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Alvaro Pereyra

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Histórico repunte bursátil

Domingo, 14 Agosto 2016 16:00
La semana pasada fue una de aquellas que quedará en los anales de la historia bursátil económica ya que los tres principales índices accionarios estadounidenses alcanzaron sus máximos históricos el pasado 11 de agosto; triplete que no sucedía desde 1999 en anticipación al buen momento por el cual atravesaba la economía estadounidense en aquel momento. Es así que el pasado jueves el Dow cerró en 18,613.52 puntos mientras que el S&P 500 lo hizo en 2,185.79 puntos y el Nasdaq finalizó la sesión en 5,228.40 puntos. Aun cuando el viernes los dos primeros índices cedieron marginalmente, tras conocerse los datos de ventas retail e inflación al productor, el Nasdaq continuó trepando cerrando la semana en 5232.90. Entre los factores que influyeron en este proceso ascendente se encuentran: 1) Datos macroeconómicos que aún ratifican un dinamismo progresivo pero lento de la economía estadounidense sin presiones inflacionarias de ningún tipo; 2) Un silencio sepulcral de la Reserva Federal (FED) acerca de la evolución de la estructura de tasas dejando que el mercado se vaya forjando sus propias expectativas; 3) Inyecciones adicionales de liquidez por parte de los bancos centrales de Inglaterra y Japón. Por el lado inglés arrastrando toda la estructura de…

¿Mecánica Bursátil Estable?

Miércoles, 10 Agosto 2016 10:18
Ya llevamos prácticamente tres semanas en que el S&P 500 parecería que ha encontrado un pivote de corto plazo en torno a 2,175 puntos mientras que las tasas de los bonos del tesoro lo han hecho en torno a 1.55%, ambas clases de activos demostrando muy baja volatilidad ya que aparentemente los mecanismos bursátiles estarían operando de manera estable producto de: 1) Una economía estadounidense que continua expandiéndose de manera gradual pero progresivamente; 2) Los resultados de las empresas del S&P 500 continúan registrando cifras por encima de las expectativas de mercado, como fue el reciente caso de Disney; 3) Los programas de liquidez anunciados por los bancos centrales de Inglaterra y Japón han generado una calma relativa de que siguen comprometidos con reinflar y reactivar sus economías; 4) El precio del petróleo, tras haber cedido hasta US$40 el barril, le dará otro respiro a los consumidores estadounidense en los meses siguientes y finalmente 5) El ámbito político viene generado poco ruido a medida que los candidatos presidenciales van presentando sus agendas político económicas y sociales entrando formalmente a la recta final de sus campañas políticas a medida que nos vamos acercando a noviembre.Por ende, la economía estadounidense avanza y…

Esta semana en Wall Street

Domingo, 07 Agosto 2016 18:03
Tras conocerse el buen dato de empleo del mes de julio en Estados Unidos el optimismo primó haciendo que el índice bursátil S&P 500 se encumbrase a su máximo histórico de 2,182 puntos mientras que la tasa a 10 años encontró razón suficiente para trepar 14 puntos base en la semana cerrando en 1.58%. Sin embargo, en los últimos días los los agentes de mercado han tenido que digerir: 1) El programa monetario y fiscal de Japón, quedando levemente decepcionados para la falta de apoyo y claridad con el que fue desplegado; 2) El estímulo monetario anunciado por el Banco Central de Inglaterra, (BOE), que superó las expectativas de mercado tras que el instituto emisor adoptase medidas pro cíclicas extraordinarias al bajar su tasa de instancia monetaria en 25 puntos base hacia 0.25% y ampliar su programa de liquidez desde £375 mil millones hacia £435 mil millones. Adicionalmente anunció la compra de £10 mil millones en bonos corporativos entre otras medidas y finalmente, 3)La economía estadounidense sumó 255 mil nuevos empleos en el mes de julio acompañado de una tasas de desempleo que se mantuvo en 4.9% mientras que el sector privado generó 217 mil nuevos empleos. En medio de…

El pulso del mercado

Miércoles, 03 Agosto 2016 10:58
En la semana, por diversas razones, los agentes de mercado han optado por cerrar posiciones y levantar liquidez producto: 1) De un menor crecimiento económico esperado en Estados Unidos durante la segunda mitad del año; 2) La reciente caída en el precio del petróleo por debajo de US$40 el barril que eventualmente tendrá un impacto adverso sobre las utilidades del sector energía de continuar cediendo; 3) El confuso estímulo fiscal a medias que anunció el gobierno japonés el cual no se entiende si fue por ¥28 trillones o un monto inferior sin poder determinar la incidencia formal sobre el crecimiento económico japonés; 4) La incertidumbre que rodea la decisión del Banco Central de Inglaterra (BOE) que se llevará a cabo este jueves en pos de estimular su economía, tema que abordaremos en mayor detalle a continuación; y finalmente 5) Una creciente preocupación que emana del ámbito político estadounidense a medida que los candidatos presidenciales van haciendo discursos cada vez más controversiales acerca del andamiaje político económico del país. Sin duda alguna los activos que más han reaccionado a este ambiente inestable incluyen a acciones bancarias europeas, bonos soberanos japoneses y el petróleo, activos que habían registrado alzas importantes desde febrero…

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Evaluando de nuevo los fundamentos

Domingo, 31 Julio 2016 16:58
La demanda por instrumentos financieros en el mes de julio se tradujo en un repunte para los índices accionarios que sumaron un alza promedio de 3.9% dejando a éstos en sus máximos históricos mientras que la tasa soberana a 10 años estadounidense cedió del orden -40 puntos base dejando la tasa girando en torno a 1.45%. Evidentemente dentro de los factores que influyeron en este comportamiento bursátil se encontraron: 1) Una aparente economía estadounidense más robusta con la Reserva Federal (FED) cauta en una posible alza de tasas de interés en algún futuro cercano; 2) Mayor predisposición de otros bancos centrales en inyectar liquidez, siendo el último el Banco Central de Japón (BOJ) quien amplió su programa de compra de ETFs dejando su tasa de instancia monetaria en -10 puntos base; 3) Mejores resultados trimestrales en particular en el sector tecnología. En las últimas horas tanto Alphabet como Amazon reportaron crecimientos acelerados en varios de sus negocios con ello sumándose a los buenos resultados que habían presentado empresas como Apple y Facebook con anterioridad. 4) Mayor actividad de fusiones adquisiciones incluyendo esta semana la compra de Yahoo por Verizon en una transacción de US$4,800 millones mientras que AB Inbev aumentó…

El mercado a mitad de semana

Miércoles, 27 Julio 2016 12:07
Entre los temas que debe venir analizando la Reserva Federal (FED) se encuentra el repunte que ha registrado la actividad inmobiliaria en el segundo trimestre del año, por ejemplo las ventas de viviendas nuevas en 592 mil en términos anualizados registrando un aumento cercano a 25% en relación a igual periodo del año anterior, mientras que los precios de las viviendas, medidos por el índice Case & Shiller, siguen expandiéndose saludablemente del orden de 5.2%. Por su parte, entre el alza del mercado bursátil y la mejoría que continúa registrando el sector inmobiliario, era de esperar que la confianza del consumidor se haya mantenido en niveles de 97.3 puntos durante el mes de julio. Ya en un par de horas estaremos analizando el comunicado de la FED que no debiese cambiar sustancialmente el de su última reunión simplemente porque aún se desconoce la generación de empleo del mes de julio que claramente será un determinante para el acciones del instituto emisor de aquí en adelante. No hay claridad aun del porque se registró el error muestra del mes de mayo y fulminante repunte de 287 mil empleos en el mes de junio. La FED esperará una o dos lecturas más…

Semana 25-29 Julio

Lunes, 25 Julio 2016 11:43
La semana anterior terminó una vez más con el S&P 500 en su máximo histórico de 2,175 puntos registrando un alza de casi 100 puntos por encima de la base con la cual había operado técnicamente por más de un año, despegando en pos del umbral de 2,200 puntos, nivel que será difícil de alcanzar simplemente porque la base a 12-meses, como analizaremos a continuación, jugará un tecnicismo tectónico. Evidentemente dentro de los factores que han jugado un rol para el despegue abrupto de la renta variable se encuentran: 1) Una economía estadounidense que toma tracción entrando al tercer trimestre del año; 2) Los resultados trimestrales empresariales están superando las expectativas de mercado no sólo a nivel de ventas sino que también de utilidades; 3) El discurso pro cíclico por parte de los bancos centrales de la Euro Zona, Inglaterra y Japón continua como eje central de las intervenciones verbales que llevan a cabo las autoridades monetarias; 4) Se ha reducido parte del riesgo político a nivel doméstico e internacional. En Estados Unidos se definió las candidaturas formales que competirán por el voto presidencial en noviembre mientras que el Reino Unido ha establecido un gobierno de transición. Finalmente, 5) a…

¿Un Mundo sin Desequilibrios?

Miércoles, 20 Julio 2016 10:36
En menos de un mes, tras el inesperado resultado del referéndum inglés de desanexarse de la Comunidad Europea, vimos como el principal índice bursátil estadounidense S&P 500 ha rentado abruptamente casi 8%, trepando a su máximo histórico de 2,167 puntos. Mientras que la aversión al riesgo inicial tras dicho evento, que dejó a las tasas de interés soberanas de los países desarrollados registrando una comprensión histórica, se ha ido disipando gradualmente reflejando una realidad distinta a la que exhibida por la renta variable a nivel mundial. En el mundo de la renta variable parecería que los inversionistas se están enfocando en el próximo año (2017) que debiese registrar un crecimiento mundial más robusto, sin desequilibrios macroeconómicos, y crecimiento en las utilidades de las empresas estadounidenses. Por su parte aquellos que siguen invirtiendo en renta fija se encuentran bosquejando un periodo prolongado de tasas de interés bajas, con casi un tercio de las tasas de los países desarrollados transándose en territorio negativo, donde cualquier otro shock (interno o externo) podría complicar la frágil recuperación económica mundial. Evidentemente, el crecimiento económico estadounidense sigue siendo gradual y modesto pero progresivo con una Reserva Federal (Fed) que no podrá subir su tasa de política…

¿Un Vuelo Fugaz?

Domingo, 17 Julio 2016 15:29
Tras el abrupto repunte bursátil registrado a principios de julio, que ha dejado al S&P 500 por encima de 2,160 puntos, sumando un rally de casi 160 puntos en cuestión de semanas, en estos últimos días hemos sido testigos de cómo los inversionistas institucionales han tenido que empezar a cargar sus portfolios en renta variable para no alejarse de sus benchmarks generando con ello un vuelo espiral ascendente. Evidentemente como mencionarán algunos: 1) El conjunto de datos macroeconómicos estadounidenses publicados en días recientes ratifican de que la economía sigue creciendo de manera gradual pero progresiva; 2) En Europa los mecanismos de transmisión siguen fluyendo adecuadamente aun cuando el sector bancario se ha visto afectado por el voto en UK; 3) El Banco Central de Inglaterra ha reiterado su compromiso de seguir inyectando toda la liquidez monetaria necesaria dejando un nuevo programa seguramente, como mencionó formalmente tras su reunión de política monetaria, para el mes de agosto; 4) El gobierno japonés ha ratificado que implementará un nuevo programa fiscal que conjuntamente con un nuevo programa monetario, buscará a finales de mes darle a su economía otro empuje; 4) Las cifras de actividad económica china dan fe de que la economía creció…