Jose Luis de Haro

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¿Para cuándo una próxima recesión en EEUU?

Jueves, 30 Noviembre 2017 15:16
En sus declaraciones esta semana ante el Comité Bancario del Senado, Jerome Powell, quien debería tomar las riendas de la Reserva Federal a comienzos del próximo año, estimaba que la economía estadounidense crecerá este año alrededor de un 2,5% manteniendo un ritmo similar para 2018. Según el actual integrante del Consejo de Gobierno del banco central estadounidense, la Fed "no cuenta con estimaciones sobre el impacto que los cambios fiscales" que se cuecen en el Capitolio y que respalda la administración Trump tendrán en la mayor economía del mundo. Los republicanos en ambas Cámaras continúan respaldando una rebaja fiscal de aproximadamente 1,4 billones de dólares que, de llegar a buen puerto, supondría un impulso para el crecimiento a este lado del Atlántico. Desde la Casa Blanca se apoya la idea de que la rebaja del impuesto de sociedades y los recortes de impuestos tendrán un efecto catalizador que impulsará al PIB a expandirse por encima del 3%. Desde el Centro para un Presupuesto Federal Responsable, un think thank con sede en Washington, la reforma fiscal puede sumar hasta 0,4 puntos porcentuales o más anualmente la economía estadounidense. Algo que a ojos de muchos legisladores permitiría costear la factura de esta…

Amazon, el mejor posicionado para las compras navideñas

Viernes, 24 Noviembre 2017 12:51
Durante el fin de semana de Acción de Gracias del año pasado, alrededor de 109 millones de estadounidenses hicieron compras a través de internet frente a los 99 millones que optaron por acudir a algún tipo de establecimiento, según datos de la Federación Nacional de Minoristas. Aún así, este año está previsto que 164 millones de estadounidenses aprovechen las rebajas de las minoristas a lo largo del fin de semana y vayan a las tiendas en busca de las últimas gangas. Aún así, el poderío de las ventas digitales es obvio. Desde Adobe Analytics, esperan que el próximo lunes, los estadounidenses gasten hasta 6.600 millones de dólares mientras que la jornada del viernes desembolsarán alrededor de 5.000 millones de dólares. Los estadounidenses gastaron 1.520 millones de dólares en compras online durante la jornada de Acción de Gracias, lo que supone un incremento del 16,8%. Independientemente de qué día opten los consumidores por aprovechar las rebajas, Amazon se postula como una de las compañías que sacará más provecho de las ventas digitales. De acuerdo a la consultora Slice Intelligence, la compañía de Jeff Bezos se ha llevado ya 42 centavos de cada dólar gastado online en lo que llevamos de año…

Los gigantes de la tecnología mundial brillan con luz propia en 2017

Jueves, 16 Noviembre 2017 15:16
El sector tecnológico lidera las subidas del S&P 500 desde que comenzó el año, con especial atención en las conocidas como FAANG (véanse Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google). Si al despunte bursátil de estas compañías en 2017 sumamos las de sus rivales asiáticas, la BAT (que incluyen a Baidu, Alibaba y Tencent), el valor acumulado por estas entidades suma ya los 1,7 billones de dólares, según datos recopilados por Bloomberg. Una cifra que supera el tamaño de la economía de Canadá o el valor total de los 30 componentes del DAX alemán. Si seguimos poniendo en perspectiva el valor acumulado desde el arranque de 2017 por estas tecnológicas podríamos decir que también equivale al total de activos gestionados por la gestora privada de bonos Pacific Investment Management Co. (PIMCO). En lo que llevamos de año, Facebook acumula una rentabilidad del 55,3% y alcanza ya una capitalización bursátil de 519.360 millones de dólares. Por su parte, Apple sube un 50,5% desde comienzos de año y su valor en el mercado se sitúa en estos momentos en los 894.810 millones de dólares. En el caso de Amazon, la minorista online de Jeff Bezos, se revaloriza un 52% desde comienzos de año…

El poderío de las ventas online acaparará la temporada navideña

Jueves, 09 Noviembre 2017 16:40
Olvidándose ya de disfraces y calabazas, los estadounidenses tienen sus miras puestas en Acción de Gracias, cuando las grandes minoristas, bien sean estas de ladrillo y mortero o digitales, darán el pistoletazo oficial a la temporada de compras navideña. Un periodo que este año llega con fuerza, dado que según el sondeo anual que realiza Deloitte, el estadounidense medio está dispuesto a desembolsar hasta 1.226 dólares por cabeza. Una cifra que sumaría mil dólares más para aquellos ciudadanos que ingresen al menos 100.000 dólares anuales. De acuerdo con la encuesta, el 81% de los participantes reconocieron que su situación financiera es igual o ha mejorado con respecto al año pasado, una señal que hace pensar que las minoristas podrían hacer su agosto estas navidades. La Federación Nacional de Minoristas (NRF, por sus siglas en inglés) prevé que las ventas durante las próximas fiestas crecerán entre un 3,6% y un 4% este año, hasta un total de casi 682.000 millones de dólares entre noviembre y diciembre. Deloitte, eleva este incremento hasta una horquilla del 4% y el 4,5% entre los meses de noviembre y enero, lo que equivale a 1,04 billones de dólares. Por su parte, desde Adobe estiman que las…

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Trump no se la juega y se refugia en Powell

Jueves, 02 Noviembre 2017 17:20
Finalmente Trump ha confirmado a Jerome Powell, actual gobernador de la Fed, como sucesor del Janet Yellen al frente de la Reserva Federal. Una decisión que no ha generado ningún tipo de estrago en el mercado, que ya descontaba que el mandatario no se la jugaría a la hora de elegir al próximo capitán del banco central más poderoso del mundo. "Yellen ya ha materializado su intención de reducir mecánicamente el balance del banco central y activado el piloto automático, algo que tampoco cambiará bajo la presidencial de Jerome Powell", indica Joseph LaVorgna, economista jefe de Natixis, quien estima que la proyección de subidas de tipos tampoco mostrará cambios significativos. Powell ha sido gobernador de la Fed desde mayo de 2012 y ha votado constantemente a favor del consenso establecido por Yellen. Según las actas de las reuniones de la Fed, estuvo totalmente de acuerdo con la tercera ronda de flexibilización cuantitativa (QE) aprobada en septiembre de 2012 y también respaldó el anuncio de la Fed el mes pasado para comenzar la normalización del balance general. En estos momentos cuenta con cinco años en el cargo y ha lidiado de forma efectiva con temas macro, monetarios y regulatorios. Pese a…

A la espera de la próxima corrección bursátil

Jueves, 26 Octubre 2017 16:31
El actual mercado alcista en Estados Unidos acumula ya 175 récords históricos, sólo por detrás de la era de las dot.com entre 1990 y el 2000. Al mismo tiempo, el S&P 500 acumula 20 meses sin registrar un traspiés del 10% y alrededor de 16 meses desde el último susto que borró alrededor de un 5% del indicador. Una racha que cuando se pone en perspectiva sitúa al actual mercado en cuarta posición sólo por detrás de 1965, 1994 y 1996. Sin embargo, a medida que la escalada continúa, más y más inversores se preguntan cuándo terminará esta tendencia. "Los catalizadores para las correcciones en la renta variable son difíciles de identificar" reconoce David Kostin, estratega jefe para EEUU de Goldman Sachs. Con una economía en EEUU que crece cerca de su potencial y una economía global que a ojos de Goldman registra su mayor ímpetu de los últimos cinco años parece poco probable que una desaceleración se materialice antes de que acabe el año. Dicho esto, Kostin y su equipo consideran que las lecturas del ISM manufacturero por encima de los 60 puntos suelen marcar el punto álgido de un ciclo económico augurando un posterior debilitamiento tanto del crecimiento…

¿Repetiremos aquel Lunes Negro de 1987?

Jueves, 19 Octubre 2017 16:47
El 30 aniversario de esta histórica jornada bursátil se produce en un momento de cierta ansiedad en los mercado. "Algunos inversores temen que la historia se repita, ya que el S&P 500 continúa tocando máximos sin que la volatilidad se recupere", reconoce Sam Stovall, director de inversión de CFRA, que recuerda que el actual mercado alcista es el segundo más longevo desde la II Guerra Mundial. Según sus cálculos un evento similar al del 19 de octubre de 1987 provocaría una pérdida de 523 puntos en el S&P 500 situándolo por debajo del nivel de los 2.030 puntos. "Si comparamos los niveles diarios del S&P 500 en 1987 con la progresión hasta el momento en 2017, observamos una evolución extrañamente similar", advierte. Dicho esto, también existen muchas diferencias. En estos momentos el S&P 500 ha tocado máximos históricos recientemente mientras que en octubre de 1987 había tocado techo casi dos meses antes. De hecho desde su máximo marcado el 25 de agosto de 1987 hasta el 16 de octubre, la última sesión bursátil antes de aquel Lunes Negro, el indicador había caído más de un 16%. Obviamente, en lo que a fundamentales se refiere, la situación actual poco tiene que…

Las vulnerabilidades acechan una recuperación incompleta

Sábado, 14 Octubre 2017 00:15
El Fondo Monetario Internacional presentó esta semana en Washington diversos documentos, entre ellos el Informe Global de Estabilidad Financiera (GSFR, por sus siglas en inglés). En el mismo, el equipo liderado por Tobias Adrian, director del Departamento Monetario y Mercados de Capital de la entidad estima que el sistema financiero mundial continúa fortaleciéndose en respuesta a un estímulo extraordinario de las políticas económicas, mejoras en el ámbito regulatorio y la reactivación cíclica del crecimiento. Sin embargo, los riesgos acechan y las vulnerabilidades se cuecen a fuego lento bajo el avance de la expansión económica. Como ya advirtió el Fondo en sus Perspectivas Económicas Mundiales (WEO, por sus siglas en inglés), las coyuntura es favorable, pero la recuperación es incompleta. “La complacencia está generando excesos financieros y está permitiendo que las vulnerabilidades se acumulen en varios frentes”, señala Adrian quien incide en que “el riesgo en el mercado crece”. En este sentido el alto funcionario del Fondo es claro al señalar que la “búsqueda de rentabilidad ha ido demasiado lejos”. El GFSR concluye que, a día de hoy, hay demasiado dinero en busca de muy pocos activos rentables: menos del 5% (1,8 billones de dólares) del stock actual de activos de…

En busca de sucesor para Yellen en la Fed

Jueves, 05 Octubre 2017 16:44
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, está dispuesto a elegir al próximo capitán de la Reserva Federal en las próximas "dos o tres semanas". En un momento en que el banco central estadounidense inicia la reducción de su balance y ha convencido al mercado para que descuente una tercera subida de tipos de interés este año, pese a la falta de repunte en los precios, un cambio de mandos al frente de la Fed podría generar cierta incertidumbre. Actualmente, son cuatro los nombres que cobran fuerza en las quinielas, especialmente después de haberse conocido como Trump ya se ha reunido con Kevin Warsh y Jerome Powell, como posibles candidatos para suceder a Janet Yellen, cuyo cargo como presidenta expira a finales de enero del próximo año. "Yellen continúa siendo una seria candidata para Trump y sus declaraciones tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre sugieren que aceptaría ser renovada", asegura Peter Hooper, economista jefe de Deutsche Bank en EEUU. De materializarse esta decisión, "sería la menos disruptiva a ojos del mercado", añade. Por su parte, Powell, quien a día de hoy es gobernador de la Fed, ha sido miembro del consejo de gobierno del banco…