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Jose Luis de Haro

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Japón y Europa podrían retomar el "momento" de EEUU

Jueves, 19 Febrero 2015 17:19
La economía nipona logró escapar las garras de la recesión durante el cuarto trimestre de 2014 cuando el Producto Interior Bruto de Japón consiguió crecer un 2,2 por ciento en su tasa anualizada. Aún así, el repunte se quedó corto a ojos de los expertos que barajaban una expansión de más del 3 por ciento después de seis meses de contracción económica fomentada por la subida del IVA en abril. "Pese a que este ritmo de crecimiento puede considerarse una buena noticia, el mercado esperaba una cifra mucho mayor por lo que ha habido cierto nivel de decepción con muchos expertos poniendo en duda sus proyecciones tras datos mensuales que apuntaban más alto", explica Keith Wade, economista jefe de Schroders. Cierto es que la radiografía del país sigue siendo confusa. Por un lado, el gasto del consumidor registró un incremento residual del 0,3 por ciento durante el último trimestre del año mientras que la inversión empresarial permaneció estancada. Aún así, la devaluación del yen y el fortalecimiento del dólar se dejó notar claramente en las exportaciones, que se dispararon un 2,7 por ciento con respecto al tercer trimestre, un hecho que aportó casi la mitad del crecimiento al PIB nipón.…

La crisis que heredará el próximo presidente de EEUU

Jueves, 12 Febrero 2015 18:30
Las herencias presidenciales en la mayor economía se han convertido en una sorpresa, a veces anticipada, para el sucesor de turno en ocupar la Casa Blanca. En 2001, el presidente George W. Bush heredó un país con unas cuentas saneadas pero una burbuja en plena ebullición que terminó de explotar con los terribles atentados del 11 de Septiembre de 2001. Estas circunstancias que desembocaron en las guerras de Afganistán e Irak destartalaron el déficit del país antes de que la crisis de la hipotecas de alto riesgo acorralase al sector financiero y a la economía mundial en su conjunto. El relevo de Bush, el actual presidente demócrata, Barack Obama, ocupó el Despacho Oval con un déficit de 1,4 billones de dólares, una economía en recesión y una tasa de paro que llegó a sobrepasar el 10 por ciento. Siete años después, Estados Unidos creció a un ritmo estimado de un 2,5 por ciento a la espera de nuevas revisiones, la tasa de paro se acomoda en el 5,7 por ciento mientras la generación de empleo supera ya el millón de empleos generados sólo en los últimos tres meses. En estas circunstancias, el mandatario presentaba un presupuesto para el año fiscal…

Tapar deuda con más deuda

Jueves, 05 Febrero 2015 21:33
Dicen que una mancha de mora con otra se quita. Pero en esto de la economía global parece que no hemos terminado de aprender la lección. Desde la crisis financiera que comenzó a fraguarse en 2007, el mundo no ha hecho más que endeudarse aún más, con el ratio de deuda de China con respecto al tamaño de su economía superando los niveles de Estados Unidos. ¿Qué quiere decir esto?, básicamente que, a día de hoy, la posibilidad de una nueva crisis tiene más probabilidades que antes. Al menos así lo afirman desde la consultora McKinsey & Co, donde indican que la deuda global ha incrementado en 57 billones de dólares desde 2007 hasta alcanzar los 200 billones de dólares actuales, sobrepasando con creces el crecimiento de la economía mundial. El ratio de deuda con respecto al PIB bruto alcanza ya el 286 por ciento. Según apunta el Financial Times, que ha elaborado un gráfico con los datos ofrecidos por la consultora, el endeudamiento en manos de los ciudadanos, empresas y el gobierno de España ha aumentado un 72 por ciento desde 2007 hasta el año pasado. En el caso de Irlanda, Grecia, Portugal o China, el apalancamiento oscila en…

Wall Street ya nota los efectos de un dólar fuerte

Jueves, 29 Enero 2015 18:06
Se veía venir y ya comienza a materializarse entre las multinacionales de Estados Unidos. El renacer del dólar estadounidense, hasta no hace mucho sumido en un estado comatoso incentivado por el bombeo y la política monetaria de la Reserva Federal, queda atrás en un momento en que el Banco Central Europeo toma las riendas en esto de la flexibilización monetaria. Un hecho que ha llevado al euro a tocar niveles no vistos desde hace once años y que eleva las previsiones de una posible paridad con el billete verde entre seis meses y un año. "El euro se debilitará aproximadamente un 20 por ciento más en su cruce con el dólar durante los próximos años hasta que éste se cambie a 0,90 euros aproximadamente", aseguraba David Kostin, estratega jefe de Goldman Sachs, tras sondear a inversores en Europa y EEUU. La receta de un euro débil y un dólar fuerte supone una señal del fortalecimiento económico estadounidense y una oportunidad perfecta para la compañías europeas que exportan bienes y servicios a este lado del Atlántico, pero supone un importante cachete para las multinacionales estadounidenses. Prueba de ello llega de manos las propias compañías que están presentando resultados durante las últimas…

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Regreso al futuro... económico

Jueves, 22 Enero 2015 17:53
El economista jefe de la consultora IHS, Nariman Behravesh, considera que muchas de las tendencias económicas que estamos viviendo en la actualidad recuerdan a los años 1980 y 1990, de ahí, que según su último análisis nos encontremos ante un "regreso al futuro". "Una vez más Estados Unidos es la locomotora del crecimiento mundial, el dólar está resurgiendo y la producción de petróleo estadounidense se encamina a ser la más elevada del mundo", afirma este experto. En un momento que todo el mundo está pendiente sobre el impacto de la caída del precio del petróleo, "si bien se están creando claros ganadores y perdedores, el efecto neto será positivo", apunta este economista que situó en 1,5 billones de dólares la cantidad total que se transferirá desde los productores de petróleo a los consumidores. "Esto se traducirá en un crecimiento adicional de entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales al crecimiento mundial", señala. Como punto de referencia, Behravesh hace alusión a la caída del 67 por ciento sufrida por los precios del petróleo en 1985 y 1986, que estuvo seguida de un boom económico mundial. Mientras que tres décadas más tarde el contexto es distinto y no se atisba un repunte económico…

¿Cómo impactará el crudo en el S&P 500?

Jueves, 15 Enero 2015 17:20
La intercesión de Lloyd Blankfein y sus chicos en Goldman Sachs hundió de nuevo los precios del crudo a mínimos de cinco años y medio. No es para menos, los analistas del banco recortaron sus previsiones para el barril de Brent hasta los 42 dólares en los tres próximos meses. La brecha con el West Texas será casi inexistente ya que el petróleo estadounidense se cambiará a 41 dólares en el próximo trimestre. Cálculos que continúan poniendo presión sobre el sector energético, torturado por la insostenibilidad financiera que se cierne sobre su cabeza en un contexto que podría destartalar inversiones por valor de 2 billones de dólares. "Las compañías energéticas contabilizan alrededor del 8 por ciento de la capitalización de mercado S&P 500 y el 11 por ciento de los beneficios", explica David Kostin, estratega jefe de Goldman Sachs para Estados Unidos. "Dada esta relación histórica y el precio de los futuros de petróleo, los beneficios del sector caerán alrededor de un 50 por ciento en 2015 a su nivel interanual" advirtió al mismo tiempo que indicó que esto implicará que el S&P 500 borrará cerca de 65.000 millones de dólares, o 7 dólares por acción, con respecto al año…

El menú soberano de Draghi y el BCE

Viernes, 09 Enero 2015 11:37
Las filtraciones a la prensa holandesa sugieren que el debate sobre la flexibilización monetaria, más conocido como QE, se centra ya en los detalles técnicos y el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo intenta determinar cuál será su plato fuerte. Durante la jornada del viernes, nuevas filtraciones apostaban que la expansión del balance del BCE alcanzaría el medio billón de euros, quedándose corto ante las expectativas del mercado. Desde Bank of America Merrill Lynch, Guilles Moec y Rubén Segura-Cayuela repasan el menú compuesto por tres opciones, donde el postre, algo edulcorado, suena como la opción más viable a ojos de estos expertos. El denominado como Vanilla QE, por su efecto descafeinado, implicaría compras de bonos soberanos entre una multitud de sus miembros con una mutualización completa del riesgo a través de todos los miembros de la eurozona. "El factor negativo de esta opción es que fomenta a los halcones del BCE ya que podría frenar el entusiasmo sobre las reformas estructurales y la consolidación fiscal", indican Moec y Segura-Cayuela. Dicho esto, para ambos "existe una mayoría de miembros del Consejo de Gobierno a favor de esta opción". El segundo plato, implicaría la plena mutualización del riesgo, pero restringido a…

La política y la Fed marcarán a Wall Street en 2015

Viernes, 02 Enero 2015 11:42
Cerramos un 2014 con bastante optimismo en Wall Street, donde el Dow Jones y el S&P 500 han acumulado subidas del 8 y el 12 por ciento respectivamente. Todo ello en un año marcado por el fin de los estímulos de la Reserva Federal que puso el punto y final a su compra de bonos y activos el pasado octubre. Esto no ha generado mayores escollos en la renta variable de EEUU, en un momento en que el país ha registrado su mayor creación de empleo de 1999 y crecía a un ritmo del 5 por ciento en el tercer trimestre. Un contexto envidiable, al que habría que añadir el efecto positivo de la caída en los precios del crudo, con el West Texas cayendo un 46 por ciento este año y el refortalecimiento del dólar, que ha registrado su mayor incremento desde 2005. Los inversores esperan impacientes para conocer cuando Janet Yellen y los funcionarios de la Fed comenzarán a encarecer el precio del dinero. Algo que no debería ocurrir hasta mediados de 2015. La subida de tipos de interés podría tener un efecto negativo en el mercado de bonos, especialmente a nivel corporativo y en aquellos mercados emergentes…

El efecto de la normalización de la Fed sobre los emergentes

Viernes, 26 Diciembre 2014 09:23
La Reserva Federal de Estados Unidos se encuentra en pleno camino hacia la normalización monetaria y los mercados emergentes deben prepararse para superar una prueba de fuego. Colectivamente deben 5,7 billones de dólares, una moneda que no pueden imprimir y sobre la que no tiene control. Esta deuda en divisas se ha triplicado en sólo una década, dividida entre 3,1 billones en préstamos bancarios y 2,6 billón en bonos. Podría decirse que es la mayor cantidad de préstamos transfronterizos de los últimos dos siglos. Los funcionarios de Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés) afirman en privado que los países en desarrollo pueden ser tan vulnerables a un shock del dólar como lo fueron en el ciclo de endurecimiento de la Fed de finales de 1990, que culminó con un default de Rusia y la crisis asiática. La diferencia esta vez es que los mercados emergentes supone en estos momentos la mitad de la economía mundial. Sus niveles de deuda agregada han alcanzado un récord del 175% del PIB, un aumento de 30 puntos porcentuales desde 2009. Según explica Erico Matias Taveres, analista de Sinclair, "hay sintomas de importantes problemas en los mercados emergentes". "El diferencial de…