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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose Antonio Montenegro

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Santiago Ulloa

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Latest News

RÁPIDA “CORRECCIÓN- RECUPERACIÓN” EN WALL STREET

Domingo, 18 Febrero 2018 16:48
Si las turbulencias que llevamos viviendo en estas bolsas desde el viernes 2 de febrero hasta hoy se caracterizan por algo, es sobre todo por la rapidez con la que hemos tocado mínimos, y la velocidad con la que hemos recuperado otra vez el tono. La corrección técnica del 10% alcanzada hace solo días, ha sido ya contrarrestada en dos terceras partes esta última semana. Vamos que si todo sigue asi, enseguida vamos a estar donde estábamos antes de comenzar febrero. Eso lo que quiere decir es por un lado, que las turbulencias y la volatilidad volverán al mercado en cualquier momento con cualquier nueva o vieja “excusa”. Pero a su vez, que los fundamentales económicos de esta economía y de las principales del mundo, y los resultados empresariales, respaldan la idea de una bolsa que tiene aun mucho recorrido por delante. La economía estadounidense, europea, japonesa, china y de muchos países emergentes más, va bien, y las empresas muestran ese dinamismo, con cifras de ventas e ingresos que en el último trimestre superan de media en un 6% y 18% respectivamente lo que habían hecho en idéntico trimestre de hace doce meses. Las preocupaciones técnicas principales aludidas por los…

LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Domingo, 18 Febrero 2018 16:45
En sólo una semana los índices accionarios estadounidenses han registrado un rebote técnico acumulando, desde el pasado jueves 8 de febrero, retornos promedio del orden de 6.1% a medida que el índice de volatilidad cedió hacia 19.5 puntos, situándose levemente por encima de su promedio histórico de 18.5 puntos. Entre medio vimos como la estructura de tasas continuó desplazándose hacia arriba de manera transversal permitiendo que la tasa soberana a 2-años se encumbrase hacia 2.21% y la tasa a 10-años, después de haber trepado hacia 2.93%, cerrase la semana en 2.87% aun buscando el perentorio umbral de 3% pudiendo demarcar en aquel momento un cambio en las valorizaciones de mercado. Aun con la estructura de tasas al alza también vimos como el dólar siguió depreciándose a nivel mundial dejando inclusive que la paridad euro dólar trepase hacia €1.25 y la relación dólar yen cediese por debajo de ¥106 generando consternación a medida que los índices accionarios continuasen al alza. Estas relaciones terminaron finalmente la semana en €1.2408 y ¥106.28, respectivamente. Dicha depreciación cambiaria hizo que los precios de los commodities se abaratasen en términos relativos permitiendo que el precio del petróleo rentase 4.3% en la semana situándose en US$61.5 el…

El proteccionismo de Trump no tendrá los efectos deseados

Jueves, 15 Febrero 2018 17:11
En medio de la debacle bursátil de la semana pasada, la carrera por aprobar un plan de presupuesto para los próximo dos año y otros asuntos internos, las tensiones comerciales entre Washington y otros países, véanse China, Canadá o México, por mencionar algunos tomó un segundo plano. Aún así, la administración del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, debe decidir en las próximas semanas si impondrá o no nuevos aranceles a las importaciones de aceros y aluminio alegando intereses de seguridad nacional. La sección 232 de la Ley de Comercio de 1962 avalaría este tipo de decisión. De momento, como aperitivo a lo que estaría por llegar, el gobierno estadounidense sorprendía recientemente con un arancel del 30% a las placas y celdas solares importadas así como un gravamen adicional del 20% para las importaciones de grandes lavadoras residenciales. Un primer golpe con las miras puesta en Asia, donde los paneles de bajo coste han generado una desventaja con los fabricantes nacionales. Aún así, la industria estadounidense, con un valor aproximado de 28.000 millones de dólares, depende de estas piezas fabricadas en el extranjero en el 80% de su suministro. De ahí que la Asociación de Industrias de Energía Solar (SEIA,…

¿Retorna la Calma?

Jueves, 15 Febrero 2018 10:36
Ya llevamos prácticamente una semana con los índices accionarios al alza a pesar que la secuencia que inició el violento desajuste bursátil desde principios de mes retomó direccionamiento durante las últimas horas con el dólar depreciándose a nivel mundial y la estructura de tasas moviéndose transversalmente al alza. Puede, como argumentarán algunos, que los comentarios por parte del entrante Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el pasado martes, dando indicios que el instituto emisor está pendiente de los mercados y su estabilidad, acompañada de una aparente dosis de liquidez de corto plazo, inyectada por los distintos institutos emisores a nivel global, hayan sido suficiente para permitir el rebote técnico que vienen experimentando los índices accionarios a nivel global. Es bajo este esquema que los tres principales índices accionarios estadounidenses acumulan un retorno cercano a 5% desde que el pasado jueves estos tocasen fondo permitiendo con ello que el Dow se acerque sigilosamente hacia 25,000 puntos nuevamente, el S&P 500 cerrase a un respiro de los 2,700 puntos y el Nasdaq apuntase hacia 7,150 puntos. Habiendo denotado aquello la tasa soberana a 2-años se encumbró hacia 2.17% mientras que la de 10-años lo hizo hacia 2.92% tras que los datos…

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A comienzos de la semana pasada, un cliente de Deutsche…
La probabilidad de una ruptura del TLCAN parece estar disminuyendo…
Tras la publicación de las actas de la última reunión…

LAS BUENAS Y MALAS NOTICIAS DE WALL STREET

Domingo, 11 Febrero 2018 18:42
Voy directamente al punto principal: Tranquilidad. No se pongan nerviosos, lo ocurrido desde el viernes 2 de febrero hasta la fecha es una corrección de mercado sana, que viene muy bien a estas bolsas. Las valoraciones empezaban a estar altas y el mercado llevaba tiempo buscando una excusa aceptable para hacer justo lo que esta haciendo estos días. Así que aprovechen para recomponer sus portafolios, si tenían algo en mente, pero no se pongan nerviosos, ni cambien sus decisiones de inversión a largo plazo. Nada fundamental ha cambiado en los mercados estadounidenses desde que ha comenzado febrero, ni en los globales. Los fundamentales de la economía estadounidense y mundial siguen siendo los mismos, y ese es un tema lo suficientemente importante para llevar en una u otra dirección cualquier decisión. Esta es una buena noticia. ¿Por qué entonces esta corrección justo ahora?. Bueno pues porque finalmente el mercado ha encontrado un conjunto de “excusas”, lo suficientemente fuertes para justificarla. La economía estadounidense y global lleva gozando un crecimiento sincronizado no conocido en mucho tiempo, guiado además por hábiles decisiones monetarias en los principales centros económicos del mundo, que a lo largo de todo 2017 ciertamente hacían difícil introducir malas vibraciones…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 11 Febrero 2018 18:39
En la semana una de las preguntas recurrentes en la mente de los inversionistas ha sido si es que entrando al mes de febrero algunos de los fundamentales que venían rigiendo durante los últimos doce meses han cambiando mandando al mercado bursátil en la espiral descendente con un alto grado de volatilidad. Por ahora desde el punto de vista económico estadounidense lo que se avizora es un mayor crecimiento económico con mayores presiones inflacionarias tras que esta semana el Congreso aumentase el gasto fiscal para los siguientes dos años en un monto considerables siendo que en diciembre, cuando se aprobó la reforma tributaria, se entendió que no habría más aumento en el gasto fiscal. En el frente internacional esta semana vimos como las economías de la Euro Zona vienen tomando tracción y por el lado emergente los bancos centrales de Brasil y Rusia optaron por reducir sus tasas de instancia monetaria con el afán de dinamizar sus economías. Aquejados por el mismo problema, fuertes presiones inflacionarias, las autoridades monetarias de México y Reino Unido optaron por mandar mensajes antinflacionarios potentes con el afán de adelantarse a un posible desanclaje en las expectativas de inflación. Por el lado empresarial, con casi…

¿Mantengamos la calma?

Jueves, 08 Febrero 2018 15:07
Desde el pasado viernes, el mercado de renta variable americana sufre una tensión no vista desde hace tiempo a pie de parqué. Tras un 2017 sin movimientos bruscos ni grandes correcciones, la volatilidad no hacía acto de presencia en un momento en que los fundamento económicos se han ido haciendo cada vez más fuertes. Sin embargo, después de un arranque de lujo en 2018, el pasado viernes dejó notar lo que ha supuesto una tormenta perfecta para la bolsa americana. El repunte salarial registrado en el mes de enero coincidió con el incremento que hemos visto durante las últimas semanas en la rentabilidad del bono americano a 10 años. Síntomas que han hecho pensar que la Reserva Federal podría verse obligada a encarecer el precio del dinero de forma más brusca este año, cuando el consenso no descontaba más de tres subidas de tipos. A ello, habría que sumar el cambio de poderes en el seno del banco central estadounidense, donde Janet Yellen abandonó su cargo previa entrevista donde dejó caer que las valuaciones bursátiles y de otros activos eran elevadas. Palabras que también llegaron precedidas por el azote de la Fed a Wells Fargo por los abusos a sus…

Tangible Nerviosísimo

Miércoles, 07 Febrero 2018 11:21
A pesar de la recuperación que registraron los índices bursátiles estadounidenses ayer por la tarde, trepando casi 2% en promedio en la última hora transaccional, aquello no se tradujo en una recuperación tan robusta en el resto de los mercados mundiales como se hubiese esperado, permitiéndonos concluir que los sofisticados hedge funds están fijando por ahora los precios marginales en el mercado estadounidense, razón evidente por la cual aún hay un tangible nerviosismo permitiendo con ello que no sólo el índice de volatilidad (VIX) haya sostenido el umbral de 30 puntos ayer por la noche sino que la tasa soberana a 10 años se haya estabilizado en torno a 2.77%. Es bajo este escenario que el Dow recuperó 2.3% cerrando levemente por debajo de los 25,000 puntos, el S&P 500 se acercó sigilosamente hacia 2,700 puntos rentando 1.7% y el Nasdaq repuntó 2.1% situándose en 7,116 puntos. En Europa los mercados se vienen recuperando del orden de +0.7% mientras que el Nikkei japonés sólo logró terminar la sesión un 0.2% arriba y el índice chino Shanghái sufrió otro desajuste cediendo del orden de -1.8% para volverse rápidamente hacia el umbral técnico de 3,300 puntos. Es evidente que el pasado lunes…

WALL STREET “SE LO PENSARÁ” ESTOS DÍAS

Domingo, 04 Febrero 2018 18:21
Pues sí, eso es lo que podemos esperar a partir del lunes, que Wall Street se piense si seguir adelante con la puesta en marcha de una corrección técnica de sus bolsas, o si retoma sin mas el rally interrumpido los últimos cinco días, con la peor semana de estas bolsas en dos años. Como es sabido, llevamos casi nueve años de mercado “bull”, es decir mercado al alza, con poquísimas correcciones o marchas atrás relevantes, las valoraciones de muchas acciones empiezan a estar algo altas, -o como mínimo en el limite-, y una corrección no vendría mal. Pero el crecimiento global sincronizado, que sigue ahí con fuerza, -esta misma semana hemos confirmado que en 2017 Europa creció mas que Estados Unidos, un 2,5% frente al 2,3% estadounidense-; la liquidez que pese a los anuncios de retirada, sigue ahí también; y en definitiva, los buenos resultados empresariales por delante, pueden hacer que Wall Street decida volver al verde. Veremos. ¿Qué es lo que puede mantener a “la calle” en rojo?. Pues se trata de un cumulo de tangibles e intangibles, o si prefieren de datos contantes y sonantes y preocupaciones mas o menos subjetivas, o difíciles de ponderar, que son…