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Benito Berber

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Santiago Ulloa

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LOS MERCADOS ESTA SEMANA

Domingo, 05 Noviembre 2017 15:54
El pasado viernes los principales índices accionarios estadounidenses alcanzaron sus máximos históricos basados en un engranaje simétrico que se viene registrando no sólo porque la economía estadounidense viene creciendo de manera sólida, como nos mencionó la Reserva Federal (FED) el pasado miercoles, tras su reunión de política monetaria, donde dejó todo intacto, sino también producto del crecimiento global sincronizado que se viene registrando a nivel mundial. La economía de la Euro Zona se expandió 2.5% durante el tercer trimestre del año y su tasa de desempleo cedió hacia 8.9%,- su lectura más baja desde el año 2009-. En Japón el desempleo se mantuvo estructuralmente bajo en 2.8% mientras que sus autoridades monetarias ratificaron su política monetaria ultra expansiva manteniendo su tasa de instancia monetaria en -0.1%.Aun cuando en el Reino Unido sus autoridades monetarias decidiesen subir su tasa de instancia monetaria en 25 puntos base hacia 0.5%, -la primera alza de tasas en una década-, las proyecciones del crecimiento económico de la región, a pesar del impacto adverso del Brexit, fue de 1.7% manteniendo una tasa de desempleo comprimida en torno a 4.3%, su nivel actual. En China los PMI de actividad económica sufrieron un leve traspié, sin embargo, estos…

No Es La Globalización. Es La Actitud

Viernes, 03 Noviembre 2017 16:30
Una reciente edición de “The Economist” presentó un editorial muy interesante sobre los costos de la globalización. O bueno, sobre los escasos perdedores de la globalización, porque seamos claros, la evidencia muestra que la globalización ha sido excelente para la humanidad, si se analiza en el agregado. El punto del editorial del semanario era, que ya no era posible seguir ignorando las disparidades regionales dentro de los países, porque si esas disparidades se incrementan más, nos arriesgamos a que algo peor que el fenómeno Trump venga en el futuro. Steve Bannon, la “brújula ideológica” del presidente Trump decía hace unos días en una entrevista con Bloomberg que ya era hora de que la “periferia” se enfrente a la “élite”. Paradójicamente los comentarios que presenta Bannon, -tipo de derecha-, son muy similares al discurso chavista. Es un discurso plagado de envidia y de molestia por la desigualdad. ¿Quién es la elite de EEUU, según Bannon?, pues la elite de EEUU es el sector financiero, y los trabajadores y los dueños de Facebook y Google. En opinión de Bannon, la gente de Mississippi está en situación precaria por culpa de los “globalistas”, por culpa de la “élite” de EEUU. Scranton, en Pennsylvania,…

Trump no se la juega y se refugia en Powell

Jueves, 02 Noviembre 2017 17:20
Finalmente Trump ha confirmado a Jerome Powell, actual gobernador de la Fed, como sucesor del Janet Yellen al frente de la Reserva Federal. Una decisión que no ha generado ningún tipo de estrago en el mercado, que ya descontaba que el mandatario no se la jugaría a la hora de elegir al próximo capitán del banco central más poderoso del mundo. "Yellen ya ha materializado su intención de reducir mecánicamente el balance del banco central y activado el piloto automático, algo que tampoco cambiará bajo la presidencial de Jerome Powell", indica Joseph LaVorgna, economista jefe de Natixis, quien estima que la proyección de subidas de tipos tampoco mostrará cambios significativos. Powell ha sido gobernador de la Fed desde mayo de 2012 y ha votado constantemente a favor del consenso establecido por Yellen. Según las actas de las reuniones de la Fed, estuvo totalmente de acuerdo con la tercera ronda de flexibilización cuantitativa (QE) aprobada en septiembre de 2012 y también respaldó el anuncio de la Fed el mes pasado para comenzar la normalización del balance general. En estos momentos cuenta con cinco años en el cargo y ha lidiado de forma efectiva con temas macro, monetarios y regulatorios. Pese a…

Efervescente Efecto Riqueza

Miércoles, 01 Noviembre 2017 11:24
A pesar del acto terrorista que cerró el mes de octubre el martes por la tarde en Nueva York, que dejó a ocho personas fallecidas y otra decena heridas, bajo el mismo modus operandi que Niza, Berlín y Barcelona, tras que un desalmado atropellase a personas inocentes con un vehículo de alto tonelaje, los mercados bursátiles terminaron el mes al alza acumulando retornos extraordinarios. A este punto parecería no hay duda alguna que: 1) La economía estadounidense va tomando mayor velocidad justificando algún comentario anti inflacionario por parte de la Reserva Federal (FED) tras su reunión de política monetaria el miércoles por la tarde; 2) En octubre el crecimiento económico sincronizado mundial se fortaleció mientras que los institutos emisores de Brasil, Colombia, Europa, Japón y Rusia optaron por mantener su política monetaria laxa entrando a la recta final del año permitiendo que la efervescencia que emana del efecto riqueza vaya tomando tracción; 3) Los resultados empresariales de las empresas del S&P 500 durante el tercer trimestre se están expendiendo del orden de 5% en relación a igual trimestre del año anterior superando toda expectativas de mercado justificando, para muchos, la valorización de mercado; 4) Los precios de la mayoría de…

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AMAZON: GRAN ALMACÉN GLOBAL DEL SIGLO XXI

Domingo, 29 Octubre 2017 15:38
Lo del pasado viernes es para tomar nota. La capitalización de Amazon subió ese día 62.000 millones de dólares, -un 13,22%-, y su acción cerró en 1.100,95 dólares. El mercado el jueves por la tarde cuando vio los números se volvió literalmente loco de satisfacción. Lo de Amazon es apoteósico. Los analistas que llevaban meses pidiéndose precaución a símismos, por los múltiples nuevos frentes de inversión abiertos por Jeff Bezos, se soltaron el pelo. “Son excelentes, son unos números que muestran que Amazon por encima de todoestá muy bien gestionada”, me decía un veterano analista de Wall Street, que sigue desde su creación a la empresa, y que siempre me ha parecido cauto: “Fíjate en lo de Whole Foods, todos hemos estado diciendo que iba a ser una operación difícil de digerir, con muchas dificultades, y resulta que en poco más de un mes, ya gana 1.300 millones con ella, han bajado precios, cambiado proveedores…son muy buenos”. Efectivamente los resultados del tercer trimestre de Amazon son sorprendentes, sobre todo por eso, porque a pesar de seguir con su filosofía de “start-up”, invirtiendo todo lo que gana y más, y arriesgando en nuevos negocios llenos de incógnitas en su futuro, -desde…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 29 Octubre 2017 15:35
El conjunto de factores que vienen impulsado a los índices accionarios hacia sus máximos históricos en meses recientes volvió hacerse presente la semana anterior tras que: 1) La economía estadounidense se expandiese 3% durante el tercer trimestre del año sin acusar impacto alguno por parte de los huracanes Harvey e Irma durante el mes de septiembre; 2) Las lecturas preliminares de actividad económica compuesta a nivel global dieran fe de un crecimiento económico sincronizado acompañado de política monetaria procíclica no sólo en la Euro Zona sino que también en Colombia, Brasil y Rusia, entre otros países; 3) Las utilidades de las empresas del S&P 500, que publicaron sus resultados en la semana, sobre pasaron todas expectativa en particular aquellas cifras como las de Alphabet, Amazon, Intel y Microsoft, quienes mostraron crecimientos en ventas tomando mayor tracción entrando a la recta final del año; 4) Los precios de los commodities manteniéndose firme a pesar de los bruscos movimientos en las paridades cambiarias dejando al precio del petróleo girando en torno a US$54 el barril, el oro rotando cercano a US$1,275 la onza y el precio del cobre desinflándose levemente hacia US$3.10 la libra; y finalmente, 5) A pesar de la incertidumbre…

A la espera de la próxima corrección bursátil

Jueves, 26 Octubre 2017 16:31
El actual mercado alcista en Estados Unidos acumula ya 175 récords históricos, sólo por detrás de la era de las dot.com entre 1990 y el 2000. Al mismo tiempo, el S&P 500 acumula 20 meses sin registrar un traspiés del 10% y alrededor de 16 meses desde el último susto que borró alrededor de un 5% del indicador. Una racha que cuando se pone en perspectiva sitúa al actual mercado en cuarta posición sólo por detrás de 1965, 1994 y 1996. Sin embargo, a medida que la escalada continúa, más y más inversores se preguntan cuándo terminará esta tendencia. "Los catalizadores para las correcciones en la renta variable son difíciles de identificar" reconoce David Kostin, estratega jefe para EEUU de Goldman Sachs. Con una economía en EEUU que crece cerca de su potencial y una economía global que a ojos de Goldman registra su mayor ímpetu de los últimos cinco años parece poco probable que una desaceleración se materialice antes de que acabe el año. Dicho esto, Kostin y su equipo consideran que las lecturas del ISM manufacturero por encima de los 60 puntos suelen marcar el punto álgido de un ciclo económico augurando un posterior debilitamiento tanto del crecimiento…

Injerencia Política

Miércoles, 25 Octubre 2017 10:47
Hace una semana el índice accionario Dow estaba sobrepasando el umbral de 23,000 puntos basado en un: 1) Un crecimiento económico estadounidense más robusto; 2) Un crecimiento global sincronizado; 3) Utilidades de las empresas estadounidenses durante el tercer trimestre del año mejores a las esperadas; 4) Precios de los commodities estables o tendientes al alza y finalmente; 5) Una injerencia política más pronunciada a través de un posible recorte de impuestos corporativos y personales. Ha sido bajo esta misma plataforma que ayer el Dow cerró con bastante facilidad en 23,442 puntos, el S&P 500 trepó hacia 2,569 puntos y el Nasdaq cerrase en 6,598 puntos con el índice de volatilidad (VIX) subiendo levemente por encima de 11 puntos aduciendo un poco más de incertidumbre seguramente producto del fuerte repunte que ha registrado la tasa soberana a 10 años la cual actualmente se encuentra girando en torno 2.45% rompiendo el umbral de 2.4% que mantuvo durante prácticamente todo el año. Efectivamente, a medida que la lectura preliminar PMI compuesta en Estados Unidos trepó hacia 55.7 puntos (desde 54.6 puntos) durante el mes de octubre liderado por crecimientos en ambos el sector manufacturero hacia 54.5 puntos (desde 53 puntos) y el de…

1987-2017: DOS MOMENTOS MUY DISTINTOS

Domingo, 22 Octubre 2017 16:14
Como no podia ser de otra manera, al cumplirse esta pasada semana el 30 aniversario de aquel fatídico 19 de Octubre de 1987, en que la bolsa de este país cayo un 22’6% en un solo día, -el famoso “Lunes Negro” titularon una mayoría de diarios entonces-, ha sido inevitable que todos los que estamos en medios de comunicación, hayamos caído en la tentación de no solo recordar el desafortunado día, - que eso difícilmente podíamos obviarlo-, sino también, de hacer poco afortunados paralelismos entre lo que sucedió entonces, y la probabilidad de ver algo así ahora. Suelen ser estas comparaciones, como digo, siempre un tanto odiosas, pero en fin por su inevitabilidad, mejor tomar el toro por los cuernos y comentar algo la cuestión. Y la verdad, en mi modesta opinion, nada que ver. El mercado de valores de 1987 y el de 2017 tienen muy poco en común. Hay muchísimas cosas que han cambiado en estas tres décadas, pero el control y la globalización, son seguramente los dos capítulos que hacen mayor diferencia. En 1987 el mercado de valores estadounidense no tenia prácticamente antecedentes recientes de caídas así, y ciertamente fue sorprendido y desbordado por los acontecimientos. Ahora…