Alvaro Pereyra

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EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 07 Mayo 2017 17:10
A medida que entramos al mes de mayo, el “Hat Trick” de datos macroeconómicos, resultados trimestrales y el proceso de desregulación se fraguó permitiendo que los índices accionarios estadounidenses continuasen en búsqueda de sus máximos históricos como si, ni la desaceleración macroeconómica en Asia Emergente, ni el brusco movimiento en los precios de los commodities, ni el creciente riesgo geopolítico mundial tuviesen importancia alguna. Ya a media semana la Reserva Federal (FED) argumentaba que la desaceleración macroeconómica del país en el primer trimestre del año era transitoria y que el dinamismo económico subyacente tomaba tracción. No fue coincidencia entonces que el viernes pasado tuvimos una secuencia de intervenciones verbales, tras la reunión de política monetaria de la FED el pasado miércoles, de parte de casi siete miembros del instituto emisor clarificando que los buenos datos laborales del mes de abril aún no justificarían una sobrereacción por parte de la FED en relación a la gradual alza de tasas. La economía estadounidense generó 211 mil nuevos empleos en el mes de abril promediando 185 mil nuevos empleos por mes en lo que vamos del año, mientras que la tasa de desempleo cedió hacia 4.4% algo que el mercado no tenía contemplado.…

Commodities: Inusual Volatilidad

Jueves, 04 Mayo 2017 12:01
A medida que los índices accionarios se sujetan en torno a sus máximos históricos sobre buenos datos macroeconómicos, una Reserva Federal expectante de mayor tracción económica y resultados trimestrales empresariales saludables como los registrados el miercoles por Facebook, existe una corriente subyacente que debiese estarnos llamando la atención y proviene del alto grado de volatilidad que han registrado los precios de los commodities en los últimos días. Por ejemplo, el precio del petróleo suma otra caída de casi -3% en la semana dejando al precio del crudo girando en torno a US$47.2 el barril mientras que el precio del cobre, tras movimientos bruscos en la semana, se ha centrado cercano a US$2.53 la libra siendo que el lunes pasado había eclipsado en casi US$2.67 la libra, tema que abordaremos en mayor detalle a continuación. Por el lado macroeconómico la cifra privada de ADP del mes de abril fue de 177 mil desde 255 mil el mes anterior entrando prácticamente en línea con el dato esperado de 170 mil. La cifra oficial de generación de empleo se mantiene en 185 mil mientras que se espera una leve alza en la tasa de desempleo desde 4.5% hacia 4.6%. Entre tanto las lecturas…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 30 Abril 2017 17:27
El mes de abril terminó con una descompresión de riesgo, no sólo por los resultados electorales franceses, sino también por los muy buenos datos trimestrales que siguen registrando las empresas del S&P 500 seguido por el bosquejo tributario que presentará el Presidente Trump al Congreso durante la segunda mitad del año para terminar con varios bancos centrales manteniendo políticas ultra expansivas y otros adoptando políticas pro cíclicas como fueron los de Colombia, Rusia y Suecia. Todo ello a pesar de que la economía estadounidense sólo creció del orden de 0.7% durante el primer trimestre del año registrando una magna desaceleración en la demanda interna que sólo se expandió del orden de 0.3% siendo el principal motor la inversión liderada por el sector inmobiliario. Es así que los índices accionarios estadounidenses rentaron en promedio 1.9% en la semana dejando a los índices nuevamente a pasos de sus máximos históricos y permitiendo retornos en el año de 6% para el Dow, el S&P 500 acumulando un alza de 6.5% y el Nasdaq superando toda expectativa en 12.3%. La tasa soberana a 10 años cerró 4 puntos base al alza en 2.28% mientras que el dólar se depreció a nivel mundial moviéndose casi…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 26 Abril 2017 12:20
En el transcurso de las últimas horas se vienen forjando dos corrientes acerca del rally bursátil que se viene registrando y que después de casi un mes finalmente el índice accionario S&P 500 quebró el techo de la banda técnica de corto plazo cerrando en 2,379 puntos mientras el Dow nuevamente se encuentra cercano a los 21,000 puntos y el Nasdaq alcanzó su nivel más alto histórico cerrando en 6,025 puntos. Ambas corrientes parten de la base de que los resultados electorales franceses permitieron que haya una descompresión abrupta del riesgo simplemente porque los resultados de la primera ronda presidencial entraron prácticamente en línea con las encuestas políticas. Ello dio un alivio generalizado ya que, en dos ocasiones importantes, como fueron el referendo inglés y las elecciones presidenciales estadounidenses, las encuestas se habían equivocado. Pero la visión de porque la reacción fue más abrupta y prolongada en la sesión de ayer cambia diametralmente pudiendo tener una injerencia sobre el comportamiento bursátil en el mes de mayo donde no solo se llevará acabo la reunión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) sino que también se registran las convenciones anuales de los principales administradores de hedge funds donde por lo…

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La FED, en línea con las expectativas de mercado, optó…
A medida que nos vamos acercando al cierre del año…
En el transcurso de las últimas horas los principales índices…
En el transcurso de las próximas horas, tras que formalmente…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 23 Abril 2017 16:50
Cerrando el mes de abril se registró una reasignación de activos financieros a nivel mundial partiendo con un alza gradual de 1% en los mercados estadounidenses, salidas de los mercados inglés y chino, otra caída magistral del precio del petróleo y un marcado desajuste en los precios de commodities agrícolas. Aun cuando en Estados Unidos algunos de los datos macroeconómicos mostrasen una gradual desaceleración en el mes de marzo, el impacto bursátil fue amortiguado por los buenos resultados trimestrales que vienen publicando la mayoría de las empresas estadounidenses. A su vez, el Presidente Trump anunció que dará a conocer su programa de recortes de impuestos un par de horas antes de que el Congreso negocie la extensión del financiamiento al gobierno siendo la fecha limite el próximo 28 de abril. En el Reino Unido el nerviosismo surgio tras que la Premier del Reino Unido, Theresa May, decidiese casi unilateralmente llamar a elecciones para el próximo 8 de junio sólo un par de horas antes de la primera ronda electoral presidencial francesa; que por lo demás está por terminar en un par de horas mas, -cuando escribo esto-, y donde Marine Le Pen, de la extrema derecha, y Emmanuel Macron, de…

TEMPERATURA DEL MERCADO

Miércoles, 19 Abril 2017 16:17
Sólo bastó un mal resultado trimestral proveniente de la banca para que los fundamentales con los que venía operando el mercado el lunes pasado fuesen rápidamente revaluados generando un mayor grado de volatilidad tras que el precio de la acción de Goldman Sachs sufrio un ajuste inicial cercano a -6% para luego terminar el día -4.7%. A pesar de que la empresa aumento su exposición al riesgo, como analizaremos en mayor detalle a continuación, fue una de las pocas empresas que no logró generar valor en el trading de renta fija. Tras el cierre el martes vimos como las acciones de IBM se ajustaban casi del orden de -4.5% generando presión sobre el sector tecnología y por ende sobre los índices accionarios. En el frente macroeconómico, a diferencia de datos anteriores que se venían registrando, la producción industrial estadounidense tomó tracción expandiéndose del orden de 1.5% después de haber crecido sólo 0.3% el mes anterior. Con ello el primer trimestre del año el crecimiento debiese corregirse de la actual estimación de 0.5% hacia 0.7%. Por el lado del inicio de nuevas construcciones, (1,215 millones de unidades anualizadas), y de permisos de construcción, (1,260 millones en términos anualizados), los datos fueron…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 16 Abril 2017 22:59
Tras el ataque estadounidense a Siria entramos en esta semana con un nerviosismo imperante en relación al comunicado que expresarian los Ministros de Estado del G7 dando paso a las tensas negociaciones que se llevarían a cabo entre Estados Unidos y Rusia para luego terminar la semana conociendo los resultados trimestrales de las principales entidades financieras. Sin embargo, el jueves pasado, un par de horas antes de que cerrase el mercado ante el fin de semana largo y que el gobierno estadounidense desplazase buques de guerra a la península coreana tras un escalada verbal entre los mandatarios Trump y el norcoreano Kim Yong-un, el estamento militar estadounidense anunció que había detonado una de las bombas explosivas no nucleares más grandes de la historia en Afganistán con el afán de exterminar campamentos militares de ISIS, matando a un centenar de éstos militantes. Inmediatamente, tras toda esta escalada bélica a través de distintos frentes a nivel global, el mercado bursátil se desajustó cediendo en la semana -1.1% dejando al S&P 500 en 2,329 puntos rozando el piso técnico en el cual se ha movido desde principios de marzo. Entre medio vimos como la tasa soberana a 10 años cedía hacia 2.24% (-14…

LA TEMPERATURA DEL MERCADO

Miércoles, 12 Abril 2017 10:29
 Aun cuando el índice bursátil S&P 500 sigue girando en turno al punto medio de la banda técnica cerrando en 2,353 puntos algunos otros activos han registrado movimientos más bruscos frente a los distintos tonos diplomáticos con los cuales se están llevando a cabo las conversaciones en la última semana. Por un lado, el Secretario de Estado, Rex Tillerson, tuvo una fría recepción por parte de las autoridades rusas durante su visita que desembocaron en comentarios por el Premier ruso, Vladmir Putin, señalando que la confianza con el nuevo gobierno de Donald Trump se estaba perdiendo tras las acusaciones de que su gobierno había encubierto el ataque sirio con gas sarín. Por su parte el martes por la noche, tras que Trump anunciase que estaría mandando una armada bélica a la península norcoreana, el Premier Chino, Xi Jinping, sostuvo una conversación telefónica con el mandatario estadounidense argumentando que se debiesen buscar soluciones diplomáticas para evitar otra zona de conflicto. Es bajo este nuevo escenario, que va escalando, que el índice de volatilidad bursátil (VIX) trepó hacia 15 puntos mientras que la relación dólar – yen cedió por debajo de ¥110 y la tasa soberana a 10 años en Japón rápidamente…

REORDENAMIENTO GEOPOLITICO GLOBAL

Domingo, 09 Abril 2017 15:47
El mes abril empezó con desazón producto de la mala cifra de ventas automotrices del mes de marzo (16.6 millones de unidades anualizadas) para luego darse un respiro con el muy buen dato de empleo privado ADP (263 mil) quedando luego todos a la espera de la reunión bilateral que sostendrían el Presidente estadounidense, Donald Trump, con el Premier Chino, Xi Jinping, para posteriormente conocer los datos de empleo oficial del mes de marzo. Sin embargo, la reunión entre ambos mandatarios pasó como una simple anécdota y nadie puso atención a las cifras de empleo aun cuando la tasa de desempleo cedió hacia 4.5% (desde 4.7%) ya que la noche del jueves, mientras ambos mandatarios cenaban en la estancia Mar-a-Lago en Florida, el gobierno estadounidense decidió atacar a Siria enviando 59 misiles Tomahawk destruyendo bases militares de donde se estima nació el ataque con gas sarín que mató a más de 70 personas un par de días antes. Es bajo este escenario cambiante que los índices accionarios mostraron poco movimiento sin dirección alguna a medida que los agentes de inversión tratan de bosquejar un nuevo escenario bursátil que no sólo incorpora un diagnóstico del dinamismo económico mundial y el cambiante…