EL MERCADO A MITAD DE SEMANA Destacado

El fino equilibrio con el cual viene operando el mercado bursátil desde mediados de marzo continúo su tendencia entrando al mes de abril dejando al S&P 500 girando en torno a 2,360 puntos, la tasa soberana a 10 años comprimida inusualmente en 2.35%, el precio del petróleo nuevamente en US$51.50 el barril, la relación euro – dólar girando levemente por debajo de €1.07 y la relación dólar yen en ¥111; Quedando todos a la espera de los datos laborales y la tan ansiada reunión entre el Presidente Trump y el Premier Chino Xi Jinping este próximo jueves y viernes en Mar-a-Lago, Florida siguiendo casi el mismo protocolo con su homólogo japonés hace un par de semanas atrás. 

Sin embargo, entrando a dicha reunión el gobierno chino anunció que estará realizando una fastuosa reconstrucción de una provincia al sur de Beijing para seguir expandiendo la infraestructura regional generando un repunte accionario de casi 1.5% permitiendo que el principal índice bursátil chino trepe hacia 3,270 puntos liderado por el sector construcción. Además, el gobierno estadounidense confirmó que Corea del Norte realizó otra serie de pruebas bélicas lanzando misiles generando mayor tensión ante la reunión que llevarán ambos mandatarios ya que Trump ha expresado que lidiará de manera bilateral con los norcoreanos si es que no recibe apoyo del gobierno chino. Es así que la agenda presidencial no sólo contemplará discusiones de índole netamente comercial, sino que también de seguridad nacional y regional. Ya veremos si es que el saludo frente a la prensa es amigable como fue con el Premier Japón Shinzo Abe o simplemente una simple sonrisa forzada como con la Premier alemana Angela Merkel. No obstante, antes de que todo aquello ocurra el miercoles se estarán publicando los datos de empleo privado ADP (estimados en 170 mil) tras que el mes de febrero la economía generase 298 mil nuevos empleos. Este dato es la antesala a la cifra oficial esperada para este próximo viernes en 175 mil mientras que la tasa de desempleo se mantiene en 4.7%. 

A media tarde se estará publicando el acta de la última reunión de la Reserva Federal (FED) la cual podría quedar empañada tras la renuncia inmediata del Presidente de la FED de Richmond, Jeffrey Lacker, tras haberse ya formalizado por entregar información privilegiada a un medio de prensa en el año 2012. El acuerdo alcanzado con las distintas entidades regulatorias que venían investigando el caso fue una renuncia inmediata a cambio de poner término a la investigación. El cargo será remplazado por el Vicepresidente de dicha institución, Mark Mullinix hasta que haya un reemplazo formal. Por su parte en Europa el PMI compuesto mejoró en el mes de marzo pasando desde 56 puntos hacia 56.4 puntos liderado por un repunte adicional en Alemania cuyo PMI compuesto trepó hacia 57.1 puntos desde 56.1 puntos. En medio el debate presidencial francés, llevado a cabo ayer por la noche, tuvo una duración de tres horas donde los dimes y diretes entre los 11 candidatos presidenciales fue agudo con acusaciones de toda índole a la candidata de la extrema derecha Marie Le Pen, quien lleva la delantera para la primera ronda electoral del próximo 23 de abril. En el Reino Unido se ratificó una desaceleración gradual de la economía tras que el PMI de construcción pasó de 52.5 puntos a 52.2 puntos siendo esta la tercera lectura que muestra dicha tendencia. Finalmente, el PMI compuesto en Japón mejoró nuevamente hacia 52.9 puntos desde 52.2 puntos alcanzando su nivel más alto en 19 meses. Ya veremos como la apreciación del yen el primer trimestre del año, cercana a 5%, impactará a la evolución manufacturera industrial en los meses siguientes.    

Jamie Dimon, publico el martes por la noche su habitual nota anual a inversores. En dicha lectura Dimon argumenta que la regulación bancaria debe ser revisada en el contexto de un sistema financiero considerablemente más robusto tras todas las exigencias de capital impuestas como parte de la post crisis. El argumento es básico haciendo referencia a que el conjunto de normativas que emanaron de la Ley Dodd – Frank y la Regla Volcker fue compleja, costosa y confusa dada la falta de entendimiento en la misma redacción de la ley. Sin embargo, el escrito por parte de Dimon vino casi a la misma vez en que el Presidente Trump anunció que buscará un recorte significativo en la Ley Dodd – Frank como parte de sus promesas durante su campaña electoral. 

Entre medio el gobierno decidió posponer la entrada en vigencia en 60 días la ley laboral que exige que los administradores de inversión implementen la regulación fiduciaria que debía entrar en vigor este próximo 10 de abril. Esta regla impone una serie de exigencias de índole legal para la adecuada administración de fondos actuando formalmente bajo un rol fiduciario sin clarificar cuales son las exigencias formales. Finalmente, el saliente gobernador encargado de la administración regulatoria de la FED, Daniel Tarrullo, quien dejó el cargo ayer por la tarde, argumentó que el sistema se encontraba fortalecido pero que había que hacer un conjunto de reformas a la Regla Volcker explícitamente porque parte de la responsabilidad de intermediación de instrumentos financieros que tenía la banca se había visto limitado por el exceso de regulación que emanaba de la regla Volcker. 

Es así que la trifecta de intervenciones verbales apunta que no sólo la industria está buscando revertir el exceso de regulación financiera, sino que también el gobierno acompañado del mismo instituto emisor, quien viene cambiando de tono en meses anteriores. Habiendo señalado  aquello, y como mencionó Tarullo en su discurso de salida, la institucionalidad no se debe olvidar del impacto que tuvo un sistema financiero mal capitalizado acompañado de innovación financiera con limitada supervisión que finalmente desembocó en la Gran Recesión del año 2008.