Jose Antonio Montenegro

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2018: CONTINUIDAD, PERO PRUDENCIA

Lunes, 01 Enero 2018 17:02
En este 2018 recién comenzado podemos esperar mas de lo mismo, tanto en los mercados, como en las principales economías del mundo. Al menos en los primeros seis meses. Luego el panorama podría volverse mas volátil. Pero como digo de entrada, nada hace suponer que el crecimiento global sincronizado que disfrutamos en las principales economías del mundo últimamente, vaya a sufrir ningún cambio, y tampoco los Bancos Centrales de esas principales economías van a abandonar sus políticas de ayuda a la liquidez mundial. Si bien es cierto que en algunos lugares, -afortunadamente y porque sus economías están más sólidas-, esas ayudas están empezando a retirarse, pero de forma muy gradual, con una gran parsimonia que no supone trauma alguno en sus respectivas economías. Ese es el caso de la Fed estadounidense, que comenzó el proceso de normalización hace ya tiempo, o del BCE de la Union Europea, que tiene planificado irlo reduciendo, pero con gran suavidad, en 2018. Con ese escenario prolongándose al menos la primera mitad de 2018, los mercados van a seguir comportándose, de forma muy similar a lo que hemos visto en 2017, incluso en algunos mercados como el estadounidense, no son descartables tirones hacia arriba, como…

2017: LA “DISRUPCIÓN” CUESTIONADA

Lunes, 25 Diciembre 2017 17:15
Por encima de Trump, Corea, el Brexit u otros desatinos importantes de 2017, lo que me parece a mí más importante a destacar en este año que se acaba, es que 2017 ha sido el año en que hemos empezado a cuestionarnos seriamente el futuro de algunas “disrupciones sonadas” de los últimos tiempos, como Uber, Bitcoin, o algunas de las principales redes sociales. Terminamos 2017 con una sentencia en Europa sobre Uber, que parece absolutamente de cajón, pero que hemos tardado en leer en blanco y negro: “Uber no es ningún avance tecnológico, ni disrupción de ningún tipo. Es una red de taxis con una aplicación, punto”. O sea que tendrá que regularse, pagar impuestos y seguros a sus empleados, al menos en Europa y luego poco a poco imagino que en todo el resto del mundo, como lo que es. Es decir eso que han dictaminado esos tribunales europeos: una red de taxis y transporte como cualquier otra, que se distribuye a través de una aplicación, -muy simple por cierto- , de internet. Todo lo demás es lo que en inglés denominamos B.S. (caca de vaca). Es decir un rollo patatero, para inocentes, que hace multimillonarios a un grupito…

“TAX CUT”, MERCADOS, Y ECONOMÍA

Domingo, 17 Diciembre 2017 18:27
Si no hay sorpresas de último momento -que todo es posible en la vida-, parece que la bancada republicana en ambas cámaras del Congreso aprobará esta próxima semana el “tax cut”. Ese esperado recorte de impuestos, que esta economía en este momento no necesita -porque crece bien, estamos en pleno empleo y no hay ninguna crisis por delante-, pero que aumentará peligrosamente la deuda del país, hipotecando el futuro, y sin acometer la reforma en profundidad y seriedad que hubiese sido deseable. Una vez que el regalo a una parte de los donantes del partido quede establecido por ley, -digo lo de “una parte’, porque está limitado geográficamente y por actividad, un auténtico escándalo-, empezaremos a oír al partido republicano, “que hay que recortar las prestaciones sociales, porque no hay dinero en las arcas públicas”, y bueno no habrá dinero en las arcas públicas, como consecuencia de esta decisión de estos días. Esa es la secuencia de acontecimientos que no hace falta ser profeta para anticipar. Y todo lo anterior, - es decir la deuda, el malestar de las clases medias y menos favorecidas, y una ley hecha deprisa y corriendo llena de incongruencias y torpezas-, no favorecerá a la…

LA COMPRA DE AETNA POR PARTE DE CVS

Lunes, 11 Diciembre 2017 19:12
Con un panorama público en lo referido a salud ciertamente vergonzoso, -pensar que el país mas rico del mundo no puede cubrir la salud de sus ciudadanos como lo hacen todo el resto de los países desarrollados del mundo, y muchos en vías de desarrollo, es escalofriante-, el sector privado estadounidense esta intentando ser imaginativo y salir al paso de esa carencia de cobertura de salud, que afecta a tanta gente en este país, y de la que son responsables un ejecutivo insensible al tema, y un partido mayoritario en las dos Cámaras,-el republicano-, al que la cuestión de cobertura de salud publica, preocupa poco o nada. Dicho lo anterior empresas como Amazon o grandes cadenas de distribución de medicamentos como CVS, están dando pasos importantes que pueden ser relevantes en ese tema de cobertura de salud y ciertamente en la industria vinculada con ese objetivo. El pasado domingo la cadena de farmacias CVS, anuncio la compra de la aseguradora de salud Aetna por 69.000 millones de dólares, una operación gigantesca en tamaño, pero también promovedora de cambios importantes. CVS que tiene 10.000 establecimientos en el país, con esta alianza con Aetna podría convertir esas tiendas en dispensarios médicos de…

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El comercio minorista o retail, -un cajón de sastre en…
Cuando Amazon, este pasado jueves, presentó sus resultados del primer…
Esta semana Lawrence Summers, en su día Secretario del Tesoro…
En este país y por lo tanto en Wall Street…

EL CAMBIANTE COMERCIO DE EE.UU.

Domingo, 26 Noviembre 2017 16:12
Si visitan New York las próximas semanas, podrán ver algunas de las más grandiosas y lujosas decoraciones de los grandes almacenes míticos de esta ciudad en toda su historia, que esta temporada “tiran la casa por la ventana”, para atraer al público. Y donde aparte de comprar, lo que se ofrece es esa “experiencia”, que tanto valoran las generaciones másjóvenes: luz, música, ambiente festivo, y sí, también mercancía a un precio atractivo. Lord&Tylor ha aumentado el número de escaparates decorados y lo mismo ocurre con el mítico Saks 5th Ave. que este año ha conseguido un espectáculo de iluminación y música que uno no se cansa de ver. Sencillamente magnífico. Y como digo, todo en un titánico intento para conseguir que el llamado sector de “ladrillo y mortero”, -vamos las tiendas físicas-, puedan continuar su existencia frente a la ofensiva cada vez más poderosa de las ventas online. Según datos de Adobe System Inc este “Black Friday” se vendieron más de 5.000 millones de dólares online, un 17% más que en 2016, y para el “Cyber Monday”, lo esperado son 7.000 millones adicionales. La velocidad a la que crece la venta online es prodigiosa, y aunque los retailers tradicionales se…

“TRUMP, NO NECESITAMOS QUE NOS BAJES LOS IMPUESTOS”

Domingo, 19 Noviembre 2017 16:06
"Creemos firmemente que la forma de crear más trabajos de calidad y fortalecer la economía no es mediante reducciones de impuestos para los que más tenemos, sino invirtiendo en el pueblo americano". Así se lo han expresado literalmente en una carta a Trump, 400 millonarios y multimillonarios de este país, decentes e inteligentes, que no ven en este momento, el punto de ir a un corte de impuestos para los que mas tienen, aumentando el déficit del país sin razón, cuando la economía crece sostenidamente, estamos en pleno empleo, y lo que hace falta son inversiones publicas en salud, educación, e infraestructuras. Vamos que lo que hace falta es un estado, un gobierno inteligente que recaude dinero y luego lo invierta en mejorar transporte, cobertura universal de salud y educación adecuada para las necesidades del siglo XXI. La gente inteligente con dinero, - que es afortunadamente la mayoría-, tiene claro eso, y además ve un peligro, una temeridad tremenda en lo que el tenebroso tándem “Trump-Partido Republicano” está “cocinando” en relación con el corte de impuestos. Que por supuesto no beneficiara en absoluto a la clase media, -la perjudica directamente en los estados mas ricos y con mas población-. Se…

LA INDECENTE CHAPUZA DEL “CUT, CUT, CUT”

Domingo, 12 Noviembre 2017 15:56
Estoy convencido de que Wall Street, -o sea el mundo global de las inversiones y los dineros-, esta lleno de gente decente e inteligente, que tiene claro que hace falta una reforma impositiva, que ponga más dinero en los bolsillos de la clase media al tiempo que se torna mas exigente con la rentas más altas, para evitar un aumento de la deuda del país. Warren Buffett lo expresó muy bien cuando dijo que resultaba injusto, que su secretaria tuviera que pagar un porcentaje impositivo sobre sus ingresos, más alto que el suyo. Pero ese no es el caso de lo que prepara esta Casa Blanca. El actual sistema impositivo estadounidense grava con mas fuerza los ingresos del trabajo que los del capital, y ciertamente beneficia a la franja con mayores ingresos, -el 0,2% que se beneficiaria de la reforma en el impuesto de sucesión-. Por eso la chapuza que se esta cocinando entre el ejecutivo de Trump y el disfuncional Congreso de mayoría republicana en ambas Cámaras, el mejor resultado que puede tener es descarrilar. Como por cierto es muy probable que ocurra, como viene ocurriendo con la totalidad de los intentos de reforma emprendidos por el tándem ejecutivo-legislativo…

FED: UNA MALA Y UNA BUENA NOTICIA

Domingo, 05 Noviembre 2017 15:56
La mala noticia es que Janet Yellen, no tendrá un segundo mandato de cuatro años más al frente de la Federal Reserve, como han tenido todos sus predecesores en el cargo desde tiempo inmemorial, gracias al buen juicio y espíritu democrático de defensa de independencia de instituciones clave estadounidenses, que han ejercido los Presidentes de Estados Unidos tradicionalmente, -ya fueran demócratas o republicanos-, algo que obviamente no aplica en el caso de Trump. Greenspan fue nombrado por Reagan, pero los siguientes presidentes lo mantuvieron hasta su jubilación cuando George W. Bush nombro a Bernanke, y Obama hizo lo propio con Bernanke renovándole su segundo término hasta que este decidió irse, y entonces nombro a Yellen. Pero Trump ha interrumpido esa tradición presidencial, de procurar interferir lo menos posible en la marcha del banco central estadounidense, que por ley y a pesar de que el Presidente estadounidense tiene la prerrogativa de nombrar al Presidente de la Fed cada cuatro años, debe ser independiente del ejecutivo. Pues bien, dicho eso, -que no deja de ser otra decisión desafortunada mas, de las muchas que ya ha tomado en solo nueve meses Trump-, hay que decir que la designación de Jerome Powell como próximo…

AMAZON: GRAN ALMACÉN GLOBAL DEL SIGLO XXI

Domingo, 29 Octubre 2017 15:38
Lo del pasado viernes es para tomar nota. La capitalización de Amazon subió ese día 62.000 millones de dólares, -un 13,22%-, y su acción cerró en 1.100,95 dólares. El mercado el jueves por la tarde cuando vio los números se volvió literalmente loco de satisfacción. Lo de Amazon es apoteósico. Los analistas que llevaban meses pidiéndose precaución a símismos, por los múltiples nuevos frentes de inversión abiertos por Jeff Bezos, se soltaron el pelo. “Son excelentes, son unos números que muestran que Amazon por encima de todoestá muy bien gestionada”, me decía un veterano analista de Wall Street, que sigue desde su creación a la empresa, y que siempre me ha parecido cauto: “Fíjate en lo de Whole Foods, todos hemos estado diciendo que iba a ser una operación difícil de digerir, con muchas dificultades, y resulta que en poco más de un mes, ya gana 1.300 millones con ella, han bajado precios, cambiado proveedores…son muy buenos”. Efectivamente los resultados del tercer trimestre de Amazon son sorprendentes, sobre todo por eso, porque a pesar de seguir con su filosofía de “start-up”, invirtiendo todo lo que gana y más, y arriesgando en nuevos negocios llenos de incógnitas en su futuro, -desde…