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Alvaro Pereyra

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EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 22 Marzo 2017 10:23
Pasaron 109 días sin que el índice S&P 500 se haya ajustado a la baja más de uno por ciento marcando un hito histórico que no ocurría desde mediados de los años noventa hasta que ayer la toma de utilidades del sector financiero se aceleró, dejando al S&P 500 ceder -1.24% dejándolo en 2,344 puntos. El sector financiero se ajustó 2.9% mientras que el subíndice bancario lo hizo en -3.9% con la banca regional desajustándose considerablemente. Ahora al leer los titulares de prensa parecería que el mercado ha sufrido un ajuste dramático, como los de antaño, sin embargo, los principales índices accionarios sólo se han ajustado del orden de -2.1% desde que éstos alcanzaron sus máximos históricos a principios de mes mientras que el índice de volatilidad sólo ha trepado hacia 13 puntos aún muy por debajo de su promedio histórico. Algunos argumentarán que la raíz de la toma de utilidades emana de la incertidumbre política ya que daría la impresión que el partido republicano no logrará ni aprobar en primera ronda las reformas planteadas para revertir Obamacare prácticamente poniendo en duda si es que podrán aprobar legislación aún más reformista como es la reducción de impuestos corporativos. Para otros…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 19 Marzo 2017 15:42
A medida que nos fuimos acercando a mediados de mes parecía que las expectativas de cómo actuarían las autoridades monetarias de Estados Unidos, Japón y el Reino Unido estaban prácticamente delineadas y que los agentes de mercado habían internalizado el hecho que la Reserva Federal (FED) subiría su tasa de interés mientras que el Banco Central de Japón (BOJ) y el del Reino Unidos (BOE) mantendrían sus políticas monetarias ultra expansivas. Sin embargo, en esta edición ocurrió algo inesperado y es que dentro del Comité Abierto de la FED y del Reino Unido hubo miembros que votaron en contra de sus decisiones marcando con ello un cambio en el frente estratégico comunicacional por parte de los distintos institutos emisores. En el caso de la FED no sólo es que hubo un voto en contra del alza de tasa que se adoptó de 25 puntos base para dejar la tasa en 1%, sino que el voto disidente optó por escribir un prolongado ensayo, que fue publicado en distintos medios de prensa, argumentando que la economía había avanzado muy poco en relación a los datos que se administraban desde la última reunión de política monetaria para justificar dicha alza. Esta es la…

Ordenado Movimiento de Tasas      

Miércoles, 15 Marzo 2017 14:01
En las próximas horas los comités de política monetaria de Estados Unidos, Japón y el Reino Unido estarán anunciando sus decisiones acerca de la política monetaria que regirá hasta principios de mayo sabiendo que en el caso de la Reserva Federal (FED) habrá un alza en su tasa de instancia monetaria hacia 1% (+25 puntos base) mientras que los otros dos institutos emisores mantendrá políticas ultra expansivas para sostener el dinamismo que conllevan sus economías. Sin embargo, hoy el foco estará puesto no sólo en el comunicado de la FED, sino en la posterior intervención verbal de su Presidenta, Janet Yellen, y las estimaciones que proveerán sus colegas acerca de la calendarización de tasas para los próximos años. Estas proyecciones se llevarán a cabo sin aun conocer los detalles del programa político económico y fiscal que implementará la administración Trump en los próximos meses pudiendo cambiar drásticamente el escenario base con el cual viene operando la FED. Entre medio en este momento se están llevando a cabo las elecciones en Holanda donde el actual Premier Mark Rutte estaría llevando una leve ventaja sobre Geert Wilders oponente de la extrema derecha que ha desplegado un discurso anti europeísta. Los agentes de…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 12 Marzo 2017 17:18
El conjunto de datos macroeconómicos publicados en Estados Unidos en las últimas horas dan fe de que la economía va tomando tracción dándole una inédita certeza a la Reserva Federal (FED) para que no sólo suba la tasa de política monetaria en otros 25 puntos base, (hacia 1%) este próximo miércoles 15 de marzo, sino que también pueda plantear más alzas de tasa frente a la publicación del presupuesto nacional que planteará el gobierno de Trump, el cual contempla un mayor gasto en defensa e infraestructura, evento que también se llevará a cabo en la semana. A medida que los inversionistas van internalizando la posibilidad de otras dos alzas adicionales en la tasa de instancia por parte de la FED en las reuniones de junio y septiembre, los índices han perdido altura promediando una caída de -0.4% en la semana dejando al S&P 500 rotando en 2,372 puntos levemente por debajo del nivel de resistencia de 2,375 puntos. Entre tanto la tasa a 10 años se movió rápidamente al alza hacia 2.58%, sumando 18 puntos base en lo que vamos del mes, tras que la economía estadounidense generase 235 mil nuevos empleos en el mes de febrero y QUE la…

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El mes abril empezó con desazón producto de la mala…

Adaptándose a la Realidad

Miércoles, 08 Marzo 2017 10:27
A partir de mañana y hasta el próximo jueves los bancos centrales de las principales economías desarrolladas estarán discutiendo acerca de los pasos que continuarán dando en lo que resta del año cada uno buscando cumplir con las metas que tienen por delante, sabiendo que en algunos casos están en “zero bound”, y los crecimientos económicos siguen siendo anémicos y gran parte de ellos mostrando incipientes presiones inflacionarias que faltará saber si tienen un componente transitorio o permanente. Partiremos con el Banco Central Europeo (BCE) quien seguramente tendrá una contienda interna liderada por las autoridades monetarias alemanas, cuya economía viene creciendo prácticamente a pleno empleo. Posterior a ello tendremos a la Reserva Federal (FED) estadounidense quien encontrará el momento propicio para otra alza de tasa en 25 puntos simplemente porque el mercado le viene asignando una probabilidad de alza que supera el 85% en la reunión que terminará con la exposición de su Presidenta, Janet Yellen, argumentando seguramente por dos alzas más de tasa de interés antes de que la inflación subyacente se le vaya escapando. En Japón, el Banco Central (BOJ) también se encontrará dividido ya que aquellos que quieren continuar inyectando mayor liquidez dada la mejoría que vienen…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 05 Marzo 2017 15:42
La Reserva Federal (FED) no podría haber esperado un mejor momento para cambiar su discurso a favor de otra alza de tasa en su próxima reunión de política monetaria el próximo 15 de marzo sin generar una disrupción de mercado ya que el conjunto de factores bursátiles, económicos y políticos se alinearon de manera cuasi perfecta permitiendo un cambio drástico en las expectativas, con los índices en máximos históricos. Por el lado bursátil los principales índices accionarios estadounidenses alcanzaron sus máximos históricos a media semana para luego quedar a la espera de lo que fue una fastuosa y exitosa colocación de Snapchat cuyo primer día el precio de su acción trepó 44% generando ganancias extraordinarias no sólo para los agentes colocadores, sino también para aquellos inversionistas que recibieron acciones a US$17 por acción en la asignación inicial. El precio cerró la semana en casi US$27 por acción valorizando la empresa en US$31,400 millones. Por el lado económico local la economía mostró signos vibrantes de una mejoría tras que el ingreso y el gasto personal se acelerasen, las peticiones iniciales de desempleo semanal alcanzasen su nivel más bajo histórico y los principales indicadores de actividad económica repuntasen hacia niveles inesperados dejando…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 01 Marzo 2017 10:17
El segundo mes del año no sólo terminó con retornos acumulados atractivos para los principales índices estadounidenses, sino que con el primer discurso del Presidente Trump frente al Congreso entregando un historial del mes que lleva en el gobierno y los “grandes” logros alcanzados acompañado de un programa económico, político y social que carece de detalles quedando todos ahora expectantes a la fastuosa colocación inicial de Snapchat que se llevará a cabo este jueves, quedando, luego, todos a la merced de un mes de marzo agitado. Es así que los índices Dow, S&P 500 y Nasdaq al cierre de febrero acumulan retornos de 5.3%, 5.6% y 8.2%, respectivamente, no sólo porque las utilidades de las empresas crecieron más de lo esperado el trimestre anterior (4.9%) sino porque también la economía estadounidense continúa avanzando gradualmente (1.9%) y Trump sigue administrando su programa comunicacional sin detalles específicos, algo que ha sido bien recibido por los agentes de inversión. En su discurso, trillado una y otra vez por aplausos forzados por parte de los congresistas republicanos, reitero el interés de recortar impuestos a las empresas y a la clase media, invertir en infraestructura y defensa, desregular masivamente y cambiar el programa de salud…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 26 Febrero 2017 15:48
El pasado viernes, por primera vez en varios meses, dio la impresión de que se empezaba a gestar la tan ansiada rotación de los portfolios de inversión tras que los mercados estadounidenses y europeos empezaban la sesión en territorio negativo, las tasas largas cedían y el oro, actuando como refugio bursátil, tomaba tracción. Sin embargo, hacia el cierre de la sesión inversionistas institucionales decidieron aprovechar la leve toma de utilidades para retomar posiciones en renta variable dejando nuevamente a los índices Dow y S&P 500 en sus máximos históricos cerrando la semana en 20,822 puntos y 2,367 puntos, respectivamente. Sin embargo, la tasa soberana a 10 años terminó la semana 11 puntos por debajo, cerrando en 2.31% mientras que el oro rentó casi 1.7% trepando hacia US$1,257 la onza. Evidentemente, algunos papeles como los de Caterpillar y Goldman Sachs terminaron la semana cediendo mientas que otros como J&J y Walmart, más defensivos, rentaron por encima de 3%. Puede que esta rotación venga de la mano de un mes de marzo que empezará con el primer discurso del Presidente Trump frente al Congreso el próximo 28 de febrero, para luego dar paso al posible ejercicio del Articulo 50 por parte del…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 22 Febrero 2017 10:20
Daría la impresión, dado el rally bursátil registrado en las últimas semanas, que la combinación de factores favorables para que el mercado accionario mundial continúe al alza sigue sumando, dejando al índice S&P 500 levemente por encima de 2,365 puntos y al Dow fijando objetivo en 21,000 puntos (actualmente en 20,743 puntos), como si no hubiese riesgos inherentes a medida que van pasando los días. Por el lado favorable tenemos una economía estadounidense que aparentemente estaría creciendo del orden de 2.5% durante el primer trimestre del año con presiones inflacionarias subyacentes reprimidas en torno a 2%, empresas que vienen reportando utilidades saludables como el martes lo hicieron tanto Walmart como Home Depot, economías emergentes que van tomando mayor tracción y finalmente el precio del petróleo estable girando en torno a US$54 el barril. Sin embargo, para otros, los riesgos generales se van forjando producto de una falta de claridad en la política económica del gobierno entrante, un desanclaje leve en las expectativas de inflación que podrían llevar a la Reserva Federal (FED) a aumentos de tasas prematuros, un convulsionado escenario político europeo, el complejo divorcio que se registrará entre la Comunidad Europea y el Reino Unido para terminar con la…