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Alvaro Pereyra

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EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 23 Octubre 2016 16:16
Llevamos prácticamente un mes en el cual el índice de renta variable, S&P 500, viene canalizado en un rango acotado permitiendo una vez más que el índice de volatilidad (VIX) haya cedido hacia 13.5 puntos muy por debajo de su promedio histórico en torno a 18 veces. Entre los factores que han influido para que el índice se mueva entre 2,125 puntos y 2,150 puntos cerrando la semana en 2,141 puntos, se encuentran factores ambivalentes otoñales que incluyen: 1) Una mayor probabilidad de que la Reserva Federal (FED) aumente la tasa de interés en diciembre tras que las presiones inflacionarias generales vienen al alza (desde 1.1% hacia 1.5%); 2) Aun cuando parecería que este podría ser el primer trimestre en el cual las utilidades de las empresas estadounidenses registran un crecimiento positivo en relación a igual trimestre del año anterior, tras cinco trimestres consecutivos en contracción, faltará saber cómo habrán sorteado el magro dinamismo económico las empresas del sector retail, y finalmente 3) El agitado ambiente político “ad portas” de las elecciones presidenciales el próximo 8 de noviembre tras que en la semana se llevase a cabo el último debate televisivo quedando todos a la espera del episodio final del…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 19 Octubre 2016 10:35
A pesar de los buenos resultados trimestrales que registraron las principales instituciones financieras del país durante el tercer trimestre del año y ayer martes el precio de la acción de Google alcanzase su nivel histórico más alto de US$828 por acción, los índices accionarios siguen canalizados alrededor de pivotes técnicos de corto plazo. -Fed e índices bursátiles- Por ejemplo, el índice S&P 500 se encuentra girando entre 2,125 puntos y 2,150 puntos cerrando ayer en 2,139 puntos a medida que se siguen publicando los resultados trimestrales de las empresas estadounidenses. Evidentemente que el salto discrecional registrado en la cifra de inflación general de septiembre, pasando desde 1.1% hacia 1.5%, ayudó simplemente porque se va haciendo cada vez más evidente que la Reserva Federal (FED) tendrá que subir la tasa de política monetaria en su reunión de diciembre. No obstante, dado que la inflación subyacente, -aquella que excluye los precios de los alimentos y energía-, cedió marginalmente desde 2.3% hacia 2.2% no habría aun, para algunos, justificativo porque el sector industrial se contrajo nuevamente (-1%) el mes anterior. Esta tarde se publicará el Libro Beige acompañado de tres intervenciones verbales durante el día que seguramente ratificarán las diversas visiones que persistente…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 16 Octubre 2016 15:57
A pesar de que el viernes pasado las acciones pertenecientes al sector financiero estadounidenses reaccionaron favorablemente producto de: 1) Una economía estadounidense que va tomando tracción liderada por la demanda interna tras una reaceleración de las ventas retail; 2) Un crecimiento saludable en las carteras crediticias y mejores resultados esperados en el negocio de trading bancario en tres de las principales instituciones financieras del país y finalmente: 3) Un conjunto de autoridades monetarias, incluyendo a la Presidenta de la Reserva Federal (FED), Janet Yellen, en permitir una economía más robusta a expensas de mayor inflación antes de empezar un ciclo de alzas más pronunciado; vimos como el rally bursátil se fue desinflando ya que: 1) No todas las empresas que reportaron resultados trimestrales superaron las expectativas de mercado; 2) El sentimiento del consumidor se desplomó inexplicablemente hacia 87.9 puntos y 3) El rugir de la maquinaria política está empezando a calar hondo a medida que nos vamos acercando a la fecha de la votación del próximo 8 de noviembre donde el candidato republicano, Donald Trump, se ha estado defendiendo de acoso sexual y la demócrata, Hillary Clinton, del conjunto de mensajes personales de email que se siguen publicando día a…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 12 Octubre 2016 10:39
A medida que los agentes de inversión internalizan un alza en la tasa de política monetaria estadounidense en diciembre, los movimientos no sólo en el mercado cambiario, sino en el resto de las clases de activos se están dejando sentir al igual que en episodios anteriores. Por un lado, vimos un ajuste en los mercados accionarios que dejarán una vez más al S&P 500 bordeando el subsuelo de la banda técnica en las próximas horas en torno a 2,125 puntos, mientras que la tasa soberana a 10 años estadounidense se ha encumbrado hacia 1.78% bajo la presunción que entrando al año 2017 podría haber otras alzas sucesivas en la tasa de política monetaria de la Reserva Federal (FED), una vez despejada la incógnita de quién comandará al país los próximos cuatro años. Habiendo senanlado aquello en un par de horas más el mercado estará digiriendo las actas de la última reunión de la FED donde hubo una disensión interna donde varios miembros del Comité Abierto optaron por votar a favor de un alza de tasas en septiembre quedando todos a la espera de los argumentos prescritos en dicha instancia. Una vez conocidos dichos comentarios tendremos entre hoy y el viernes…

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EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 09 Octubre 2016 15:49
El cuarto trimestre del año empezó no solo cargado de datos económicos a nivel mundial que van ratificando un proceso de estabilización macroeconómica, sino tambien de movimientos inesperados de mercado ya sea por procesos algorítmicos o alternativamente rumores que trascienden a través de medios de prensa que buscan gatillar episodios de mayor volatilidad. En Estados Unidos los datos relacionados a la demanda interna conjuntamente con los de actividad económica y laboral del mes de septiembre ratifican un crecimiento estable en torno al 2%. El índice S&P 500 cerro cercano al piso de la banda técnica de 2,153 puntos mientras que las tasas largas soberanas de Alemania, Estados Unidos y Japón se movieron al alza bruscamente. Es así que la tasa soberana a 10 años estadounidense trepó casi 15 puntos base hacia 1.75% para luego cerrar la semana en 1.72%. En el plano cambiario hubo un movimiento extremadamente brusco en la paridad libra dólar la cual en cuestión de minutos registró movimientos desde £1.26 hacia £1.18 por dólar, depreciándose del orden de 6%, para luego repuntar en casi media hora hacia £1.2337 por dólar. Varias fueron las explicaciones esgrimidas en relación a este movimiento, tema que analizaremos en mayor detalle a…

AÑORADA VOLATILIDAD

Miércoles, 05 Octubre 2016 17:44
Una de las principales discusiones que se están llevando a cabo en los comités de inversión a nivel global es la falta de volatilidad bursátil en los últimos meses con el índice VIX rondando hoy por hoy los 13.6 puntos. Esta añoranza que se va forjando a medida que vamos entrando al cuarto trimestre del año, se ha visto plasmada en que artículos de prensa (posteriormente y formalmente desmentidos) están generando movimientos bruscos en distintas clases de activos. Por un lado, vimos como con artículos de prensa el precio de la acción del banco alemán Deutsche Bank se movió magistralmente bajo el entendimiento de un posible rescate financiero o una negociación exitosa con el Departamento de Justicia de Estados Unidos en pos de rebajar la multa financiera de US$14 mil millones que aún no llega ni se formaliza. Por otro, ayer, con un artículo publicado en Bloomberg acerca de un posible recorte del programa de liquidez del Banco Central Europeo (BCE), vimos como en cuestión de horas la tasa del bono soberano alemán se ha movido desde casi -14 puntos hacia -2 puntos arrastrando con ello a varias otras tasas a nivel mundial. Este brusco movimiento que dejó a la…

EL FOCO DE LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Domingo, 02 Octubre 2016 16:10
La semana que ha terminado, dio foco a las preocupaciones de la posición financiera del Deutsche Bank para luego seguir con el impacto del primer debate presidencial en Estados Unidos, los comentarios de la Presidenta de la Reserva Federal (FED), Janet Yellen, en relación al sistema financiero estadounidense y la política monetaria, además del acuerdo formal de los países de la OPEP y terminando la semana con un alza de 50 puntos base por parte del Banco Central de México hacia 4.75% evitando una mayor depreciación de su moneda tras que los inversionistas más sofisticados (hedge funds) la utilizasen como proxy de cómo vendrá la eleccion presidencial en Estados Unidos. En medio de lo anterior reportó resultados trimestrales Nike dejando mucho que desear producto aparentemente de una mayor competencia, una incidencia del tipo de cambio y finalmente menor demanda global de sus productos. Con ello sentando las bases de lo que habrá por delante para la temporada formal de resultados trimestrales que empezará el próximo 10 de octubre. En el tercer trimestre del año los grandes ganadores fueron los sectores de finanzas y tecnología con Apple liderando la carrera dentro del índice Dow Jones, con un retorno que superó el…

BANCOS CENTRALES A LA DEFENSIVA

Miércoles, 28 Septiembre 2016 15:40
Quienes han sido hasta hace un par de semanas atrás los grandes artífices de la recuperación macroeconómica mundial, -los principales bancos centrales de los países desarrollados-, parecería que rápidamente han entrado en tela de juicio teniendo que salir a realizar un conjunto de intervenciones verbales en defensa de las políticas adoptadas. En un par de horas más, frente al Congreso, la Presidenta de la Reserva Federal (FED), Janet Yellen, tendrá que dar explicaciones no sólo de los cambios a cerca de los tests de estrés anunciados el pasado lunes, sino también de las prácticas comerciales indebidas del banco más grande de Estados Unidos, Wells Fargo. Por su parte este miercoles frente al Bundestag alemán el Presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, recibirá una serie de preguntas relacionadas con la distribución de beneficios del programa de política monetaria ultra expansivo. En el Reino Unido mandatarios del Banco Central de Inglaterra (BOE) salieron a argumentar que aún habría espacio para adoptar nuevas medidas a pesar del repunte económico en las últimas semanas bajo la presunción que una vez invocado el Articulo 50, que les permite desanexarse de la Comunidad Europea, habrá mayor incertidumbre a medida que el sistema financiero regional…

EL FOCO DE LOS MERCADOS

Domingo, 25 Septiembre 2016 16:26
Los agentes de mercado entraron prácticamente anestesiados la semana anterior quedando a la espera de las decisiones de política monetaria de los bancos centrales de Estados Unidos (FED) y Japón (BOJ), los cuales no dejaron de sorprender gatillando un rally bursátil a nivel mundial tras que ambos decidiesen mantener sus programas monetarios laxos a la espera de un repunte económico mundial durante el cuarto trimestre del año. La Reserva Federal (FED) optó por dar señales acerca de la posibilidad de un alza de tasas en los próximos meses dejando abierta dicha posibilidad para la reunión de mediados de diciembre siempre y cuando no haya un dato macroeconómico anómalo entre ahora y dicha fecha que haga cambiar la visión del instituto emisor. Lo que sí está prácticamente claro es que la disensión interna de cómo proceder en los meses siguientes ha generado visiones diferentes que se terminaron plasmando en un voto dividido acompañado de una menor expectativa de crecimiento tendencial para el país. Por su parte las autoridades monetarias japonesas anunciaron una serie de cambios en su política monetaria que finalmente tuvieron poco impacto sobre sus principales indicadores bursátiles. Entre las medidas nuevas se encuentra aquella de establecer la tasa soberana…