Alvaro Pereyra

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 08 Enero 2017 15:55
El año nuevo empezó fundamentado sobre un optimismo que finalmente dejó al índice accionario S&P 500 encumbrado en su máximo histórico de 2,277 puntos impulsado principalmente por los sectores de consumo discrecional y tecnológico que también llevaron al índice Nasdaq hacia su máximo histórico de 5,521 puntos el pasado viernes. Por su parte el índice Dow, casi rozó los 20,000 puntos, siendo esta la segunda vez que lo hace en un mes, cerrando la semana 19,963 puntos. Evidentemente, los datos de empleo del mes de diciembre publicados el viernes pasado descomprimieron algunas de las preocupaciones que se habían generado el día anterior donde los datos relacionados al sector servicios habían encontrado resistencia el mes anterior. La economía estadounidense generó 156 mil nuevos empleos el último mes del año mientras que la tasa de desempleo subió marginalmente hacia 4.7% a pesar de que los salarios por hora treparon 2.9% año a año cerrando con ello el mayor aumento salarial desde el año 2009. Entre tanto el jueves vimos como la tasa a 10 años se comprimió hacia 2.35% para terminar la semana 2.42% una vez conocido el dato de empleo. En Europa entre tanto vimos un salto discrecional en la inflación…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 04 Enero 2017 18:46
Entrando al año nuevo se ha formado una discusión acerca del riesgo que conlleva invertir en renta variable en Estados Unidos a medida que el índice Dow busca nuevamente el umbral de 20,000 puntos (actualmente en 19,882 puntos) y el S&P 500 trata de eclipsar por encima de 2,300 puntos (actualmente en 2,258 puntos) bajo el entendimiento que el nivel de volatilidad bursátil, medido a través del índice VIX, que se está transando en 12.7 puntos, es demasiado bajo. Para algunos este nivel de volatilidad es razonable dado que la economía se viene fortaleciendo y los resultados de las empresas estadounidenses en el 2017 se ven más robustas que en años anteriores; justificando la valorización de dichos activos. Para otros la incógnita que conlleva la presidencia de Donald Trump, que el martes decidió atacar a la industria automotriz vía un tweet, pudiese generar bataholas bursátiles inesperadas una vez que asuma la presidencia el próximo 20 de enero. Entre medio, otras de las discusiones que se vienen forjando, a medida que se van publicando los datos de actividad manufacturera a nivel mundial, -donde aparentemente todo va mejorando-, es el rol que estaría jugando la evolución del dólar en éstas, ya que…

Agenda 2017

Lunes, 02 Enero 2017 14:37
Uno de los ejercicios que hay que realizar el primer día de cada año nuevo hace relación a la lectura obligatoria de los medios de prensa especializados en finanzas que no sólo realizan un resumen de lo acontecido el año anterior, sino que además entregan su agenda para el 2017. Aun cuando hay eventos que pueden cambiar día a día, los cuales siempre son necesarios para generar los titulares de prensa, los mismos editores de estos medios definen cuáles serán los temas de relevancia que recibirán cobertura prolongada durante el año para llenar el contenido restante y aquellos temas que recibirán cobertura a través de sus presupuestos, así como lo hace cualquier otra empresa productiva, industrial, tecnológica o financiera. Es así que en la agenda claramente estará el entorno económico y político estadounidense no sólo por el rol que jugará la Reserva Federal a través del año, sino por el proceso de los primeros 100 días del gobierno de Donald Trump, quien estará asumiendo la presidencia del país el próximo 20 de enero. En Europa no sólo estarán en la palestra las noticias relacionadas con la banca, sino que la cobertura estará enfocada en las elecciones presidenciales/parlamentarias de Alemania, Francia…

LOS MERCADOS A MITAD DE SEMANA 

Miércoles, 28 Diciembre 2016 13:47
Daría la impresión de que habrá un tercer intento, antes de que cierre el año 2016, para que el índice bursátil Dow sobrepase el umbral de los 20,000 puntos (actualmente al escribir esta columna en 19,945 puntos), independiente de lo que pueda estar ocurriendo a su alrededor fundamentando sobre la base de que la confianza del consumidor ha trepado hacia 113.7 puntos (desde 109.4 puntos) alcanzando su mayor nivel desde agosto del 2001, el impulso esta vez viene del sector tecnológico el cual, para algunos, se ha quedado rezagado en el repunte que ha registrado el mercado accionario estadounidense siendo que los grandes perdedores en meses recientes han sido los sectores de consumo discrecional y el de retail. Es bajo ese espectro que el índice Nasdaq alcanzó una vez más su máximo histórico cerrando en 5,487.44 puntos. Para algunos ni el repunte en las tasas largas estadounidenses desde principios de noviembre (actualmente en 2.56%), ni la apreciación del dólar (actualmente transándose del orden de €1.04 frente al euro), ni el repunte en el precio del petróleo (actualmente en US$54 el barril) ni el inclemente frío que nuevamente está paralizando al noreste del país tendrán incidencia sobre la dinámica fundamental del…

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Fatiga Bursátil

Lunes, 26 Diciembre 2016 12:24
Entrando formalmente a la recta final del año daría la impresión de que la maquina bursátil fue perdiendo fuerza a medida que algunos de los datos macroeconómicos estadounidenses empezaron a mostrar una fatiga impactados seguramente por cuatro factores fundamentales: 1) El salto discrecional que registró la tasa a 10 años en las últimas semanas; 2) La apreciación del dólar a nivel mundial; 3) El aumento en el precio del petróleo y finalmente; 4) El inclemente invierno que por tercera vez en lo que vamos de la temporada navideña ha paralizado al nordeste del país teniendo un impacto adverso sobre la demanda interna del país. Evidentemente, como argumentarán algunos, el crecimiento del país durante el tercer trimestre del año sumó 3.5% liderado por una robusta demanda interna la cual se viene expandiendo 3%. Sin embargo, y como analizaremos en mayor detalle a continuación, ya vimos como los bienes de ordenes duraderos registraron un traspié, las peticiones iniciales de desempleo repuntaron y el índice de indicadores líderes se movió horizontalmente. Es bajo este escenario que a lo menos que en esta última semana del año se registre un evento inesperado de gran magnitud daría la impresión que los índices bursátiles estadounidenses estarián…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 21 Diciembre 2016 10:34
Independiente de lo que pueda estar pasando en los mercados vecinos e integrados del sistema financiero los agentes de inversión han puesto sus ojos en permitir que el Dow se encumbre por encima de los 20,000 puntos (actualmente en 19,975 puntos) probablemente antes del cierre de fin de año quedando vulnerable entrando al año 2017. A su vez parecería que éstos mismos individuos quieren que el S&P 500 quiebre el umbral de 2,300 puntos (actualmente en 2,271 puntos) también antes del cierre de fin de año para sellar otro buen año con retornos por encima de 10%. Esto en un ambiente donde el salto discrecional en tasas, la apreciación del dólar a nivel mundial, los incrementales costos del petróleo (actualmente en US$52 el barril) y el inclemente frío que ha paralizado al noreste del país por varios días parecería que no tienen incidencia sobre las nubes que se pueden forjar en la cima de la montaña. A su vez, en el ámbito internacional parecería que los eventos de la banca en Italia y Ucrania, con bancos teniendo que ser rescatados financieramente por sus autoridades, parecería que no tienen incidencia alguna sobre las expectativas de los inversionistas y que un efecto…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 18 Diciembre 2016 15:51
El pasado martes los principales índices accionarios estadounidenses eclipsaron en sus máximos históricos quedando luego a la espera del dictamen de la Reserva Federal (FED) quien finalmente, tras un año de espera, determinaría un alza de 25 puntos base en la tasa de instancia monetaria, dejándola en 0.75% y predeterminando, a la vez, tres alzas de tasas, de 25 puntos base cada una, durante el año 2017 a medida que las expectativas de inflación van tomando raíz. Sin embargo, inmediatamente conocida la decisión por parte de las autoridades monetarias estadounidenses, producto de la abrupta reacción de las tasas largas y la paridad cambiaria, se empezaron a formar cuatro remolinos económicos que finalmente hicieron que hacia el cierre de la semana el Dow se desinflase hacia 19,8443 puntos mientras que el S&P 500 lo hizo hacia 2,258 puntos. La tasa soberana a 10 años subió 13 puntos base en la semana hacia 2.59% después de haber alcanzado el umbral de 2.64% sumando un alza de casi 90 puntos base en un par de meses. El dólar, tras conocerse la decisión de la FED, se apreció formalmente en relación a la paridad euro dólar dejándola en €1.045 mientras que la relación dólar…

Dólar: Apreciación Abrupta

Jueves, 15 Diciembre 2016 11:50
Como se esperaba, el miércoles la Reserva Federal (FED) decidió aumentar en 25 puntos base la tasa de instancia monetaria hacia 0.75% señalando que la economía estadounidense había tomado tracción en los últimos meses y que el mercado laboral venía creciendo de manera robusta entrando al año 2017. Esta decisión vino sobre la base de que la inflación al productor subió de manera abrupta tanto a nivel general como subyacente. La inflación general al productor pasó desde 0.8% hacia 1.3% mientras que la tasa subyacente lo hizo desde 1.2% hacia 1.6%. Entre medio las ventas retail se desaceleraron pasando desde 4.2% hacia 3.8% mientras que la producción industrial se contrajo menos de lo esperado pasando desde -0.8% hacia -0.6%, respectivamente. La Presidenta de la Fed, Janet Yellen, argumentó la posibilidad de tener que adoptar medidas más restrictivas si es que la inflación tiende al alza en el 2017, comentarios que finalmente afectaron a la tasa a 10 años que el jueves se transo a 2.63% a medida que los inversionistas recortaban su posición en renta fija soberana de largo plazo. A su vez, en el mercado cambiario el dólar continuó una fuerte apreciación dejando a la paridad euro – dólar…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 11 Diciembre 2016 15:20
Desde principios de noviembre, fecha en que fue electo como presidente de Estados Unidos Donald Trump, se ha forjado un persistente sentido de optimismo (pollyanna) bursátil que ha venido claramente fundamentado sobre una mejoría económica con mayores presiones inflacionarias, mejores expectativas de utilidades para las empresas estadounidenses y una certidumbre política, a medida que el presidente electo va forjando su gabinete ministerial, que estará muy asociado a los sectores energético, financiero y tecnológico con ello dando a entender su proclividad hacia el sector privado. Esto ha permitido que el Dow rente 3.1% en la semana encumbrándose hacia 19,757 puntos mientras que el S&P cerró el pasado viernes en 2,260 puntos, también rentando 3.1% en los últimos días, ambos índices alcanzando sus máximos históricos. Por su parte el Nasdaq, sobrerepresentado por el sector tecnología, registró un repunte semanal de 3.6% liderado por un alza de Alphabet, Apple, Facebook y Microsft, todas rentando por encima de 3.5%, parqueando al índice en 5,445 puntos, también en su máximo histórico. Por su parte, la tasa soberana estadounidense a 10 años se encumbró hacia 2.47% subiendo en la semana otros 8 puntos base a la espera de los anuncios de la Reserva Federal (FED) este…