Alvaro Pereyra

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EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 26 Febrero 2017 15:48
El pasado viernes, por primera vez en varios meses, dio la impresión de que se empezaba a gestar la tan ansiada rotación de los portfolios de inversión tras que los mercados estadounidenses y europeos empezaban la sesión en territorio negativo, las tasas largas cedían y el oro, actuando como refugio bursátil, tomaba tracción. Sin embargo, hacia el cierre de la sesión inversionistas institucionales decidieron aprovechar la leve toma de utilidades para retomar posiciones en renta variable dejando nuevamente a los índices Dow y S&P 500 en sus máximos históricos cerrando la semana en 20,822 puntos y 2,367 puntos, respectivamente. Sin embargo, la tasa soberana a 10 años terminó la semana 11 puntos por debajo, cerrando en 2.31% mientras que el oro rentó casi 1.7% trepando hacia US$1,257 la onza. Evidentemente, algunos papeles como los de Caterpillar y Goldman Sachs terminaron la semana cediendo mientas que otros como J&J y Walmart, más defensivos, rentaron por encima de 3%. Puede que esta rotación venga de la mano de un mes de marzo que empezará con el primer discurso del Presidente Trump frente al Congreso el próximo 28 de febrero, para luego dar paso al posible ejercicio del Articulo 50 por parte del…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 22 Febrero 2017 10:20
Daría la impresión, dado el rally bursátil registrado en las últimas semanas, que la combinación de factores favorables para que el mercado accionario mundial continúe al alza sigue sumando, dejando al índice S&P 500 levemente por encima de 2,365 puntos y al Dow fijando objetivo en 21,000 puntos (actualmente en 20,743 puntos), como si no hubiese riesgos inherentes a medida que van pasando los días. Por el lado favorable tenemos una economía estadounidense que aparentemente estaría creciendo del orden de 2.5% durante el primer trimestre del año con presiones inflacionarias subyacentes reprimidas en torno a 2%, empresas que vienen reportando utilidades saludables como el martes lo hicieron tanto Walmart como Home Depot, economías emergentes que van tomando mayor tracción y finalmente el precio del petróleo estable girando en torno a US$54 el barril. Sin embargo, para otros, los riesgos generales se van forjando producto de una falta de claridad en la política económica del gobierno entrante, un desanclaje leve en las expectativas de inflación que podrían llevar a la Reserva Federal (FED) a aumentos de tasas prematuros, un convulsionado escenario político europeo, el complejo divorcio que se registrará entre la Comunidad Europea y el Reino Unido para terminar con la…

LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Lunes, 20 Febrero 2017 14:44
Hace varias semanas, desde que el entrante Presidente Trump anunciase un posible recorte de impuestos, el rally bursátil parecería haber tomado velocidad acompañado no sólo de mejores datos macroeconómicos estadounidenses, sino de que una aparente reducción de riesgos provenientes del escenario internacional como la crisis de financiamiento griega, la inestabilidad financiera italiana y el creciente riesgo político en la Euro Zona fuesen completamente irrelevantes por el momento. Esto ha permitido que la relación precio utilidad del mercado estadounidense haya trepado hacia 17.7 veces utilizando utilidades proyectadas futuras, ratio que no se había registrado desde mediados del año 2004. Evidentemente, algunos diran que aquello era esperable ya que una reducción de impuestos con una economía que crece saludablemente debiese mejorar no sólo el flujo de caja de las empresas que componen el S&P 500 sino que también disminuyen el riesgo general de mercado, con ello justificando la posible sobreextensión de los índices accionarios. Sin embargo, en la semana vimos que algunos inversionistas más sofisticados cerraron sus posiciones cortas tardíamente presionando al alza al mercado tal vez sin una justificación más allá de que tenían que salir a comprar renta variable apresuradamente frente a pérdidas sustanciales que aumentaban a medida que el…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 15 Febrero 2017 10:48
Daría la impresión que cualquier comentario acerca del grado de incertidumbre existente alrededor de la política económica del gobierno entrante conjuntamente con cualquier presión inflacionaria mundial está siendo absorbida ágilmente por el mercado accionario permitiendo día a día que éste cierre en sus máximos históricos como si cualquier riesgo perimetral no pudiese tomar raíz en cualquier momento generando de esa manera una sobreextensión de la valorización de mercado que se tenía contemplada para todo el 2017; a sólo un mes y medio de haber empezado el año nuevo. Las principales casas de estudio habían fijado una meta en torno a 2,340 puntos para el S&P 500 para finales del 2017 trabajando con una relación precio utilidad del orden de 17.5 veces y una utilidad proyectada en torno a US$133 por acción. Sin embargo, el martes el S&P 500 cerró en 2,338 puntos bajo la presunción de que el riesgo bursátil habría desaparecido con la llegada de Donald Trump a la Presidencia de Estados Unidos. El retorno acumulado del S&P 500 desde principios de noviembre suma 12% cifra que corresponde a la expectativa que se había forjado el mercado para el crecimiento en utilidades para las empresas que componen el S&P…

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LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Domingo, 12 Febrero 2017 15:27
Esta semana fue otra en la cual hubo un antes y un después bursátil marcado por los comentarios del Presidente Trump señalando que realizará un anuncio “fenomenal” en pos de la reducción de impuestos en las próximas semanas permitiendo que los principales índices accionarios estadounidenses registrasen una vez más sus máximos históricos promediando retornos de 12.7% desde principios de noviembre. Evidentemente, una reducción de impuestos tanto empresarial, como de la clase media estadounidense permitiría mayor consumo e inversión generando eventualmente mayores flujos de caja justificando con ello el reciente rally bursátil. A su vez, vimos como empresas que tienen exceso de liquidez en el extranjero como Apple también se beneficiarian sobremanera ya que parte de las concesiones impositivas podrían incluir la repatriación de fondos a tasas preferenciales a cambio de inversión en el país. Es así que el Dow cerró la semana en 20,269 puntos, el S&P 500 alcanzó el umbral de 2,316 puntos y el Nasdaq, -que acumula un retorno en el año 2017 de 6.5%-, superó los 5,734 puntos a medida que empresas como Apple e IBM continúan al alza. Pero habrá que conocer los detalles del programa fiscal de Trump, ya que una combinación de mayor gasto…

BRIC: Reluciendo Nuevamente

Miércoles, 08 Febrero 2017 11:17
Entrando al mes de febrero parecería que pocos son aquellos que quieren dejar de invertir en renta variable a la espera de un plan más concreto por parte del entrante gobierno a medida que el sector privado continúa generando empleo, las utilidades de las empresas se van expandiendo saludablemente y el entorno internacional aparentemente no genera mucha incertidumbre. Es así que el Dow se encuentra girando en torno a 20,090 puntos mientras que el S&P 500 lo viene haciendo del orden de 2,293 puntos mientras que el índice de volatilidad bursátil VIX continua en torno a 11 puntos dictaminando poca volatilidad en lo que resta del mes de febrero. Sin embargo, daría la impresión que la institucionalidad estadounidense tanto por el ámbito legal como por el empresarial se ha dejado sentir con el dictamen presidencial relacionado a la política de inmigración que adoptó el Presidente Trump permitiendo, a dos semanas de mandato, que las trompetas de discordia política hayan empezado a sonar. Evidentemente la economía generó 227 mil nuevos empleos en enero y las utilidades de las empresas durante el cuarto trimestre del año anterior se vienen expandiendo en torno a 4.5% ratificando el cambio de tendencia que se venía…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 05 Febrero 2017 16:16
Cerramos el primer mes del año con un rally bursátil que aparentemente podría haber encontrado resistencia a pesar de que la economía estadounidense generó 227 mil nuevos empleos en el mes de enero, los resultados del cuarto trimestre del año de las empresas estadounidenses se viene expandiendo del orden de 4.6%, la actividad económica mundial va tomando tracción, los principales bancos centrales se han mantenido al margen de la política cotidiana, el precio del petróleo se ha estabilizado por debajo de US$55 el barril y la tasa soberana a 10 años ha cerrado la semana en torno a 2.47% a pesar de que las presiones inflacionarias salariales van expandiéndose del orden de 2.5%. Es así que el Dow cerró en 20,072 puntos mientras que el S&P 500 lo hizo en 2,297.4 puntos una vez más tratando de sobrepasar el techo técnico de 2,300 puntos por segunda vez en lo que vamos del año. Sin embargo, esta segunda semana de gobierno fue más agitada para el Presidente Trump ya que la institucionalidad política y legal del país empezó a funcionar rápidamente jaqueando una de las principales iniciativas impuestas vía ejecución presidencial como la de inmigraciones. La decisión de Trump de imponer…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 01 Febrero 2017 12:14
Llevamos prácticamente tres meses consecutivos, desde que se conocieron los resultados electorales estadounidenses en noviembre del año pasado, en que los mercados accionarios de la mayoría de los países desarrollados han trepado consistentemente en un ambiente en el cual parecería que la volatilidad ha sido inexistente. En Estados Unidos vimos como el índice bursátil S&P 500 se encumbró hacia los 2,300 puntos, alcanzando su mayor nivel histórico, bajo la presunción de que el entrante gobierno del Presidente Donald Trump desplegaría una serie de medidas que incluirían mayor gasto fiscal, una reforma tributaria y un proceso de desregulación que favorecería al consumo e inversión. En Europa, el divorcio entre el Reino Unido y la Comunidad Europea fue entendido como una mejora en las condiciones con las que operaría la región económica, política y socialmente mientras que el gobierno japonés se encuentra buscando un fino equilibrio redefiniendo su posición política frente a China quien viene adoptando una estrategia predefinida bajo el alero de la globalización. En este mismo frente político inclusive los mismos países que componen la Organización de Países Exportadores del Petróleo (OPEP) se han dejado sentir logrando un acuerdo que no sólo ha permitido estabilizar al precio del petróleo por…

LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Domingo, 29 Enero 2017 16:36
Independiente de que la economía estadounidense se desaceleró de manera significativa durante el cuarto trimestre del año hacia 1.9% (desde 3.5%), de que algunas empresas del S&P 500 hayan guiado a la baja sus expectativas de utilidades para el año en curso, y de que el ambiente político se haya tensionado a medida que el Presidente Trump sigue ejerciendo su dictamen presidencial durante sus primeros días de gobierno, los índices estadounidenses continuaron su senda alcista alcanzando sus máximos históricos a media semana permitiendo que el Dow cerrase por encima de 20,100 puntos y el S&P 500 se quedase a un respiro de los 2,300 puntos. Ambos terminaron la semana en 20,093 puntos y 2,295 puntos, respectivamente, quedando a la espera al cierre del primer mes del año rentando en promedio 2.1%. La tasa soberana estadounidense a 10 años mostró un alto grado de volatilidad durante la semana cerrando finalmente por debajo de 2.5% tras que se conociese el mal dato de crecimiento que ha heredado el entrante gobierno. En el plano internacional la Corte Suprema inglesa derivó el voto a favor de ejercer el Articulo 50, con el cual el Reino Unido buscará divorciarse de la Comunidad Europea, al parlamento…