Alvaro Pereyra

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VIENTO EN POPA

Domingo, 04 Diciembre 2016 15:42
Los datos macroeconómicos publicados en Estados Unidos durante toda la semana, terminando con la caída de la tasa de desempleo hacia 4.6%, su menor nivel desde mediados del año 2007, ratificaron la buena tracción que está teniendo la economía, que acompañada de mejores resultados trimestrales de las empresas del S&P 500 y posiblemente mayor gasto fiscal bajo el nuevo gobierno de Donald Trump entrando al año 2017, estarían justificando el rally bursátil que se vino plasmando post elecciones dejando al Dow levemente por encima de 19,170 puntos y al S&P 500 girando por encima de 2,190 puntos. En la semana vimos, a su vez, como la tasa soberana a 10 años se encumbró hasta 2.45% para luego darse un pequeño respiro cerrando la semana en 2.39% a medida que los agentes de inversión van bosquejando el potencial escenario inflacionario y de tasas para el siguiente año. Ello en un contexto donde el precio del petróleo, medido por el WTI, rentó más de 14% hacia US$51.5 el barril tras que los países de la OPEP llegasen a un acuerdo en pos de recortar 1.2 millones de barriles por día (bpd) acompañados de otros países Non-OPEP que recortarán su producción en otros…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 30 Noviembre 2016 11:49
En el transcurso de las próximas horas sabremos si es que los países que componen el cartel petrolero de la OPEP logran un acuerdo para reducir la producción de crudo en aproximadamente 1 millón de barriles por día dejándola en 32.5 millones de barriles por día entrando al año 2017 para así establecer un piso del orden de US$45 el barril. Entrando a la reunión que se está llevando a cabo en Viena la principal autoridad iraní señaló que estaba “optimista” en que podría haber un acuerdo haciendo que el precio del petróleo, medido por el WTI, suba del orden de 6.5% alcanzando los US$48 el barril. Hasta ayer las diferencias de producción entre Arabia Saudita e Irán se habían disminuido a cientos de millones de barriles por día por ende haciendo cada vez más viable un acuerdo entre las partes. Habiendo senanlado aquello puede que a última hora no se pueda consensuar un recorte dado que el control de producción habría que dejárselo a un tercero independiente, a lo cual varios otros miembros del grupo no se quieren adherir. Por otro lado la economía estadounidense creció 3.2% (desde 2.9%) durante el tercer trimestre mientras que las utilidades de las…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 27 Noviembre 2016 15:05
A medida que vamos cerrando el mes de noviembre pocos habrían dictaminado, tras conocerse los resultados presidenciales el pasado 8 de noviembre, que los índices accionarios estadounidenses hubiesen rentando 4.6% en promedio dejándolos en sus máximos históricos mientras que la tasa soberana a 10 años han subido más de 50 puntos base para sentarse en 2.35%. Evidentemente, la mayoría de los datos macroeconómicos que se han publicado en semanas recientes, no sólo en Estados Unidos, sino que también en gran parte de los países desarrollados ratifican una mejora económica a medida que vamos cerrando el año. Este mayor dinamismo económico también ha venido acompañado de: 1) Un mayor efecto riqueza a medida que los índices accionarios, como el Dow y el S&P 500, han superado los 19,150 puntos y 2,213 puntos, respectivamente; 2) Los precios de los bienes inmuebles vienen creciendo del orden de 6% con una demanda robusta y un mayor acceso al crédito hipotecario mientras que 3) El sentimiento del consumidor va nuevamente tomando tracción a medida que se va disipando el lastre político que dejó el proceso electoral estadounidense. Algunos podrán decir, producto del feriado en Estados Unidos del pasado jueves, que el repunte accionario vino acompañado…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 20 Noviembre 2016 12:57
Los índices accionarios estadounidenses continuaron trepando gradualmente bajo la presunción que: 1) La economía estadounidense crecerá de manera más acelerada una vez que asuma formalmente la presidencia Donald Trump; 2) Los bancos centrales de los países desarrollados continuarán adoptando medidas pro cíclicas aun cuando la Reserva Federal (FED) parecería que subirá su tasa a mediados de diciembre y) Hay un renovado consumo en el país que se ha plasmado en el crecimiento en ventas y utilidades del tercer trimestre con ello sustentando algunas de las valorizaciones que se vienen registrando. Sin embargo, puede que la abrupta alza en la tasa de interés soberana a 10 años de más de 50 puntos base desde el pasado 8 de noviembre, dejándola en 2.34% pueda aguar la fiesta que se está registrando en los mercados de renta variable estadounidense. Este salto no es menor bajo cualquier contexto a medida que los agentes de mercado van incorporando un escenario de cuatro alzas por trimestre para la tasa de política monetaria en el año 2017 por parte de la FED; escenario similar con el que terminamos el año 2015. Habiendo señalado lo anterior, el diferencial de tasas que se está formando entre Estados Unidos y…

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CONSUMO: CLIMA DEPENDIENTE

Miércoles, 16 Noviembre 2016 11:48
Ya va prácticamente una semana en que los índices bursátiles estadounidenses van al alza al igual que las tasas soberanas de largo plazo, bajo la presunción de que el foco del gobierno electo de Donald Trump se enfocará en: 1) Un mayor gasto fiscal en defensa e infraestructura; 2) Recorte de impuestos corporativos estableciendo alguna ventana tributaria para que las empresas estadounidenses puedan repatriar los US$2.5 billones que tienen hoy en el extranjero, y finalmente, 3) Un proceso de desregulación a través de las distintas industrias relevantes para el crecimiento económico del país, en particular en los de energía, financiero y salud. Es así que el S&P 500 se ha encumbrado hacia 2.180 puntos quedando a solo 10 puntos de su máximo histórico mientras que la tasa soberana a 10 años ha trepado hasta 2.27% subiendo casi 50 puntos base en una semana. En este contexto, donde se viene registrando una reasignación de carteras de inversión que van pasando desde renta fija hacia renta variable, varios mandatarios de la Reserva Federal (FED) han expresado su interés de aumentar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base el próximo 14 de diciembre. Inclusive el Presidente de la FED…

¿UN CAMBIO RADICAL?

Domingo, 13 Noviembre 2016 15:37
El miércoles pasado el mundo amaneció con la inesperada noticia de que el magnate republicano, Donald Trump, contra viento y marea, había alcanzado la presidencia de Estados Unidos dejando silenciado al establecimiento político estadounidense, gran parte de los medios de prensa local y a los encuestadores que un par de horas antes daban por vencedora a la candidata demócrata, Hillary Clinton. La reacción inmediata fue un temor infundado que se transmitió a través de los mercados asiáticos y los futuros estadounidense los cuales mostraban caídas magistrales. De hecho el mercado japonés, ante la noticia, se ajustó -5.4% mientras que el S&P se proyectaba por debajo de 2,075 puntos. Sin embargo, la secuencia de eventos que siguieron tras el último conteo de votos fueron aún más sorprendentes ya que Trump, que venía ejerciendo un discurso divisorio en semanas recientes, repentinamente fue más conciliador que otros presidenciables al momento de aceptar los resultados que lo daban por vencedor. Inmediatamente el Presidente saliente, Barack Obama, sin titubear ni consultar con los líderes del partido demócrata, optó por felicitar a Trump e invitarlo a la Casa Blanca dejando a Clinton tratando de explicarse lo que acababa de ocurrir. A media mañana del miércoles tanto…

Dislocación Política y Bancos Centrales

Miércoles, 09 Noviembre 2016 18:42
Una de las principales discusiones que se vienen llevando a cabo en el ámbito académico macroeconómico viene de la mano del impacto adverso que ha tenido la política sobre los mecanismos de transmisión monetarios tras que los bancos centrales desplegasen prácticamente toda su artillería en pos de generar mayor crecimiento y reinflar sus economías. Evidentemente, algunos argumentarán que la posibilidad de reinflar sus economías en los últimos tres años ha dependido estrictamente del colapso de los precios del petróleo y la gasolina a nivel mundial. Algo que debiese disiparse en el primer trimestre del siguiente año simplemente porque la base comparativa a 12 meses del precio del crudo jugará un rol. A su vez, hay que distender el comportamiento bursátil del crecimiento económico ya que a veces los agentes de mercado sobrereaccionan como ya ocurrió tras el voto en el Reino Unido para desanexarse de la Comunidad Europea (Brexit), o lo que viene ocurriendo en los mercados mundiales a esta hora tras los resultados electorales estadounidenses donde se ha declarado vencedor al republicano Donald Trump quien ha obtenido 276 votos electorales. A principios de junio de este año el Banco Central de Inglaterra (BOE) anunció medidas de liquidez para la…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Miércoles, 09 Noviembre 2016 07:42
Tres grandes temas fueron los que predominaron en la agenda bursátil de la semana anterior, haciendo que los agentes de inversión decidiesen recortar su exposición a la renta variable a nivel mundial levantando liquidez a medida que se van clarificando algunas fuentes de incertidumbre. El primer factor sin duda alguna ha sido la injerencia política creciente no sólo de las elecciones presidenciales estadounidenses, sino también del proceso de Brexit que ahora necesitará aprobación por parte del parlamento inglés antes de ejecutarse a finales de marzo algo que no había contemplado el gobierno liderado por Theresa May. En medio hubo ruido emergente de los bancos centrales de Japón, Estados Unidos e Inglaterra los cuales se adhirieron plenamente a los discursos que venían desplegando hace ya un par de semanas atrás. El Presidente del Banco Central de Inglaterra, Mark Carney, a su vez, tuvo que clarificar su intención de mantenerse en su cargo hasta el término de su mandato administrando el complejo escenario macroeconómico que viene por delante, dada la incertidumbre que se ha generado en los últimos días. Finalmente, el tercer elemento que ha generado mayor preocupación ha sido el colapso que registró el precio del petróleo cercano a -10% dejándolo…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 06 Noviembre 2016 16:04
Tres grandes temas fueron los que predominaron en la agenda bursátil de la semana anterior, haciendo que los agentes de inversión decidiesen recortar su exposición a la renta variable a nivel mundial levantando liquidez a medida que se van clarificando algunas fuentes de incertidumbre. El primer factor sin duda alguna ha sido la injerencia política creciente no sólo de las elecciones presidenciales estadounidenses, sino también del proceso de Brexit que ahora necesitará aprobación por parte del parlamento inglés antes de ejecutarse a finales de marzo algo que no había contemplado el gobierno liderado por Theresa May. En medio hubo ruido emergente de los bancos centrales de Japón, Estados Unidos e Inglaterra los cuales se adhirieron plenamente a los discursos que venían desplegando hace ya un par de semanas atrás. El Presidente del Banco Central de Inglaterra, Mark Carney, a su vez, tuvo que clarificar su intención de mantenerse en su cargo hasta el término de su mandato administrando el complejo escenario macroeconómico que viene por delante, dada la incertidumbre que se ha generado en los últimos días. Finalmente, el tercer elemento que ha generado mayor preocupación ha sido el colapso que registró el precio del petróleo cercano a -10% dejándolo…