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Jose Luis de Haro

Latest News

La Fed y su “tiempo considerable”

Jueves, 18 Septiembre 2014 13:44
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal culminó como se esperaba. El comité llevó a cabo una nueva reducción en sus compras de bonos y activos y señaló que tiene la intención de poner fin por completo a su conocido como Quantitative Easing en la próxima reunión el 29 de octubre. Como era de esprerar, la Fed no hizo ningún movimiento para elevar los tipos de interés o cambiar su orientación sobre este tema. De hecho, el compromiso de mantener el dinero barato entre el 0 y el 0,25 por ciento durante un tiempo considerable después de que termine el programa de compra de activos se mantuvo sin cambios. Sin embargo, las proyecciones sobre las condiciones económicas actuales fueron algo más débiles de lo previsto en la reunión del pasado mes de julio. Al fin y al cabo, a ojos del banco central de EEUU, la economía sólo crece de forma “moderada” y ciertas áreas, como el mercado laboral, siguen registrando señales de flaqueza. “Todavía hay demasiadas personas que quieren puestos de trabajo, pero no pueden encontrarlos", explicó la propia Yellen durante su reuda de prensa. “Muchas personas están trabajando a tiempo parcial pero preferirían un trabajo a…

Alibaba, el pulmón de las salidas a bolsa en EEUU

Jueves, 11 Septiembre 2014 16:52
La minorista online china Alibaba se ha convertido en el verdadero objeto de deseo de los inversores, con buena parte de su oferta ya cubierta tras sólo 72 horas de roadshows. Sin embargo, según la consultora Renaissance Capital, cerca de un centenar de empresas se postulan para recaudar capital entre los mercados de renta variable estadounidense hasta finales de año, lo que podría recaudar hasta 40.000 millones de dólares. Si tenemos en cuenta que hasta la fecha un total de 188 compañías se han estrenado bien en la New York Stock Exchange o bien en el Nasdaq OMX, absorbiendo alrededor de 40.000 millones, podríamos decir que la euforia de las Operaciones Públicas de Venta en EEUU se prepara para alcanzar niveles no visto desde el año 2000. De acuerdo con los cálculos de Renaissance Capital, las entidades que han comenzado a cotizar en el parqué o planean hacerlo antes de que finalice el año podrían recaudar un total de 80.000 millones de dólares, un incremento del 46 por ciento con respecto al año pasado y su mejor cifra de los últimos 14 años. Alibaba es el gran elefante a punto de ofrecer un verdadero impulso al mercado de las salidas…

Europa y Japón siguen la estela de EEUU

Jueves, 04 Septiembre 2014 16:54
Si bien el panorama de la economía mundial, especialmente de los países desarrollados, sigue siendo ascendente, los riesgos están aumentando. Tanto la eurozona como Japón, la tercera economía más grande del mundo, se postulan como los lastres de los mercados desarrollados. En el caso del Viejo Continente, el economista jefe de JP Morgan, Bruce Kasman, tildó de “preocupante” el contexto en que se mueve la zona euro, donde el sentimiento de los consumidores han caído sustancialmente. De hecho, desde el banco estadounidense se ha rebajado el crecimiento de la eurozona en su conjunto hasta el 1,25 por ciento en la segunda mitad del año. Las consecuencias del conflicto entre Rusia y Ucrania están erosionando a la mayor economía de la eurozona, como demuestra la gran caída en la encuesta Ifo sobre expectativas de exportación de los fabricantes alemanes en los últimos dos meses. Sin embargo, las encuestas apuntan a que la debilidad regional se concentra en Francia e Italia, donde la confianza económica cayó 4 puntos en agosto, volviendo a los niveles no vistos desde la recesión. Ahora, el Banco Central Europeo se contagia de las medidas ya tomadas por el Banco de Japón y previamente por la Reserva Federal…

Optimismo sí, pero con moderación

Jueves, 28 Agosto 2014 19:21
Tras un comienzo de año espantoso, la economía estadounidense parece recuperar a corto plazo su velocidad de crucero. De acuerdo a la segunda revisión del Producto Interior Bruto correspondiente al segundo trimestre de 2014, el repunte fue mayor de lo anteriormente estimado con una expansión del 4,2 por ciento, dos decimas por encima de lo previsto. Este incremento marginal sienta la base para el crecimiento del país en la segunda mitad del año. Un incremento en los inventarios de negocio menor al previsto anteriormente estuvo equilibrado con una mayor inversión en equipos y una mejora del déficit comercial. Sin embargo, no debemos olvidar que durante el primer trimestre del año la economía más grande del mundo sufrió una contracción del 2,1 por ciento. Si tomamos en cuenta estas cifras y las sumamos a las proyecciones del consenso, la economía estadounidense crecerá alrededor de un 2 por ciento este año. De hecho, esta semana, la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés) estimaba que el PIB de EEUU sólo se expandirá un 1,5 por ciento este año. De nuevo, si se cumplen estos pronósticos, el crecimiento del PIB real volverá a quedar por debajo de su potencial. El…

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Adelantar o no la subida de tipos… esa es la cuestión

Jueves, 21 Agosto 2014 16:36
Existe cierto desasosiego en el seno de la Reserva Federal. Tanto halcones y palomas parecen estar de acuerdo en que el mercado laboral de Estados Unidos ha mejorado sustancialmente ya que la mayor economía del mundo, a golpe de flexibilización monetaria y dinero barato ha visto como su tasa de desempleo se sitúa ya en el 6,2 por ciento. Aún así, existe un evidente desacuerdo entre los altos funcionarios en el Comité de Mercados Abiertos de la Fed, especialmente a la hora de determinar el estado de salud del mercado laboral. Algunos de los funcionarios se centran en la tasa de paro y en el incremento de los salarios, considerando que el empleo está cerca de alcanzar su punto de equilibrio. Sin embargo, para los que se centran en el desempleo a largo plazo, los trabajos a media jornada y la baja participación laboral, las taras del empleo en el país son todavía profundas. Tampoco hay consenso sobre la inflación. A pesar de que la inflación ha repuntado en los últimos meses, no hay unanimidad en la Fed sobre cuándo ésta llegará a superar el objetivo del 2% de la Fed. Dicho esto, si dejamos de lado los costes laborales…

El hastío veraniego enmudece a la economía global

Jueves, 14 Agosto 2014 13:01
Pese a que las noticias sobre la evolución económica han sido de lo más variopintas y las tensiones geopolíticas en varios países esten a la orden del día, los precios de los activos financieros ha seguido subiendo de forma considerable en los últimos meses y la volatilidad ha sido baja. La desconexión temporal entre los mercados financieros y el contexto macro no suele ser un hecho atípico, es por ello que en los próximos meses podríamos ver como el fortalecimiento del crecimiento debilita el incremento en los precios de los activos financieros. Sin embargo, como bien apuntan desde Moody´s, la mejora en el crecimiento económico probablemente no se notará hasta 2015, por lo que este año, la expansión se mantendrá por debajo de la media. Para las economías del G-20, se espera que el crecimiento del PIB alcance alrededor del 2,8% en 2014 (prácticamente sin cambios desde 2013), antes de subir al 3,2% en 2015. En EEUU, Moody´s indica que el PIB de no crecerá más de un 2% en 2014 aunque debería acelerarse hasta el 3% en 2015 Sin embargo, se podría estar sobrestimando el potencial a medio plazo de la economía más grande del mundo dado el crecimiento…

El pleno empleo en EEUU está a la vuelta de la esquina

Jueves, 07 Agosto 2014 15:24
Por mucho que los inversores se aferren a las palabras de Janet Yellen, la mandamás en la Reserva Federal, las condiciones del mercado laboral evolucionan a velocidad de crucero. Por supuesto que se debe hacer hincapié en la calidad de dichos puestos de trabajo ya que no en todos los sectores y regiones del país se nota del mismo modo esta recuperación, pero en general, la mayor economía del mundo está a punto de sanar las heridas dejadas por la crisis. El mercado de trabajo continúa con su lenta pero constante en el ecuador del tercer trimestre. Las peticiones de subsidio por desempleo sugieren que el ritmo de despidos se ha normalizado y ha vuelto hasta los niveles registrados antes de debilitamiento de la economía en 2007. El crecimiento del empleo mensual ha estado por encima de los 200.000 puestos de trabajo en ocho de los últimos 10 meses y con estas ganancias saludables se ha conseguido una reducción en la tasa de desempleo de un punto porcentual. De hecho, la tasa de desempleo ha caído mucho más rápido de lo que la propia Reserva Federal esperaba. Eso sí, si bien el crecimiento del empleo ha estado en línea con…

En busca de señales para una subida de tipos

Jueves, 31 Julio 2014 18:05
El hecho de que la Reserva Federal mantuviera su hoja de ruta como hasta ahora ha sido irrelevante en Wall Street. Al fin y al cabo, la reunión que culminó el miércoles es uno de los cuatro encuentros del Comité de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) en las que los altos funcionarios del banco central no realizan ningún tipo de actualización sobre sus proyecciones de crecimiento o su presidenta, Janet Yellen, comparece ante los medios de comunicación, ávidos por encontrar algún tipo de mensaje implícito en su mensaje. Sin embargo, si algo fue significativo tras esta aséptica reunión fue la evolución que el FOMC ha tenido en lo que a la inflación se refiere. Por primera vez, la Fed puso de manifiesto que ésta se mueve de alguna forma cerca del objetivo a largo plazo impuesto por la entidad, es decir, el 2 por ciento. De ahí, que se reconociera que la posibilidad de que la inflación se mantenga de forma persistente por debajo de dicha meta ha disminuido de alguna forma. De sobra es conocida la división entre halcones y palomas dentro del banco. Yellen, al igual que lo fue su predecesor, Ben Bernanke, es considerada…