Jose Luis de Haro

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Los beneficios tocan techo y auguran el fin del ciclo económico en EEUU

Jueves, 06 Septiembre 2018 17:46
Tras conocer la segunda revisión del PIB de Estados Unidos correspondiente al segundo trimestre del año, cuando la economía americana creció un 4,2%, su mayor ritmo en cuatro años, uno de los datos que acompañó el análisis del Departamento de Comercio, acaparó la atención de muchos economistas. Los beneficios de las empresas alcanzaron un máximo histórico en el segundo trimestre, respaldadas por la fortaleza en las ventas finales reales y el gasto del consumidor”, señala Jay H. Bryson, economista global de Wells Fargo Securities. De hecho, los beneficios antes de impuestos de las compañías patrias sumaron 72.400 millones de dólares entre abril y junio, llevando el total hasta los 2,2 billones de dólares, un récord para esta categoría. Dicho esto, las ganancias después de cargos fiscales avanzaron 47.300 millones de dólares, lejos de los casi 150.000 millones de dólares registrados en el primer trimestre de 2018. “La desaceleración de los beneficios después de impuestos corrobora nuestro pronóstico de que el efecto de reforma tributaria solo actuará como un impulso temporal sobre el crecimiento de los beneficios”, destaca Bryson. De hecho, el economista de Wells Fargo Securities reconoce que su equipo estima que normalmente los beneficios antes de impuestos suelen tocar…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 02 Septiembre 2018 17:37
Con el mes de agosto ya cerrado y tanto el S&P 500 como el Nasdaq Compuesto habiendo alcanzado nuevos máximos históricos la semana pasada, los inversores se preparan ya para el último estirón del año. El relativo optimismo generado por el principio de acuerdo entre EEUU y México provocó que la rentabilidad del bono americano a 10 años subiera y el billete verde se diera un respiro, no fue el caso en su cruce con la lira turca y el peso argentino, que tocó mínimos históricos. La revisión al alza del PIB correspondiente al segundo trimestre, con un crecimiento del 4,2%, un gasto del consumidor que avanzó un 0,4% en julio y el índice de gasto de consumo personal reflejando ya una inflación del 2%, la coyuntura económica de EEUU sigue avalando una próxima subida de tipos el 26 de septiembre seguida de otra más el próximo 19 de diciembre. En la primera semana de septiembre, donde el lunes Wall Street permanecerá cerrado por el Día del Trabajo, toda la atención regresa al tema comercial. El miércoles se inician de nuevo las conversaciones entre Washington y Ottawa después de que el pasado viernes se cumpliera la fecha límite autoimpuesta por…

¿Hasta cuándo subirá tipos la Fed?

Jueves, 30 Agosto 2018 17:32
Entre algunas mesas de inversión, la segunda expansión económica más larga de la historia comienza a telegrafiar que está dinámica podría muestra ciertos síntomas de agotamiento. La fatiga no se dejará notar este año, cuando la Fed espera un crecimiento del 2,8% fruto del estímulo fiscal. Tampoco en 2019. Pero, para entonces, la posible inversión en la curva de rendimientos comienza a preocupar a algunos de los agentes del mercado. “Si la Fed sube nuevamente las tasas en septiembre y promete volver a subirlas en diciembre, la curva podría invertirse tan pronto como en octubre”, reconoce Joseph Lavorgna, economista de Natixis, quien explica que eso significaría que una recesión podría llegar tan pronto como el próximo agosto o tan tarde el mismo mes de 2020. Obviamente, esto no está predestinado. En última instancia, señala Lavorgna, todo dependerá de la toma de decisiones de política monetaria y si el presidente de la Fed, Jerome Powell se toma la curva de rendimiento tan en serio como muchos expertos. El economista de Natixis no es el único que en estos momentos observa un escenario similar, donde la Reserva Federal no sólo toca techo con su vuelta a la manivela monetaria en 2020, también…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 26 Agosto 2018 23:00
Comenzamos la última semana completa de agosto con el S&P 500 y el Nasdaq en máximos histórico cimentando el mercado alcista más largo de la historia. Una situación que, de momento, no tiene previsto desvanecerse por completo aunque en podríamos contemplar algún que otro traspiés en el horizonte. Los inversores se mostraron más que agradecidos el viernes a las palabras de Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, que en su discurso de Jackson Hole, Wyoming, repitió hasta la saciedad aquello de “gradual” a la hora de referirse al encarecimiento del dinero. ¿Moraleja?, básicamente, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) no darán sorpresas en los próximos meses, con el mercado más que convencido de una próxima subida de tipos el 26 de septiembre e incluso otra más el 19 de diciembre. Cierto es que el excelente escenario actual llega avalado por el fino hilado de la política implementada previamente por Janet Yellen, la expresidenta de la Fed, quien pasará a la historia como la encargada de orquestar el retiro de la ventilación asistida a la economía de EEUU y posterior normalización. Powell no tiene previsto romper con esta tradición y por…

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Wall Street cumple un hito histórico

Jueves, 23 Agosto 2018 17:15
Entre los vaivenes generados en lo que llevamos de año por el pulso arancelario del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, además de las tensiones geopolíticas con Irán, Rusia y actualmente con Turquía, sin pasar por alto las rencillas con otros aliados como Canadá o la Unión Europea, la renta variable americana sigue manteniendo el tipo. De hecho, el miércoles, 22 de agosto, el S&P 500 acumulaba 3.453 cierres bursátiles sin haber experimentado una caída del 20%, lo que implicaría el inicio de un mercado bajista. Los más optimistas bautizan ya esta racha como el ciclo alcista más largo de la historia para la bolsa americana, aunque es cierto que todavía deberían tocarse al menos récords históricos para comenzar a contemplar dicha afirmación. Aún así, razones no faltan para alardear del poderío acumulado por el S&P 500 desde el 9 de marzo de 2009, con una rentabilidad del 325% en su precio solo superada por el 417% registrado antes de la explosión de las dot.com. En términos de duración, la tendencia actual duplica la media de los 12 mercados alcistas registrados desde 1947. Sin embargo, tras los máximos logrados el pasado 26 de enero (antes de los alcanzados el pasado…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 19 Agosto 2018 16:49
Esta semana, los bancos centrales cobran todo el protagonismo. No sólo porque tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo presentarán las actas de sus últimas reuniones de política monetaria sino porque a finales de semana comienza el simposio de Jackson Hole, en Wyoming. El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablará el viernes sobre "política monetaria en una economía cambiante”. Los datos recientes de EEUU han sido mixtos y la guerra comercial en curso ha enturbiado tímidamente la coyuntura actual. El mercado ciertamente responderá a cualquier preocupación que pueda presentar el banco central de EEUU sobre la economía. Es importante tener en cuenta que, según los estándares históricos, la Reserva Federal no tiene cerca del colchón de política monetaria de antaño para combatir una desaceleración o recesión económica.Dos días antes de su intervención, la Fed publicará las minutas de la última reunión del FOMC. Quizás podríamos conocer alguna señal sobre los planes en mente del Comité, que seguramente, como espera el mercado, subirá tipos de interés por tercera vez este año en la comitiva del próximo mes de septiembre. El jueves, coincidiendo con el inicio del encuentro en Jackson Hole, Europa conocerá las actas de la reunión de…

Los inversores aborrecen las autocracias

Jueves, 16 Agosto 2018 21:39
Con las recientes tensiones en Turquía sacudiendo el tedioso mes de agosto entre los mercados de todo el mundo, los inversores intentan hacer cuenta de la situación intentando dilucidar si veremos un posible efecto contagio entre otros mercados emergentes. “Independientemente de lo que ocurra en Turquía, seguimos mostrándonos bastante pesimistas sobre las perspectivas a medio plazo para las divisas emergentes, especialmente teniendo en cuenta nuestra opinión de que el crecimiento en China se desacelerará aún más este año y que la economía estadounidense perderá impulso en 2019”, avisa Oliver Jones, economista de mercado de Capital Economics. Con este aviso por montera, algunas mesas de inversión revisan sus estrategias en estos mercados también atendiendo a la situación política de algunos de los países. Al fin y al cabo, la desafiante actitud del presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, no sólo en su pulso con la Casa Blanca sino en su gestión e influencia sobre instituciones que deberían ser independientes, como es el caso del banco central turco, preocupa a los inversores. “En ausencia de acciones mucho más agresivas por parte del banco central, la lira seguirá disminuyendo y las salidas netas de capital continuarán”, sentencia Andy Birch, economista jefe de IHS Markit,…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 12 Agosto 2018 15:26
La semana bursátil cerró con las tensiones generadas por Turquía y el desplome de la lira, que borró un valor semanal de aproximadamente el 20%. Un descalabro que pone las miras en el gobierno de Erdogan, que lejos de intentar frenar la situación, mantiene su desafío flirteando con la posibilidad de pedir auxilio a Pekín o Moscú en lugar de optar, bien por dejar al banco central turco tomar las decisiones necesarias o bien por solicitar ayuda al FMI. Obviamente, las condiciones de la institución de Christine Lagarde no serán fáciles de digerir, pero ayudarían a estabilizar una economía clave y aliada de Washington, al menos hasta la fecha. La decisión de Trump de duplicar los aranceles a Ankara supuso un revés gratuito, en una semana en que las sanciones a Irán y Rusia siguen fomentando una coalición alternativa que despierta el fantasma de la Guerra Fría, según algunos.Pero, con las miras puestas en el frente geopolítico, no sólo con Turquía, sino también con el pulso arancelario entre EEUU y China, entre otros asuntos, los inversores también tendrán sus miras puestas en varias citas clave esta semana. En el frente empresarial, las minoristas cobran protagonismo con Home Depot, Macy´s, Nordstrom…

El tedio veraniego y la bolsa americana

Jueves, 09 Agosto 2018 16:37
Con el Dow Jones acumulando en julio una rentabilidad de casi el 5% y el S&P 500 haciendo lo propio con algo más del 3%, la calma chicha se ha visto fomentada por el hecho de que las compañías de EEUU siguen batiendo expectativas. Con la temporada de resultados ya atravesando su ecuador, S&P Capital IQ estima que el beneficio operativo de los componentes del S&P 500 aumentó un 23,6% en el segundo trimestre, por encima del 19,5% barajado al cierre de junio. Sin embargo, a medida que nos adentramos en agosto, la crispación bursátil, normalmente inducida por factores externos al mercado, suele agitar el sopor de los inversores. No olvidemos que el octavo mes de agosto sintió el año pasado las promesas por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de desatar “el fuego y la furia” sobre el régimen norcoreano. Dos años antes, este mismo mes se postuló como el escenario de la furtiva devaluación del yuan, que generó estragos en los mercados de todo el mundo. En estos momentos, con una economía “fuerte”, según el adjetivo utilizado el pasado miércoles por la Reserva Federal, que continúa sentando la base para apretar su política monetaria en dos…