Jose Antonio Montenegro

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SIGUEN LOS RÉCORDS EN WALL STREET

Lunes, 20 Febrero 2017 14:46
Los principales índices bursátiles en Wall Street siguen alcanzando récords. Y aunque nos ha dado a todos por llamar a esto "Trump Rally", lo cierto es que con Trump tiene que ver sólo una pequeña parte. Las bolsas suben principalmente porque los fundamentales de esta economía están cada vez mejor, y porque además eso mismo está ocurriendo en muchas otras economías importantes del mundo. El crecimiento global en 2017 será del entorno del 3,5%, Estados Unidos podría estar cercano al 2,5%, Europa y Japón van mejor que en años anteriores, importantes zonas emergentes están ya viendo recuperación, -incluido Brasil y Rusia-, China si no hay sorpresas continuará con su 6,5%, y la India podría llegar al 8%. Vamos que los mercados reflejan que desde un punto de vista estrictamente económico el mundo está bastante bien. Las amenazas vienen sin embargo desde el ámbito político. Decía arriba, que hemos dado en llamar a nuestro rally, "Trump Rally", y la verdad es que es poco afortunado, porque de entrada siempre que se superan unas elecciones, el mercado respira tranquilo y sube, -gane quien gane-. Así que por ese lado habría que hablar mas bien de "Rally fin de elecciones". Pero dando un…

TRUMP: "RIESGO PARA LA ECONOMÍA GLOBAL”

Domingo, 12 Febrero 2017 15:31
Este pasado viernes, la agencia de ratings Fitch, -una de las mayores del mundo-, encendió la alarma sobre el potencial impacto negativo de las politicas del Presidente Trump en la economia global. El informe, se enfoca en el riesgo que producen por un lado las incertidumbres de sus politicas económicas, y por otro sus ideas proteccionistas en comercio exterior. Un riesgo que Fitch ve no sólo para los bonos soberanos, sino para todo el conjunto de la economia mundial. A Fitch le parece en su informe que la incertidumbre esta aumentando de forma acelerada, porque a la retorica agresiva se van sumando medidas efectivas que la apoyan, -como el abandono del tratado TPP-. Sin que pueda anticiparse cual será la política económica de sustitución. Al tiempo que considera muy negativo el tema de las politicas anti-inmigración. “The materialization of these risks would provide an unfavorable backdrop for economic growth, putting preassure on public finances that may have rating implications for some sovereingns”, (“ La materialización de esos riesgos tendrán como consecuencia una disminución del crecimiento, poniendo presion en las finanzas publicas, que puede traducirse en implicaciones para sus bonos soberanos”). La agencia dice que los países mas afectados seran los…

WALL STREET Y LAS “TRUMP-BULENCIAS”

Domingo, 05 Febrero 2017 16:18
Yo titulaba esta columna el pasado fin de semana, aludiendo a que Donald Trump había encendido la mecha de la bomba del tema inmigración en este país, y una semana después “The Economist” coloca en portada a Trump a punto de lanzar un cóctel molotov, bajo el titular “An insurgent in the White House” , (“Un Insurgente en la Casa Blanca”). Vamos que estamos en línea. Difícil acumular tanto despropósito en tan sólo dos semanas de Presidencia, que sin embargo Wall Street está acusando hasta la fecha, sólo como turbulencias, -o si prefieren “Trump-bulencias”-, que estos últimos días, tras esa orden ejecutiva contra la entrada de viajeros procedentes de siete países con mayoría musulmana se han hecho más evidentes, y que sólo el buen dato de empleo del viernes unido a las expectativas de simplificación de regulaciones en el sector financiero, consiguieron moderar. En todo caso Wall Street no está hasta ahora demasiado afectado por la inestabilidad geopolítica y económica que se predica, y empieza ya también a ejercer la Casa Blanca. Y eso es así porque Wall Street, -es decir el mundo corporativo global-, hace tiempo que vuela por encima de Washington, -siempre que no se produzca un desastre,…

INMIGRACIÓN: ENCENDIDAS LAS MECHAS DE LA BOMBA

Domingo, 29 Enero 2017 17:02
Esta semana Trump ha encendido dos mechas distintas que van directas a hacer explotar el delicado tema de la inmigración en Estados Unidos. Por un lado y con su caótica puesta en escena del tema "Muro-Nafta", ha conseguido hacer verdad eso de que no iba a ser un "agente de división, sino un unificador". Decía la verdad: En sólo dos días tiene a nuestro querido vecino México unificado en su contra. Y por otro lado, la apresurada orden ejecutiva para prohibir la entrada en el país a cualquier persona con visa emitida a ciudadanos libios, somalíes, sudaneses, iraquíes, iraníes, yemeníes o sirios, -redactada, ciertamente sin el asesoramiento legal necesario- , ha sido ya parada el sábado en la noche por una juez de New York, porque sencillamente es contraria a la ley. La sensación de improvisación y falta de orden que se respira en la puesta en escena desde la Casa Blanca de casi todo lo que se ha hecho la primera semana de la Presidencia Trump, "asusta" a la gente cuya opinión me merece más respeto en Wall Street, y no digamos a Silicon Valley, donde empresas como Google o Microsoft ya han hecho llegar a la Administración su…

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"Creemos firmemente que la forma de crear más trabajos de…
Estoy convencido de que Wall Street, -o sea el mundo…
Se han celebrado esta pasada semana en Washington las Reuniones…
La mala noticia es que Janet Yellen, no tendrá un…

“AMERICA IS ALREADY GREAT”

Domingo, 22 Enero 2017 16:25
América, o mejor dicho, Estados Unidos -también en eso se podría haber sido más preciso-, es grande ya hoy. El famoso 'Make America Great Again', parte de una premisa falsa: la de que Estados Unidos no es grande en este momento. Porque aparte de cualquier otra consideración más subjetiva, 'hoy por hoy', Estados Unidos es el país más rico del mundo. Me parece relevante esto del 'hoy por hoy' entrecomillado, porque políticas erradas y malos líderes siempre pueden descarrilar eso. Pero me apresuro a decirles que soy tremendamente optimista con este país, y que estoy seguro de que la fortaleza de sus gentes, sus instituciones, y por supuesto su globalizado mundo corporativo y mercados, superarán con éxito cualquier intento involucionista que incluya trasnochados proteccionismos; negación del cambio climático; resistencia a la imparable globalización; o políticas xenófobas de emigración -que además de poco solidarias, son perjudiciales económicamente-. Trump, entre otras razones, -de las que no son menores el arcaico sistema electoral estadounidense, y/o la intromisión de potencias extranjeras-, ha ganado estas elecciones porque ha conseguido rentabilizar la inmensa frustración de los desfranquiciados de la globalización. Ese mérito hay que reconocérselo. La globalización de los últimos treinta años se ha hecho a…

LAS PREOCUPACIONES DE JACK BOGLE

Lunes, 16 Enero 2017 14:44
Jack Bogle, mítico fundador del fondo de fondos, Vanguard, pionero de este tipo de modalidad, creado en 1975 en Pensilvania, y que maneja más de 3,5 billones de dólares en activos, con más de 20 millones de clientes en 170 países, decía esta pasada semana en entrevista concedida a la CNBC, que las propuestas que está haciendo Trump hasta ahora, gustan a los mercados en el corto plazo, pero son "bad for society" ("malas para la sociedad") "malas para el mercado y la economía a largo plazo". Se refería Bogle por ejemplo a la propuesta de invertir un billón de dólares en infraestructuras sin aumentar impuestos, que "es mas fácil prometer que hacer" decía. Porque si no se suben impuestos resulta imposible entender cómo se va a financiar sin que el déficit se dispare peligrosamente. Ese extremo preocupa ya a mucha gente aquí. Porque el partido republicano es extremadamente cuidadoso en no subir el déficit cuando tiene un Presidente demócrata en la Casa Blanca, pero se vuelve "muy tolerante", una vez que con un Presidente republicano se asegura que no se tocarán los impuestos. Vamos que lo que realmente protege el partido republicano -desde siempre-, es la subida de impuestos,…

LA FED Y LAS INCERTIDUMBRES DE 2017

Domingo, 08 Enero 2017 15:57
Hemos conocido esta pasada semana las actas de la última reunión del Comité Abierto de la Reserva Federal, en la que se determinó que probablemente en 2017 el banco central estadounidense subirá unas tres veces los tipos de interés, dentro de su proceso de normalización monetaria arrancado en diciembre de 2015. Y bien, de la lectura reposada de las mismas se puede deducir que la Fed está dispuesta a subir tres veces, e incluso más veces, las tasas de tipos de interés si es que ve que la inflación se dispara más de lo deseable. Pero también se deduce que las incertidumbres del escenario de lo que va a ser este 2017 es tan acentuada, que bien podría no pasar nada, o casi nada. Vamos que si esa inflación no aparece, porque lo que creemos que va a hacer la Administración no se hace, también podríamos estar ante un 2017, desde un punto de vista monetario, muy similar a 2016. ¿Y cuál es el temor a que se dispare la inflación?. Pues bien como saben ustedes a partir del próximo día 20 de este mes de enero el republicano Donald Trump será Presidente de Estados Unidos y tendrá un Congreso…

¿VA A CONTINUAR EL RALLY EN WALL STREET?

Lunes, 02 Enero 2017 14:39
Feliz 2017!! de entrada, para quienes tienen la amabilidad de seguirme en esta columna semanal. Y después de mis buenos deseos para todos, intento contestar a la pregunta que mas me han hecho estos últimos días de 2016: ¿Va a durar el rally que comenzó tras las elecciones de Noviembre, y que en buena medida ha hecho que los principales índices bursátiles estadounidenses hayan cerrado 2016 con subidas mucho mas altas de las esperadas hace nada, -un 10% el S&P 500, un 14% el Dow Jones y un 8% el Nasdaq-? . Pues bien la contestación es, que es muy probable que sigamos viendo por algún tiempo euforia. Pero paralelamente, mi vision de la jugada es, que es momento de ir siendo prudente. Porque la “fiesta” – en determinados sectores-, ha podido ir ya un poco mas allá de lo debido. Me explico. Las razones del rally post-elecciones son como mínimo tres: Por un lado siempre que hay elecciones se respira con la tranquilidad de saber que es lo que viene por delante, y la bolsa suele agradecerlo subiendo, -sea quien sea el candidato ganador-. Por otro, las promesas de desregulación, corte de impuestos, y aumento del gasto fiscal hechas…

LA ECONOMÍA GLOBAL EN 2017: "EL PRONÓSTICO"

Lunes, 26 Diciembre 2016 12:28
Pues aquí estoy. Estamos a punto de cerrar 2016 y comenzar 2017, y es el momento adecuado para hacerlo: El pronóstico. Ustedes perdonarán/olvidarán las equivocaciones que pueda hacer -sé de su magnanimidad como lectores-, y estoy seguro también que celebrarán mis aciertos -que por otro lado, porque ser falsamente humilde, "serán mayoría"-. El mundo en 2017 se va a parecer bastante al de 2016. El crecimiento global va a mejorar un poco -de 2,5% a 3%-, y las incertidumbres -sobre todo políticas también van a aumentar un poco-. En lo referido a crecimiento, India y China liderarán los números, con un 7,3% y un 6,5% respectivamente. Estados Unidos avanzará un medio punto escaso y se situará en el entorno del 2%. Europa y Japón ascenderán también con moderación, y nuestra región América Latina dejará finalmente la contracción para entrar en terreno positivo -un avance del 1,8% es lo que ve el consenso de analistas por aquí-, gracias a la mejora de las economías de Brasil y Argentina fundamentalmente. En definitiva, la economía global está moderadamente bien. No crece como lo hacía antes de la crisis de 2008, ni lo hará probablemente en mucho tiempo, pero avanza y mejora. Muy destacada…