Alvaro Pereyra

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INGREDIENTES DE VOLATILIDAD

Miércoles, 17 Febrero 2010 14:19
Los titulares de prensa la semana pasada fueron bastante pesimistas y uno hubiese pensado que la aversión al riesgo se acentuaría no obstante, ocurrió lo contrario. Los índices accionarios treparon tras semanas consecutivas de caídas, el índice de volatilidad cedió hacia 22.7 puntos mientras que la tasa de los bonos del tesoro a 10 años subió 12 puntos base hacia 3.7%. Por un lado, el riesgo proveniente del frente político amaino ya que la capital de los Estados Unidos estuvo prácticamente cerrada por el exceso de nieve que paralizó los actividades e inclusive la publicación de cifras macroeconómicas. Por otro lado, el Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, publicó la estrategia que seguirá la entidad para retraer el exceso de liquidez apuntando a distintos mecanismos monetarios antes de un subida en la tasa de política monetaria. A su vez, el 4T09 la economía europea sólo creció 0.4% en términos anualizados mientras que Japón se expandió 4.6%. En general, las empresas que componen el S&P 500 siguen registrando utilidades por encima de las expectativas de mercado mientras que el crecimiento sobrepasó 207.5% en comparación a igual trimestre del año 2008. Sin embargo, aún persisten una serie de ingredientes que pueden…

INGREDIENTES DE VOLATILIDAD

Miércoles, 17 Febrero 2010 14:19
Los titulares de prensa la semana pasada fueron bastante pesimistas y uno hubiese pensado que la aversión al riesgo se acentuaría no obstante, ocurrió lo contrario. Los índices accionarios treparon tras semanas consecutivas de caídas, el índice de volatilidad cedió hacia 22.7 puntos mientras que la tasa de los bonos del tesoro a 10 años subió 12 puntos base hacia 3.7%. Por un lado, el riesgo proveniente del frente político amaino ya que la capital de los Estados Unidos estuvo prácticamente cerrada por el exceso de nieve que paralizó los actividades e inclusive la publicación de cifras macroeconómicas. Por otro lado, el Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, publicó la estrategia que seguirá la entidad para retraer el exceso de liquidez apuntando a distintos mecanismos monetarios antes de un subida en la tasa de política monetaria. A su vez, el 4T09 la economía europea sólo creció 0.4% en términos anualizados mientras que Japón se expandió 4.6%. En general, las empresas que componen el S&P 500 siguen registrando utilidades por encima de las expectativas de mercado mientras que el crecimiento sobrepasó 207.5% en comparación a igual trimestre del año 2008. Sin embargo, aún persisten una serie de ingredientes que pueden…

SISMOS SECUNDARIOS DE LA GRAN RECESIÓN

Lunes, 08 Febrero 2010 14:07
Durante la segunda mitad de la semana recién pasada, se acentuó la aversión al riesgo a nivel mundial lo que llevó a que los inversionistas nuevamente se refugiasen transitoriamente en instrumentos del tesoro a corto plazo. A pesar que las plazas bursátiles en Estados Unidos sólo cayeron en torno a 0.5% los índices de Brasil y España lo hicieron en 4% y 7.7%, respectivamente. La caída de los índices accionarios americanos fue amortiguada por la serie de datos macroeconómicos que se publicaron los cuales ratifican la gradual mejoría en la economía. Los ISM de manufactura (58.4 puntos) y servicios (50.5 puntos) se situaron por encima de las expectativas de mercado mientras que la tasa de desempleo en Enero sorpresivamente cedió hacia 9.7%. Por otro lado, el crecimiento en las utilidades del cuarto trimestre alcanzó a 206% liderado principalmente por el sector financiero. Al excluir a dicho sector, la tasa de crecimiento en relación a igual trimestre del año anterior sólo alcanza a 7%. En Europa, donde emergió gran parte de la incertidumbre semanal, los bancos centrales de Inglaterra (BOE) y Europa (BCE) optaron por dejar sus tasas de interés intactas en 0.5% y 1%, respectivamente. A su vez, las autoridades…

SISMOS SECUNDARIOS DE LA GRAN RECESIÓN

Lunes, 08 Febrero 2010 14:07
Durante la segunda mitad de la semana recién pasada, se acentuó la aversión al riesgo a nivel mundial lo que llevó a que los inversionistas nuevamente se refugiasen transitoriamente en instrumentos del tesoro a corto plazo. A pesar que las plazas bursátiles en Estados Unidos sólo cayeron en torno a 0.5% los índices de Brasil y España lo hicieron en 4% y 7.7%, respectivamente. La caída de los índices accionarios americanos fue amortiguada por la serie de datos macroeconómicos que se publicaron los cuales ratifican la gradual mejoría en la economía. Los ISM de manufactura (58.4 puntos) y servicios (50.5 puntos) se situaron por encima de las expectativas de mercado mientras que la tasa de desempleo en Enero sorpresivamente cedió hacia 9.7%. Por otro lado, el crecimiento en las utilidades del cuarto trimestre alcanzó a 206% liderado principalmente por el sector financiero. Al excluir a dicho sector, la tasa de crecimiento en relación a igual trimestre del año anterior sólo alcanza a 7%. En Europa, donde emergió gran parte de la incertidumbre semanal, los bancos centrales de Inglaterra (BOE) y Europa (BCE) optaron por dejar sus tasas de interés intactas en 0.5% y 1%, respectivamente. A su vez, las autoridades…

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En lo que vamos de la semana, y a medida…
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Ya llevamos prácticamente una semana con los índices accionarios al…

LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR SE FORTALECE

Lunes, 01 Febrero 2010 14:04
La semana pasada abundaron las noticias en los frentes económico, político, empresarial y financiero mientras que los índices bursátiles continuaron su tendencia bajista. En enero el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 3.5%, 3.7% y 5.4%, respectivamente. En el ámbito económico la Reserva Federal optó nuevamente por mantener la tasa de política monetaria cercana a cero mientras que la economía se expandió 5.7% durante el cuarto trimestre del año, su nivel más rápido en 6 años, y muy por encima el 2.2% registrado el tercer trimestre. En lo político, el Presidente Obama, en su discurso sobre el Estado de la Unión, se enfocó principalmente en el mercado laboral, subsidios a las pequeñas y medianas empresas y a paralizar el gasto fiscal extraordinario a partir del año 2011. A ello se sumó la agitada presentación por parte de Secretario de la Tesorería, Tim Geithner, frente al Congreso. En el ámbito empresarial, Toyota anunció que paralizaría su producción automotriz en Estados Unidos producto de problemas técnicos en el pedal acelerador de varios modelos mientras que Apple introdujo el revolucionario iPad. En el foro económico de Davos, la banca optó por un perfil bajo mientras que el fundador de Microsoft, Bill Gates, anunció…

LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR SE FORTALECE

Lunes, 01 Febrero 2010 14:04
La semana pasada abundaron las noticias en los frentes económico, político, empresarial y financiero mientras que los índices bursátiles continuaron su tendencia bajista. En enero el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 3.5%, 3.7% y 5.4%, respectivamente. En el ámbito económico la Reserva Federal optó nuevamente por mantener la tasa de política monetaria cercana a cero mientras que la economía se expandió 5.7% durante el cuarto trimestre del año, su nivel más rápido en 6 años, y muy por encima el 2.2% registrado el tercer trimestre. En lo político, el Presidente Obama, en su discurso sobre el Estado de la Unión, se enfocó principalmente en el mercado laboral, subsidios a las pequeñas y medianas empresas y a paralizar el gasto fiscal extraordinario a partir del año 2011. A ello se sumó la agitada presentación por parte de Secretario de la Tesorería, Tim Geithner, frente al Congreso. En el ámbito empresarial, Toyota anunció que paralizaría su producción automotriz en Estados Unidos producto de problemas técnicos en el pedal acelerador de varios modelos mientras que Apple introdujo el revolucionario iPad. En el foro económico de Davos, la banca optó por un perfil bajo mientras que el fundador de Microsoft, Bill Gates, anunció…

EL PODER DE LA RETÓRICA POLÍTICA

Lunes, 25 Enero 2010 14:01
En el último año la intervención gubernamental y política ayudó, sin duda alguna, a estabilizar la economía de Estados Unidos y a encaminarle hacia una recuperación macroeconómica estable. No obstante, en la última semana la retórica política, en relación a la industria bancaria, cambió drásticamente generando un alto grado de incertidumbre en los inversionistas. Esto, acompañado tangencialmente de la inflación en China y la debilidad de algunos indicadores macroeconómicos, llevó a una fuerte toma de utilidades a nivel mundial. Los índices accionarios estadounidenses Dow, S&P y Nasdaq cayeron 4.1%, 3.9% y 3.6%, respectivamente. Mientras que los índices de Inglaterra, China y Brasil lo hicieron en 2.8%, 3% y 4%, respectivamente. A su vez, el índice de volatilidad accionaria (VIX) subió drásticamente pasando desde 17.5% hacia 27.3%. Todo esto no hace más que recordarnos lo siguiente: 1) Los inversionistas, en general, siguen altamente sensibles frente a posibles cambios regulatorios y/o económicos que podrían desestabilizar la economía nuevamente; 2) Es esperable que los mercados bursátiles se ajusten en está magnitud tras alzas de aproximadamente 63% desde Marzo del año 2009 y; 3) El frente político-económico jugará un rol fundamental a medida que se va reordenando la economía. A continuación analizaremos los fundamentos…

EL PODER DE LA RETÓRICA POLÍTICA

Lunes, 25 Enero 2010 14:01
En el último año la intervención gubernamental y política ayudó, sin duda alguna, a estabilizar la economía de Estados Unidos y a encaminarle hacia una recuperación macroeconómica estable. No obstante, en la última semana la retórica política, en relación a la industria bancaria, cambió drásticamente generando un alto grado de incertidumbre en los inversionistas. Esto, acompañado tangencialmente de la inflación en China y la debilidad de algunos indicadores macroeconómicos, llevó a una fuerte toma de utilidades a nivel mundial. Los índices accionarios estadounidenses Dow, S&P y Nasdaq cayeron 4.1%, 3.9% y 3.6%, respectivamente. Mientras que los índices de Inglaterra, China y Brasil lo hicieron en 2.8%, 3% y 4%, respectivamente. A su vez, el índice de volatilidad accionaria (VIX) subió drásticamente pasando desde 17.5% hacia 27.3%. Todo esto no hace más que recordarnos lo siguiente: 1) Los inversionistas, en general, siguen altamente sensibles frente a posibles cambios regulatorios y/o económicos que podrían desestabilizar la economía nuevamente; 2) Es esperable que los mercados bursátiles se ajusten en está magnitud tras alzas de aproximadamente 63% desde Marzo del año 2009 y; 3) El frente político-económico jugará un rol fundamental a medida que se va reordenando la economía. A continuación analizaremos los fundamentos…

GLOBALIZANDO LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN

Martes, 19 Enero 2010 13:50
A pesar que en los últimos días el índice de volatilidad accionaria en Estados Unidos (VIX) ha cedido por debajo del 20%, en la semana vimos como los resultados trimestrales generaron gran fluctuación en aquellas empresas que reportaron. Por ejemplo, tras el anuncio de sus resultados el precio de Alcoa se retractó aproximadamente 10% mientras que el de JP Morgan cayó 2.2%. No obstante, la semana vino cargada de datos macroeconómicos conjuntamente con eventos a nivel mundial que resumiremos tangencialmente a continuación: En Estados Unidos se publicó las ventas minoristas de diciembre (-0.3%) mientras que las cifras de inflación e inflación subyacente en el 2009 cerraron en 2.7% y 1.8%, respectivamente. El gobierno anunció que establecerá un impuesto bancario por US$90 billones en los próximos 10 años dada su responsabilidad por los eventos acaecidos en los últimos 18 meses mientras que el sector financiero anunció que sus bonos de fin de año (2009) alcanzarían a US$145 billones. A su vez, por primera vez en el año, vimos a los cuatro principales ejecutivos de la banca ante el Congreso respondiendo las mismas preguntas que hace un par de meses atrás. En el plano internacional, la ayuda a Haití se intensificó mientras…