Viernes, 23 Junio 2017 | Login

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA Destacado

Desde una perspectiva técnica se podría haber hecho un reprís de las últimas veces que el odómetro bursátil pasó otro hito como los 2,400 puntos esperando que el índice hubiese repuntado inmediatamente por encima de dicho nivel solidificando con ello un nuevo piso. En particular porque la producción industrial estadounidense se expandió 2.2% mostrando una clara tendencia alcista, los resultados de las empresas del S&P 500, como los de Home Depot y Target entre ayer y hoy, muestran cifras por encima de las esperadas y la tensión geopolítica internacional parecería estar corriendo su curso. Sin embargo, ayer vimos otro round entre el Presidente Trump y el despedido Director del FBI, James Comey, generando una tensión bursátil como si fuese un round de boxeo entre pesos pesados. Esta tensión ha hecho que finalmente veamos que la tasa soberana a 10 años ha cedido por debajo de 2.3% y el índice de volatilidad VIX ha trepado en horas de esta mañana de miercoles hacia 11.8 , después de que el S&P 500 llevase casi 15 días consecutivos sin moverse más de +/-0.5% intradía, algo que no ocurría desde finales de los años sesenta. 

Por el lado europeo la inflación regional del mes de abril se ratificó en 1.9% mientras que la tasa de desempleo en el Reino Unido cedió hacia 4.6% alcanzando su nivel más bajo desde 1975. Sin embargo, uno de los problemas nacientes de la economía britanica fue que los salarios se vienen expandiendo del orden de 2.4% (desde 2.5%) mientras que la inflación del mes de abril se ratificó en 2.7% generando con ello un salario real negativo. Entre tanto daría la impresión que el Banco Central de Inglaterra (BOE) espera que la inflación eclipse cercana a 3% en los meses siguientes pudiendo tener una incidencia sobre la demanda interna producto del salario real negativo. Ya veremos cuál será la postura del BOE en su siguiente reunión el próximo 15 de junio una vez que se haya conocido la formación del nuevo gobierno inglés. 

Por su parte en Japón, como suele ocurrir, por cada buena cifra que sale hay otra que pone en duda la expansión económica de dicho país. En esta ocasión fueron las ordenes de maquinaria las cuales se contrajeron -0.7% después de haberse expandido del orden de 5.6% el mes anterior. 

Finalmente, por el lado empresarial en EEUU, cabe destacar que los resultados de Target entraron por encima de las expectativas de mercado tras que las ventas por metro cuadrado equivalente solo se contrajesen del orden de -1.3% siendo que el mercado estimaba -3.7%. El precio de la acción de Target viene al alza del orden de 7.5% en el premarket siendo que los índices apuntan a una caída de -0.4%.            

Ya llevamos más de una semana en la cual los titulares de prensa están enfocados en los dimes y diretes (y tweets) que se está llevando a cabo entre el gobierno y las distintas entidades de inteligencia que estarían directa o indirectamente respaldando a Comey tras su despido. La discusión que se está suscitando desde el fin de semana anterior radica en la obstrucción de los procesos judiciales por parte de la presidencia y el ejecutivo en relación a las distintas investigaciones que se estaban llevando a cabo. A este punto daría la impresión que Trump pudiese tener grabaciones entre ambos mientras que Comey parecería que fue extremadamente meticuloso tras cada reunión preparando apuntes/memos serializados de todas sus conversaciones argumentando a través de los medios de prensa que durante la cena que tuvieron en febrero el Presidente Trump le habría formalmente pedido que dejase de investigar a quien acaba de despedir como Director Nacional de Seguridad, Michael Flynn, dada la relación que éste último tenía con el gobierno ruso. Sin embargo, la obstrucción hubiese venido si es que Flynn hubiese estado bajo investigación formal por parte de algún aparato judicial como el Departamento de Justicia algo que por ahora es inexistente. Por ahora el gobierno no ha hecho mención a los memos ya que aparentemente sólo algunos medios de prensa han tenido acceso a ellos y por ahora, como comentásemos anteriormente, no se sabe si es que el ejecutivo estaba grabando las conversaciones que podrían desmentir los comentarios de Comey. La saga de hecho continuará a pesar del viaje previsto que tiene el Presidente Trump a Arabia Saudita, Israel y el Vaticano siguiendo con la conferencia de la OTAN para finalizar la travesía reunido con los mandatarios del G7 que lo mantendrá fuera del país desde el 19 hasta el 27 de mayo. 

 

Una de las preguntas recurrentes en este escenario álgido político tendría que ver con lo que muchos han llamado el “Trump Trade” y si es que éste se revertiría si la presidencia de Trump se pone en tela de juicio. Por ahora parecería que es prematuro clamar que la crisis política tomaría un rumbo inesperado sin embargo, daría la impresión también que en el transcurso de los últimos meses los fundamentos con los que viene operando el mercado se han fortalecido porque no sólo tenemos una economía que se estima se está expandiendo del orden de 4% durante el segundo trimestre del año sino que también se estima que las ventas y utilidades del segundo trimestre se van expandir del orden de 5% y 7%, respectivamente. Este escenario base es el que ha permitido un extremadamente bajo nivel de volatilidad, pero como ya nos mencionó el CEO de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, hace un par de semanas atrás todo puede cambiar rápidamente. En conclusión, la saga Trump vs. Comey continuará siendo eje de titular no obstante, parecería que el escenario base bursátil no ha cambiado sustancialmente producto de la tensión política interna que se viene generando.