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Jose Luis de Haro

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Debilitamiento económico sí, pero no una recesión

Jueves, 18 Febrero 2016 17:13
Después de que los mercados de todo el mundo vivieran uno de sus peores arranque de año de la historia y en lo que llevamos de año el Dow Jones o el S&P 500 acumulen caídas del 7% es difícil encontrar un aliciente a medio plazo. Durante la jornada del martes, y tras la vuelta de un largo puente, vimos como la actividad manufacturera de la región de Nueva York encadenó su séptimo mes consecutivo de contracción al registrar una lectura de -16,64 puntos. Un síntoma que adereza el pesimismo sobre las manufacturas estadounidenses, que en enero sumaban su cuatro meses en terreno negativo. Al mismo tiempo, los expertos que justifican que la economía estadounidense se encabeza a una recesión inciden en que el ciclo de negocio tocó techo allá por octubre de 2014, por lo que según referencias históricas, el PIB podría registrar una contracción a partir de la segunda mitad del año. Dicho esto, entre los principales bancos estadounidenses, el crecimiento negativo de la economía estadounidense sigue estando fuera de la mesa. Así lo han descartado Goldman Sachs, J.P. Morgan, Bank of America y más recientemente Morgan Stanley, que estima que existen un 20% de probabilidades de una…

¿Se ha desinflado la euforia del sector tecnológico?

Jueves, 11 Febrero 2016 17:08
La incertidumbre con la que hemos comenzado 2016, con sospechosos habituales como China o el petróleo generando importantes vaivenes en los mercados, ha servido de excusa para pinchar la burbuja tecnológica a este lado del Atlántico. Un hecho del que ya se ha venido hablando desde hace tiempo pero del que ya se pueden encontrar señales evidentes. El más contundente de ellos está en el desplome que sufre el Nasdaq Compuesto, que desde el pasado mes de julio se ha derrumbado un 18% y es el indicador bursátil que acelera la posibilidad de un mercado bajista. No es para menos. Incluso las vacas sagradas de la tecnología han dado más de un susto durante las últimas semanas. Entre ellas destaca Apple, que no sólo proyecta una caída en sus ventas en el trimestre en curso sino que en lo que llevamos de año ha perdido un 10% de su valor y borrado más de 60.000 millones de dólares en capitalización bursátil. Alphabet, que tras presentar unos resultados trimestrales convincentes y arrebatar a la de Cupertino el título de compañía más valiosa del mundo, acumula pérdidas del 8,5%. Facebook, la red social de Mark Zuckerberg, cuyas cifras trimestrales también superaban expectativas,…

¿Un 2016 sin subidas de tipos en EEUU?

Jueves, 04 Febrero 2016 16:34
Era un secreto a voces. La locomotora estadounidense rebajó su velocidad de crucero entre los meses de octubre y diciembre del año pasado. Según los datos oficiales presentados por el Departamento de Comercio, el Producto Interior Bruto de la mayor economía del mundo se expandió a un 0,7% en el último trimestre de 2015. Una cifra que mostró una desacelaración provocada principalmente por el encarecimiento del dólar y el cálido arranque del invierno, cuyos efectos se notaron tanto en las exportaciones netas como en los inventarios. Ambos factores restaron 0,5 puntos porcentuales al crecimiento. Aún así, el posible descarrilamiento estadounidense no se materializó gracias a la robusta maquinaria engranada por el consumidor del país, que supone más tres cuartas partes de la economía. Su poderío contribuyó en 1,5 puntos porcentuales a impulsar la expansión económica a este lado del Atlántico. Pese a que el gasto notó cierta rebaja de 8 décimas con respecto a la lectura registrada en el tercer trimestre, en la recta final el incremento alcanzó el 2,2%. Pese a que la temporada de compras navideñas resultó tímida no debemos pasar por alto que EEUU creció en el conjunto del año alrededor de un 2,4%, básicamente manteniendo un…

Interpretando a la Fed

Jueves, 28 Enero 2016 16:45
Los mercados financieros de Estados Unidos buscaban la atención de la Reserva Federal y lo consiguieron. Al término de la reunión de dos días del Comité de Mercado Abierto del banco central estadounidense (FOMC, por sus siglas en inglés), Janet Yellen y los altos funcionarios del órgano que dicta la política monetaria del país reconocieron que "monitorizan los desarrollos económicos y financieros globales y sus implicaciones en el mercado laboral, la inflación y en sus proyecciones". Declaración salpimentada con la ausencia de un alza de tipos, que se mantuvieron entre el 0.25 y el 0.50%. Un guiño que indica que en Washington no pasan por alto que el Dow Jones haya borrado un 7.7% de su valor desde el último encuentro del Comité, cuando se aprobó unánimamente la primera subida de tipos de interés desde 2006. Un incremento marginal de 25 puntos básicos que, sin embargo, se ha visto seguido de una caída del 9.9% en la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, un desplome del 14.4% en los precios del crudo y una revalorización del 0.9% para el dólar estadounidense. Pese a las circunstancias actuales que atormentan a muchos operadores, los miembros del FOMC no…

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En los fueros de la Avenida de la Constitución y…
Los tuits del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, suelen…
Como estaba previsto, el Comité Federal de Mercado Abierto de…
El sector financiero brilló con fuerza nada más conocerse el…

La gran banca nota el impacto del crudo barato

Jueves, 21 Enero 2016 16:29
Con el levantamiento de las sanciones sobre Irán, el mercado del crudo, ya saturado por un exceso de oferta, seguirá ahogándose en un inmenso océano de petróleo. Un hecho que según los expertos seguirá lastrando los precios del oro negro y generando víctimas colaterales. Entre ellas se encuentra la gran banca estadounidense, que ha sido en parte responsable de financiar el boom energético que ha revolucionado a la mayor economía del mundo. Sin embargo, con el crudo ya por debajo de los 30 dólares el barril, el efecto dominó se ha dejado notar enormemente en el sector energético patrio, donde según adelantaba el Wall Street Journal la semana pasada, un tercio de las compañías energéticas podría morder el polvo y registrar un impago o quebrar a lo largo de este año. Un efecto, que se deja sentir en el mercado laboral, con decenas de miles de empleados perdiendo sus trabajos, una caída en la inversión de capita y, por supuesto, un impacto en los balances de los bancos que financiaron parte de la deuda a estas compañías. Durante la semana pasada, varios de los bancos que pasaron por la pasarela de resultados ya hicieron sonar las alarmas, especialmente Wells Fargo.…

Las minoristas se enfrentan a un año difícil pese al crudo barato y el dólar al alza

Jueves, 14 Enero 2016 16:48
Los mercados bursátiles estadounidenses comenzaban la semana en busca del rebote pero, una vez más, el crudo volvía a dar un susto al situarse por debajo de los 32 dólares el barril, un nuevo mínimo no visto durante los últimos 12 años. Entre los vaivenes del petróleo, los sustos de China y un invierno excesivamente cálido, las minoristas estadounidenses se enfrentan a un año extremadamente complicado. Síntomas que se dejan notar ya entre algunos de los nombres más importantes del sector, como Macy's y Kohl's. En caso de la primera, la compañía anunciaba el cierre de 36 establecimientos y generosos despidos para arrancar el nuevo año. Sus acciones han caído un 47% durante los últimos 12 meses y sus ventas durante las ventas navideñas se quedarían cortas con respecto al consenso del mercado. "No han conseguido ofrecer nueva mercancía a sus clientes", señalaba Bob Drbul, analista de Nomura en un informe. Pese a los retos estratégicos en el horizonte, Drbul señala que "la compañía cuenta con un buen balance de cuentas y un equipo de gestión con experiencia". Dicho esto, desde Starboard Value, el accionista activista que amenaza a compañías como Yahoo, consideran que es hora de que Macy´s "desbloquee"…

La baja inflación y el crudo complican la tarea de la Fed

Jueves, 07 Enero 2016 17:09
Pese a que la decisión de subir los tipo de interés por primera vez desde junio de 2006 fue unánime, algunos de los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) reconocieron que votar a favor "fue difícil" dada la incertidumbre sobre las dinámicas de inflación. Recordemos que la Fed cuenta con un objetivo de inflación del 2 por ciento. "Debido a su gran preocupación sobre las lecturas bajas sobre la inflación actual así como la incertidumbre y los riesgos presentes en las proyecciones de inflación, los presentes acordaron que la Fed vigilará cuidadosamente el progreso esperado hacia su objetivo de inflación", indicaron las actas del encuentro celebrado el pasado 15 y 16 de diciembre y donde se dio el pistoletazo de salida a una subida de 25 puntos básicos tras siete años entre el 0 y el 0,25 por ciento. Este mensaje dejó notar que pese al voto unánime todavía existen rencillas entre los altos funcionarios que componen el órgano encargado de dictar la política monetaria estadounidense. Dicho esto, es importante tener en cuenta que en su reunión del 26 y el 27 enero la composición del FOMC sufrirá cambios con…

¿Conseguirán Yellen y la Fed materializar el rally navideño?

Jueves, 17 Diciembre 2015 16:51
El secreto peor guardado o mejor comunicado de la Reserva Federal, según como se mire, se hizo realidad el miércoles cuando el Comité de Mercado Abierto del banco central estadounidense (FOMC, por sus siglas en inglés) oficializó su primera subida de tipos en casi una década. Un incremento de 25 puntos básicos que se implementó a partir del jueves a través de la Mesa de Mercado Abierto de la Fed de Nueva York y que da por finalizada la era de dinero barato y política monetaria ultraacomodaticia que ha cimentado la recuperación de la primera economía del mundo desde diciembre de 2008. Un mensaje telegrafiado hasta la saciedad desde la última comitiva del FOMC a finales de octubre y que llegó acompañado de la promesa de que las próximas vueltas de tuerca serán “graduales”, en línea con las proyecciones anteriores. En un voto unánime por todos los miembros que componen el órgano encargado de dictar el rumbo de la política monetaria a este lado del Atlántico, la tasa de fondos federales pasará de moverse entre el rango del 0 y el 0,25 por ciento, donde ha permanecido anclada desde el azote de la crisis financiera y posterior recesión, a situarse…

La Fed ya no puede dar marcha atrás

Jueves, 10 Diciembre 2015 16:27
Por mucho que algunos se empeñen en opinar lo contrario, la Reserva Federal se verá obligada, quiera o no, a subir los tipos de interés la semana que viene. De lo contrario, Janet Yellen y los miembros del Comité de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) se arriesgan a generar una hecatombe en los mercados, dadas las expectativas a pie de parqué. El indicador FedWatch que elabora la Chicago Mercantile Exchange (CME) y que sigue las expectivas futuras sobre los cambios de la política monetaria estadounidense ha superado ya durante varias jornadas la cota psicológica del 75%. Tradicionalmente, cuando se sobrepasa este umbral, los funcionarios de la Fed lo tienen muy difícil a la hora de no cumplir con las expectativas sin provocar una pataleta a pie de parqué. En su lectura del miércoles, el FedWatch mostraba que el 87,2% del mercado espera una subida de 25 puntos básicos cuando finalice la reunión de dos días del FOMC el próximo 16 de diciembre. Una subida de 4,9 puntos porcentuales en sólo 24 horas y muy lejos del 69,8% que esperaba una subida de tipos el pasado mes de noviembre tras la falta de movimiento por parte de la…