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Alvaro Pereyra

Latest News

Adaptándose a la Realidad

Miércoles, 08 Marzo 2017 10:27
A partir de mañana y hasta el próximo jueves los bancos centrales de las principales economías desarrolladas estarán discutiendo acerca de los pasos que continuarán dando en lo que resta del año cada uno buscando cumplir con las metas que tienen por delante, sabiendo que en algunos casos están en “zero bound”, y los crecimientos económicos siguen siendo anémicos y gran parte de ellos mostrando incipientes presiones inflacionarias que faltará saber si tienen un componente transitorio o permanente. Partiremos con el Banco Central Europeo (BCE) quien seguramente tendrá una contienda interna liderada por las autoridades monetarias alemanas, cuya economía viene creciendo prácticamente a pleno empleo. Posterior a ello tendremos a la Reserva Federal (FED) estadounidense quien encontrará el momento propicio para otra alza de tasa en 25 puntos simplemente porque el mercado le viene asignando una probabilidad de alza que supera el 85% en la reunión que terminará con la exposición de su Presidenta, Janet Yellen, argumentando seguramente por dos alzas más de tasa de interés antes de que la inflación subyacente se le vaya escapando. En Japón, el Banco Central (BOJ) también se encontrará dividido ya que aquellos que quieren continuar inyectando mayor liquidez dada la mejoría que vienen…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 05 Marzo 2017 15:42
La Reserva Federal (FED) no podría haber esperado un mejor momento para cambiar su discurso a favor de otra alza de tasa en su próxima reunión de política monetaria el próximo 15 de marzo sin generar una disrupción de mercado ya que el conjunto de factores bursátiles, económicos y políticos se alinearon de manera cuasi perfecta permitiendo un cambio drástico en las expectativas, con los índices en máximos históricos. Por el lado bursátil los principales índices accionarios estadounidenses alcanzaron sus máximos históricos a media semana para luego quedar a la espera de lo que fue una fastuosa y exitosa colocación de Snapchat cuyo primer día el precio de su acción trepó 44% generando ganancias extraordinarias no sólo para los agentes colocadores, sino también para aquellos inversionistas que recibieron acciones a US$17 por acción en la asignación inicial. El precio cerró la semana en casi US$27 por acción valorizando la empresa en US$31,400 millones. Por el lado económico local la economía mostró signos vibrantes de una mejoría tras que el ingreso y el gasto personal se acelerasen, las peticiones iniciales de desempleo semanal alcanzasen su nivel más bajo histórico y los principales indicadores de actividad económica repuntasen hacia niveles inesperados dejando…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 01 Marzo 2017 10:17
El segundo mes del año no sólo terminó con retornos acumulados atractivos para los principales índices estadounidenses, sino que con el primer discurso del Presidente Trump frente al Congreso entregando un historial del mes que lleva en el gobierno y los “grandes” logros alcanzados acompañado de un programa económico, político y social que carece de detalles quedando todos ahora expectantes a la fastuosa colocación inicial de Snapchat que se llevará a cabo este jueves, quedando, luego, todos a la merced de un mes de marzo agitado. Es así que los índices Dow, S&P 500 y Nasdaq al cierre de febrero acumulan retornos de 5.3%, 5.6% y 8.2%, respectivamente, no sólo porque las utilidades de las empresas crecieron más de lo esperado el trimestre anterior (4.9%) sino porque también la economía estadounidense continúa avanzando gradualmente (1.9%) y Trump sigue administrando su programa comunicacional sin detalles específicos, algo que ha sido bien recibido por los agentes de inversión. En su discurso, trillado una y otra vez por aplausos forzados por parte de los congresistas republicanos, reitero el interés de recortar impuestos a las empresas y a la clase media, invertir en infraestructura y defensa, desregular masivamente y cambiar el programa de salud…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 26 Febrero 2017 15:48
El pasado viernes, por primera vez en varios meses, dio la impresión de que se empezaba a gestar la tan ansiada rotación de los portfolios de inversión tras que los mercados estadounidenses y europeos empezaban la sesión en territorio negativo, las tasas largas cedían y el oro, actuando como refugio bursátil, tomaba tracción. Sin embargo, hacia el cierre de la sesión inversionistas institucionales decidieron aprovechar la leve toma de utilidades para retomar posiciones en renta variable dejando nuevamente a los índices Dow y S&P 500 en sus máximos históricos cerrando la semana en 20,822 puntos y 2,367 puntos, respectivamente. Sin embargo, la tasa soberana a 10 años terminó la semana 11 puntos por debajo, cerrando en 2.31% mientras que el oro rentó casi 1.7% trepando hacia US$1,257 la onza. Evidentemente, algunos papeles como los de Caterpillar y Goldman Sachs terminaron la semana cediendo mientas que otros como J&J y Walmart, más defensivos, rentaron por encima de 3%. Puede que esta rotación venga de la mano de un mes de marzo que empezará con el primer discurso del Presidente Trump frente al Congreso el próximo 28 de febrero, para luego dar paso al posible ejercicio del Articulo 50 por parte del…

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EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 22 Febrero 2017 10:20
Daría la impresión, dado el rally bursátil registrado en las últimas semanas, que la combinación de factores favorables para que el mercado accionario mundial continúe al alza sigue sumando, dejando al índice S&P 500 levemente por encima de 2,365 puntos y al Dow fijando objetivo en 21,000 puntos (actualmente en 20,743 puntos), como si no hubiese riesgos inherentes a medida que van pasando los días. Por el lado favorable tenemos una economía estadounidense que aparentemente estaría creciendo del orden de 2.5% durante el primer trimestre del año con presiones inflacionarias subyacentes reprimidas en torno a 2%, empresas que vienen reportando utilidades saludables como el martes lo hicieron tanto Walmart como Home Depot, economías emergentes que van tomando mayor tracción y finalmente el precio del petróleo estable girando en torno a US$54 el barril. Sin embargo, para otros, los riesgos generales se van forjando producto de una falta de claridad en la política económica del gobierno entrante, un desanclaje leve en las expectativas de inflación que podrían llevar a la Reserva Federal (FED) a aumentos de tasas prematuros, un convulsionado escenario político europeo, el complejo divorcio que se registrará entre la Comunidad Europea y el Reino Unido para terminar con la…

LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Lunes, 20 Febrero 2017 14:44
Hace varias semanas, desde que el entrante Presidente Trump anunciase un posible recorte de impuestos, el rally bursátil parecería haber tomado velocidad acompañado no sólo de mejores datos macroeconómicos estadounidenses, sino de que una aparente reducción de riesgos provenientes del escenario internacional como la crisis de financiamiento griega, la inestabilidad financiera italiana y el creciente riesgo político en la Euro Zona fuesen completamente irrelevantes por el momento. Esto ha permitido que la relación precio utilidad del mercado estadounidense haya trepado hacia 17.7 veces utilizando utilidades proyectadas futuras, ratio que no se había registrado desde mediados del año 2004. Evidentemente, algunos diran que aquello era esperable ya que una reducción de impuestos con una economía que crece saludablemente debiese mejorar no sólo el flujo de caja de las empresas que componen el S&P 500 sino que también disminuyen el riesgo general de mercado, con ello justificando la posible sobreextensión de los índices accionarios. Sin embargo, en la semana vimos que algunos inversionistas más sofisticados cerraron sus posiciones cortas tardíamente presionando al alza al mercado tal vez sin una justificación más allá de que tenían que salir a comprar renta variable apresuradamente frente a pérdidas sustanciales que aumentaban a medida que el…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 15 Febrero 2017 10:48
Daría la impresión que cualquier comentario acerca del grado de incertidumbre existente alrededor de la política económica del gobierno entrante conjuntamente con cualquier presión inflacionaria mundial está siendo absorbida ágilmente por el mercado accionario permitiendo día a día que éste cierre en sus máximos históricos como si cualquier riesgo perimetral no pudiese tomar raíz en cualquier momento generando de esa manera una sobreextensión de la valorización de mercado que se tenía contemplada para todo el 2017; a sólo un mes y medio de haber empezado el año nuevo. Las principales casas de estudio habían fijado una meta en torno a 2,340 puntos para el S&P 500 para finales del 2017 trabajando con una relación precio utilidad del orden de 17.5 veces y una utilidad proyectada en torno a US$133 por acción. Sin embargo, el martes el S&P 500 cerró en 2,338 puntos bajo la presunción de que el riesgo bursátil habría desaparecido con la llegada de Donald Trump a la Presidencia de Estados Unidos. El retorno acumulado del S&P 500 desde principios de noviembre suma 12% cifra que corresponde a la expectativa que se había forjado el mercado para el crecimiento en utilidades para las empresas que componen el S&P…

LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Domingo, 12 Febrero 2017 15:27
Esta semana fue otra en la cual hubo un antes y un después bursátil marcado por los comentarios del Presidente Trump señalando que realizará un anuncio “fenomenal” en pos de la reducción de impuestos en las próximas semanas permitiendo que los principales índices accionarios estadounidenses registrasen una vez más sus máximos históricos promediando retornos de 12.7% desde principios de noviembre. Evidentemente, una reducción de impuestos tanto empresarial, como de la clase media estadounidense permitiría mayor consumo e inversión generando eventualmente mayores flujos de caja justificando con ello el reciente rally bursátil. A su vez, vimos como empresas que tienen exceso de liquidez en el extranjero como Apple también se beneficiarian sobremanera ya que parte de las concesiones impositivas podrían incluir la repatriación de fondos a tasas preferenciales a cambio de inversión en el país. Es así que el Dow cerró la semana en 20,269 puntos, el S&P 500 alcanzó el umbral de 2,316 puntos y el Nasdaq, -que acumula un retorno en el año 2017 de 6.5%-, superó los 5,734 puntos a medida que empresas como Apple e IBM continúan al alza. Pero habrá que conocer los detalles del programa fiscal de Trump, ya que una combinación de mayor gasto…

BRIC: Reluciendo Nuevamente

Miércoles, 08 Febrero 2017 11:17
Entrando al mes de febrero parecería que pocos son aquellos que quieren dejar de invertir en renta variable a la espera de un plan más concreto por parte del entrante gobierno a medida que el sector privado continúa generando empleo, las utilidades de las empresas se van expandiendo saludablemente y el entorno internacional aparentemente no genera mucha incertidumbre. Es así que el Dow se encuentra girando en torno a 20,090 puntos mientras que el S&P 500 lo viene haciendo del orden de 2,293 puntos mientras que el índice de volatilidad bursátil VIX continua en torno a 11 puntos dictaminando poca volatilidad en lo que resta del mes de febrero. Sin embargo, daría la impresión que la institucionalidad estadounidense tanto por el ámbito legal como por el empresarial se ha dejado sentir con el dictamen presidencial relacionado a la política de inmigración que adoptó el Presidente Trump permitiendo, a dos semanas de mandato, que las trompetas de discordia política hayan empezado a sonar. Evidentemente la economía generó 227 mil nuevos empleos en enero y las utilidades de las empresas durante el cuarto trimestre del año anterior se vienen expandiendo en torno a 4.5% ratificando el cambio de tendencia que se venía…