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Alvaro Pereyra

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EL PODER DE LA RETÓRICA POLÍTICA

Lunes, 25 Enero 2010 14:01
En el último año la intervención gubernamental y política ayudó, sin duda alguna, a estabilizar la economía de Estados Unidos y a encaminarle hacia una recuperación macroeconómica estable. No obstante, en la última semana la retórica política, en relación a la industria bancaria, cambió drásticamente generando un alto grado de incertidumbre en los inversionistas. Esto, acompañado tangencialmente de la inflación en China y la debilidad de algunos indicadores macroeconómicos, llevó a una fuerte toma de utilidades a nivel mundial. Los índices accionarios estadounidenses Dow, S&P y Nasdaq cayeron 4.1%, 3.9% y 3.6%, respectivamente. Mientras que los índices de Inglaterra, China y Brasil lo hicieron en 2.8%, 3% y 4%, respectivamente. A su vez, el índice de volatilidad accionaria (VIX) subió drásticamente pasando desde 17.5% hacia 27.3%. Todo esto no hace más que recordarnos lo siguiente: 1) Los inversionistas, en general, siguen altamente sensibles frente a posibles cambios regulatorios y/o económicos que podrían desestabilizar la economía nuevamente; 2) Es esperable que los mercados bursátiles se ajusten en está magnitud tras alzas de aproximadamente 63% desde Marzo del año 2009 y; 3) El frente político-económico jugará un rol fundamental a medida que se va reordenando la economía. A continuación analizaremos los fundamentos…

GLOBALIZANDO LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN

Martes, 19 Enero 2010 13:50
A pesar que en los últimos días el índice de volatilidad accionaria en Estados Unidos (VIX) ha cedido por debajo del 20%, en la semana vimos como los resultados trimestrales generaron gran fluctuación en aquellas empresas que reportaron. Por ejemplo, tras el anuncio de sus resultados el precio de Alcoa se retractó aproximadamente 10% mientras que el de JP Morgan cayó 2.2%. No obstante, la semana vino cargada de datos macroeconómicos conjuntamente con eventos a nivel mundial que resumiremos tangencialmente a continuación: En Estados Unidos se publicó las ventas minoristas de diciembre (-0.3%) mientras que las cifras de inflación e inflación subyacente en el 2009 cerraron en 2.7% y 1.8%, respectivamente. El gobierno anunció que establecerá un impuesto bancario por US$90 billones en los próximos 10 años dada su responsabilidad por los eventos acaecidos en los últimos 18 meses mientras que el sector financiero anunció que sus bonos de fin de año (2009) alcanzarían a US$145 billones. A su vez, por primera vez en el año, vimos a los cuatro principales ejecutivos de la banca ante el Congreso respondiendo las mismas preguntas que hace un par de meses atrás. En el plano internacional, la ayuda a Haití se intensificó mientras…

GLOBALIZANDO LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN

Martes, 19 Enero 2010 13:50
A pesar que en los últimos días el índice de volatilidad accionaria en Estados Unidos (VIX) ha cedido por debajo del 20%, en la semana vimos como los resultados trimestrales generaron gran fluctuación en aquellas empresas que reportaron. Por ejemplo, tras el anuncio de sus resultados el precio de Alcoa se retractó aproximadamente 10% mientras que el de JP Morgan cayó 2.2%. No obstante, la semana vino cargada de datos macroeconómicos conjuntamente con eventos a nivel mundial que resumiremos tangencialmente a continuación: En Estados Unidos se publicó las ventas minoristas de diciembre (-0.3%) mientras que las cifras de inflación e inflación subyacente en el 2009 cerraron en 2.7% y 1.8%, respectivamente. El gobierno anunció que establecerá un impuesto bancario por US$90 billones en los próximos 10 años dada su responsabilidad por los eventos acaecidos en los últimos 18 meses mientras que el sector financiero anunció que sus bonos de fin de año (2009) alcanzarían a US$145 billones. A su vez, por primera vez en el año, vimos a los cuatro principales ejecutivos de la banca ante el Congreso respondiendo las mismas preguntas que hace un par de meses atrás. En el plano internacional, la ayuda a Haití se intensificó mientras…

¿LIDERARÁN LAS VENTAS CORPORATIVAS?

Lunes, 11 Enero 2010 13:47
Tras tres trimestres bursátiles en los cuales los principales índices accionarios en Estados Unidos han rentado en territorio positivo, el año 2010 empezó nuevamente al alza. Los índices Dow, Nasdaq y S&P 500 rentaron 1.8%, 2.1% y 2.7%, respectivamente. El fuerte aumento semanal vino de las auspiciosas cifras macroeconómicas publicadas a nivel mundial. Por un lado el ISM manufacturero en Estados Unidos alcanzó su nivel más alto en más de dos años llegando a 55.9 puntos. Por otro lado el ISM de servicios (50.1 puntos) cerró el año sobrepasando el umbral de 50, punto de inflexión que denota fase expansiva. A su vez, en Europa el PMI de servicios llegó a su nivel más alto en dos años cerrando en 53.6 puntos. En Brasil, la producción industrial creció 5.1% año a año ratificando la gradual recuperación regional. Todo ello contrarrestó las divergentes cifras publicadas el pasado viernes en relación al empleo americano. A pesar que la destrucción de empleos en Diciembre alcanzó a 85,000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cerró el año en 10%, la cifra de creación de empleo de Noviembre fue corregida desde -11,000 a 4,000. Esta es la primera cifra positiva desde finales del…

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LAS TENDENCIAS DE UNA NUEVA DÉCADA

Martes, 05 Enero 2010 13:43
Si es que podríamos resumir solamente en algunas palabras lo ocurrido en el año 2009 en términos bursátiles y económicos, éstas serían que la evolución de los indicadores se comportó como subibaja. Los índices bursátiles, tras caer a sus niveles más bajos en una década, terminaron el año al alza. El Dow, S&P 500 y Nasdaq cerraron 18.8%, 23.5% y 43.9%, respectivamente, por encima del cierre del año anterior. El índice de volatilidad, que a principios de año sobrepasó 50% cedió hacia 20%. El índice de iliquidez bancaria, que llegó a 135 puntos base (pb) durante el primer trimestre, cerró a 18 pb. Finalmente, las tasas a 10 años del bonos del tesoro (T-10) subieron 162 pb llegando a 3.84%. En relación a la economía, el PIB se recuperó desde una contracción de 6.4% durante el 1T09 a un crecimiento esperado cercano a 3% para el 4T09. La destrucción de empleo, que durante el primer trimestre alcanzó a 700,000 puestos de trabajo, se espera que ya en Diciembre sea nula. El precio de las viviendas, medido a través del índice Case Schiller, muestra una leve tendencia al alza en los últimos tres meses. A pesar que Diciembre sólo ratificó una…

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UN PROMISORIO AÑO 2010

Lunes, 21 Diciembre 2009 13:37
En las últimas semanas, los principales índices accionarios norteamericanos se han movido lateralmente a pesar de las buenas noticias que perceptiblemente se han generado en los últimos días. Por un lado, vimos que en el mes de Noviembre la destrucción de empleos cedió hacia 11,000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cerró en 10%. Por otro lado, la Reserva Federal mantuvo la tasa de política monetaria cercana a cero y reiteró, en más de una ocasión, que se mantendrá en dichos niveles por un periodo de tiempo prolongado. Los restantes tres bancos más grandes americanos (Bank of America, Wells Fargo y Citi) lograron levantar montos sustanciales (US$47 billones) en el mercado secundario para prepagar los últimos fondos TARP adeudados al gobierno. Finalmente, Exxon compró la productora de gas natural XTO en una transacción valorada en US$31 billones. No obstante, para contrarrestar estas buenas noticias vimos que a media semana, la aversión al riesgo se acentuó levemente tras el ajuste que recibió la clasificación de riesgo de Grecia hacia BBB+. Ello se tradujo en una fuerte apreciación del dólar a nivel mundial quitándole fuerza compradora a los activos norteamericanos. A su vez, algunas empresas y fondos están realizando las…

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