Jose Antonio Montenegro

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EL RUIDO ECONÓMICO DURANTE LAS “ELECCIONES”

Domingo, 30 Octubre 2016 16:56
Este pasado viernes conocimos la primera lectura del crecimiento de la economía estadounidense en el tercer trimestre de 2016. Fue de un 2,9%, bastante mejor de lo esperado. La mejora vino sobre todo por el aumento de las exportaciones, y nada sorprendentemente, la componente más floja de ese dato fue el consumo personal. Algo nada de extrañar, como tampoco lo es, el que caigan los índices de confianza y sentimiento del consumidor en estas fechas previas a las elecciones, en las que lo raro es no leer que la gente empieza a suicidarse masivamente, tras oír lo que se oye en las campanas electorales y muchos medios de comunicación. Pues bien, conviene saber que aunque el "ruido" es que todo es un desastre y un caos, lo objetivo es que esta economía va moderadamente bien. Desde la recesión hasta ahora se han creado quince millones de nuevos empleos, llevamos siete años seguidos de crecimiento en el entorno del 2%, nunca se produjo aquella "doble recesión" que los medios auguraban cuando llego Obama a la Casa Blanca, el mercado de valores se ha revalorizado casi un 200% durante su mandato, y la inflación esta en el entorno del 1,7%, que es…

EL NUEVO MICROSOFT DE SATYA NADELLA

Domingo, 23 Octubre 2016 16:18
En buena hora tomó el control de Microsoft Satya Nadella. Así de claro y de rotundo me parece que hay que decirlo. Microsoft por fin está levantando cabeza, y además a lo grande, con mucho recorrido por delante. Desde que a principios de 2014 Satya Nadella pasó a ser CEO de Microsoft, "el gigante de Redmond" es otro. Este pasado jueves en la tarde cuando tras cerrar Wall Street, Microsoft comunicó al mercado sus últimos resultados trimestrales, su acción llegó a los 60,63 dólares, un record que no conocía desde 1999 cuando se encontraba disfrutando de aquellos días dorados de éxito, que le proporcionó su software "Windows 98". Pero desde entonces y por mucho, -demasiado tiempo-, Microsoft ha ido perdiendo más y más terreno en prácticamente todos los campos de su actividad, que ciertamente solo ha empezado a darse la vuelta desde que a principios de 2014 Satya Nadella pasó a dirigir el timón de este ya viejo, pero ciertamente prestigioso barco. ¿Y qué es lo que esta pasando ahora para que ese panorama sea otro?. Pues bien ciertamente los números de la compañía se han dado la vuelta, y sin entrar en mucho detalle aquí, hay que decir que…

EL FOCO A LOS RESULTADOS EMPRESARIALES

Domingo, 16 Octubre 2016 15:59
Estas próximas semanas el foco del mercado irá con fuerza aquí a los resultados empresariales del tercer trimestre, que seguramente marcarán el sexto trimestre en el que sus beneficios en comparación con los del mismo trimestre del año anterior, descienden. Lo anticipado es que la media de ese retroceso se quede este trimestre en el entorno del 2%. Y bueno, después de sólo una semana escuchando resultados ese porcentaje ya se ha recortado algo -es de 1,8% a fecha hoy-, pero será importante que se recorte aún algo más, y ciertamente sería estupendo si pasase a territorio positivo, es decir si terminase ese largo periodo en el que las corporaciones estadounidenses ganan menos de lo que ganaban hace doce meses. Es poco probable que eso ocurra -sobre todo por lo que tira hacia abajo aún el sector energía- pero en todo caso como digo, definitivo el que el porcentaje mejore. Y lo es sobre todo, por el tema de las valoraciones de las acciones en el mercado. La relación precio de la acción-beneficios de la compañía, está de media en un 16,8, cuando la media histórica es de 15. No es una gran diferencia, pero sí lo suficiente para poner…

PETRÓLEO: QUIZÁS AHORA SÍ, PERO…

Domingo, 09 Octubre 2016 15:53
 Los expertos en energía con los que hablo habitualmente por aquí llevan meses contándome que estamos a punto de ver una estabilización de los precios del petróleo en el entorno de los 50/60 dólares barril. Pero la verdad es que eso no acaba de suceder. En las explicaciones recibidas por muchos meses, mis interlocutores me han hablado de que el ajuste de oferta y demanda -sobre todo gracias a la disminución de producción aquí en Estados Unidos-, estaba ya prácticamente conseguido, y que el tema era ver caer algo más los inventarios. Pero lo cierto es que eso no ha sido así, y sólo últimamente parece que vemos entrar el precio del petróleo en los cincuenta dólares barril, fundamentalmente gracias a los rumores tras la última reunión de productores en Argelia, de que la OPEC en noviembre llegará a acuerdos para estabilizar/congelar la producción mundial. Está por ver si eso sucede o no en noviembre. La mencionada OPEC es experta en anunciar deseos que luego no puede llevar a la práctica. Pero bueno lo que sí parece que realmente está entrando en una nueva fase es lo de los inventarios. El dato de inventarios semanal que se publica en Estados…

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Pues ya hemos llegado a este capítulo: El primer cierre…
Si las turbulencias que llevamos viviendo en estas bolsas desde…
Me preguntan continuamente estos días que se cumple el primer…
Wall Street, -o sea el mundo del dinero y los…

DEUTSCHE BANK NO ES LEHMAN BROTHERS

Domingo, 02 Octubre 2016 16:12
 Wall Street bajó y subió los pasados jueves y viernes, pegada a lo que ocurría con el Deutsche Bank. Ya conocen seguramente la historia. Pero por si no es así, se la resumo rápidamente. El Departamento de Justicia estadounidense hizo público que impondrá una multa de 14.000 millones de dólares al banco alemán relacionada con sus prácticas de securitización de hipotecas "subprime" durante la crisis de 2008. Algo parecido a lo que han ido sufriendo otros grandes bancos estadounidenses estos años de atrás.La bolsa hizo caer la acción del Deutsche Bank el jueves a un máximo histórico, porque si el Deutsche tuviese que pagar esta cantidad, sencillamente no podría hacerlo sin ayuda. Es decir quebraría. Sus reservas de capital no le permiten pagar ese monto sin verse ahogado. Viernes por la mañana, se extiende el rumor de que el Departamento de Justicia de EE.UU. podría haber llegado a un acuerdo para que la multa se quedase en 5.400 millones de dólares. Eso sí puede ser pagado. La acción de Deutsche en Wall Street sube más de un 14% recuperando la caída del día anterior y las aguas se calman. Al menos de momento. Sin embargo el fantasma de Lehman Brothers…

HAY QUE HACER POLÍTICA FISCAL

Domingo, 25 Septiembre 2016 16:27
Suponiendo que alguien no lo tenga claro aún, las evidencias de los últimos tiempos son tan abrumadoras que resulta difícil entender, por qué no se está haciendo ya en muchos lugares del mundo, -y ciertamente aquí en Estados Unidos-, lo que pide a voces cualquier análisis económico de la actual situación. La política monetaria no da más de sí, es absolutamente necesario pedir a la "pata" fiscal, que haga su parte. A trancas y barrancas, es decir, con gran dificultad, los principales bancos centrales del mundo vienen haciendo políticas monetarias en la cuerda floja por lo que tienen de intentar mantener el mejor equilibrio posible, entre crecimiento y fundamentales. Pero su capacidad tiene un límite. Aquí en Estados Unidos, la Federal Reserve decidió al final de su Comité Abierto este pasado miércoles no mover los tipos de interés, es decir, continúan en la franja entre el 0,25 y 0,50 en la que fueron colocados el diciembre pasado. La Fed quiere continuar su proceso de normalización. Más aún, necesita hacerlo cuanto antes porque quiere estar preparada, tener munición para un potencial escenario de verdadero problema de esta economía. Si llega un momento malo, debe poder tener la posibilidad de bajar los…

LA FED NO SUBE LOS TIPOS DE INTERES, POR AHORA

Miércoles, 21 Septiembre 2016 15:00
Como esperaba la mayoría del mercado la Federal Reserve no subió los tipos de interés en su reunión de Comité Abierto celebrada este martes y miércoles. El mercado recibió la noticia sin sorpresas y con subidas importantes de los principales índices en el entorno del 1%.El comunicado del Comité Abierto, enfatiza que el empleo continua refortaleciéndose, pero la inflación continua por debajo del target. La Fed ve la economía estadounidense mejorando moderadamente, pero espera ver mas evidencias de esta mejora para mover ficha.Tres miembros del Comité estuvieron a favor de subir los tipos de interés ya mismo, lo que pone de manifiesto una división de opiniones considerable, y acerca la probabilidad de que si no cambia mucho el escenario económico actual, tendremos con una probabilidad grande, una subida de tipos de interés antes de que termine 2016. A este respecto también hay división en el Comité, -tres miembros del mismo, no esperan mas cambios en 2016.Janet Yellen en la rueda de prensa posterior al Comité, enfatizo los puntos principales del comunicado, y dijo que los argumentos para subir los tipos de interés se han "hecho más fuertes". Las familias están gastando mas, pero la inversión de las empresas es aún…

EL IPHONE 7 Y "LA VUELTA" DE APPLE

Domingo, 18 Septiembre 2016 16:25
Ya lo han visto, a pesar del recibimiento frío que dieron muchos de los "expertos" al nuevo iPhone 7 de Apple, resulta que su éxito de ventas en los primeros días disponible al público ha sido gigantesco e "inesperado". La acción de Apple ha subido un 11,4% esta semana tirando para arriba de los índices estadounidenses y es que a pesar de ese recibimiento tibio de los expertos, parece muy claro que el iPhone 7 ha vuelto a dar en el clavo. A mi -que sigo pensando que Apple es sobre todo genial en su marketing-, no me ha extrañado nada este éxito, y les cuento por qué. Quizás lo que les voy a exponer sea algo muy subjetivo, pero he acertado ya demasiadas veces con Apple y me atrevo a arriesgarme, haciendo un poco de bola de cristal. En solo una contundente frase: Yo creo que el gran acierto de Apple con este iPhone 7 son los nuevos auriculares sin cables. Apple con el iPhone 7 está diciendo a su masiva audiencia global que ha llegado el momento de superar el look auriculares con cable blanco en vigor desde el exitosísimo lanzamiento del primer iPod, el 23 de octubre…

¿SOLO UN MAL DÍA, O ALGO MÁS?

Domingo, 11 Septiembre 2016 17:47
El viernes pasado los principales índices de estas bolsas cayeron como no lo hacían desde el día siguiente a la votación del Brexit, el Dow Jones, cerró un 2,13% abajo, el S&P500 un 2,45% en la misma dirección, y un 2,52% el Nasdaq. La pregunta ahora para esta semana entrante es, si esa caída habrá sido algo puntual y aislado, o si el mercado va a tener la intención de “purgarse un poco” antes de que entre el último trimestre de 2016.La razón para las fuertes caídas del viernes, fueron las declaraciones que hicieron varios miembros del Comité Abierto de la Fed apuntando a que septiembre no debe ser excluido aun como el mes en el que la Fed continua con su proceso de normalización. Vamos que una subida de un 0,25% el próximo día 21 no debería ser algo imposible de ver, como la mayoría del mercado ha estado creyendo hasta el viernes. Sobre todo llamo la atención el pronunciamiento del presidente de la Fed de Boston, - Eric Rosengren-, porque suele estar entre los miembros del Comité más “dovish”, es decir más proclives a no subir los tipos de interés antes de tiempo. Todo es posible, pero en…