Alvaro Pereyra

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Banca - Una reforma prefabricada

Sábado, 26 Junio 2010 20:00
A diferencia de los últimos meses, la semana pasada los distintos mercados tomaron rumbos distintos siendo los más afectados los índices accionarios de Estados Unidos y Europea. Así el Dow S&P 500 y Nasdaq cayeron en torno a 2.9%, 3.6% y 3.7%, respectivamente, entrando nuevamente en territorio negativo en lo que vamos del año. La tasa de los bonos del tesoro a 10 años cedió hacia 3.11% (-11 puntos base) mientras que el índice de iliquidez financiera cayó por debajo de 40 puntos. El precio del oro se situó nuevamente cercano a sus niveles máximos históricos (US$1,256 la onza) mientras que sorpresivamente los precios del petróleo y cobre rentaron 2.4% y 6.4%, respectivamente. En el plano internacional fueron varios los frentes noticiosos. El anuncio por parte de las autoridades chinas de flexibilizar su moneda sólo tuvo un impacto transitorio sobre los mercados ya que la falta de lineamientos claros generó escepticismo que podría beneficiar al comercio internacional. A su vez, los anuncios que realizó el nuevo gobierno de Inglaterra para reducir su déficit fiscal, que incluyeron aumentos en el impuesto al valor agregado desde 17.5% a 20% y una reducción significativa de gastos públicos, se tradujo en un ajuste en…

Banca - Una reforma prefabricada

Sábado, 26 Junio 2010 20:00
A diferencia de los últimos meses, la semana pasada los distintos mercados tomaron rumbos distintos siendo los más afectados los índices accionarios de Estados Unidos y Europea. Así el Dow S&P 500 y Nasdaq cayeron en torno a 2.9%, 3.6% y 3.7%, respectivamente, entrando nuevamente en territorio negativo en lo que vamos del año. La tasa de los bonos del tesoro a 10 años cedió hacia 3.11% (-11 puntos base) mientras que el índice de iliquidez financiera cayó por debajo de 40 puntos. El precio del oro se situó nuevamente cercano a sus niveles máximos históricos (US$1,256 la onza) mientras que sorpresivamente los precios del petróleo y cobre rentaron 2.4% y 6.4%, respectivamente. En el plano internacional fueron varios los frentes noticiosos. El anuncio por parte de las autoridades chinas de flexibilizar su moneda sólo tuvo un impacto transitorio sobre los mercados ya que la falta de lineamientos claros generó escepticismo que podría beneficiar al comercio internacional. A su vez, los anuncios que realizó el nuevo gobierno de Inglaterra para reducir su déficit fiscal, que incluyeron aumentos en el impuesto al valor agregado desde 17.5% a 20% y una reducción significativa de gastos públicos, se tradujo en un ajuste en…

Administrando expectativas de mercado

Domingo, 20 Junio 2010 20:00
A pesar de que los datos provenientes del sector inmobiliario en Estados Unidos la semana pasada fueron bastante decepcionantes, los índices accionarios a nivel mundial, a excepción de China (-2.2%), tendieron al alza. Mientras que en Estados Unidos el Dow, S&P 500 y Nasdaq subieron en torno a 2.7% en promedio, los índices europeos treparon por encima del 3%. El oro, tras sucesivas jornadas al alza, cerró en su precio nominal más alto histórico (US$1,253 la onza). A su vez, las buenas noticias que emergieron de Europa llevaron a la relación euro-dólar nuevamente hacia 1.24 desde sus niveles más bajos hace sólo un par de semanas atrás de 1.19. El índice de volatilidad accionario cedió por debajo de 25% y el índice de iliquidez, TED spread, cayó marginalmente hacia 45 puntos base (-5 pb) denotando así que la preocupación en Europa está disminuyendo. Ello tras que las autoridades monetarias europeas, lideradas por el Banco Central de España, anunciasen que harán públicos los resultados de los stress tests realizados a sus principales instituciones financieras, acompañadas de un plan de acción para capitalizarlas, en caso de ser necesario. En China, las autoridades delinearon a grandes rasgos un plan para flexibilizar gradualmente la…

Administrando expectativas de mercado

Domingo, 20 Junio 2010 20:00
A pesar de que los datos provenientes del sector inmobiliario en Estados Unidos la semana pasada fueron bastante decepcionantes, los índices accionarios a nivel mundial, a excepción de China (-2.2%), tendieron al alza. Mientras que en Estados Unidos el Dow, S&P 500 y Nasdaq subieron en torno a 2.7% en promedio, los índices europeos treparon por encima del 3%. El oro, tras sucesivas jornadas al alza, cerró en su precio nominal más alto histórico (US$1,253 la onza). A su vez, las buenas noticias que emergieron de Europa llevaron a la relación euro-dólar nuevamente hacia 1.24 desde sus niveles más bajos hace sólo un par de semanas atrás de 1.19. El índice de volatilidad accionario cedió por debajo de 25% y el índice de iliquidez, TED spread, cayó marginalmente hacia 45 puntos base (-5 pb) denotando así que la preocupación en Europa está disminuyendo. Ello tras que las autoridades monetarias europeas, lideradas por el Banco Central de España, anunciasen que harán públicos los resultados de los stress tests realizados a sus principales instituciones financieras, acompañadas de un plan de acción para capitalizarlas, en caso de ser necesario. En China, las autoridades delinearon a grandes rasgos un plan para flexibilizar gradualmente la…

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RENTA VARIABLE: RESCINDEN CIERTOS RIESGOS

Domingo, 13 Junio 2010 16:02
Tras varias semanas en que los índices accionarios a nivel mundial terminaron a la baja, finalmente, ésta última semana tendieron a estabilizarse de la mano de la evolución del Euro. Así el Dow, S&P 500 y el Nasdaq terminaron subiendo 2.8%, 2.5% y 1.1%, respectivamente. El índice de volatilidad accionaria cedió hacia 28% mientras que las tasas de los bonos del tesoro a 10 años cerraron en 3.23%. Todo se encaminó hacia un ambiente de calma tras el discurso del Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, cuya visión de la economía mundial el Miércoles pasado fue positiva. A su vez el análisis del Libro Beige señaló, por primera vez desde que empezó la crisis, que la banca estaría otorgando crédito de forma incipiente a determinados sectores de la economía. A ello se sumó el fuerte crecimiento que registró el sector exportador Chino (+48.5%) conjuntamente con otras cifras relacionadas a la demanda interna asiática para finalizar la semana con exitosas colocaciones de bonos soberanos por parte de Portugal, Italia, España e Irlanda. Los bancos centrales de Inglaterra y Europa optaron por dejar sus tasas de instancia monetaria en 0.5% y 1%, respectivamente. En Latino América las autoridades monetarias de Brasil…

RENTA VARIABLE: RESCINDEN CIERTOS RIESGOS

Domingo, 13 Junio 2010 16:02
Tras varias semanas en que los índices accionarios a nivel mundial terminaron a la baja, finalmente, ésta última semana tendieron a estabilizarse de la mano de la evolución del Euro. Así el Dow, S&P 500 y el Nasdaq terminaron subiendo 2.8%, 2.5% y 1.1%, respectivamente. El índice de volatilidad accionaria cedió hacia 28% mientras que las tasas de los bonos del tesoro a 10 años cerraron en 3.23%. Todo se encaminó hacia un ambiente de calma tras el discurso del Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, cuya visión de la economía mundial el Miércoles pasado fue positiva. A su vez el análisis del Libro Beige señaló, por primera vez desde que empezó la crisis, que la banca estaría otorgando crédito de forma incipiente a determinados sectores de la economía. A ello se sumó el fuerte crecimiento que registró el sector exportador Chino (+48.5%) conjuntamente con otras cifras relacionadas a la demanda interna asiática para finalizar la semana con exitosas colocaciones de bonos soberanos por parte de Portugal, Italia, España e Irlanda. Los bancos centrales de Inglaterra y Europa optaron por dejar sus tasas de instancia monetaria en 0.5% y 1%, respectivamente. En Latino América las autoridades monetarias de Brasil…

RENTA VARIABLE: ¿SOFISMAS DE UNA POST CRISIS?

Lunes, 07 Junio 2010 16:00
La primera semana de Junio empezó registrando una gradual recuperación de los mercados bursátiles y una menor aversión al riesgo hasta la mañana del Viernes pasado, en la que se dio a conocer las cifras de empleo. Tras ello vino un marcado ajuste a la baja en los principales índices accionarios por encima del 3% en Estados Unidos. Así en la semana el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 2%, 2.3% y 1.7%, respectivamente. El índice de volatilidad tras haber cedido hasta 27%, rápidamente se situó en 35%, mientras que la tasa del bonos del tesoro a 10 años cerró en 3.20% tras haber alcanzado 3.40% a media semana. Sin duda alguna el principal evento que gatilló esta toma de utilidades fue la cifra de generación de empleo que salió muy por debajo de toda estimación de mercado. En Mayo, la economía generó 430 mil puestos de trabajo de los cuales el sector privado sólo forjó 41,000 y el resto fue principalmente trabajos temporales relacionados al Censo 2010. Ambas, la generación de empleo general y privada estuvieron muy por debajo de cualquier estimación. A ello, el Viernes a primera hora se dio a conocer los comentarios de las autoridades políticas…

RENTA VARIABLE: ¿SOFISMAS DE UNA POST CRISIS?

Lunes, 07 Junio 2010 16:00
La primera semana de Junio empezó registrando una gradual recuperación de los mercados bursátiles y una menor aversión al riesgo hasta la mañana del Viernes pasado, en la que se dio a conocer las cifras de empleo. Tras ello vino un marcado ajuste a la baja en los principales índices accionarios por encima del 3% en Estados Unidos. Así en la semana el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 2%, 2.3% y 1.7%, respectivamente. El índice de volatilidad tras haber cedido hasta 27%, rápidamente se situó en 35%, mientras que la tasa del bonos del tesoro a 10 años cerró en 3.20% tras haber alcanzado 3.40% a media semana. Sin duda alguna el principal evento que gatilló esta toma de utilidades fue la cifra de generación de empleo que salió muy por debajo de toda estimación de mercado. En Mayo, la economía generó 430 mil puestos de trabajo de los cuales el sector privado sólo forjó 41,000 y el resto fue principalmente trabajos temporales relacionados al Censo 2010. Ambas, la generación de empleo general y privada estuvieron muy por debajo de cualquier estimación. A ello, el Viernes a primera hora se dio a conocer los comentarios de las autoridades políticas…

ECONOMÍA: A LA ESPERA DE CIFRAS SÓLIDAS DE EMPLEO

Lunes, 31 Mayo 2010 15:58
Finalmente, uno de los peores ajustes accionarios durante el mes de Mayo llegó a su fin sin antes dejar al índice de volatilidad rondando 30%. En Mayo, el ajuste a la baja en el Dow, S&P 500 y Nasdaq fueron de 7.9%, 8.2% y 8.3%, respectivamente. Este fue el peor mes de Mayo en términos bursátiles desde 1940. Varios fueron los factores que impactaron la confianza del inversionista durante el mes y que seguirán ejerciendo preocupación en las semanas que vienen. En el frente internacional: 1) Europa continuó siendo la principal fuente de volatilidad tras que el gobierno español anunciase que estaría interviniendo una entidad financiera menor (Cajasur) poniendo al resto de la banca europea bajo tela de juicio. A ello se sumó la reclasificación de riesgo de España a AA+ por parte de Fitch; 2) El posible conflicto bélico entre Corea del Sur y Corea del Norte se intensificó poniendo a toda la región asiática en alerta y; 3) Una posible desaceleración de los países emergentes, liderados por China, tras la pseudo crisis en Europa. A nivel local los factores que aportaron a la incertidumbre fueron: 1) El ajuste violento (1,000 puntos) que sufrió el Dow a principios de…