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Alvaro Pereyra

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LOS MERCADOS A MITAD DE SEMANA 

Miércoles, 28 Diciembre 2016 13:47
Daría la impresión de que habrá un tercer intento, antes de que cierre el año 2016, para que el índice bursátil Dow sobrepase el umbral de los 20,000 puntos (actualmente al escribir esta columna en 19,945 puntos), independiente de lo que pueda estar ocurriendo a su alrededor fundamentando sobre la base de que la confianza del consumidor ha trepado hacia 113.7 puntos (desde 109.4 puntos) alcanzando su mayor nivel desde agosto del 2001, el impulso esta vez viene del sector tecnológico el cual, para algunos, se ha quedado rezagado en el repunte que ha registrado el mercado accionario estadounidense siendo que los grandes perdedores en meses recientes han sido los sectores de consumo discrecional y el de retail. Es bajo ese espectro que el índice Nasdaq alcanzó una vez más su máximo histórico cerrando en 5,487.44 puntos. Para algunos ni el repunte en las tasas largas estadounidenses desde principios de noviembre (actualmente en 2.56%), ni la apreciación del dólar (actualmente transándose del orden de €1.04 frente al euro), ni el repunte en el precio del petróleo (actualmente en US$54 el barril) ni el inclemente frío que nuevamente está paralizando al noreste del país tendrán incidencia sobre la dinámica fundamental del…

Fatiga Bursátil

Lunes, 26 Diciembre 2016 12:24
Entrando formalmente a la recta final del año daría la impresión de que la maquina bursátil fue perdiendo fuerza a medida que algunos de los datos macroeconómicos estadounidenses empezaron a mostrar una fatiga impactados seguramente por cuatro factores fundamentales: 1) El salto discrecional que registró la tasa a 10 años en las últimas semanas; 2) La apreciación del dólar a nivel mundial; 3) El aumento en el precio del petróleo y finalmente; 4) El inclemente invierno que por tercera vez en lo que vamos de la temporada navideña ha paralizado al nordeste del país teniendo un impacto adverso sobre la demanda interna del país. Evidentemente, como argumentarán algunos, el crecimiento del país durante el tercer trimestre del año sumó 3.5% liderado por una robusta demanda interna la cual se viene expandiendo 3%. Sin embargo, y como analizaremos en mayor detalle a continuación, ya vimos como los bienes de ordenes duraderos registraron un traspié, las peticiones iniciales de desempleo repuntaron y el índice de indicadores líderes se movió horizontalmente. Es bajo este escenario que a lo menos que en esta última semana del año se registre un evento inesperado de gran magnitud daría la impresión que los índices bursátiles estadounidenses estarián…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 21 Diciembre 2016 10:34
Independiente de lo que pueda estar pasando en los mercados vecinos e integrados del sistema financiero los agentes de inversión han puesto sus ojos en permitir que el Dow se encumbre por encima de los 20,000 puntos (actualmente en 19,975 puntos) probablemente antes del cierre de fin de año quedando vulnerable entrando al año 2017. A su vez parecería que éstos mismos individuos quieren que el S&P 500 quiebre el umbral de 2,300 puntos (actualmente en 2,271 puntos) también antes del cierre de fin de año para sellar otro buen año con retornos por encima de 10%. Esto en un ambiente donde el salto discrecional en tasas, la apreciación del dólar a nivel mundial, los incrementales costos del petróleo (actualmente en US$52 el barril) y el inclemente frío que ha paralizado al noreste del país por varios días parecería que no tienen incidencia sobre las nubes que se pueden forjar en la cima de la montaña. A su vez, en el ámbito internacional parecería que los eventos de la banca en Italia y Ucrania, con bancos teniendo que ser rescatados financieramente por sus autoridades, parecería que no tienen incidencia alguna sobre las expectativas de los inversionistas y que un efecto…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 18 Diciembre 2016 15:51
El pasado martes los principales índices accionarios estadounidenses eclipsaron en sus máximos históricos quedando luego a la espera del dictamen de la Reserva Federal (FED) quien finalmente, tras un año de espera, determinaría un alza de 25 puntos base en la tasa de instancia monetaria, dejándola en 0.75% y predeterminando, a la vez, tres alzas de tasas, de 25 puntos base cada una, durante el año 2017 a medida que las expectativas de inflación van tomando raíz. Sin embargo, inmediatamente conocida la decisión por parte de las autoridades monetarias estadounidenses, producto de la abrupta reacción de las tasas largas y la paridad cambiaria, se empezaron a formar cuatro remolinos económicos que finalmente hicieron que hacia el cierre de la semana el Dow se desinflase hacia 19,8443 puntos mientras que el S&P 500 lo hizo hacia 2,258 puntos. La tasa soberana a 10 años subió 13 puntos base en la semana hacia 2.59% después de haber alcanzado el umbral de 2.64% sumando un alza de casi 90 puntos base en un par de meses. El dólar, tras conocerse la decisión de la FED, se apreció formalmente en relación a la paridad euro dólar dejándola en €1.045 mientras que la relación dólar…

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Dólar: Apreciación Abrupta

Jueves, 15 Diciembre 2016 11:50
Como se esperaba, el miércoles la Reserva Federal (FED) decidió aumentar en 25 puntos base la tasa de instancia monetaria hacia 0.75% señalando que la economía estadounidense había tomado tracción en los últimos meses y que el mercado laboral venía creciendo de manera robusta entrando al año 2017. Esta decisión vino sobre la base de que la inflación al productor subió de manera abrupta tanto a nivel general como subyacente. La inflación general al productor pasó desde 0.8% hacia 1.3% mientras que la tasa subyacente lo hizo desde 1.2% hacia 1.6%. Entre medio las ventas retail se desaceleraron pasando desde 4.2% hacia 3.8% mientras que la producción industrial se contrajo menos de lo esperado pasando desde -0.8% hacia -0.6%, respectivamente. La Presidenta de la Fed, Janet Yellen, argumentó la posibilidad de tener que adoptar medidas más restrictivas si es que la inflación tiende al alza en el 2017, comentarios que finalmente afectaron a la tasa a 10 años que el jueves se transo a 2.63% a medida que los inversionistas recortaban su posición en renta fija soberana de largo plazo. A su vez, en el mercado cambiario el dólar continuó una fuerte apreciación dejando a la paridad euro – dólar…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 11 Diciembre 2016 15:20
Desde principios de noviembre, fecha en que fue electo como presidente de Estados Unidos Donald Trump, se ha forjado un persistente sentido de optimismo (pollyanna) bursátil que ha venido claramente fundamentado sobre una mejoría económica con mayores presiones inflacionarias, mejores expectativas de utilidades para las empresas estadounidenses y una certidumbre política, a medida que el presidente electo va forjando su gabinete ministerial, que estará muy asociado a los sectores energético, financiero y tecnológico con ello dando a entender su proclividad hacia el sector privado. Esto ha permitido que el Dow rente 3.1% en la semana encumbrándose hacia 19,757 puntos mientras que el S&P cerró el pasado viernes en 2,260 puntos, también rentando 3.1% en los últimos días, ambos índices alcanzando sus máximos históricos. Por su parte el Nasdaq, sobrerepresentado por el sector tecnología, registró un repunte semanal de 3.6% liderado por un alza de Alphabet, Apple, Facebook y Microsft, todas rentando por encima de 3.5%, parqueando al índice en 5,445 puntos, también en su máximo histórico. Por su parte, la tasa soberana estadounidense a 10 años se encumbró hacia 2.47% subiendo en la semana otros 8 puntos base a la espera de los anuncios de la Reserva Federal (FED) este…

Estrategias Monetarias Divergentes

Miércoles, 07 Diciembre 2016 11:35
En las próximas dos semanas tendremos un conjunto de bancos centrales a nivel mundial que estarán dictaminando política monetaria para así fijar sus tasas de interés y programas de liquidez entrando al año nuevo. Hoy partimos con una inusual decisión del Banco Central de India (BCI), que a pesar de haber registrado una marcado desaceleración en su economía tras que el gobierno retirase casi 86% del dinero en circulación de su economía, éste optó por mantener su tasa de instancia monetaria en 6.25% siendo que ha venía adoptando medidas pro cíclicas recientemente. Durante la jornada del jueves, el mundo financiero estará expectante a la decisión del Banco Central Europeo (BCE) que clarificará la extensión de su programa de liquidez quedando, como analizaremos a continuación, otros institutos emisores por definir su estrategia monetaria en los próximos días. Aún así el martes vimos nuevamente como el índice Dow se encumbró a su máximo histórico superando el umbral de 19,250 puntos mientras que el S&P 500 se situó por encima de 2,210 puntos. Entre medias parecería que la tasa soberana a 10 años ha encontrado un equilibrio transitorio en torno a 2.38% mientras que el dólar se ha situado en torno €1.07 en…

VIENTO EN POPA

Domingo, 04 Diciembre 2016 15:42
Los datos macroeconómicos publicados en Estados Unidos durante toda la semana, terminando con la caída de la tasa de desempleo hacia 4.6%, su menor nivel desde mediados del año 2007, ratificaron la buena tracción que está teniendo la economía, que acompañada de mejores resultados trimestrales de las empresas del S&P 500 y posiblemente mayor gasto fiscal bajo el nuevo gobierno de Donald Trump entrando al año 2017, estarían justificando el rally bursátil que se vino plasmando post elecciones dejando al Dow levemente por encima de 19,170 puntos y al S&P 500 girando por encima de 2,190 puntos. En la semana vimos, a su vez, como la tasa soberana a 10 años se encumbró hasta 2.45% para luego darse un pequeño respiro cerrando la semana en 2.39% a medida que los agentes de inversión van bosquejando el potencial escenario inflacionario y de tasas para el siguiente año. Ello en un contexto donde el precio del petróleo, medido por el WTI, rentó más de 14% hacia US$51.5 el barril tras que los países de la OPEP llegasen a un acuerdo en pos de recortar 1.2 millones de barriles por día (bpd) acompañados de otros países Non-OPEP que recortarán su producción en otros…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 30 Noviembre 2016 11:49
En el transcurso de las próximas horas sabremos si es que los países que componen el cartel petrolero de la OPEP logran un acuerdo para reducir la producción de crudo en aproximadamente 1 millón de barriles por día dejándola en 32.5 millones de barriles por día entrando al año 2017 para así establecer un piso del orden de US$45 el barril. Entrando a la reunión que se está llevando a cabo en Viena la principal autoridad iraní señaló que estaba “optimista” en que podría haber un acuerdo haciendo que el precio del petróleo, medido por el WTI, suba del orden de 6.5% alcanzando los US$48 el barril. Hasta ayer las diferencias de producción entre Arabia Saudita e Irán se habían disminuido a cientos de millones de barriles por día por ende haciendo cada vez más viable un acuerdo entre las partes. Habiendo senanlado aquello puede que a última hora no se pueda consensuar un recorte dado que el control de producción habría que dejárselo a un tercero independiente, a lo cual varios otros miembros del grupo no se quieren adherir. Por otro lado la economía estadounidense creció 3.2% (desde 2.9%) durante el tercer trimestre mientras que las utilidades de las…