Sábado, 29 Abril 2017 | Login

REORDENAMIENTO GEOPOLITICO GLOBAL Destacado

El mes abril empezó con desazón producto de la mala cifra de ventas automotrices del mes de marzo (16.6 millones de unidades anualizadas) para luego darse un respiro con el muy buen dato de empleo privado ADP (263 mil) quedando luego todos a la espera de la reunión bilateral que sostendrían el Presidente estadounidense, Donald Trump, con el Premier Chino, Xi Jinping, para posteriormente conocer los datos de empleo oficial del mes de marzo. Sin embargo, la reunión entre ambos mandatarios pasó como una simple anécdota y nadie puso atención a las cifras de empleo aun cuando la tasa de desempleo cedió hacia 4.5% (desde 4.7%) ya que la noche del jueves, mientras ambos mandatarios cenaban en la estancia Mar-a-Lago en Florida, el gobierno estadounidense decidió atacar a Siria enviando 59 misiles Tomahawk destruyendo bases militares de donde se estima nació el ataque con gas sarín que mató a más de 70 personas un par de días antes. 

 Es bajo este escenario cambiante que los índices accionarios mostraron poco movimiento sin dirección alguna a medida que los agentes de inversión tratan de bosquejar un nuevo escenario bursátil que no sólo incorpora un diagnóstico del dinamismo económico mundial y el cambiante escenario político europeo, sino que también ahora tiene que incorporar una escalada bélica a nivel mundial. Los rusos fueron los primeros en expresar públicamente que el ataque estadounidense fue hecho con provocación a una nación que tiene un gobierno legítimo a pesar de la guerra civil que ha estado liderando Bash-al-Assad. Ya en horas de esta mañana el gobierno estadounidense ha empezado a mover buques mercantes de guerra hacia la península coreana sentando las bases para ver cuál será el siguiente paso estratégico que darán aquellos países que han expresado su molestia frente al ataque estadounidense. Sin embargo, quien se oponga a dicho evento públicamente tendrá que tener cuidado ya que la razón de fondo fue que Siria utilizó químicos algo que esta fuera de todo parámetro bélico; Por ende, el apoyo al gobierno sirio no puede ser directo ni frontal. Hasta ahora el gobierno chino no ha formalizado ningún anuncio, que por lo demás tendrá repercusiones entre la relación chino-estadounidense ya que el mandatario chino quedo prácticamente neutralizado producto de que el viernes tenía una segunda sesión de reuniones con Trump quedando la duda internacional si es que éste sabía formalmente del ataque que llevarían a cabo los estadounidenses. Finalmente, la semana terminó con otro ataque terrorista, similar a los anteriores, con cuatro muertos y 12 heridos, tras que un desalmado robase un camión en Estocolmo, Finlandia y los atropellase en una calle comercial. 

Esta semana que se avecina será corta ya que el mercado bursátil estadounidense estará cerrado el viernes 14 de abril ante los feriados de Semana Santa. Sin embargo, el próximo 13 de abril marcará el inicio de la temporada de resultados trimestrales tras que Citi, JP Morgan y Wells Fargo publiquen sus cifras tras un trimestre en que los mercados accionarios rentaron saludablemente en torno a 5% en un ambiente de mayores tasas de interés. Por ahora se estima que las utilidades de las empresas del S&P 500 crecerán del orden de 9% lideradas por una expansión del 35% del sector energía. Si es que se excluye al sector energía el crecimiento en utilidades será del orden de 5% en línea con la cifra publicada durante el cuarto trimestre del año. El mercado a su vez estará atento al discurso que entregará la Presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, este lunes para terminar la semana con las cifras de inflación estadounidenses sin antes conocer las ventas retail. En Europa se publicarán los datos de producción industrial mientras que conoceremos las cifras de inflación de China e Inglaterra. En China se estima que la inflación se habría mantenido del orden de 0.9% (desde 0.8%) mientras que la inflación al productor estaría girando en torno a 7.6% (desde 7.8%). 

El siguiente fin de semana el foco estará puesto en el dato de crecimiento del PIB de China que se espera haya registrado un crecimiento cercano a 6.8% durante el primer trimestre del año. Por su parte, India publicará no sólo el dato de inflación, sino también de producción industrial tras que el Banco Central de India decidiese mantener su tasa de instancia monetaria en 6.25% a medida que los indicadores de actividad PMI retomasen mayor dinamismo en el mes de marzo. Por su parte, los bancos centrales de Chile y Brasil estarán sosteniendo reuniones de política monetaria en la semana. Por ahora se estima que Chile mantendría su tasa en 3% a pesar de la desaceleración que viene registrando su economía mientras que en Brasil podría haber otra baja de 50 puntos base desde el actual 12.25% para continuar fortaleciendo la reactivación que ha registrado la economía en meses anteriores y también amortiguar el impacto que podría tener la crisis de la carne sobre su economía. 

La decisión política estadounidense de desmarcarse inmediatamente, a 100 días de la nueva presidencia, de una diplomacia que para muchos fue inefectiva durante el gobierno Obama, marcará un nuevo rumbo en las relaciones internacionales que tendrá el gobierno a medida que Trump busca reposicionar geopolíticamente al país frente a la comunidad internacional. A pesar de que internamente algunos demócratas criticaron el proceso, ya que el Congreso no fue consultado acerca del ataque bélico a Siria con antelación, la contraargumentación es difícil de llevarse a cabo ya que la razón está fundamentada en el uso de gas sarín por parte del gobierno de Bashar-al-Assad. El mensaje implícito por parte de la nueva administración Trump es que cualquier país que opte por no jugar por las reglas del juego prescritas y acordadas diplomáticamente puede verse enfrentado al poderío bélico estadounidense. Entre estos países se encuentran Corea del Norte, Irán y Siria que a pesar de haber firmado acuerdos relacionados a la no proliferación de armamento nuclear no se han adherido a lo acordado. A su vez, el mensaje a China y Rusia fue más que claro. Por un lado Trump utilizó la visita del premier chino, Xi Jinping, para hacerle saber de qué Estados Unidos no tiene que pedirle permiso a los organismos internacionales para proceder con el reordenamiento geopolítico mundial en pos de restablecer al eje democrático como una potencia bajo su mandato. Los rusos, por su parte, tampoco pudieron reaccionar ya que en los acuerdos de no proliferación de armamento nuclear éstos habían quedado a cargo de la supervisión inefectiva de dicha actividad. El resto del mundo lo único que pudo hacer fue argumentar una preocupación de que haya una escalada bélica sin proporciones que desemboque en una guerra sin precedente. Sin embargo, el único activo que reaccionó de manera abrupta frente a los hechos fue el precio del petróleo que trepó +3.2% hacia US$52.2 el barril ya que ni las tasas largas, actualmente en 2.38%, ni los índices bursátiles se movieron bruscamente. Esta semana habrá reunión de los países del G7 y hasta la fecha la visita del Secretario de Estado, Rex Tillerson, este próximo miércoles a Moscú no se ha cancelado a pesar de las tensiones que ha generado la intervención en Siria. Es de esperar que a medida que van pasando los días los agentes de inversión van reconfigurando sus portfolios de inversión frente a este escenario geopolítico cambiante que se ha producido en horas recientes. 

Por el lado macroeconómico la mayoría de los datos económicos estadounidenses mostraron una leve desaceleración en el mes de marzo partiendo por los datos de actividad económica ISM. Por ejemplo, el ISM de manufactura se desaceleró hacia 57.2 puntos (desde 57.7 puntos) mientras que la lectura de servicios se desajustó hacia 55.2 puntos (desde 57.6 puntos). Entre medio las ventas automotrices entraron muy por debajo de lo estimado cerrando el mes en 16.6 millones de unidades vendidas en términos anualizados mientras que se esperaba ventas del orden de 17.6 millones. Por su parte la economía generó 98 mil nuevos empleos en marzo siendo que el mercado estimaba 180 mil y el dato de empleo privado ADP se había encumbrado en 263 mil. Sin embargo, otras cifras contrarrestaron un escenario más débil partiendo por la tasa de desempleo que cedió formalmente hacia 4.5% marcando el inicio de una economía que camina a pleno empleo. Por su parte la banca otorgó US$15 mil millones en créditos de consumo ratificando la predisposición a continuar otorgando créditos en un ambiente laboral más robusto. Por su parte la inflación salarial fue de 2.7% año a año por lo que el foco de la Reserva Federal (FED) ahora estará puesto en dicho proceso a medida que la tasa de desempleo va entrando en territorio inflacionario.  

En Europa el PMI compuesto mejoró en el mes de marzo pasando de 56 puntos a 56.4 puntos liderado por un repunte adicional en Alemania cuyo PMI compuesto trepó hacia 57.1 puntos desde 56.1 puntos. Entre medio el Presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, desdijo a su homólogo alemán, Jens Weidmann, señalando que aún no se podía desprender de la política ultra expansiva ya que las presiones inflacionarias no habían tomado suficiente tracción. Weidmann, un par de horas antes, señaló que había llegado el momento de delinear un programa formal para recortar el programa de liquidez. Por el lado alemán vimos como la producción industrial se expandió 2.3% desde una contracción de -0.5% mientras que la producción industrial francesa se deterioró pasando desde -0.2% hacia -0.7%. Finalmente, Grecia acordó una serie adicional de reformas estructurales con la Euro Zona que tendrá aprobar a través de su parlamento en los próximos meses permitiéndole recibir financiamiento para el desembolso de aproximadamente €7 mil millones en julio.

En el Reino Unido el precio de los bienes inmuebles continuó su camino descendente al pasar de 5.1% hacia 3.8% mientras que la producción industrial también se desaceleró desde 3.3% hacia 2.8%. Adicionalmente, el Banco Central de Inglaterra (BOE) pidió que las principales instituciones financieras presentasen un plan para afrontar le Brexit, con ello nuevamente poniendo énfasis en los riesgos que podría implicar la separación de la Comunidad Europea.

Finalmente, en la semana el Banco Central de Perú optó por mantener su tasa de instancia monetaria en 4.25% argumentando que el salto inflacionario del mes anterior hacia 3.97% era transitorio y que las expectativas de inflación se mantenían ancladas cercanas al rango meta de 2%. 

En conclusión, aun cuando los índices accionarios se mostraron anestesiados por el ataque bélico a Siria, en las semanas siguientes los agentes de inversión estarán reconfigurando sus portafolios frente a un reordenamiento geopolítico global.