Jose Antonio Montenegro

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GLOBALIZACIÓN SÍ, PERO NOTANDO TODOS SUS VENTAJAS

Sábado, 10 Septiembre 2016 16:08
Con el Presidente chino Xi Jinping como anfitrión se están celebrando este fin de semana las reuniones del G-20 en China. Y está omnipresente en las mismas la fuerte ola de proteccionismo económico que crece por todas partes, unida a trasnochados nacionalismos, que han encontrado arraigo entre las clases más desfavorecidas de muchos países, que las vinculan con nacionalismos y populismos muy peligrosos. El problema es que esas masas, -que lo están pasando mal los últimos años-, asocian sus males con el comercio y la globalización que se ha llevado sus trabajos a otras partes del mundo, o los ha hecho desaparecer debido a cambios tecnológicos.El razonamiento es entendible, pero es importante no poner en peligro el libre mercado y la globalización. Lo objetivo es que la globalización en sí misma y bien implementada, es siempre beneficiosa. Abarata costes y por lo tanto hace llegar al consumidor los bienes y servicios que necesita a precios más asequibles, al igual que ocurre con la tecnología. Pero claro, hay aquí un paso que no se ha tenido en cuenta suficientemente en muchas "globalizaciones empresariales" de los últimos años. Además de que pueda producirse lo mismo de forma más barata, los beneficios que…

¿QUÉ SACAMOS EN LIMPIO DE JACKSON HOLE?

Domingo, 28 Agosto 2016 15:57
Como no podía ser de otra forma, llevo todo el fin de semana contando a quienes me lo piden, que es lo que podemos sacar en limpio de la conferencia de Janet Yellen en Jackson Hole este pasado viernes. He analizado repetidamente sus palabras, el contexto, las declaraciones que han hecho otros miembros destacados del Comité Abierto de la Fed, incluido su vicepresidente, Stanley Fisher, y bueno si quieren que sea rápido mi conclusión es, que estamos más o menos donde estábamos antes de la tradicional reunión anual de banqueros en Wyoming, si acaso con el suave matiz, de que aumentan un poco las probabilidades de que la Fed haga una segunda subida, antes de que termine 2016, probablemente en diciembre.Lo que dijo en su conferencia Yellen, fue exactamente eso, -o al menos eso es lo que yo he entendido-, la economía estadounidense sigue mejorando, con excesiva suavidad, pero mejora, y van aumentando las probabilidades de que continue el proceso de normalización monetaria como esta previsto. Parece en este punto absolutamente descartada esa idea que algunos manejaron en su momento de que la Fed podría cambiar la dirección de sus movimientos, es decir ir incluso para atrás y entrar en…

¿POR QUÉ INVERTIR EN ESTADOS UNIDOS?

Domingo, 21 Agosto 2016 15:55
 Bueno ya saben que los últimos tiempos ha habido un importante flujo de dinero mundial entrando a este mercado. Los rendimientos de los bonos bajaron porque su demanda era muy grande y el mercado de acciones casi paralelamente registraba estas últimas semanas cimas históricas, incluyendo el récord de los tres principales índices, -Dow Jones, Nasdaq, y S&P 500-, produciéndose en un mismo día, algo que no había sucedido desde 1.999. Todo eso lo que pone de manifiesto es que hay un fuerte apetito de la inversión internacional por este pais. Existe confianza en el mismo y expectativas de que no va a defraudar.Una de las pocas nubes grises, que están encima y que seguirá ahí probablemente estos próximos meses, es la de las valoraciones excesivamente altas de las acciones en relación con los beneficios o utilidades que están reportando las empresas. El llamado Price/Earnings ratio, que está en el entorno de 17,5 cuando la media histórica es de 15. Es decir las acciones están algo sobrevaloradas, y por eso el ver que el próximo trimestre los beneficios de las compañías salgan por fin de esa racha -que dura ya cinco trimestres-, será algo relevante, y a vigilar con atención. Y…

NECESITAMOS CON URGENCIA INCENTIVOS FISCALES

Domingo, 14 Agosto 2016 16:02
 Hay un buen porcentaje de analistas preocupados con el panorama del bajo crecimiento global. China está haciendo sus equilibrios para cambiar el enfoque de su economía -que implica serios riesgos en el aumento de sus créditos y un crecimiento suavizándose-. Europa está en territorio de raquítico crecimiento continuado ya por décadas, seriamente amenazado ahora por la deflación. Japón lo intenta con insistencia, pero le está costando salir de su situación deflacionaria histórica. Y Estados Unidos está instalado en un crecimiento sostenido y saludable, pero extremadamente moderado, muy tenue. Además y por si fuera poco los bancos centrales del mundo llevan demasiado tiempo inyectando liquidez y digámoslo así, gastando toda su munición monetaria. El panorama para algunos es para preocupar. Me consultaba un compañero y amigo de CNN este fin de semana si tendría sentido un segmento recogiendo lo anterior y preguntándonos si viene algo aún peor. Y bien, mi contestación ha sido que ciertamente hay que ser prudente con lo de alarmar. Es decir ¿va a venir algo peor?, pues hombre siempre es posible, pero ciertamente a la vista del escenario actual, no creo que sea probable. Las cosas económicas globalmente no están tan mal, aunque tampoco están como debieran…

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Pues ya hemos llegado a este capítulo: El primer cierre…
Si las turbulencias que llevamos viviendo en estas bolsas desde…
Me preguntan continuamente estos días que se cumple el primer…
Wall Street, -o sea el mundo del dinero y los…

RÉCORDS EN WALL STREET Y FEDERAL RESERVE

Lunes, 08 Agosto 2016 04:05
 El pasado viernes el índice Nasdaq y el S&P 500 alcanzaron nuevos récords históricos, mientras el Dow Jones cerraba 191,48 puntos arriba en una jornada de rally impulsado por unos datos de empleo referidos al mes de julio, que superaron ampliamente las expectativas ya optimistas de 180.000 nuevos empleos, con el mucho mejor dato de 255.000.La situación para estos mercados no puede ser mejor. Porque el buen dato de empleo muestra que efectivamente -como una mayoría de analistas había adelantado-, la segunda mitad de 2016 está siendo bastante mejor que la primera, con la particularidad de que la inflación sigue por debajo del target de la Fed. Es decir la urgencia para seguir subiendo los tipos no existe. Y eso gusta a los mercados. Una afortunada combinación de buenas noticias sobre el crecimiento, pero permitiendo pensar que la Fed no moverá los tipos en una buena temporada. Ahora mismo el consenso en Wall Street muestra que solo un 18% cree que la Fed moverá los tipos en septiembre y sólo un 39% que lo hará en diciembre. Pero ese pensamiento puede estar más sesgado hacia los deseos del mercado, que hacia lo que hará probablemente la Fed.Algo constatado es que…

ALPHABET: “CONOCIENDO MEJOR GOOGLE”

Domingo, 31 Julio 2016 17:00
Los resultados del segundo trimestre de Alphabet -la empresa paraguas de Google-, han sido una vez más excelentes. Ha ganado 8,42 dólares por acción, cuando lo esperado eran 8,04, aumentando un 21% sus ingresos, un 28% sus beneficios, y ampliando en la dirección correcta su negocio en dispositivos móviles y vídeo, además de dando un salto en ingresos publicitarios del 19%. Vamos, unos resultados más que satisfactorios, que hicieron subir la acción en un 4% el mismo día que los escuchamos. Su CEO, Sundar Pichai, está guiando muy bien la nave. Y de la misma es una pieza importante su CFO Ruth Porat -que lleva en la compañía poco más de un año-, pero que tiene mucho que ver con el haber introducido la muy relevante disciplina de conocer "que gana y que pierde" cada división de la empresa. Una disciplina por cierto, que en empresas exitosas y tan grandes como Google es fácil caer en la tentación de abandonar. Fue por esa razón todo un punto positivo -el hace ahora un año-, convertir a Google en Alphabet, es decir separar y ordenar distintas divisiones de la exitosa Google en una matriz paraguas que gestionada financieramente de forma ordenada, permite…

EL FOCO A LOS RESULTADOS EMPRESARIALES

Lunes, 25 Julio 2016 11:44
Esta semana como la anterior el foco en Wall Street irá a los resultados empresariales del segundo trimestre -que llevamos aún pocos días conociendo-, pero que hasta la fecha están siendo bastante mejores de lo esperado. Dentro -eso sí-, de esas expectativas negativas que llevamos teniendo los últimos cinco trimestres, en los que los números han estado saliendo por debajo de lo conseguido en idéntico periodo doce meses antes. Ha sorprendido estos últimos días sobre todo,cómo están "capeando el temporal" los grandes bancos estadounidenses. Fueron especialmente buenos los resultados de J.P.Morgan Chase la semana anterior y ésta los números de Citi, Bank of America, o Morgan Stanley aunque con sus "peros" en general han convencido. Y también ha habido buenas vibraciones provenientes de grandes nombres tecnológicos, principalmente Microsoft, aunque Netflix con sus números de consecuciones de nuevos suscriptores muy por debajo de lo esperado, ha caído con fuerza en bolsa. Pero en este caso estamos hablando de una empresa en la que su acción ha subido los últimos tiempos exponencialmente en función de unas expectativas excesivas, que ahora el aumento de competencia, (Hulu, Amazon Prime...), y una subida de precios de sus tarifas de suscripción están haciendo que se modere.…

DE “POKEMON GO” Y EL “AVANCE DE LA HUMANIDAD”

Domingo, 17 Julio 2016 15:31
Si hay una retórica usada y abusada hasta la saciedad desde hace no se sabe cuánto, esa es la de hablar sobre "cómo la tecnología y la investigación científica hacen avanzar a la humanidad·. Pues bien ese tópico es cierto siempre, menos cuando no lo es. Yo llevo décadas preguntándome por qué el vuelo de New York a París tarda hoy lo mismo que hace cincuenta años, por qué hay tan pocos avances médicos revolucionarios en relación con el cáncer, o por qué los detectores de los aeropuertos no se sofistican y se hacen un poco más de ciencia ficción. Vamos que baste pasar por un arco mágico, y se evite todo ese cacharreo con las bandejas de plástico y los zapatos.Las últimas décadas están protagonizadas en el mundo tecnológico por las redes sociales y los juegos. Las empresas que se forran en Wall Street suelen estar en esos dos capítulos, y bien desde luego de vez en cuando hay alguna excepción -o quizás esté exagerando un poco para llamar su atención y "llevarles mi punto"-, pero en todo caso, no me digan que no tienen esa sensación.Esta semana el tema es objetivo. Todos hemos hablado y seguimos hablando de…

EE.UU.: EMPLEO E INVERSIÓN CORPORATIVA

Domingo, 10 Julio 2016 16:19
 Este pasado viernes hemos conocido el dato de empleos creados en este país durante el mes de Junio. Y esta vez la sorpresa ha sido por el lado positivo. Los mercados esperaban unos ciento cincuenta mil nuevos puestos de trabajo, pero la cifra que recibimos fue de 287.000, o sea más de cien mil puestos por encima de lo esperado. El pasado mes y en relación a los números de Mayo, habíamos hablado de 38.000 puestos creados y ahora incluso esa cifra ha quedado corregida a la baja, fueron en realidad solo 11.000. Pero como ya les comenté en aquel momento, ni cuando el dato se dispara hacia abajo, ni cuando lo hace hacia arriba, es muy inteligente sacar conclusiones de los datos de un solo mes. Lo importante es la tendencia. Y la tendencia en los últimos años es más que evidente: en este país se están creando los empleos que nos acercan a la llamada situación de pleno empleo. Ha mejorado además el índice de participación, es decir de gente buscando trabajo, eso es lo que ha hecho que el índice de desempleo aumente desde 4,7% a 4,9%. Es decir el índice empeora en dos décimas, pero por…