Alvaro Pereyra

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Dislocación Política y Bancos Centrales

Miércoles, 09 Noviembre 2016 18:42
Una de las principales discusiones que se vienen llevando a cabo en el ámbito académico macroeconómico viene de la mano del impacto adverso que ha tenido la política sobre los mecanismos de transmisión monetarios tras que los bancos centrales desplegasen prácticamente toda su artillería en pos de generar mayor crecimiento y reinflar sus economías. Evidentemente, algunos argumentarán que la posibilidad de reinflar sus economías en los últimos tres años ha dependido estrictamente del colapso de los precios del petróleo y la gasolina a nivel mundial. Algo que debiese disiparse en el primer trimestre del siguiente año simplemente porque la base comparativa a 12 meses del precio del crudo jugará un rol. A su vez, hay que distender el comportamiento bursátil del crecimiento económico ya que a veces los agentes de mercado sobrereaccionan como ya ocurrió tras el voto en el Reino Unido para desanexarse de la Comunidad Europea (Brexit), o lo que viene ocurriendo en los mercados mundiales a esta hora tras los resultados electorales estadounidenses donde se ha declarado vencedor al republicano Donald Trump quien ha obtenido 276 votos electorales. A principios de junio de este año el Banco Central de Inglaterra (BOE) anunció medidas de liquidez para la…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Miércoles, 09 Noviembre 2016 07:42
Tres grandes temas fueron los que predominaron en la agenda bursátil de la semana anterior, haciendo que los agentes de inversión decidiesen recortar su exposición a la renta variable a nivel mundial levantando liquidez a medida que se van clarificando algunas fuentes de incertidumbre. El primer factor sin duda alguna ha sido la injerencia política creciente no sólo de las elecciones presidenciales estadounidenses, sino también del proceso de Brexit que ahora necesitará aprobación por parte del parlamento inglés antes de ejecutarse a finales de marzo algo que no había contemplado el gobierno liderado por Theresa May. En medio hubo ruido emergente de los bancos centrales de Japón, Estados Unidos e Inglaterra los cuales se adhirieron plenamente a los discursos que venían desplegando hace ya un par de semanas atrás. El Presidente del Banco Central de Inglaterra, Mark Carney, a su vez, tuvo que clarificar su intención de mantenerse en su cargo hasta el término de su mandato administrando el complejo escenario macroeconómico que viene por delante, dada la incertidumbre que se ha generado en los últimos días. Finalmente, el tercer elemento que ha generado mayor preocupación ha sido el colapso que registró el precio del petróleo cercano a -10% dejándolo…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 06 Noviembre 2016 16:04
Tres grandes temas fueron los que predominaron en la agenda bursátil de la semana anterior, haciendo que los agentes de inversión decidiesen recortar su exposición a la renta variable a nivel mundial levantando liquidez a medida que se van clarificando algunas fuentes de incertidumbre. El primer factor sin duda alguna ha sido la injerencia política creciente no sólo de las elecciones presidenciales estadounidenses, sino también del proceso de Brexit que ahora necesitará aprobación por parte del parlamento inglés antes de ejecutarse a finales de marzo algo que no había contemplado el gobierno liderado por Theresa May. En medio hubo ruido emergente de los bancos centrales de Japón, Estados Unidos e Inglaterra los cuales se adhirieron plenamente a los discursos que venían desplegando hace ya un par de semanas atrás. El Presidente del Banco Central de Inglaterra, Mark Carney, a su vez, tuvo que clarificar su intención de mantenerse en su cargo hasta el término de su mandato administrando el complejo escenario macroeconómico que viene por delante, dada la incertidumbre que se ha generado en los últimos días. Finalmente, el tercer elemento que ha generado mayor preocupación ha sido el colapso que registró el precio del petróleo cercano a -10% dejándolo…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 02 Noviembre 2016 10:45
A menos de una semana de las elecciones presidenciales estadounidenses los agentes de mercado se han cubierto con un velo de incertidumbre tras que las encuestas mostrasen que la carrera presidencial se ha complicado haciendo que ayer viésemos en cuestión de minutos como el índice accionario S&P 500 cediese por debajo de 2,100 puntos transitoriamente, para luego cerrar en 2,111 puntos. Por su parte, y como es de esperar, el índice de volatilidad se encumbró rápidamente por encima de 20 puntos para terminar la sesión levemente por encima de 19 puntos. Entre medio, este velo se obscureció, por la falta de claridad por parte del Banco Central de Japón, una posible degradación crediticia del Reino Unido producto del Brexit, la falta de claridad monetaria por parte del Banco Central Europeo, y el cambiante entorno político mundial donde el premier chino, Xi Jingpin, fue nombrado un “líder central” siendo el quinto miembro en compartir dicho cargo en la historia reciente del país. Este comportamiento bursátil, que ha dejado a la tasa soberana estadounidense por debajo de 1.8%, se forjó entre medio de un mercado extremadamente activo de fusiones y adquisiciones superando los US$290 mil millones en Estados Unidos marcando el mayor…

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Tras un par de días de silencio político el índice…
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El mundo financiero esperó pacientemente los resultados de Apple para…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 30 Octubre 2016 16:53
Uno hubiese pensado que los índices accionarios estadounidenses debiesen estar encumbrados buscando sus máximos históricos sobre la base de que: 1) La economía estadounidense se expandió 2.9% durante el tercer trimestre del año; 2) El mercado ha incorporado en su escenario base que la Reserva Federal (FED) incluirá un alza de tasas de 25 puntos base en diciembre hacia 0.75% y dos adicionales de igual magnitud en el año 2017; 3) Las utilidades de las empresas del S&P 500, después de cinco trimestres de contracción, finalmente parecería que crecerán del orden de 1.5% en relación a igual trimestre del año anterior liderados principalmente por los resultados de la banca; 4) El escenario macroeconómico internacional en la Euro Zona, Reino Unido, y Japón habrían entrado en un proceso de estabilización macroeconómica dictaminado por las lecturas preliminares de manufactura PMI del mes de octubre y finalmente 5) El mes de octubre marcó el mes más activo de fusiones y adquisiciones en Estados Unidos en toda su historia marcando transacciones del orden de US$249 mil millones. No obstante, en el mes de octubre los índices estadounidenses cederán del orden de -1.7% en promedio y la tasa de los bonos soberanos a 10 años…

EL MERCADO A MEDIA SEMANA

Miércoles, 26 Octubre 2016 10:42
A partir del miércoles y hasta el próximo 2 de noviembre, fecha en que se publicará la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED), no tendremos más intervenciones verbales de dicho estamento a pesar de que la confianza del consumidor en el mes de octubre sufrió un traspié, pasando desde 104.1 puntos hacia 98.6 puntos, seguramente influida por el agitado ambiente político que se viene registrando en semanas anteriores. Sin embargo, cabe destacar que los precios de los bienes inmuebles continúan expandiéndose saludablemente. Por el lado de la lectura Case & Shiller los precios inmobiliarios en las principales ciudades se están expandiendo del orden de 5.1% mientras que la lectura ampliada del FHFA mostró una reaceleración hacia 6.4% desde 5.9%.Por ahora se estima que la FED dejará pasar las elecciones presidenciales el próximo 8 de noviembre para luego en el mes de diciembre formalizar otra alza de tasas de interés algo que también debe estar incidiendo sobre la confianza del consumidor, así como lo hizo el año anterior. Por su parte en Alemania la lectura Gfk de confianza del consumidor mostró poco cambio pasando desde 10 puntos hacia 9.7 puntos. Entre tanto el miércoles los mercados accionarios vienen…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 23 Octubre 2016 16:16
Llevamos prácticamente un mes en el cual el índice de renta variable, S&P 500, viene canalizado en un rango acotado permitiendo una vez más que el índice de volatilidad (VIX) haya cedido hacia 13.5 puntos muy por debajo de su promedio histórico en torno a 18 veces. Entre los factores que han influido para que el índice se mueva entre 2,125 puntos y 2,150 puntos cerrando la semana en 2,141 puntos, se encuentran factores ambivalentes otoñales que incluyen: 1) Una mayor probabilidad de que la Reserva Federal (FED) aumente la tasa de interés en diciembre tras que las presiones inflacionarias generales vienen al alza (desde 1.1% hacia 1.5%); 2) Aun cuando parecería que este podría ser el primer trimestre en el cual las utilidades de las empresas estadounidenses registran un crecimiento positivo en relación a igual trimestre del año anterior, tras cinco trimestres consecutivos en contracción, faltará saber cómo habrán sorteado el magro dinamismo económico las empresas del sector retail, y finalmente 3) El agitado ambiente político “ad portas” de las elecciones presidenciales el próximo 8 de noviembre tras que en la semana se llevase a cabo el último debate televisivo quedando todos a la espera del episodio final del…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 19 Octubre 2016 10:35
A pesar de los buenos resultados trimestrales que registraron las principales instituciones financieras del país durante el tercer trimestre del año y ayer martes el precio de la acción de Google alcanzase su nivel histórico más alto de US$828 por acción, los índices accionarios siguen canalizados alrededor de pivotes técnicos de corto plazo. -Fed e índices bursátiles- Por ejemplo, el índice S&P 500 se encuentra girando entre 2,125 puntos y 2,150 puntos cerrando ayer en 2,139 puntos a medida que se siguen publicando los resultados trimestrales de las empresas estadounidenses. Evidentemente que el salto discrecional registrado en la cifra de inflación general de septiembre, pasando desde 1.1% hacia 1.5%, ayudó simplemente porque se va haciendo cada vez más evidente que la Reserva Federal (FED) tendrá que subir la tasa de política monetaria en su reunión de diciembre. No obstante, dado que la inflación subyacente, -aquella que excluye los precios de los alimentos y energía-, cedió marginalmente desde 2.3% hacia 2.2% no habría aun, para algunos, justificativo porque el sector industrial se contrajo nuevamente (-1%) el mes anterior. Esta tarde se publicará el Libro Beige acompañado de tres intervenciones verbales durante el día que seguramente ratificarán las diversas visiones que persistente…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 16 Octubre 2016 15:57
A pesar de que el viernes pasado las acciones pertenecientes al sector financiero estadounidenses reaccionaron favorablemente producto de: 1) Una economía estadounidense que va tomando tracción liderada por la demanda interna tras una reaceleración de las ventas retail; 2) Un crecimiento saludable en las carteras crediticias y mejores resultados esperados en el negocio de trading bancario en tres de las principales instituciones financieras del país y finalmente: 3) Un conjunto de autoridades monetarias, incluyendo a la Presidenta de la Reserva Federal (FED), Janet Yellen, en permitir una economía más robusta a expensas de mayor inflación antes de empezar un ciclo de alzas más pronunciado; vimos como el rally bursátil se fue desinflando ya que: 1) No todas las empresas que reportaron resultados trimestrales superaron las expectativas de mercado; 2) El sentimiento del consumidor se desplomó inexplicablemente hacia 87.9 puntos y 3) El rugir de la maquinaria política está empezando a calar hondo a medida que nos vamos acercando a la fecha de la votación del próximo 8 de noviembre donde el candidato republicano, Donald Trump, se ha estado defendiendo de acoso sexual y la demócrata, Hillary Clinton, del conjunto de mensajes personales de email que se siguen publicando día a…