $2,025 al final del 2014 y que valga $2,057 para final del 2015. A diferencia de la gran mayoría de los analistas, en Bulltick esperamos que la moneda colombiana termine el 2014 y el 2015 valiendo $1,850. Y por qué razón es que en Bulltick esperamos que el USDCOP se aprecie de acá en adelante? Por varias razones, algunas endógenas, otras exógenas. Por el lado endógeno, a pesar de que todo el mundo hoy habla de la inminencia de la caída de los precios internacionales de las materias primas por los “supuestos problemas” de la economía internacional, la evidencia muestra lo contrario. El índice CRB, que es el índice de mercado que mide los precios de las materias primas, ha subido un 10.9% desde principios de año. El petróleo, el principal producto de exportación de Colombia, ha visto un incremento del 6% en su precio desde inicios del año. Por lo tanto, si los precios de los productos que exporta Colombia se incrementan, el flujo de…