Jose Antonio Montenegro

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LO QUE NECESITA LA BANCA

Domingo, 25 Junio 2017 15:56
En unos pocos días, se cumplirán diez años desde aquel mes de agosto de 2007 en el que por aquí en Wall Street empezó a preocupar el tema “de que algunos fondos podrían tener problemas”, porque tenían “demasiado peso de los llamados bonos de hipotecas subprime”, “temas vinculados con la exitosa securitizacion de hipotecas”. No habíamos puesto mucha atención a ese tema hasta aquel entonces. Pero a partir de ahi comenzó una escalada en la profundización del citado “instrumento financiero”, que tantas satisfacciones había dado al sector por mucho tiempo, y que termino en lo que todos ustedes conocen lamentablemente muy bien hoy. Y bueno para hacer la historia cortita, la cosa siguió con la inevitable caída del gigante Bear Stearns, que afortunadamente “se tragó a tiempo” J.P. Morgan en marzo de 2008, y con el descalabro de Lehman Brothers en septiembre de ese mismo ano,-que ya no rescató nadie-, y que convirtió automáticamente la crisis en viral, global y desastrosa. Una crisis, que no se llevó por delante el orden mundial financiero establecido de milagro. O mejor, porque la Fed y el Departamento del Tesoro estadounidense en aquel momento,actuaron con velocidad en su inyección de liquidez, a pesar de…

LA PRÓXIMA ERA DEL COMERCIO MINORISTA

Domingo, 18 Junio 2017 15:55
El comercio minorista como lo hemos conocido por mucho tiempo, tiene sus días contados. Las cifras de retail con problemas de crecimiento que vemos últimamente en este país tienen todo que ver con ese cambio estructural profundo que se está produciendo en el sector, y del que esta pasada semana, hemos tenido dos importantísimos movimientos: Amazon comprando Whole Foods, y Walmart haciéndose con Bonobos. Las dos operaciones son de tamaño muy distinto, Amazon ha comprado la cadena de alimentación orgánica Whole Foods por 13.700 millones de dólares, -la mayor adquisición de su historia-, y sin embargo la operación de Walmart es de 310 millones. Pero en ambos casos los dos gigantes compran algo de lo que necesitan para llegar a completar su muy exclusiva posición dominante. El líder indiscutible en la red, Amazon, está determinado a hacerse con la distribución de casi todo lo que necesitan para organizar la vida diaria sus clientes, y tiene todos los mimbres necesarios para conseguirlo. Y por su parte, el gigante de la distribución tradicional, Walmart, está determinado a hacerse “tan digital como haga falta” para mantenerse en esa primera línea, en la que solo van a estar un grupo muy pequeño de elegidos.…

EL DIVORCIO DE TRUMP Y WALL STREET

Domingo, 11 Junio 2017 15:42
El testimonio de James Comey esta pasada semana ha sido muy importante para la investigación que lleva a cabo el fiscal especial asignado al caso, Robert Mueller. No lo duden, Muellen en su momento dictaminara legalmente, y tendremos un contundente momento politico. Vamos, quiero decir que mi recomendación es que “no compren” la especie del muy venido a menos “complejo mediático conservador estadounidense”, que ha querido hacernos creer, que lo de Comey esta semana pasada, tiene cero importancia, y que por eso los mercados no han reaccionado. Wall Street, -como ya les he comentado repetidamente en esta columna-, hace tiempo que ha decidido no moverse por lo que llega, -o no llega-, de la Casa Blanca de Trump. La irrelevancia de la Casa Blanca en el mundo corporativo estadounidense, es cada día mayor, y su influencia muy marginal. Lo que no significa que de tarde en tarde, se utilicen noticias o acontecimientos políticos, para hacer ciertas marchas atrás, o en su momento incluso alguna corrección técnica. Pero los mercados los últimos tres meses han sido movidos principalmente por la abundante liquidez global; los resultados empresariales; y la mejor marcha de la mayoría de las grandes economías mundiales. No por las…

EE.UU. ESTÁ POR DELANTE DE LA CASA BLANCA

Domingo, 04 Junio 2017 16:34
Que no cunda el pánico -aunque es explicable que pueda cundir-. La retrógrada y perdedora decisión de la Administración Trump de "sacar" a Estados Unidos del acuerdo climático alcanzado en París a finales de 2015 es patética y profundamente perdedora, por lo que tiene de dejar a otros espacio para que avancen con más fuerza en el liderazgo económico del futuro, -por ejemplo a China-. Pero como digo, conviene no asustarse. Primero las probabilidades de que ese movimiento de salida del acuerdo de París se lleve a la práctica de forma efectiva, son mínimas. Y segundo este país -afortunadamente-, es mucho más que la Casa Blanca. El movimiento perdedor de Donald Trump este jueves, ha tenido ya en los solos dos días transcurridos cuando escribo esta columna, una reacción tremendamente positiva en el país, dentro del objetivo "preservación del medio ambiente". Me explico. Lo de que todo este nuevo show de Trump se quedará en "agua de borrajas", tiene que ver con las propias condiciones jurídicas internacionales y los plazos firmados para salirse del acuerdo de Paris -que no serían efectivos hasta 2020-. Así que el numerito es otra dosis en vena más para consumo de seguidores incondicionales de Trump,…

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Tocando el desarrollo de 68 países, y de una población…

PETRÓLEO: DIFÍCIL FUTURO

Domingo, 28 Mayo 2017 15:48
No vienen buenos tiempos para el petróleo, al menos no para las grandes petroleras míticas estadounidenses, que han campado como reyes por parte de este siglo y el anterior. Se acabó lo que se daba. Estamos en otros tiempos. El futuro es de las energías limpias y renovables, de los paneles solares, de los molinos eólicos, de los coches eléctricos, y de ahí para adelante. Pero es que además, el presente -en este periodo de transición de lo sucio a lo limpio-, es sobre todo del gas y de los pequeños productores de petróleo enquisto estadounidenses, que en los últimos años han bajado de forma espectacular sus costes, y que ahora mismo, en cuanto el precio del petróleo está a poco más de cuarenta dólares, ya les resulta rentable poner en funcionamiento sus taladros, y colocarlo en el mercado. Todo lo anterior explica por qué esta pasada semana tras la reunión de la OPEP en la que se acordó mantener la reducción de producción otros nueve meses más en 1,8 millones de barriles diarios, el precio del petróleo lejos de subir cayó un 5% justo el día de ese anuncio. Y es que el mercado para quedarse tranquilo en la…

CHINA: PROYECTO “ONE BELT, ONE ROAD”

Domingo, 21 Mayo 2017 15:48
Tocando el desarrollo de 68 países, y de una población de 4.400 millones de habitantes -lo que supone el 40% de toda la población mundial-, el ambiciosísimo proyecto chino de inversiones internacionales, siguiendo la vieja “ruta de la seda” por tierra y mar, bautizado como el proyecto “One Belt, One Road” OBOR, está llamado a suponer en la próxima década, la gran operación internacional económica y de influencia china en el mundo, manejando una inversión que podría estar en el entorno de los 26 millones, de millones de dólares, desde ahora hasta 2020. Inversiones en infraestructuras en Africa, Asia, y quizás en más países de los que ahora mismo suelen listarse en el inicial esbozo de esa expansión económica y cultural de China, porque el proceso es tan abierto e impreciso, como grandioso y absolutamente determinado a convertirse en realidad. China está arrancando una especie de Plan Marshall como el que Estados Unidos puso en marcha en Europa tras la Segunda Guerra Mundial, pero más a lo grande, que ciertamente tiene un afán de imperio, pero que a su vez es la solución perfecta para que muchas empresas publicas chinas, que no saben que hacer con lo que producen y…

TRANQUILOS, NO ES LO QUE PARECE

Miércoles, 17 Mayo 2017 16:20
Escribo esta nota de alcance a media semana, para haceros llevar mi opinion sobre este batacazo de las bolsas hoy miércoles, que ha utilizado el ultimo lio político de Trump, para poner en marcha, una sana marcha atrás del fuerte rally en el que llevamos subidos mas de seis meses: No es lo que parece. La bolsa, -como os llevo diciendo meses-, no ha subido por las expectativas de que Trump vaya a hacer nada brillante en esta economia, -es un sector muy delimitado y de credibilidad baja en mi opinion, el que airea esa creencia-. El haber llamado “Trump Rally” a lo que vine sucediendo en estos mercados últimamente es poco afortunado. El rally de las bolsas de los ultimos tiempos, tiene que ver con que esta economia esta en un momento saneado, no crece demasiado pero lo hace de forma sostenida, Obama nos dejo con cifras de empleo tremendamente decentes, - prácticamente pleno empleo-, y la Fed ya en diciembre de 2015, vio condiciones suficientes para iniciar su proceso de normalización monetaria. Pero es que además, la economia global, esta mucho mejor en estos seis meses que en los seis o doce anteriores. Eso explica que bolsas como…

“TRUMPONOMICS”: JUSTO LO QUE NO SE NECESITA

Domingo, 14 Mayo 2017 16:59
Dedica su portada “The Economist” esta semana a los planteamientos económicos de Trump, titulando: “Trumponomics”. “What it is, and why it is dangerous” (“Qué son, y por qué son peligrosos”). Y obviamente en su editorial explica por qué los planteamientos ecónomicos de Trump y su equipo son una amenaza para la economía estadounidense y mundial. Desde el tema de sus políticas proteccionistas y anti comercio libre pasando por sus cortes de tasas a quienes no lo necesitan, así como esas desregulaciones selectivas profundamente cuestionables en su efectividad de cara al progreso del país, no hay nada que se salve en esa hoja de ruta económica, que pretende una especie de versión “trumpizada” de los fracasados “supply-side economics”, en un momento nada propicio para ese tipo de experimentos. A Trump, y a su mediocre equipo económico, se les escapa completamente que la única forma de crecer por encima de donde crecemos ahora,sería estimulando la demanda interna, es decir poniendo más dinero en los bolsillos de la clase media y baja de este país. En una economía hecha en dos tercios por el consumo de su población, parece obvio el tema. Pero ahí está el “cuello de botella”. Los salarios mínimos mantienen…

“TRUMPCARE”: CORTE DE IMPUESTOS PARA EL 1%

Domingo, 07 Mayo 2017 17:13
Warren Buffett hizo unas declaraciones este sábado diciendo que la propuesta de echar abajo el llamado “Obamacare” es fundamentalmente “a huge tax cut for guys like me” (“un gigantesco corte de impuestos para gente como yo”). Y ciertamente eso es fundamentalmente el proyecto apresurado que deroga el plan de salud de Obama, y que la Cámara Baja del Congreso, -La Casa de Representantes-, aprobó, sin prácticamente leer y sin el informe de la Oficina de Presupuestos del Congreso, este pasado jueves. Una aprobación que aún necesita ser refrendada en el Senado, dato que se obvió al máximo el jueves, porque lo que importaba ese día a la administración Trump era la foto en los jardines de la Casa Blanca, en una celebración a lo “Misión Cumplida” de Bush, con el portaaviones frente a las costas de California, a los pocos meses de comenzar la Guerra en Irak. Vamos una celebración ciertamente lo que se dice “en falso”. Primero porque no es seguro aún que sea aprobada por el Senado, -al menos no como está redactada ahora-, y segundo, porque de estarlo, sería un verdadero desastre para los 24 millones de estadounidenses pobres, o de clase media baja, que perderán el…