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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose Antonio Montenegro

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Santiago Ulloa

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Latest News

Trump y la desconfianza como herramienta diplomática

Jueves, 17 Mayo 2018 15:54
A finales del mes de abril, durante la visita de Estado del presidente francés, Emmanuel Macron, a la Casa Blanca, la sintonía entre el galo y el impredecible mandatario estadounidense, Donald Trump, confirmó una extraña admiración entre ambos líderes que a este lado del Atlantico se postularía como un claro ejemplo de “bromance”. Ambos congeniaron, al menos ante las cámaras, mientras el republicano también denotó un tono algo menos irascible con la canciller alemana, Angela Merkel, pocos días más tarde. Sin embargo, los esfuerzos de Macron, Merkel e incluso de la primera ministra británica, Theresa May, cayeron en saco roto, cuando el presidente estadounidense volvió a echar mano la semana pasada de la escuela diplomática de Thomas Jefferson, basada en el aislamiento y el no intervencionismo multilateral, para anunciar la salida de su país del Plan de Acción Integral Conjunta (JCPOA, por sus siglas en inglés), popularmente conocido como el pacto nuclear con Irán. Un nuevo revés a los tradicionales aliados de Washington, con especial profundidad en el Viejo Continente, que instaura de nuevo la desconfianza como nueva herramienta diplomática a la hora de lidiar con el Despacho Oval. “La jugada de Trump representa una abdicación del liderazgo estadounidense en…

Renta Fija: Candente Nerviosismo

Miércoles, 16 Mayo 2018 11:41
Tras más de una semana consecutiva al aza por parte de los índices accionarios estadounidenses ayer, con el fuerte y abrupto repunte en la tasa soberana estadounidense a 10 años, encumbrándose hacia 3.08% (+8 puntos base), éstos se dieron un respiro permitiendo que el índice S&P 500, por ejemplo, cerrase en 2,712 puntos y el dólar continuase apreciándose a nivel mundial dejando a la paridad euro dólar en €1.1828 mientras que la relación dólar yen se encumbró por encima de ¥110. Era de esperar un leve respiro accionario a medida que los elementos multifactoriales que identificamos en días recientes siguen presentes pudiendo en cualquier instancia generar una mayor aversión al riesgo, a medida que vamos cerrando el mes de mayo. Por ende, utilizando el mismo marco analítico podemos señalar los siguientes avances: 1) Ayer las ventas retail en Estados Unidos mostraron un dinamismo más robusto de lo esperado expandiéndose 4.7% (desde 4.9%) mientras que el índice de manufactura de Nueva York revertía tendencia hacia 20.1 puntos (desde 15.8 puntos) y el dato de actividad inmobiliaria trepaba hacia 70 puntos (desde 68 puntos), todo aquello apuntando a un crecimiento económico más robusto de lo esperado que cifró el dato proyectado por…

GUERRA ENTRE VIEJA Y NUEVA ECONOMÍA

Domingo, 13 Mayo 2018 15:37
En la guerra abierta que vivimos globalmente en este país, - y en medio mundo-, entre la vieja y la nueva economía, en este definitivo momento de cambio de era que al que asistimos, hemos tenido acontecimientos importantes esta pasada semana. Ya saben quienes me leen asiduamente que estoy convencido de que atravesamos un momento clave de cambio de era, -al que ya pondrán los historiadores nombre en su momento-, pero que viene caracterizado hoy por hoy, por la disponibilidad de una serie de nuevas tecnologías, que nos van a permitir vivir en un mundo más sano, más limpio, más civilizado y más inclusivo económicamente para todos. Ese cambio es imparable, y resistirse al mismo inútil. Pero por supuesto, y como ha ocurrido siempre en otros momentos de cambio similar, los intereses económicos de la vieja economía, dan sus últimos coletazos, y se resisten con todas sus fuerzas. Nada nuevo. Lean la historia. Pues bien como decía al principio la semana pasada me parece histórica porque se han producido dos acontecimientos ciertamente relevantes para el avance o no avance de esos dos tipos de economías. Por un lado la Casa Blanca de Trump, -el gran baluarte de la vieja economía…

ESTA SEMANA EN LOS MERCADOS

Domingo, 13 Mayo 2018 15:36
En sólo un par de días, como por acto de magia, los principales índices accionarios estadounidenses quebraron techos técnicos con los cuales venían operando, liderados por un repunte en Apple, rentando en la semana en promedio 2.5%, en un ambiente menos agitado en el cual el índice de volatilidad cedía hacia 12.7 puntos y la tasa soberana a 10 años se mantenía en 2.96% bajo la presunción que no aún las presiones inflacionarias estaban lejanas. En este último frente la inflación general y la subyacente de abril cerraron en 2.4% y 2.1%, respectivamente, ambas lecturas manteniéndose en igual nivel por segundo mes consecutivo. A su vez, el optimismo bursátil se plasmaba en una serie de nuevas adquisiciones a aquellas anunciadas a principios de mes, con Walmart informando la compra del 77% de la empresa india Flipkart en US$16 mil millones, la inglesa Vodafone comprándose la división europea de Liberty Global en US$23 mil millones y la japonesa Takeda ratificando la compra de la irlandesa Shire en US$62 mil millones, marcando la adquisición histórica más grande realizada por una empresa japonesa. A ello se sumaron los muy buenos resultados que reportaron empresas como Disney y Nvidia, aún cuando los precios de…

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Las Contradicciones de AMLO

Domingo, 13 Mayo 2018 15:34
Paco Ignacio Taibo II, quien es miembro influyente de MORENA, fue grabado diciendo que si Andres Manuel López Obrador (AMLO) no era apoyado por las empresas privadas este debería expropiarlas. La grabación fue reportada por el periódico Reforma y nos hizo recordar que en efecto hay elementos extremistas en el partido MORENA y cercanos a AMLO. Taibo II despues clarificó que sus comentarios fueron sacados de contexto. Marcelo Ebrard quien fuera regente de la ciudad de México y es también cercano AMLO clarificó que si AMLO ganara la presidencia no habrìa expropiaciones. Pero el daño ya estaba hecho. Aunque es poco probable que le quite puntos a AMLO, quién va arriba en las encuestas por un promedio de 12ptos sobre el segundo lugar Ricardo Anaya, las grabaciones de Taibo II y las correcciones subsecuentes son reveladoras. Nos hacen recordar que en el círculo cercano de AMLO hay personas con puntos diametralmente opuestos: incluido un grupo moderado con puntos de vista pro-mercado que incluye al que AMLO ha designado como secretario de hacienda en caso de ganar la elección, el doctor Carlos Urzua. También incluye al empresario y uno de los arquitectos del plan de gobierno, Alfonso Romo. Y por supuesto…

¿Hora de pensar en invertir en el sector bancario?

Jueves, 10 Mayo 2018 16:43
Los analistas de Goldman Sachs, liderados por su estratega jefe, David Kostin, observan actualmente siete tendencias que respaldan su tesis para sobreponderar el sector financiero en general y el bancario en particular. En un informe distribuido entre sus clientes, Kostin y su equipo señalan en primer lugar a la subida de tipos de interés. A medida que la Reserva Federal continúa con su normalización monetaria, con la próxima subida de tipos proyectada en junio, cuando el precio del dinero tacaría un rango de entre el 1,75% y el 2%, la rentabilidad del bono americano a 10 años también acompaña esta escalada. Un hecho que tradicionalmente es favorable para las acciones del sector financiero. Paralelamente, los grandes bancos se preparan para aumentar la retribución a sus inversores. A finales de junio, la Fed tendrá que dar a conocer los resultados de sus test de estrés. El año pasado, el banco central estadounidense aprobó un incremento del 43% en los dividendos y recompras de acciones de estas entidades. Desde Goldman estiman que la Reserva Federal autorizará un aumento del 16% en los pagos que los grandes bancos harán a sus accionistas durante los próximos 12 meses hasta junio del próximo año. Tampoco…

Revaluación Esquemática

Miércoles, 09 Mayo 2018 10:33
Parecería razonable, dada la serie de acontecimientos acaecidos en los ámbitos macroeconómicos, empresariales y geopolíticos entrando al mes de mayo, darnos un breve respiro para revaluar la esquemática con la cual estamos configurando nuestros portafolios de inversión. Ello no sólo porque parecería que los índices accionarios estadounidenses habrían encontrado un nuevo rango operacional técnico, la tasa soberana a 10-años parecería encaminada por encima del 3% en el corto plazo y las paridades cambiarias emergentes vienen depreciándose de manera aguda en el transcurso de las últimas semanas generando una primera víctima en Argentina en horas recientes quien ha recurrido formalmente a la ayuda del Fondo Monetario Internacional (FMI) en búsqueda de líneas de crédito para atenuar la compleja situación que aqueja a su economía. Entre medio el martes el Presidente Trump, en contra de sus principales socios comerciales, decidió retirar a Estados Unidos del acuerdo con Irán, para la no proliferación nuclear, firmado el año 2015 señalando que las sanciones al país y a posibles empresas y/o instituciones financieras, que regían antes de la acuerdo, se restauraban inmediatamente, generando con ello un repunte inmediato en el precio del petróleo, que medido por el WTI, se encumbró hacia US$71 el barril en…

¿FAANG? : MEJOR PENSAR EN ACCIÓN POR ACCIÓN

Domingo, 06 Mayo 2018 15:49
En este país y por lo tanto en Wall Street también, somos muy proclives a agrupar cosas parecidas y ponerles algún nombre llamativo,- ya saben un acrónimo-, y luego elaboramos sobre el nombrecito en cuestión para bien y para mal. Y eso es lo que sin duda hicimos con las llamadas “FAANG”, es decir las acciones de Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google (Alphabet), bautizadas así en su día y agrupadas en ese acrónimo, principalmente porque las cinco subían mucho más que las demás en bolsa. Un común denominador que obviamente no tenía por qué ser eterno, y claro los últimos tiempos las FAANG han tenido un comportamiento en bolsa no tan uniforme, y utilizar el nombrecito nos ha dado problemas, para poder explicar las cosas con exactitud.Voy directo al punto, me parece que es mejor dejar de hablar de FAANG y hablar mejor de empresa por empresa, de acción por acción. Las cinco componentes de ese grupo tienen actividades, estructuras, y potenciales muy diversos, y no parece acertado referirse a ellas asumiendo comportamientos comunes. Aquí va un repaso rápido de mí acercamiento a las cinco empresas en cuestión. Facebook, ha presentado buenos resultados de su primer trimestre, parece que…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 06 Mayo 2018 15:47
El mes de mayo empezó con tintes de un desastroso desajuste bursátil, tras que el índice S&P 500 cediese, a media semana, por debajo del umbral técnico de 2,615 puntos, marcado por el promedio móvil de los últimos 200 días, hasta 2,595 puntos el pasado jueves, para rebotar técnicamente hasta los 2,663 puntos el pasado viernes impulsado netamente por un retorno extraordinario de 13.3% de Apple en la semana, quien tras reportar buenos resultados trimestrales, anunciar un aumento en dividendos y programar una recompra de acciones del orden de US$100 mil millones en los trimestres siguientes, además, también recibía un asentimiento por parte del legendario Warren Buffett quien admitía haber incrementado su posición accionaria a través de Berkshire Hathaway en dicha empresa durante el primer trimestre del año llevándola hacia US$44 mil millones, haciéndolo el tercer mayor accionista de la empresa con un porcentaje de participación de 5%. Fue así que el precio de Apple pasó de US$163.32 hacia el cierre del mes de abril a su máximo histórico de US$183.83 el pasado viernes alcanzando una capitalización bursátil de US$933 mil millones. Entre medio de aquel optimismo que se plasmaba el pasado viernes también se registraban dos otros eventos que…