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QE3 y sus efectos en LatAm Destacado

Muchas veces cuando la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos actúa el mundo literalmente cambia. Sin embargo no siempre los cambios se dan en la misma dirección en todos los países. De hecho el impacto de las acciones de la Fed fue muy diferente en Brasil comparado con México.

Qué hizo la Fed? El Jueves 14 la Fed anuncio una extensión de la operación ‘twist’, que consiste en comprar bonos del tesoro americano en el largo plazo y vender ese tipo de bonos en el corto plazo, compra adicional de bonos atados a las hipotecas, extensión de la guía sobre la tasa de interés objetivo hasta mediados del 2015 que quedaría entre cero y un cuarto incluso si la economía empieza a mejorar. De manera importante la Fed también dijo que si la tasa de desempleo no baja, entonces usará “otras herramientas de política monetaria”.

El peso Mexicano (MXN) se aprecio contra el dólar desde arriba de 13.00 hasta 12.75, o sea una apreciación del 2.2%, solo con el anuncio. Una vez pasado el ‘shock’ el MXN se recupero a 12.80.  Sin embargo el real Brasileño (BRL) se comportó de manera distinta. Veamos: Se apreció solo 0.9% de 2.02 hasta 2.00 con el anuncio de la Fed y ahora, a unos días desde el anuncio original, se depreció a 2.03. En pocas palabras, el real está ahora más débil que antes del anuncio, mientras que el MXN esta mucho más fuerte.
 
Por qué la diferencia entre las dos monedas antes un mismo mega shock global? El MXN opera sin mayores obstáculos del banco central (Banxico). Aunque Pemex, la empresa estatal de petróleos, tiene que venderle los dólares que genere por exportación a Banxico, el mercado cambiario opera sin restricciones y refleja de manera fidedigna los fundamentales locales y aquellos de afuera que puedan incidir en la economía. En cambio en Brasil el banco central (BCB) interviene constantemente. Esto provoca que los operadores del BRL incorporen no solo las acciones de la Fed sino la reacción de función del BCB.
 
Qué modelo es mejor? Esta es una difícil pregunta dado que la economía Mexicana es muy distinta a la Brasileña. Sin embargo es interesante remarcar que demasiados controles a la economía usualmente se ven reflejados en algún lado y la inflación normalmente es uno de esos canales de ajuste. La inflación promedio en los 5 últimos años en México es de 4.4%, mientras que en Brazil es de 5.4%.

Modificado por última vez en Domingo, 24 Mayo 2015 11:00