Jose Luis de Haro

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El proteccionismo de Trump no tendrá los efectos deseados

Jueves, 15 Febrero 2018 17:11
En medio de la debacle bursátil de la semana pasada, la carrera por aprobar un plan de presupuesto para los próximo dos año y otros asuntos internos, las tensiones comerciales entre Washington y otros países, véanse China, Canadá o México, por mencionar algunos tomó un segundo plano. Aún así, la administración del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, debe decidir en las próximas semanas si impondrá o no nuevos aranceles a las importaciones de aceros y aluminio alegando intereses de seguridad nacional. La sección 232 de la Ley de Comercio de 1962 avalaría este tipo de decisión. De momento, como aperitivo a lo que estaría por llegar, el gobierno estadounidense sorprendía recientemente con un arancel del 30% a las placas y celdas solares importadas así como un gravamen adicional del 20% para las importaciones de grandes lavadoras residenciales. Un primer golpe con las miras puesta en Asia, donde los paneles de bajo coste han generado una desventaja con los fabricantes nacionales. Aún así, la industria estadounidense, con un valor aproximado de 28.000 millones de dólares, depende de estas piezas fabricadas en el extranjero en el 80% de su suministro. De ahí que la Asociación de Industrias de Energía Solar (SEIA,…

¿Mantengamos la calma?

Jueves, 08 Febrero 2018 15:07
Desde el pasado viernes, el mercado de renta variable americana sufre una tensión no vista desde hace tiempo a pie de parqué. Tras un 2017 sin movimientos bruscos ni grandes correcciones, la volatilidad no hacía acto de presencia en un momento en que los fundamento económicos se han ido haciendo cada vez más fuertes. Sin embargo, después de un arranque de lujo en 2018, el pasado viernes dejó notar lo que ha supuesto una tormenta perfecta para la bolsa americana. El repunte salarial registrado en el mes de enero coincidió con el incremento que hemos visto durante las últimas semanas en la rentabilidad del bono americano a 10 años. Síntomas que han hecho pensar que la Reserva Federal podría verse obligada a encarecer el precio del dinero de forma más brusca este año, cuando el consenso no descontaba más de tres subidas de tipos. A ello, habría que sumar el cambio de poderes en el seno del banco central estadounidense, donde Janet Yellen abandonó su cargo previa entrevista donde dejó caer que las valuaciones bursátiles y de otros activos eran elevadas. Palabras que también llegaron precedidas por el azote de la Fed a Wells Fargo por los abusos a sus…

¿Favorecerá la Fed sin Yellen una política más agresiva?

Jueves, 01 Febrero 2018 17:28
Esta semana se celebró la primera reunión de política monetaria del año, donde la Reserva Federal enfrentó cambios que influirán en las decisiones que tome su Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC, por sus siglas en inglés). El más importante, aunque ya más que digerido por el mercado, es el paso de testigo de su actual presidenta, Janet Yellen, al próximo mandamás del banco central estadounidense, Jerome Powell. Un traspaso de poderes sin sobresaltos, dado que este funcionario ha militado el consejo de gobierno de la Fed desde el pasado 25 de mayo de 2012. Sin embargo, en el seno del FOMC, se producirá una rotación de sillas, como anualmente sucede con los presidentes de las distintas Reservas Federales regionales, salvo el de Nueva York, que cuenta con un puesto permanente al igual que los miembros del Consejo de Gobierno de la Fed. De esta forma, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y quien apoya una política monetaria más agresiva (halcón), reemplazará a Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago y considerado por el mercado como una paloma, por favorecer una política monetaria más acomodaticia. Al mismo tiempo, el recién nombrado presidente de la Fed de…

El legado de Yellen: normalización monetaria y subidas en bolsa

Jueves, 25 Enero 2018 15:19
Las despedidas no son plato de buen gusto y más de un inversor echará de menos a Janet Yellen al frente de la Reserva Federal. La guardiana que ha velado por salvaguardar no sólo el tímido repunte de la inflación sino también alcanzar el pleno empleo así como deshacer parte de las medidas excepcionales implementadas durante la crisis se enfrenta la próxima semana a su última reunión de política monetaria en el seno del Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC). Y es que, como estaba previsto, el Senado confirmó el martes, con 84 votos a favor y 13 en contra, a su sucesor en el cargo, el también veterano del banco central estadounidense, Jerome Powell. Un procedimiento burocrático, donde senadores republicanos como Ted Cruz, Marco Rubio o Rand Paul, curiosamente todos ellos aspirantes a la Casa Blanca en 2016 y defensores de la necesidad de auditar la Fed, votaron en contra de un candidato cuya toma de posesión garantiza una continuidad, al menos a corto plazo. Del bando demócrata, algunos de los nombres que suenan para las presidenciales de 2020, véanse Cory Booker, Elizabeth Warren, Kirsten Gillibrand o Bernie Sanders, tampoco apoyaron la coronación de Powell como presidente del banco…

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En estos momentos, el sector tecnológico está intimamente ligado al…
Con el resonar de los tambores de una guerra arancelaria…
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A finales del mes de abril, durante la visita de…

Los operadores atisban los 30.000 del Dow

Jueves, 18 Enero 2018 16:53
Fue un visto y no visto. Los operadores regresaron del largo fin de semana al parqué de la Bolsa de Nueva York más que concienciados para cruzar el pasado martes un nuevo récord. La escalada de 1.000 puntos en 1.000 puntos a la que nos tiene acostumbrados el Dow Jones aceleró de nuevo su ascenso cruzando los 26.000 puntos en menos de la mitad de tiempo de lo que que le costó alcanzar los 25.000. Un entusiasmo que coloca las miras en una meta mucho más redonda, los 30.000. "Solo hemos tardado siete días en llegar hasta aquí. De los 22.000 a los 23.000 fueron ocho semanas. De los 23.000 a los 24.000 fueron seis semanas. De los 24.000 a los 25.000 fueron 23 días y de los 25.000 a los 26.000 han sido siete días. Aunque a nivel porcentual, las subidas son menores, 1.000 puntos son 1.000 puntos y el mercado está que arde. Hay que permanecer invertido", me comentaba Peter Tuchman, el veterano estratega de Quattro Securities. Al preguntarle sobre si el Dow logrará sumar los 4.000 puntos que le separan de los 30.000 este año, Tuchman fue tajante. "Sin duda alguna", dijo insistiendo en que no cree…

GoPro y Snap: similitudes inevitables

Jueves, 11 Enero 2018 14:54
Unas expectativas hinchadas y un éxito inicial que se subió demasiado pronto a la cabeza de la compañía han hecho de GoPro la próxima entidad carne de cañón bien para ser comprada, con nombres como Apple o DJI entre las principales quinielas, o peor aún para acogerse a una posible suspensión de pagos. El fabricante de cámaras anunciaba el lunes la intención de eliminar el 20% de su fuerza laboral y abandonar el mercado de los drones tras una particular travesía por el desierto de la que no consigue levantar cabeza. Sus acciones han perdido casi el 85% de su valor y su capitalización de mercado se limita a los 840,3 millones de dólares, una baratija para la de Cupertino. Poco queda ya de los 70 dólares a los que llegaron a cotizar sus títulos, cuando su salto al mercado llegó apadrinado por la esperanza de que la compañía acabaría por convertirse no en un excelente fabricante de videocámaras sino en un portal de licencia de contenidos. Robert Stone, analista de Cowen, escribía en 2015 que un rápido crecimiento así como una expansión del margen de operaciones se convertirían en los pilares a corto plazo para la compañía. A largo,…

Máximos para la bolsa y mínimos históricos para las recesiones

Jueves, 04 Enero 2018 16:48
Sólo han sido necesarias 23 sesiones bursátiles para que este indicador haya sumado otros 1.000 puntos, acelerando el ritmo de su ascenso hasta la mayor velocidad de la historia, cerrando además por primera vez en los 25.000 puntos. En los 25.075 para ser más exactos. El buen dato de empleo dentro del sector privado, que generó su mayor número de puestos de trabajo en el último mes de 2017 desde el pasado mes de marzo, ha sido uno de los catalizadores que ha impulsado el optimismo durante la jornada del jueves. Dentro del Dow, el fabricante aeronáutico Boeing ha sido el valor que ha respaldado la escalada hasta este nuevo hito, llegando a sumar hasta 960 puntos en el último año. El S&P 500 y el Nasdaq compuesto, por encima de los 2.700 y los 7.000 puntos respectivamente, también llevan marcando récords otro día sí y otro también desde los primeros compases de 2018. Una dinámica que debería continuar, sobre todo dada la coyuntura macroeconómica. En estos momentos, a medida que la economía global continúa una expansión coordinada, donde ni los emergentes ni las potencias avanzadas parecen registrar grandes síntomas de flaqueza, todo parece indicar que la expansión continuará su…

Las criptodivisas simulan el comportamiento de una burbuja especulativa

Jueves, 28 Diciembre 2017 16:51
El mercado de las criptodivisas sigue generando sentimientos encontrados. La evolución de sus precios siguen emulando todos los pasos descritos por Hyman P. Minsky a la hora de diseccionar una burbuja de activos. Comenzando por el desplazamiento generado por un activo novedoso, como lo es bitcoin y la tecnología que lo respalda, seguido por el boom de su precio y posteriormente por una fase de euforia, donde el valor se dispara siguiendo la "teoría del más tonto". Los siguientes pasos, todavía por materializarse, llegarán por la recogida de beneficios de los inversores más ávidos antes de que se desate una posible oleada de pánico. Con una revalorización de más del 1,400%, el bitcoin inevitablemente no puede sacudirse las comparaciones con otras burbujas especulativas de la historia. Entre ellas destaca la de los tulipanes (1634 - 1637), la que hasta ahora se postulaba como una de las más importantes. Al menos eso señalan desde Convoy Investments, donde Howard Wang y Robert Wu señalan como el precio de esta criptodivisa "se ha multiplicado por 17 este año y por 64 en los últimos tres años superando así el ascenso de los tulipanes holandeses durante el mismo periodo de tiempo". Hasta la fecha,…

EEUU busca hacer historia con su actual expansión económica

Jueves, 21 Diciembre 2017 15:28
En las proyecciones económicas presentadas el miércoles por el Comité Federal de Mercados Abierto de la Reserva Federal (FOMC por sus siglas en inglés) pudo observarse como la todavía presidenta del banco central y los altos funcionarios del mismo observan un crecimiento sostenido para la economía de Estados Unidos. De hecho, en un momento en que el Capitolio está a punto de aprobar su esperada propuesta fiscal, se proyecta un avance del 2,5% para este año y se espera un crecimiento similar para 2018. Sin embargo, si el avance de Estados Unidos logra mantenerse hasta la segunda mitad de 2019 sin registrar dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, lo que estaría considerado como una recesión técnica, el país podría coronar la expansión económica más larga de la historia. La recuperación desde el azote de la Gran Recesión ha generado un crecimiento tímido pero sostenible desde mediados de 2009, lo que a día de hoy coloca este ciclo como el tercero más largo. De todas formas esto podría cambiar si se materializan las proyecciones del FOMC, que indican que EEUU crecerá una media del 2,1% en 2019 y un 2% en 2020, coincidiendo con las próximas elecciones presidenciales. Si se cumplen…