Alvaro Pereyra

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FED: ¿Juicios Erróneos?

Miércoles, 27 Septiembre 2017 11:22
A las puertas del cierre del tercer trimestre del año daría la impresión que los agentes de inversión están atrapados en una situación donde la solución es continuar rotando los portfolios de inversión siendo cada vez más selectivo sin necesariamente poder parquear liquidez ante una eventualidad simplemente porque cada vez que el S&P 500 se ha desajustado, parecería que hay un sin número de razones para que éste se encumbre nuevamente hacia máximos históricos. Es por ello que aún cuando perceptiblemente se van forjando grados mayores de incertidumbre no hay interés de quedarse fuera si es que el mercado nuevamente reacciona favorablemente al alza. Es bajo ese escenario que el S&P 500 se encuentra girando en torno a 2,497 puntos y el índice de volatilidad (VIX) ha cedido por debajo de 10 puntos una vez más. Por su parte, la aversión al riesgo que había comprimido la tasa a 10 años hacia 2.22% a principios de la semana hoy ha revertido dejándola en 2.29%. Mientras tanto el precio del petróleo habría encontrado pivote en torno a US$52 el barril mientras que el precio del oro se desajustó nuevamente hacia US$1,292 bajo la presunción que los ataques verbales entre el Presidente…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 24 Septiembre 2017 15:44
La semana pasada empezó con el discurso del Presidente Trump en las Naciones Unidas dando paso luego a las reuniones de política monetaria de la Reserva Federal (FED) y el Banco Central de Japón (BOJ) para quedar todos a la espera este domingo de los resultados electorales en Alemania que dan como clara ganadora a la Premier Angela Merkel asumiendo el liderazgo regional europeo por un cuarto mandato. Evidentemente que el discurso de Trump, donde cuestionó a la comunidad internacional e insultó al gobierno iraní y la dictadura norcoreana sin tapujo alguno, trajo consigo sus consecuencias lideradas por comentarios del Presidente de Irán Hassan Rouhani quien señaló que su gobierno había puesto a prueba un misil de medio alcance y seguiría extendiendo su programa bélico mientras que Kim Yon-un señaló que en las semanas que vienen dicho país podría realizar una prueba de una bomba de hidrogeno, (nuclear), poniendo a prueba a todos los estamentos diplomáticos ya que las soluciones se van agotando. En el frente monetario la Presidenta de la FED, Janet Yellen, logró magistralmente dar inicio al programa del recorte del balance del instituto emisor sin generar una batahola bursátil mientras que el Comité Abierto indujo que habrá…

EEUU: Fuerza Suficiente

Jueves, 21 Septiembre 2017 15:36
En ediciones anteriores veníamos argumentando que los miembros del Comité Abierto de la Reserva Federal (FED) tendrían una discusión acerca del posible impacto que tendrían los huracanes (Harvey, Irma y Maria) sobre la economía estadounidense en pos de consensuar los siguientes pasos monetarios. Sin embargo, la conclusión unánime por parte del instituto emisor fue que el impacto de estos tres shocks externos será transitorio teniendo incidencia de corto plazo sobre el crecimiento económico e inflación. El argumento básico es que la economía estadounidense anda con fuerza suficiente para absorber dicha adversidad permitiendo que el instituto emisor proceda con el recorte de su extensiva posición financiera a partir de octubre y también despliegue un último aumento en su tasa de interés en su reunión del 13 de diciembre como se desprende del “dot plot” cerrando el año en 1.5%. Tras el anuncio de la FED y posterior intervención de su Presidenta, Janet Yellen, los agentes de mercado corrigieron al alza las probabilidades de una potencial alza en diciembre hacia 75% bajo el entendimiento que el crecimiento tendencial de la economía sigue en torno a 2% y las presiones inflacionarias continuaran por debajo de la meta inflacionaria del 2% durante la secuencia…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 17 Septiembre 2017 16:16
Tras el paso del huracan Irma los agentes de mercado parecería que vieron la luz al final del camino optando inmediatamente por invertir en renta variable estadounidense bajo la presunción de que: 1) La economía estadounidense sigue creciendo a buen trecho; 3) Los bancos centrales de los países desarrollados aún no están en condiciones de poner freno a sus programas de liquidez extraordinaria, nide adoptar medidas antiinflacionarias; 3) Los destrozos que dejaron Harvey e Irma no sumarán los montos de los cuales se habló inicialmente teniendo un impacto marginal sobre las ventas y utilidades de las empresas del S&P 500; 4) La frágil situación con Corea del Norte, a pesar de todas sus agresiones, será resuelta diplomáticamente aun cuando las Naciones Unidas le haya impuesto restricciones a más de 90% de las exportaciones de dicho país (con el apoyo de China y Rusia), y finalmente; 5) El estamento político estadounidense finalmente dio señales de un inusual racionalismo post crisis permitiendo reducir la incertidumbre tras acuerdos prescritos entre el Presidente Trump y sus adversarios demócratas en el Congreso. Es así que por primera vez vimos a S&P 500 encumbrarse por encima de 2,500 puntos el viernes pasado quebrando el sobretecho de…

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La FED, en línea con las expectativas de mercado, optó…
A medida que nos vamos acercando al cierre del año…
En el transcurso de las últimas horas los principales índices…
En el transcurso de las próximas horas, tras que formalmente…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 13 Septiembre 2017 10:20
Hace sólo una semana hubiese sido difícil pensar que los tres principales índices accionarios estadounidenses hubiesen cerrado nuevamente en sus máximos históricos a medida que el nerviosismo y la aversión al riesgo tomaban raíz generando un inusual comportamiento en la tasa soberana a un mes, la cual en un día saltó discrecionalmente casi 34 puntos base, para luego devolverse gradualmente hacia 1%. Sin embargo, tras señales más templadas por parte de distintos bancos centrales en relación a su política monetaria, el paso más benigno del huracán Irma, la inacción bélica de Corea del Norte, un acuerdo político bipartito por parte del gobierno estadounidense y la estabilidad en los precios de los commodities, alinearon los astros bursátiles para que los inversionistas saliesen en pos de renta variable una vez más dejando con ello al Dow en 21,118 puntos, el S&P 500 en 2,497 puntos y al Nasdaq en 6,455 puntos. Entre medio vimos como la tasa soberana a 10 años trepó hacia 2.16% (+2 puntos base) quedando a la espera de la reunión de la Reserva Federal (FED) la siguiente semana donde algunos piensan que el instituto emisor postergará cualquier anuncio hasta noviembre y diciembre antes de adoptar nuevas medidas anti…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 10 Septiembre 2017 15:41
Durante todo el fin de semana, para aquellos que viven o tienen familiares a través de los caminos de Irma, José, o Katia, -los tres huracanes que andan rondando las costas marítimas estadounidenses y mexicanas-, nos hemos centrado en las actividades que se han llevado a cabo en pos de resguardar vidas a través de sus pasos. Irma, el huracán más grande y fuerte que se ha registrado en el Atlántico prácticamente ha paralizado al estado de la Florida desde el jueves pasado y ha generado el desplazamiento de millones de personas y familias hacia lugares más seguros. Harvey paralizó a la cuarta metrópolis más grande del país, Houston, y ahora todo el sureste de Estados Unidos se ha detenido a la espera de Irma impactando no sólo los precios del petróleo, sino también del algodón y los cítricos. El pasado jueves el CEO de Disney, acción cuyo precio cedió casi -4% en la semana, anunció que sus resultados anuales entrarán en línea con los del año anterior anticipando de antemano el impacto que tendrá el cierre de sus parques de diversión durante estos días evitando con ello generar problemas producto de los vientos huracanados que impactarían eventualmente la zona…

Renta Fija: Fuerzas Contrapuestas

Miércoles, 06 Septiembre 2017 11:44
Entrando a esta primera semana de septiembre los agentes de inversión están teniendo que asignarle alguna probabilidad de ocurrencia a ciertos eventos contrapuestos que se tienen que dilucidar dentro de las siguientes semanas y que podrían derivar en cambios en la composición de los portfolios de inversión. El fiel reflejo de este escenario más confuso se ha visto reflejado en la estructura de tasas cuya tasa a 30 días subió 34 puntos base en la sesión de ayer cerrando en 1.3% (desde 0.96%), mientras que la tasa a 10 años se comprimió 10 puntos base para cerrar en su nivel más bajo del año de 2.07%, (desde 2.16%). A su vez el spread entre los bonos soberanos a 2 años y 10 años alcanzó su nivel más bajo en casi un año, 77 puntos base, mientras que la tasa a 30 años se comprimió hacia 2.69% casi alcanzando el mismo nivel registrado antes de conocerse los resultados electorales presidenciales del pasado mes de noviembre. A pesar de este brusco movimiento de tasas que ha dejado a la estructura de tasa en una formación extremadamente inusual producto del desprendimiento de la estructura muy corta y una compresión en la parte larga…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 03 Septiembre 2017 16:33
Hace varias ediciones veníamos argumentando la canalización orbital que venía registrando el S&P 500 siendo esta última semana de agosto la confirmación de dicho comportamiento tras que el índice bursátil partiese la semana ajustándose hacia 2,427 puntos para luego repuntar sintéticamente hacia 2,477 puntos sentándose nuevamente sobre el techo de la banda de corto plazo a la espera del devenir del mes de septiembre. La semana partió con el prolongado e irreverente rastro que dejó el huracán Harvey en la zona de Houston, Texas y sus alrededores para luego realizar un lento y devastador trecho hasta Luisiana dejando en su paso un sin número de damnificados y aproximadamente cincuenta personas fallecidas (hasta el momento). Harvey generó, de manera inesperada, un impacto positivo sobre el comportamiento bursátil ya que se plasmó que la Reserva Federal (FED) tendrá que esperar a determinar el impacto económico del ciclón pudiendo postergar algunas de las medidas que viene anunciado. Entre medio dado que se tiene que aprobar un paquete fiscal de ayuda extraordinario, cercano a US$100 mil millones, esto podría destrabar el jaque político relacionado al presupuesto fiscal y el techo de la emisión de deuda fiscal con fecha limite el próximo 29 de septiembre.…

Obstinado Harvey

Miércoles, 30 Agosto 2017 15:46
Daría la impresión que el irreverente y obstinado huracán Harvey, que estará ingresando por tercera vez a territorio estadounidense, esta vez por el estado de Luisiana, después de haber girado alrededor de Houston, Texas sin tregua desde el viernes pasado dejando a miles de familias damnificadas al marcar el nivel histórico más alto de lluvias que ha dejado un ciclón en el país, permitió que los conflictos geopolíticos internacionales emanando de Corea del Norte pasasen a segundo plano y se plasmase un consenso interno de resolver los temas del presupuesto nacional y el techo de la deuda fiscal enmarcando ayuda extraordinaria para la cuarta ciudad más grande de Estados Unidos en las próximas semanas. Esto permitió que ayer el S&P 500 aguantase el piso técnico de 2,425 puntos cerrando la sesión con una recuperación gradual hacia 2,446.30 partiendo hoy en pos del punto intermedio de la banda de 2,450 puntos. Entre medio vimos como la tasa de los bonos del tesoro a 10 años subió marginalmente hacia 2.13% (desde 2.11%), el precio del oro cedió hacia US$1,316 la onza, la paridad euro dólar se movió hacia €1,195 (desde €1.203) y la relación dólar yen hacia ¥110 (desde ¥108.5) reflejando todos…