Alvaro Pereyra

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 18 Diciembre 2016 15:51
El pasado martes los principales índices accionarios estadounidenses eclipsaron en sus máximos históricos quedando luego a la espera del dictamen de la Reserva Federal (FED) quien finalmente, tras un año de espera, determinaría un alza de 25 puntos base en la tasa de instancia monetaria, dejándola en 0.75% y predeterminando, a la vez, tres alzas de tasas, de 25 puntos base cada una, durante el año 2017 a medida que las expectativas de inflación van tomando raíz. Sin embargo, inmediatamente conocida la decisión por parte de las autoridades monetarias estadounidenses, producto de la abrupta reacción de las tasas largas y la paridad cambiaria, se empezaron a formar cuatro remolinos económicos que finalmente hicieron que hacia el cierre de la semana el Dow se desinflase hacia 19,8443 puntos mientras que el S&P 500 lo hizo hacia 2,258 puntos. La tasa soberana a 10 años subió 13 puntos base en la semana hacia 2.59% después de haber alcanzado el umbral de 2.64% sumando un alza de casi 90 puntos base en un par de meses. El dólar, tras conocerse la decisión de la FED, se apreció formalmente en relación a la paridad euro dólar dejándola en €1.045 mientras que la relación dólar…

Dólar: Apreciación Abrupta

Jueves, 15 Diciembre 2016 11:50
Como se esperaba, el miércoles la Reserva Federal (FED) decidió aumentar en 25 puntos base la tasa de instancia monetaria hacia 0.75% señalando que la economía estadounidense había tomado tracción en los últimos meses y que el mercado laboral venía creciendo de manera robusta entrando al año 2017. Esta decisión vino sobre la base de que la inflación al productor subió de manera abrupta tanto a nivel general como subyacente. La inflación general al productor pasó desde 0.8% hacia 1.3% mientras que la tasa subyacente lo hizo desde 1.2% hacia 1.6%. Entre medio las ventas retail se desaceleraron pasando desde 4.2% hacia 3.8% mientras que la producción industrial se contrajo menos de lo esperado pasando desde -0.8% hacia -0.6%, respectivamente. La Presidenta de la Fed, Janet Yellen, argumentó la posibilidad de tener que adoptar medidas más restrictivas si es que la inflación tiende al alza en el 2017, comentarios que finalmente afectaron a la tasa a 10 años que el jueves se transo a 2.63% a medida que los inversionistas recortaban su posición en renta fija soberana de largo plazo. A su vez, en el mercado cambiario el dólar continuó una fuerte apreciación dejando a la paridad euro – dólar…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 11 Diciembre 2016 15:20
Desde principios de noviembre, fecha en que fue electo como presidente de Estados Unidos Donald Trump, se ha forjado un persistente sentido de optimismo (pollyanna) bursátil que ha venido claramente fundamentado sobre una mejoría económica con mayores presiones inflacionarias, mejores expectativas de utilidades para las empresas estadounidenses y una certidumbre política, a medida que el presidente electo va forjando su gabinete ministerial, que estará muy asociado a los sectores energético, financiero y tecnológico con ello dando a entender su proclividad hacia el sector privado. Esto ha permitido que el Dow rente 3.1% en la semana encumbrándose hacia 19,757 puntos mientras que el S&P cerró el pasado viernes en 2,260 puntos, también rentando 3.1% en los últimos días, ambos índices alcanzando sus máximos históricos. Por su parte el Nasdaq, sobrerepresentado por el sector tecnología, registró un repunte semanal de 3.6% liderado por un alza de Alphabet, Apple, Facebook y Microsft, todas rentando por encima de 3.5%, parqueando al índice en 5,445 puntos, también en su máximo histórico. Por su parte, la tasa soberana estadounidense a 10 años se encumbró hacia 2.47% subiendo en la semana otros 8 puntos base a la espera de los anuncios de la Reserva Federal (FED) este…

Estrategias Monetarias Divergentes

Miércoles, 07 Diciembre 2016 11:35
En las próximas dos semanas tendremos un conjunto de bancos centrales a nivel mundial que estarán dictaminando política monetaria para así fijar sus tasas de interés y programas de liquidez entrando al año nuevo. Hoy partimos con una inusual decisión del Banco Central de India (BCI), que a pesar de haber registrado una marcado desaceleración en su economía tras que el gobierno retirase casi 86% del dinero en circulación de su economía, éste optó por mantener su tasa de instancia monetaria en 6.25% siendo que ha venía adoptando medidas pro cíclicas recientemente. Durante la jornada del jueves, el mundo financiero estará expectante a la decisión del Banco Central Europeo (BCE) que clarificará la extensión de su programa de liquidez quedando, como analizaremos a continuación, otros institutos emisores por definir su estrategia monetaria en los próximos días. Aún así el martes vimos nuevamente como el índice Dow se encumbró a su máximo histórico superando el umbral de 19,250 puntos mientras que el S&P 500 se situó por encima de 2,210 puntos. Entre medias parecería que la tasa soberana a 10 años ha encontrado un equilibrio transitorio en torno a 2.38% mientras que el dólar se ha situado en torno €1.07 en…

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VIENTO EN POPA

Domingo, 04 Diciembre 2016 15:42
Los datos macroeconómicos publicados en Estados Unidos durante toda la semana, terminando con la caída de la tasa de desempleo hacia 4.6%, su menor nivel desde mediados del año 2007, ratificaron la buena tracción que está teniendo la economía, que acompañada de mejores resultados trimestrales de las empresas del S&P 500 y posiblemente mayor gasto fiscal bajo el nuevo gobierno de Donald Trump entrando al año 2017, estarían justificando el rally bursátil que se vino plasmando post elecciones dejando al Dow levemente por encima de 19,170 puntos y al S&P 500 girando por encima de 2,190 puntos. En la semana vimos, a su vez, como la tasa soberana a 10 años se encumbró hasta 2.45% para luego darse un pequeño respiro cerrando la semana en 2.39% a medida que los agentes de inversión van bosquejando el potencial escenario inflacionario y de tasas para el siguiente año. Ello en un contexto donde el precio del petróleo, medido por el WTI, rentó más de 14% hacia US$51.5 el barril tras que los países de la OPEP llegasen a un acuerdo en pos de recortar 1.2 millones de barriles por día (bpd) acompañados de otros países Non-OPEP que recortarán su producción en otros…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 30 Noviembre 2016 11:49
En el transcurso de las próximas horas sabremos si es que los países que componen el cartel petrolero de la OPEP logran un acuerdo para reducir la producción de crudo en aproximadamente 1 millón de barriles por día dejándola en 32.5 millones de barriles por día entrando al año 2017 para así establecer un piso del orden de US$45 el barril. Entrando a la reunión que se está llevando a cabo en Viena la principal autoridad iraní señaló que estaba “optimista” en que podría haber un acuerdo haciendo que el precio del petróleo, medido por el WTI, suba del orden de 6.5% alcanzando los US$48 el barril. Hasta ayer las diferencias de producción entre Arabia Saudita e Irán se habían disminuido a cientos de millones de barriles por día por ende haciendo cada vez más viable un acuerdo entre las partes. Habiendo senanlado aquello puede que a última hora no se pueda consensuar un recorte dado que el control de producción habría que dejárselo a un tercero independiente, a lo cual varios otros miembros del grupo no se quieren adherir. Por otro lado la economía estadounidense creció 3.2% (desde 2.9%) durante el tercer trimestre mientras que las utilidades de las…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 27 Noviembre 2016 15:05
A medida que vamos cerrando el mes de noviembre pocos habrían dictaminado, tras conocerse los resultados presidenciales el pasado 8 de noviembre, que los índices accionarios estadounidenses hubiesen rentando 4.6% en promedio dejándolos en sus máximos históricos mientras que la tasa soberana a 10 años han subido más de 50 puntos base para sentarse en 2.35%. Evidentemente, la mayoría de los datos macroeconómicos que se han publicado en semanas recientes, no sólo en Estados Unidos, sino que también en gran parte de los países desarrollados ratifican una mejora económica a medida que vamos cerrando el año. Este mayor dinamismo económico también ha venido acompañado de: 1) Un mayor efecto riqueza a medida que los índices accionarios, como el Dow y el S&P 500, han superado los 19,150 puntos y 2,213 puntos, respectivamente; 2) Los precios de los bienes inmuebles vienen creciendo del orden de 6% con una demanda robusta y un mayor acceso al crédito hipotecario mientras que 3) El sentimiento del consumidor va nuevamente tomando tracción a medida que se va disipando el lastre político que dejó el proceso electoral estadounidense. Algunos podrán decir, producto del feriado en Estados Unidos del pasado jueves, que el repunte accionario vino acompañado…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 20 Noviembre 2016 12:57
Los índices accionarios estadounidenses continuaron trepando gradualmente bajo la presunción que: 1) La economía estadounidense crecerá de manera más acelerada una vez que asuma formalmente la presidencia Donald Trump; 2) Los bancos centrales de los países desarrollados continuarán adoptando medidas pro cíclicas aun cuando la Reserva Federal (FED) parecería que subirá su tasa a mediados de diciembre y) Hay un renovado consumo en el país que se ha plasmado en el crecimiento en ventas y utilidades del tercer trimestre con ello sustentando algunas de las valorizaciones que se vienen registrando. Sin embargo, puede que la abrupta alza en la tasa de interés soberana a 10 años de más de 50 puntos base desde el pasado 8 de noviembre, dejándola en 2.34% pueda aguar la fiesta que se está registrando en los mercados de renta variable estadounidense. Este salto no es menor bajo cualquier contexto a medida que los agentes de mercado van incorporando un escenario de cuatro alzas por trimestre para la tasa de política monetaria en el año 2017 por parte de la FED; escenario similar con el que terminamos el año 2015. Habiendo señalado lo anterior, el diferencial de tasas que se está formando entre Estados Unidos y…

CONSUMO: CLIMA DEPENDIENTE

Miércoles, 16 Noviembre 2016 11:48
Ya va prácticamente una semana en que los índices bursátiles estadounidenses van al alza al igual que las tasas soberanas de largo plazo, bajo la presunción de que el foco del gobierno electo de Donald Trump se enfocará en: 1) Un mayor gasto fiscal en defensa e infraestructura; 2) Recorte de impuestos corporativos estableciendo alguna ventana tributaria para que las empresas estadounidenses puedan repatriar los US$2.5 billones que tienen hoy en el extranjero, y finalmente, 3) Un proceso de desregulación a través de las distintas industrias relevantes para el crecimiento económico del país, en particular en los de energía, financiero y salud. Es así que el S&P 500 se ha encumbrado hacia 2.180 puntos quedando a solo 10 puntos de su máximo histórico mientras que la tasa soberana a 10 años ha trepado hasta 2.27% subiendo casi 50 puntos base en una semana. En este contexto, donde se viene registrando una reasignación de carteras de inversión que van pasando desde renta fija hacia renta variable, varios mandatarios de la Reserva Federal (FED) han expresado su interés de aumentar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base el próximo 14 de diciembre. Inclusive el Presidente de la FED…