Alvaro Pereyra

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Desempolvando el Concepto “Duration”

Sábado, 11 Diciembre 2010 19:00
La semana pasada partió de forma inesperada con un acuerdo marco entre el gobierno y el partido opositor para mantener la base impositiva por dos años más, extender el seguro de desempleo trece meses adicionales y entregar una serie de concesiones impositivas al sector privado entre otras medidas anunciadas. Aún cuando ambos partidos políticos siguen ultimando los detalles, se espera que la ley sea aprobada en el transcurso de los próximos días estimulando así en aproximadamente otros US$900 mil millones a la economía estadounidense durante el próximo año y medio. Esto llevó a que las estimaciones preliminares de crecimiento económico para el 2011 se corrigiesen hacia 3.5% desde 2.7% en sólo un par de días; incluyendo a aquellos incrédulos que auguraban una palea política acérrima que terminaría por deteriorar la confianza del inversor. Esto se tradujo en que los principales índices accionarios siguiesen trepando, acumulando retornos cercanos a 5% en el mes de Diciembre. A su vez, el índice de volatilidad accionario (VIX) cedió hacia 17.5% mientras que los precios del petróleo y oro se mantuvieron en torno a US$88 el barril y US$1,385 la onza, respectivamente. En el plano internacional, Japón corrigió al alza su tasa de expansión económica…

¿Crisis? ¿Qué Crisis?

Sábado, 04 Diciembre 2010 19:00
A medida que se fueron conociendo las cifras relacionadas a la evolución macroeconómica de Estados Unidos y se acentuó la intervención verbal por parte de las autoridades monetarias europeas, los índices accionarios a nivel mundial retomaron vuelo. A partir de Diciembre los principales índices bursátiles rentaron en promedio 3.5% mientras que las tasas de los bonos del tesoro a 10 años subieron 21 puntos base para cerrar en 3%. El índice de volatilidad accionario (VIX) cedió hacia 18% mientras que el indicador del iliquidez financiera (TED Spread) subió marginalmente a 16%. A medida que la relación euro-dólar se depreció hacia 1.34 (después de haber llegado hasta 1.30) los precios del oro (US$1,416 la onza) y el petróleo (US$89.44 el barril) subieron nuevamente. Inclusive los datos relacionados al empleo estadounidense, que fueron bastante peor a lo estimado, no lograron taimar el positivo ánimo de los inversionistas. La tasa de desempleo se empinó hacia 9.8% desde 9.6% mientras que la economía sólo generó 39,000 puestos de trabajo durante el mes de Noviembre. Este comportamiento general, que analizaremos a continuación, que no solo se evidenció en el conducta de los inversionistas sino también del consumidor, a sólo un mes de las elecciones bicamerales…

¿Crisis? ¿Qué Crisis?

Sábado, 04 Diciembre 2010 19:00
A medida que se fueron conociendo las cifras relacionadas a la evolución macroeconómica de Estados Unidos y se acentuó la intervención verbal por parte de las autoridades monetarias europeas, los índices accionarios a nivel mundial retomaron vuelo. A partir de Diciembre los principales índices bursátiles rentaron en promedio 3.5% mientras que las tasas de los bonos del tesoro a 10 años subieron 21 puntos base para cerrar en 3%. El índice de volatilidad accionario (VIX) cedió hacia 18% mientras que el indicador del iliquidez financiera (TED Spread) subió marginalmente a 16%. A medida que la relación euro-dólar se depreció hacia 1.34 (después de haber llegado hasta 1.30) los precios del oro (US$1,416 la onza) y el petróleo (US$89.44 el barril) subieron nuevamente. Inclusive los datos relacionados al empleo estadounidense, que fueron bastante peor a lo estimado, no lograron taimar el positivo ánimo de los inversionistas. La tasa de desempleo se empinó hacia 9.8% desde 9.6% mientras que la economía sólo generó 39,000 puestos de trabajo durante el mes de Noviembre. Este comportamiento general, que analizaremos a continuación, que no solo se evidenció en el conducta de los inversionistas sino también del consumidor, a sólo un mes de las elecciones bicamerales…

Fuerzas que se Contrarrestan

Sábado, 27 Noviembre 2010 19:00
La semana pasada, cuyos volúmenes transaccionales estadounidenses tiende a ser bajos producto de las fiestas de Thanksgiving, terminó levemente a la baja. Mientras que en el mercado local el enfoque fue las ventas retail pre-navideñas que incluyen Black Friday, Cyber Monday y el reciente instaurado Small Business Saturday, el resto del mundo ponía atención al complejo escenario internacional europeo y asiático. Este vaivén bursátil que tiene al S&P 500 rondando en torno a +/-1,200 puntos se ha mantenido a pesar de la fuerte apreciación que ha sufrido el dólar en las últimas semanas, llevando a la relación euro-dólar desde 1.42, a principios de mes, hasta 1.32. A su vez los precios del petróleo y oro se han mantenido bastante estables. El petróleo continuó transándose en un rango cercano a US$83 el barril mientras que el oro lo hizo en torno a US$1,360 la onza. Las tasas de los bonos del tesoro pareciese que se han situado levemente por debajo a 2.90%, algo bastante inesperado siendo que la Reserva Federal (FED) ya está interviniendo para extender la base monetaria. A pesar de la aparente calma descrita, intradía las fluctuaciones de estos activos ha sido bastante importante y dirigidas por fuerzas que…

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Sábado, 27 Noviembre 2010 19:00
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Cimentando Las Bases Para el 2011

Sábado, 20 Noviembre 2010 19:00
La semana pasada se dividió en dos fases principalmente por el histórico IPO de General Motors (GM), empresa que logró recaudar aproximadamente US$22.4 mil millones, siendo está la colocación más grande en la historia de Estados Unidos. En la primera fase los temores infundados de los países periféricos europeos, la presiones inflacionarias en China y un temor desmedido que la FED estaría generando un desequilibrio macroeconómico sin precedentes llevó a una toma de utilidades. No obstante, el pasado Jueves la confianza volvió, con ello dando un impulso al alza a los índices accionarios, tras la exitosa colocación de GM, cifras de desempleo semanales que ceden y datos macroeconómicas mejores a los esperados. Así dejando a los índices prácticamente sin movimiento en la semana. A los eventos ya mencionados debemos sumarle que tras varias semanas a la defensiva el Presidente de la Reserva Federal (FED), Ben Bernanke, señaló fehacientemente que la política adoptada a principios de mes era una política interna que evitaba menores presiones deflacionarias en el país, tras que en Octubre éstas alcanzasen 1.2% año a año mientras que la inflación subyacente cediese hacia 0.6% año a año. En el frente internacional, Irlanda, que hoy está en la palestra…

Cimentando Las Bases Para el 2011

Sábado, 20 Noviembre 2010 19:00
La semana pasada se dividió en dos fases principalmente por el histórico IPO de General Motors (GM), empresa que logró recaudar aproximadamente US$22.4 mil millones, siendo está la colocación más grande en la historia de Estados Unidos. En la primera fase los temores infundados de los países periféricos europeos, la presiones inflacionarias en China y un temor desmedido que la FED estaría generando un desequilibrio macroeconómico sin precedentes llevó a una toma de utilidades. No obstante, el pasado Jueves la confianza volvió, con ello dando un impulso al alza a los índices accionarios, tras la exitosa colocación de GM, cifras de desempleo semanales que ceden y datos macroeconómicas mejores a los esperados. Así dejando a los índices prácticamente sin movimiento en la semana. A los eventos ya mencionados debemos sumarle que tras varias semanas a la defensiva el Presidente de la Reserva Federal (FED), Ben Bernanke, señaló fehacientemente que la política adoptada a principios de mes era una política interna que evitaba menores presiones deflacionarias en el país, tras que en Octubre éstas alcanzasen 1.2% año a año mientras que la inflación subyacente cediese hacia 0.6% año a año. En el frente internacional, Irlanda, que hoy está en la palestra…

Tecnología: Convergencia – Consolidación –Crecimiento

Sábado, 13 Noviembre 2010 19:00
Esta semana, tras que los índices accionarios acumulasen retornos por encima de 15% desde principios de Septiembre, se generó una toma de utilidades sobre algunos temores preexistentes relacionados a las presiones inflacionarias en países emergentes, la deuda soberana europea y el impacto que tendrá finalmente la decisión de la Reserva Federal (FED). Así los principales índices cedieron en torno a 2.2%. Parte de la discusión político/monetaria que se llevó acabo en la reunión de los G-20 en Corea del Sur radicó en la supuesta “devaluación competitiva” que estaría gatillando Estados Unidos a nivel mundial tras el anuncio de inyectar mayor liquidez y el impacto inflacionario que ello podría generar. A pesar de dicha retórica, el dólar inusualmente tomó la trayectoria opuesta y se apreció en torno a 2.5%, llevando a la relación euro-dólar hacia 1.37 desde 1.42. Este drástico movimiento en el tipo de cambio finalmente derivó en que los precios de algunos commodities, que a mediados de la semana alcanzasen sus máximos históricos, también cedieran hacia el Viernes. El oro cerró en US$1,368 la onza (-1.8%) mientras que el cobre cedió hacia US$3.90 la libra (-1.7%). A su vez el petróleo, tras transarse cercano a US$88 el barril, cayó…

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Sábado, 13 Noviembre 2010 19:00
Esta semana, tras que los índices accionarios acumulasen retornos por encima de 15% desde principios de Septiembre, se generó una toma de utilidades sobre algunos temores preexistentes relacionados a las presiones inflacionarias en países emergentes, la deuda soberana europea y el impacto que tendrá finalmente la decisión de la Reserva Federal (FED). Así los principales índices cedieron en torno a 2.2%. Parte de la discusión político/monetaria que se llevó acabo en la reunión de los G-20 en Corea del Sur radicó en la supuesta “devaluación competitiva” que estaría gatillando Estados Unidos a nivel mundial tras el anuncio de inyectar mayor liquidez y el impacto inflacionario que ello podría generar. A pesar de dicha retórica, el dólar inusualmente tomó la trayectoria opuesta y se apreció en torno a 2.5%, llevando a la relación euro-dólar hacia 1.37 desde 1.42. Este drástico movimiento en el tipo de cambio finalmente derivó en que los precios de algunos commodities, que a mediados de la semana alcanzasen sus máximos históricos, también cedieran hacia el Viernes. El oro cerró en US$1,368 la onza (-1.8%) mientras que el cobre cedió hacia US$3.90 la libra (-1.7%). A su vez el petróleo, tras transarse cercano a US$88 el barril, cayó…