Jose Luis de Haro

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 16 Septiembre 2018 15:57
La referencias macro de la semana pasada apoyan expectativas y sugieren que el crecimiento del PIB real en el tercer trimestre podría alcanzar un sólido 3,1% , según el consenso. La mayoría dedatos económicos se dieron a conocer a finales de la semana. Entre ellos destacó el de ventas minoristas, que aumentando solo un 0,1%, pero los datos del mes anterior se revisaron al alza y en los últimos tres meses el ritmo de crecimiento roza el 7,8%. La producción industrial aumentó 0,4% en agosto, que fue levemente mejor que esperado. Por su parte, los datos de inflación llegaron en gran medida por debajo de las expectativas, con el dato de cabecera y el subyacente aumentando un 0,2% y un 0,1% respectivamente en agosto. mientras por precios de producción general cayeron un 0,1% en agosto después de permanecer sin cambios en julio. Esta semana, no contaremos con grandes referencias, salvo las que llegan del sector inmobiliario. El miércoles se darán a conocer los comienzos de construcción, con el consenso esperando un ritmo que alcance hasta los 1,23 millones de unidades. Un día después, se publican las ventas de casas ya existente, donde debería registrarse un aumento hasta los 5,38 millones…

El S&P 500 a la espera de una reclasificación sin precedentes

Jueves, 13 Septiembre 2018 17:02
Al cierre del próximo 21 de septiembre, S&P Dow Jones Indices y MSCI materializarán cambios transformando el clásico sector de telecomunicaciones en el de servicios de comunicación, un híbrido que combinará determinadas empresas de los sectores de consumo discrecional y tecnología de la información de los distintos indicadores bursátiles que elaboran estas compañías. De esta forma, más del 8% de la capitalización del S&P 500 será reclasificada en el nuevo sector, lo que supone el mayor cambio en la estructura del sector en la historia del Estándar de Clasificación Industrial Global (GICS). Según explican desde M&G Investments, los nuevos valores del ámbito de los servicios de comunicación presentan un cambio significativo ya que dejarán de ser los clásicos títulos de valor con características similares a la renta fija y que reparten dividendos elevados a los que nos tiene acostumbrado el sector de servicios de telecomunicación en la actualidad. El sector de servicios de comunicación abarcará gran parte de los valores de crecimiento de los segmentos de consumo discrecional y tecnología de la información y presentará una mayor sensibilidad al mercado de renta variable en general y una menor sensibilidad a los rendimientos de los bonos y a los tipos de…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 09 Septiembre 2018 15:28
El fin del verano y la vuelta a la rutina culminó la semana pasada con la creación de 201.000 puestos de trabajo en agosto en Estados Unidos, una cifra que superó ligeramente las expectativas del consenso del mercado que esperaba alrededor de 190.000 empleos más. Sin embargo, mientras la tasa de paro se mantuvo inamovible en el 3,9%, mínimos de los últimos 18 años, y las revisiones de los dos meses anteriores borraron cerca de 50.000 trabajos, la sorpresa llegó del repunte experimentado por los salarios. Con 10 centavos más a la hora, el incremento mensual fue del 0,4% lo que impulsó la tasa de crecimiento en la inflación salarial anual hasta el 2,9%, dos decimas más de lo registrado en julio. Su nivel más alto desde 2009. “El crecimiento salarial está mejorando después de que los empleadores tengan cada vez más problemas para encontrar trabajadores”, explica Sarah House, economista de Wells Fargo Securities. Desde su punto de vista, aunque éste sigue siendo más débil que el ritmo registrado en ciclos anteriores, el avance está mejorando y el crecimiento salarial toca su mayor nivel de la expansión económica en curso, hoy en día la segunda más larga de la historia.…

Los beneficios tocan techo y auguran el fin del ciclo económico en EEUU

Jueves, 06 Septiembre 2018 17:46
Tras conocer la segunda revisión del PIB de Estados Unidos correspondiente al segundo trimestre del año, cuando la economía americana creció un 4,2%, su mayor ritmo en cuatro años, uno de los datos que acompañó el análisis del Departamento de Comercio, acaparó la atención de muchos economistas. Los beneficios de las empresas alcanzaron un máximo histórico en el segundo trimestre, respaldadas por la fortaleza en las ventas finales reales y el gasto del consumidor”, señala Jay H. Bryson, economista global de Wells Fargo Securities. De hecho, los beneficios antes de impuestos de las compañías patrias sumaron 72.400 millones de dólares entre abril y junio, llevando el total hasta los 2,2 billones de dólares, un récord para esta categoría. Dicho esto, las ganancias después de cargos fiscales avanzaron 47.300 millones de dólares, lejos de los casi 150.000 millones de dólares registrados en el primer trimestre de 2018. “La desaceleración de los beneficios después de impuestos corrobora nuestro pronóstico de que el efecto de reforma tributaria solo actuará como un impulso temporal sobre el crecimiento de los beneficios”, destaca Bryson. De hecho, el economista de Wells Fargo Securities reconoce que su equipo estima que normalmente los beneficios antes de impuestos suelen tocar…

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La referencias macro de la semana pasada apoyan expectativas y…
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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 02 Septiembre 2018 17:37
Con el mes de agosto ya cerrado y tanto el S&P 500 como el Nasdaq Compuesto habiendo alcanzado nuevos máximos históricos la semana pasada, los inversores se preparan ya para el último estirón del año. El relativo optimismo generado por el principio de acuerdo entre EEUU y México provocó que la rentabilidad del bono americano a 10 años subiera y el billete verde se diera un respiro, no fue el caso en su cruce con la lira turca y el peso argentino, que tocó mínimos históricos. La revisión al alza del PIB correspondiente al segundo trimestre, con un crecimiento del 4,2%, un gasto del consumidor que avanzó un 0,4% en julio y el índice de gasto de consumo personal reflejando ya una inflación del 2%, la coyuntura económica de EEUU sigue avalando una próxima subida de tipos el 26 de septiembre seguida de otra más el próximo 19 de diciembre. En la primera semana de septiembre, donde el lunes Wall Street permanecerá cerrado por el Día del Trabajo, toda la atención regresa al tema comercial. El miércoles se inician de nuevo las conversaciones entre Washington y Ottawa después de que el pasado viernes se cumpliera la fecha límite autoimpuesta por…

¿Hasta cuándo subirá tipos la Fed?

Jueves, 30 Agosto 2018 17:32
Entre algunas mesas de inversión, la segunda expansión económica más larga de la historia comienza a telegrafiar que está dinámica podría muestra ciertos síntomas de agotamiento. La fatiga no se dejará notar este año, cuando la Fed espera un crecimiento del 2,8% fruto del estímulo fiscal. Tampoco en 2019. Pero, para entonces, la posible inversión en la curva de rendimientos comienza a preocupar a algunos de los agentes del mercado. “Si la Fed sube nuevamente las tasas en septiembre y promete volver a subirlas en diciembre, la curva podría invertirse tan pronto como en octubre”, reconoce Joseph Lavorgna, economista de Natixis, quien explica que eso significaría que una recesión podría llegar tan pronto como el próximo agosto o tan tarde el mismo mes de 2020. Obviamente, esto no está predestinado. En última instancia, señala Lavorgna, todo dependerá de la toma de decisiones de política monetaria y si el presidente de la Fed, Jerome Powell se toma la curva de rendimiento tan en serio como muchos expertos. El economista de Natixis no es el único que en estos momentos observa un escenario similar, donde la Reserva Federal no sólo toca techo con su vuelta a la manivela monetaria en 2020, también…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 26 Agosto 2018 23:00
Comenzamos la última semana completa de agosto con el S&P 500 y el Nasdaq en máximos histórico cimentando el mercado alcista más largo de la historia. Una situación que, de momento, no tiene previsto desvanecerse por completo aunque en podríamos contemplar algún que otro traspiés en el horizonte. Los inversores se mostraron más que agradecidos el viernes a las palabras de Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, que en su discurso de Jackson Hole, Wyoming, repitió hasta la saciedad aquello de “gradual” a la hora de referirse al encarecimiento del dinero. ¿Moraleja?, básicamente, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) no darán sorpresas en los próximos meses, con el mercado más que convencido de una próxima subida de tipos el 26 de septiembre e incluso otra más el 19 de diciembre. Cierto es que el excelente escenario actual llega avalado por el fino hilado de la política implementada previamente por Janet Yellen, la expresidenta de la Fed, quien pasará a la historia como la encargada de orquestar el retiro de la ventilación asistida a la economía de EEUU y posterior normalización. Powell no tiene previsto romper con esta tradición y por…

Wall Street cumple un hito histórico

Jueves, 23 Agosto 2018 17:15
Entre los vaivenes generados en lo que llevamos de año por el pulso arancelario del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, además de las tensiones geopolíticas con Irán, Rusia y actualmente con Turquía, sin pasar por alto las rencillas con otros aliados como Canadá o la Unión Europea, la renta variable americana sigue manteniendo el tipo. De hecho, el miércoles, 22 de agosto, el S&P 500 acumulaba 3.453 cierres bursátiles sin haber experimentado una caída del 20%, lo que implicaría el inicio de un mercado bajista. Los más optimistas bautizan ya esta racha como el ciclo alcista más largo de la historia para la bolsa americana, aunque es cierto que todavía deberían tocarse al menos récords históricos para comenzar a contemplar dicha afirmación. Aún así, razones no faltan para alardear del poderío acumulado por el S&P 500 desde el 9 de marzo de 2009, con una rentabilidad del 325% en su precio solo superada por el 417% registrado antes de la explosión de las dot.com. En términos de duración, la tendencia actual duplica la media de los 12 mercados alcistas registrados desde 1947. Sin embargo, tras los máximos logrados el pasado 26 de enero (antes de los alcanzados el pasado…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 19 Agosto 2018 16:49
Esta semana, los bancos centrales cobran todo el protagonismo. No sólo porque tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo presentarán las actas de sus últimas reuniones de política monetaria sino porque a finales de semana comienza el simposio de Jackson Hole, en Wyoming. El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablará el viernes sobre "política monetaria en una economía cambiante”. Los datos recientes de EEUU han sido mixtos y la guerra comercial en curso ha enturbiado tímidamente la coyuntura actual. El mercado ciertamente responderá a cualquier preocupación que pueda presentar el banco central de EEUU sobre la economía. Es importante tener en cuenta que, según los estándares históricos, la Reserva Federal no tiene cerca del colchón de política monetaria de antaño para combatir una desaceleración o recesión económica.Dos días antes de su intervención, la Fed publicará las minutas de la última reunión del FOMC. Quizás podríamos conocer alguna señal sobre los planes en mente del Comité, que seguramente, como espera el mercado, subirá tipos de interés por tercera vez este año en la comitiva del próximo mes de septiembre. El jueves, coincidiendo con el inicio del encuentro en Jackson Hole, Europa conocerá las actas de la reunión de…