Jose Luis de Haro

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EEUU tontea con la estanflación

Jueves, 23 Junio 2016 16:26
A finales del mes de mayo, Richard Turnill, estratega principal de inversiones globales de BlackRock, era claro con sus clientes al dar por muerta la deflación en EEUU. Por aquel entonces, muchos de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal azuzaban el mercado con declaraciones y mensajes velados que implicaban que el banco central de EEUU estaba listo para volver a girar la tuerca de su política monetaria. El oráculo inflacionista comenzó a centellear con el Índice de Precios al Consumidor estadounidense, publicando en abril su mayor aumento desde febrero de 2013 mientras los precios del crudo escalaban a marchas forzadas tras los mínimos de febrero. La propia presidenta de la Fed, Janet Yellen, se dejó llevar por la voracidad de halcones como la presidenta del banco central de Kansas City, Esther George, o sus homólogos en Cleveland y San Luís, Loretta Mester y James Bullard, que junto a otros colegas del FOMC hicieron que Yellen agregase una inusual coletilla en su comparecencia del 27 de mayo, cuando aseguró que una subida de tipos sería "apropiada en los próximos meses". Entonces, las perspectivas del mercado se resistían a un alza de 25 puntos básicos en…

Interpretando a Yellen y a la Reserva Federal

Miércoles, 15 Junio 2016 15:41
Wall Street recibió con un optimismo moderado, pese a registrar pérdidas en la última media hora de la negociación, la decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés intactos entre el 0,25 y el 0,5%. Una decisión ya esperada por los operadores pero que brindó cierto alivio al observar como cada vez más miembros dentro del Comité de Mercados Abiertos de la Fed respaldan una sola subida de tipos este año. La presidenta del banco central, Janet Yellen, hizo también mención al Brexit en su rueda de prensa posterior, donde reconoció que una salida de Reino Unido del club europeo podría tener consecuencias económicas y financieras globales y por ende afectar a EEUU. Además, cabe destacar, que pese a que no hubo grandes cambios en las proyecciones de crecimiento, inflación y paro para los próximos años, la Fed si redujo sensiblemente sus objetivos en lo que a tipos de interés se refiere para el año que viene y 2018. "Los datos económicos más recientes han sido mixtos" explicó posteriormente la presidenta de la Fed, Janet Yellen, quien reconoció que la debilidad en algunos sectores "no estaba prevista". Aún así, la guardiana que vela por conseguir el pleno…

El próximo presidente de EEUU tendrá que plantar cara a una posible recesión

Jueves, 02 Junio 2016 16:46
En unas de sus dicharacheras a la par que polémicas declaraciones, el candidato republicano a la presidencia estadounidense, Donald Trump aventuraba que la mayor economía del mundo está al borde de una "masiva recesión". Un mensaje que hizo que muchos economistas se llevasen las manos a la cabeza, en un momento en que según la Reserva Federal de Atlanta, el PIB crece a un ritmo del 2,9% en el trimestre en curso. Tampoco debemos olvidar que el país ha generado 14,6 millones de empleos durante 74 meses consecutivos dejando la tasa de paro en el 5% mientras el S&P 500 acumula subidas del 177% desde tocar fondo en marzo de 2009. Sin embargo, como explica Brett Ryan, economista de Deutsche Bank en Nueva York, "un buen indicador para determinar cuándo veremos una recesión está en los beneficios empresariales". Precisamente, el pasado viernes conocimos como estos incrementaron un 1,9% en los tres primeros meses del año tras dos trimestres consecutivos a la baja. Un pequeño respiro que aderezó la mejora en la proyección de crecimiento para el arranque del año, que según el Departamento de Comercio ascendió hasta el 0,8% frente a la previsión inicial del 0,5%. Aún así, la historia…

¿Qué podemos deducir de los resultados trimestrales de las compañías de EEUU?

Jueves, 26 Mayo 2016 16:34
Con la temporada de resultados correspondientes al primer trimestre del año llegando a su fin, es momento de hacer repaso a los temas que más preocupan a los directivos de las distintas compañías que componen el S&P 500. Con una economía que creció un 0,5% en el arranque de 2016 y actualmente mantiene un crecimiento del 2,9%, según los datos que coteja la Reserva Federal de Atlanta, todavía existe cierta preocupación sobre cuál será la hoja de ruta a seguir por la Reserva Federal en los próximos meses así como el impacto de sus decisiones en el dólar. La recuperación de las materias primas, especialmente el crudo, promete incrementar las presiones inflacionistas a medida que el precio de la gasolina siga subiendo y haciendo mella en los bolsillos de los consumidores. En el Libro Beige del S&P 500 que elabora el banco Goldman Sachs, sus expertos analizan detenidamente las transcripciones de las conferencias mantenidas por distintas compañías para explicar sus resultados y proyecciones. En su última edición, los analistas de la entidad capitaneada por Lloyd Blankfein han supervisado un total de 56 compañías del S&P 500 que suponen un 28% de los ingresos del indicador y 33% de su capitalización…

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Una recuperación atípica enrevesada por el crudo

Jueves, 19 Mayo 2016 16:24
La recuperación de la economía mundial, tras los reveses de la crisis financiera en 2008 y su análoga dos años más tarde en el Viejo Continente en forma de brete para la deuda soberana está siendo atípica e irregular. Desde que la Reserva Federal pusiera fin a la respiración asistida en Estados Unidos, en forma de tres rondas de compras de bonos y activos respaldados por hipotecas, allá por octubre de 2014, y posteriormente los bancos centrales de Japón y Europa tomasen nota de este atípico a la par que excepcional recetario, palabras como divergencia, estancamiento secular o, peor aún, deflación, abruman a funcionarios de todo el globo así como empresas, inversores y, como no, consumidores. Un convalecencia que desde hace dos años ha estado atrofiada por el desmoronamiento en los precios de las materias primas, con el petróleo como principal lastre. En un primer descalabro que comenzó en la segunda mitad de 2014 y continuó evaporando los precios del barril de Brent y de West Texas Intermediate en 2015, cuando ambos tipos de crudo borraron un 53% de su valor, se quiso edulcorar la situación destacando los efectos positivos que el petróleo barato tendría para las economías importadoras y…

El coste económico de la corrupción

Jueves, 12 Mayo 2016 14:37
El Fondo Monetario Internacional considera que los costes económicos de la corrupción son substanciales. Según estimaciones recientes, el coste anual puede llegar a alcanzar entre 1,5 billones y 2 billones de dólares al año a la economía mundial, lo que supone casi el 2% del PIB del planeta. Esta es una de las cifras que resaltan dentro de un informe presentado por la institución donde se analiza el impacto de la corrupción llevada a cabo por cargos públicos con beneficio propio. Un problema que afecta a muchos países, independientemente de su nivel de desarrollo, y que supone un reto para los gobiernos a la hora de rendir cuentas ante sus ciudadanos ante el elevado nivel de envilecimiento registrado en muchos países. "Mientras que los costes directos de la corrupción son bien conocidos, los indirectos pueden ser aún mucho más substanciales y debilitadores, fomentando el lento crecimiento económico y la desigualdad social", advierte la directora del Fondo, Christine Lagarde, quien acompañó el documento con un ensayo elaborado por ella misma donde exige a los miembros de la institución atacar la corrupción "abiertamente". En este sentido, la máxima funcionaria del FMI reconoció que el organismo que dirige se involucra de forma activa…

¿El fin de la burbuja de la economía colaborativa y on demand?

Jueves, 05 Mayo 2016 17:16
La euforia generada por Airbnb o Uber tocó su punto álgido a mediados de 2015, cuando los inversores y entidades de capital de riesgo apostaban por estas compañías basadas en la economía colaborativa y los servicios "on demand" (o bajo demanda) a la hora de plantar cara a empresas convencionales en sectores que varían desde el transporte, la comida a domicilio o los servicios de limpieza, por nombrar algunos. Sin embargo, la financiación por parte de inversores de la guarda y otras firmas de capital de riesgo a esta clase de startups sigue sufriendo un recorte sustancial, que continuó agudizándose en el primer trimestre del año. Según datos recopilados por la consultora CB Insights y KPMG, en los tres primeros meses del año, la financiación global en toda clase de startups cayó un 8% con respecto al trimestre anterior,hasta tocar los 25,500 millones de dólares. Una dinámica que se deja notar también dentro del sector de servicios bajo demanda que no sólo incluyen a Uber y Airbnb sino a otras startups como Blue Apron, Munchery, Chef´d, Homejoy, TaskRabbit o FlyCleaners. El año pasado, los inversores llegaron a distribuir hasta 17,900 millones de dólares en esta categoría a través de un…

Latinoamérica: la región opera a dos velocidades

Jueves, 28 Abril 2016 17:17
Latinoamérica se ha convertido en una economía que opera a dos velocidades, según advertía el Fondo Monetario Internacional en sus Pespectivas Económicas Regionales presentadas el miércoles. A la cola y lastrando el crecimiento de toda la región se posiciona Brasil, con una contracción de su PIB que volverá a alcanzar el 3,8%. En la misma línea se posiciona Venezuela, un país habitual en la lista negra de la institución, que no sólo sufrirá una recesión del 8% sino que verá como su inflación se dispara hasta límites insospechados. Quizás es Argentina, con un crecimiento negativo del 1%, la economía que, pese a morder el polvo en 2016, toma nota para formar parte de las locomotoras de la región a partir de 2017. De hecho, el año que viene, si las condiciones lo permiten, el FMI señala que la región se recuperará hacia el 2017 con un crecimiento estimado en 1.5 por ciento. Sin embargo, la incertidumbre política que acecha a la mayor economía de América Latina, donde su presidenta, Dilma Rousseff, cuenta las horas para enfrentarse a un posible proceso de destitución, no hace más que retrasar la implantación de medidas que garanticen un crecimiento sostenible a medio plazo. Brasil,…

La quimera de los tipos negativos

Jueves, 21 Abril 2016 17:16
En el enrevesado mundo de la política monetaria, los banqueros centrales han hecho gala de una nueva moda con la implantación de tipos de interés negativos sobre sus depósitos. Una medida no exenta de polémica pero con el objetivo de reavivar el comatoso crecimiento económico que lastra a países como Japón y la Eurozona. Si el Riksbank sueco dio el pistoletazo de salida a esta táctica allá por julio de 2009, otros como el Nationalbank de Dinamarca o el propio Banco Central Europeo han seguido una estela qué a día de hoy no genera resultados concretos. "Las consecuencias registradas por los cinco bancos centrales que han establecido tasas de interés negativas reflejan que el coste hasta el momento no parece significativo", reconoce Ryan Sweet, analista de Moody´s Analytics. Sin embargo, "los beneficios no han sido impresionantes", añade mientras sugiere que todavía es pronto para determinar la "eficacia" de una de las últimas balas en la recámara de Mario Draghi o Haruhiko Kuroda. Quizás es temprano para dictar sentencia pero lo cierto es que más de 26 billones de dólares en deuda pública cotiza en estos momentos con una rentabilidad por debajo de 1% y alrededor de 7 billones de dólares…