Alvaro Pereyra

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EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 21 Enero 2018 15:53
Han pasado tres semanas desde el inicio del año nuevo y la escalada vertical con la que siguen encaminados los índices accionarios estadounidenses continúan sorprendiendo a los agentes de mercado tras que éstos nuevamente alcanzasen máximos históricos esta vez rompiendo umbrales técnicos con muy baja resistencia. Es así que el pasado viernes el Dow cerró en 26,072 puntos acumulando en la semana otro retorno de +1% y en el 2018 +5.5%. Ello independiente del desplome que registró la multinacional GE (-13.3% en la semana) tras que anunciase una serie de multimillonarias provisiones de su negocio de seguros y el recorte de sus dividendos. Entre tanto, el S&P 500 alcanzó los 2,810 puntos rentando en la semana 0.9% y en lo que vamos del año 5.1% mientras que el Nasdaq subió +1% en los últimos días y 6.3% en las primeras tres semanas del año cerrando la semana en 7,336 puntos. Evidentemente esta verticalidad también se registró en el mercado de renta fija soberana tras que la tasa a 10 años acumulase otros 11 puntos base en la semana cerrando en 2.66% a medida que las presiones inflacionarias se van forjando no sólo porque la economía va tomando mayor tracción, sino…

¿Palpable Nerviosismo?

Miércoles, 17 Enero 2018 11:31
Durante el fin de semana largo estadounidense se forjó mayor optimismo que emanó del positivo impacto que tendría la reciente aprobada reforma tributaria no sólo sobre el dinamismo económico del país en el corto plazo sino que también sobre las utilidades de las empresas estadounidenses en los próximos trimestres así como en el frente salarial tras que el mayor empleador estadounidense, Walmart, anunciase aumentos salariales y bonos extraordinarios que eventualmente se traducirán en mayor demanda interna. Este optimismo hizo que los principales índices accionarios estadounidenses trepasen ayer martes rápidamente, tras la apertura mercado, permitiendo que el Dow se encumbrase por encima de los 26,000 puntos, el S&P 500 sobrepasase los 2,800 puntos y el Nasdaq tocase los 7,330 puntos. Sin embargo, a medida que fueron pasando las horas el optimismo se transformó en un palpable nerviosismo ya que el movimiento bursátil venía acompañado de una inusual depreciación del dólar a nivel global y poco movimiento en la tasa soberana a 10 años la que habría encontrado un fuerte pivote en torno a 2.55%. Fue así que finalmente, a medida que fueron pasando las horas, los tres índices terminaron perdiendo todo lo ganado cerrando en territorio negativo. En este contexto el…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 14 Enero 2018 17:24
En sólo dos semanas del año nuevo parecería que gran parte de los analistas que fijaron metas para los índices accionarios estadounidenses para finales del 2018 tendrán que rápidamente revaluar sus modelos financieros ya que el repunte extraordinario que han registrado éstos ha sobrepasado toda expectativa cerrando este pasado viernes, antes del fin de semana largo, producto del feriado federal este lunes en el que se celebra el Día de Martin Luther King Jr., en sus máximos históricos sin que nada los detenga más que algunos temores esporádicos que emanaron del volátil comportamiento de la tasa soberana a 10 años. Fue así que el Dow terminó la semana en 25,803 puntos acumulando en la semana un retorno de 2% y 4.4% en el 2018. Por su parte el diversificado S&P 500 cerró en 2,786 puntos rentando 1.6% y 4.2%, respectivamente; mientras que el Nasdaq repuntó hacia 7,261 puntos generando retornos del orden de 1.7% y 5.2% en la semana y en el 2018, respectivamente. Por su parte, en relación al comportamiento de la tasa a 10 años, ésta empezó la semana por debajo de 2.5% para luego trepar hacia 2.6%, impulsada por una corrección al alza en las expectativas inflacionarias…

Tasas: ¿Desanclaje Inicial?

Miércoles, 10 Enero 2018 11:30
En sólo cuestión de horas vimos como la tasa soberana estadounidense a 10 años trepó rápidamente casi 10 puntos base hacia 2.57% para luego a medida que fueron pasando las horas terminar la sesión en 2.55% sumando en lo que vamos del 2018 +14 puntos base. Aún así, a medida que se asentaba un tenue nerviosismo en el mercado de renta fija, bajo la presunción que estaríamos registrando el primer desanclaje en la parte larga de la estructura de tasas, los índices accionarios estadounidenses terminaron, una vez más en sus máximos históricos. A la fecha en lo que vamos del 2018 el Dow lleva acumulada una rentabilidad de 2.7%, el S&P 500 2.9% y el Nasdaq, a pesar de los problemas que viene registrando la industria a través de los microprocesadores, ha rentado 3.8%. Evidentemente, como se viene argumentando, las expectativas acerca del crecimiento en utilidades para el cuarto trimestre del año anterior en relación a igual trimestre del año 2016, independiente de las pérdidas contables que algunas instituciones bancarias registrarán producto de la reforma tributaria, el consenso es que éste girará entre 12% a 14% mostrando una aceleración entrando al año nuevo lo cual estaría finalmente justificando las valorizaciones…

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EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 07 Enero 2018 15:42
La semana anterior marcó el mejor inicio de año bursátil estadounidense desde principios del año 2006 con el Dow superando con facilidad el umbral de los 25,000 puntos (actualmente en 25,296 puntos), el S&P 500 trepando rápidamente hacia 2,750 puntos (actualmente en 2,743 puntos) y el Nasdaq cerrando por encima de 7,000 puntos (actualmente en 7,137 puntos), todos alcanzando máximos históricos consecutivamente. El rápido repunte vino en un principio de un “short squeeze” tras que varios inversionistas supusieron, hacia el cierre del año 2017, que el S&P 500 tocaría techo en los 2,700 puntos para luego darse un respiro a la espera de los resultados trimestrales que se empezarán a publicar recién esta semana que viene. Una vez que el índice traspasó el odómetro de los 2,700 con ímpetu, éstos tuvieron que cerrar posiciones cortas empujándolo aún más al alza. Como parte del proceso semanal los inversionistas institucionales finalmente tuvieron que salir a cargar sus portfolios con renta variable antes de que éstos se desalineasen de sus benchmarks tras que los principales índices accionarios rentasen en promedio 2.8% en sólo un par de días. Evidentemente, el crecimiento económico estadounidense muestra signos de una robusta actividad entrando al año nuevo, la…

Voraz Apetito por Riesgo

Miércoles, 03 Enero 2018 15:45
El primer día transaccional del año nuevo vino acompañado de un voraz apetito por riesgo tras que el índice accionario Nasdaq rentase 1.5%, sobre pasando, por primera vez en su historia, el umbral de 7,000 puntos liderado una vez más por papeles del sector tecnología, así como ocurrió el año anterior. A su vez, vimos una fuerte demanda por papeles regionales, a medida que el dólar continúa depreciándose y con ello impulsando los precios de los commodities, permitiendo que la bolsa Argentina suba 3.4%, la de Brasil lo hiciese en 2% y la de México en 1.4%. En este mismo entorno el precio del petróleo se mantuvo por encima de US$60 el barril mientras que el precio del oro ha continuado al alza cerrando en US$1,315 la onza, siguiendo con ello tardíamente el repunte que tuvo el precio del cobre en el año 2017 que lo dejó finalmente girando levemente por encima de US$3.26 la libra. Evidentemente, la mayoría de los datos de actividad manufacturera global que se publicaron ayer ratificaron que el 2018 será bien recibido con un crecimiento económico sincronizado. De hecho, en Estados Unidos el índice PMI de manufactura cerró en 55.1 puntos (desde 53.9 puntos) sumándose…

Bosquejo Bursátil 2018

Lunes, 01 Enero 2018 17:00
Prácticamente cerrado el año 2017 el foco estará en determinar que activos financieros y mercados mundiales serán los ganadores a medida que las condiciones macroeconómicas y empresariales van tomando forma en los primeros meses del año. Sin duda alguna los grandes ganadores del 2017 fueron los mercados bursátiles estadounidenses liderados por el sector tecnológico. Fue así que el índice Dow cerró el año en 24,719 puntos rentando 25.1% mientras que el S&P 500 lo hizo en 2,673 puntos acumulando un alza cercana a 19.5%. Sin duda alguna el gran ganador fue el Nasdaq cuyo retorno sumó 28.2% cerrando el año levemente por encima de 6,903 puntos tras que el sector tecnología, medido por el ETF de dicho sector (XLK), rentase del orden de 32% producto de un repunte de casi 50% en los papeles de Apple, Amazon, Facebook, y Netflix seguido en una segunda tanda por Alphabet (Google) y Microsoft cuyos precios treparon del orden de 35%. Ello no sólo porque la economía estadounidense tomó mayor tracción a medida que fueron pasando los meses, sino que las utilidades de las empresas, por diversas razones, se fueron acelerando cerrando el año con un crecimiento cercano a 10%. A su vez, gran…

ÚLTIMA SEMANA DE 2017

Miércoles, 27 Diciembre 2017 11:00
A pesar de los bajos volúmenes transaccionales que vienen registrando los mercados producto de los feriados, estamos viendo bruscos movimientos en las tasas cortas, el precio del petróleo, y un desajuste en el precio del gigante Apple, permitiéndonos concluir que algunos agentes de mercado están tomando utilidades y levantando liquidez entrando a la recta final del año. Partamos por el abrupto salto que se dieron las tasas a 3-meses las cuales treparon +14 puntos base hacia 1.47% (desde 1.33%) desalineándose completamente del comportamiento de tasas en plazos superiores. Puede que el movimiento haya sido una simple consecuencia del fuerte y brusco movimiento algorítmico que registró la paridad euro dólar pasado el festivo, sin embargo, parecería que algún fondo más sofisticado (hedge fund) venía levantando liquidez para cerrar el año. Este vaivén también vino de una toma de utilidades en el precio del gigante Apple el cual se desajustó rápidamente hacia US$170.57 por acción (-2.5%) tras que se publicasen artículos de prensa argumentando que la venta de su producto estrella iPhone X habría estado muy por debajo de las estimaciones preliminares que se habían realizado, algo que estará por verse una vez que la empresa formalice algún anuncio en las semanas…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Lunes, 25 Diciembre 2017 17:11
Partimos la penúltima semana del año a la espera de que se ejecutase la tan ansiada reforma tributaria, la cual fue finalmente aprobada por el Congreso el pasado miércoles y ejecutada a ley por el Presidente Trump el viernes antes de que el país se empezase a paralizar frente a las fiestas de fin de año. Al final la ley contempla rebajas tributarias tanto a nivel personal como empresarial, beneficiando a algunos más que a otros, como suele ocurrir con estos cambios estructurales, así como un deterioro en el déficit fiscal en los años siguientes a la espera de que la economía tome mayor dinamismo y finalmente se registre una mayor recaudación fiscal, proceso denominado “dynamic scoring”. Sin embargo, una de las principales discusiones que empezarán a rugir el año que viene nacerá del aquejado regalo que nos dejará la ley recientemente aprobada no sólo porque la Tesorería tendrá que financiar el déficit con mayor emisión de deuda soberana, sino porque también acelerará aún más a la economía pudiendo desequilibrar el gradual proceso que viene implementando la Reserva Federal (FED) a través de la normalización de la estructura de tasas. Tomemos por ejemplo algunos de los datos macroeconómicos con los…