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Probabilidad implícita del abismo fiscal

Nosotros calculamos que la probabilidad implícita del abismo fiscal en Estados Unidos usando el peso Mexicano (MXN) es 20%. Es interesante observar que este número es similar a lo que la pagina “Intrade”, -una casa de apuestas-, asigna una probabilidad de 23% a un escenario de recesión en Estados Unidos para el año 2013.

En efecto, si Estados Unidos cae en recesión arrastrado por el tema fiscal (incremento de impuestos y corte de gastos que en conjunto sumarian como 5% del PIB), México sería uno de los países más afectados. Obviamente el MXN se depreciaría de manera importante yéndose, en este escenario, a niveles de 14.30 que fue recientemente el nivel más débil asociado a un escenario de desaparición del euro. Ahora bien, si Estados Unidos no cae en un abismo fiscal y por tanto en recesión entonces el MXN se apreciaría rápidamente por debajo de 12.90.
 
Es interesante recalcar que el debate sobre el abismo fiscal en Estados Unidos ha opacado incluso noticias tan importante como la aprobación de la reforma laboral mexicana.
Más allá del impacto económico de la reforma laboral en México lo que es importante es que resultó de una alianza entre dos partidos claves: el PRI y el PAN. Aunque el PAN es un partido que en su ideario defiende causas pro-mercado el PRI, ahora bajo la tutela de el Presidente Electo Peña Nieto, ha cambiado y es ahora menos dogmático y más pragmático que antes. Esto implica que la alianza entre estos dos partidos, que es mayor que las dos-terceras partes en el Congreso, dará en nuestra opinión muchos buenos resultados en los próximos seis años. En efecto, nosotros esperamos que el Congreso apruebe una reforma energética y una fiscal amigables en términos de mercado.

Sin embargo el debate del abismo fiscal en Estados Unidos ha eclipsado este escenario positivo para el MXN. De hecho algo similar ocurre con el peso Chileno (CLP) en donde la recuperación de la economía China y la fortaleza de los precios del cobre, tan importantes para Chile, es opacado por el abismo fiscal en Estados Unidos. Tal vez los mercados se deberían preguntar qué pasaría si no hay tal abismo. Después de todo, ese continúa siendo el escenario más probable.

Modificado por última vez en Domingo, 24 Mayo 2015 11:00
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