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Benito Berber

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Santiago Ulloa

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Latest News

¿Favorecerá la Fed sin Yellen una política más agresiva?

Jueves, 01 Febrero 2018 17:28
Esta semana se celebró la primera reunión de política monetaria del año, donde la Reserva Federal enfrentó cambios que influirán en las decisiones que tome su Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC, por sus siglas en inglés). El más importante, aunque ya más que digerido por el mercado, es el paso de testigo de su actual presidenta, Janet Yellen, al próximo mandamás del banco central estadounidense, Jerome Powell. Un traspaso de poderes sin sobresaltos, dado que este funcionario ha militado el consejo de gobierno de la Fed desde el pasado 25 de mayo de 2012. Sin embargo, en el seno del FOMC, se producirá una rotación de sillas, como anualmente sucede con los presidentes de las distintas Reservas Federales regionales, salvo el de Nueva York, que cuenta con un puesto permanente al igual que los miembros del Consejo de Gobierno de la Fed. De esta forma, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y quien apoya una política monetaria más agresiva (halcón), reemplazará a Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago y considerado por el mercado como una paloma, por favorecer una política monetaria más acomodaticia. Al mismo tiempo, el recién nombrado presidente de la Fed de…

TLCAN: Mas probable que sobreviva

Miércoles, 31 Enero 2018 12:16
La probabilidad de una ruptura del TLCAN parece estar disminuyendo debido a los aparentes cambios de posición de los gobiernos de los Estados Unidos y México. El presidente Trump, de acuerdo con varios informes de prensa ( Axios, Bloomberg, y CNBC), ahora ve el valor de continuar con el tratado. Al mismo tiempo, el gobierno mexicano parece ser más flexible, al menos en parte, con respecto a algunas de las propuestas de los Estados Unidos, particularmente con respecto a las reglas de origen. La convergencia de ambos factores mejora la probabilidad de que el tratado sobreviva, en nuestra opinión. Además, la probabilidad de que las renegociaciones del TLCAN se extiendan más allá del primer trimestre de 2018 también ha aumentado, posiblemente reduciendo los riesgos de una disolución del TLCAN. Después de la quinta ronda de negociaciones a mediados de noviembre de 2017, las posiciones entre EE. UU, por un lado y México y Canadá por el otro aparentemente estaban distanciándose. Esto se debió en gran medida a que Estados Unidos presentó lo que se consideraba ampliamente como propuestas marcadamente proteccionistas, que incluían: 1. La cláusula “Sunset”. Esto exigiría que el TLCAN termine en cinco años a menos que los tres…

¿Saludable Respiro?

Miércoles, 31 Enero 2018 12:14
En lo que vamos de la semana, y a medida que nos vamos acercando al cierre del primer mes del año, el ajuste bursátil estadounidense suma en promedio del orden de -1.7% llevando a los índices hacia niveles técnicos de corto plazo dejando al Dow levemente por encima de 26,000 puntos (actualmente en 26,077 puntos), el S&P 500 cerrando en 2,822 puntos y el Nasdaq devolviéndose hacia 7.400 puntos. Habiendo señalado aquello aún así en el mes de enero estos índices acumulan retornos de 5.5%, 5.6% y 7.2%, respectivamente y si contextualizamos el ajuste en los últimos doce meses dichos índices aún acumulan retornos del 31.3%, 23.9% y 31.8%, respectivamente, permitiéndonos concluir que el desajuste parecería que se esta traduciendo en un saludable respiro tras una corrida magistral que han registrado los mercados accionarios estadounidenses. La fuente de incertidumbre, en horas recientes, no sólo viene del rápido desplazamiento al alza de la estructura de tasas en Estados Unidos que ha dejado a la tasa soberana a 2-años en 2.13% mientras que aquella a 10-años se encumbró hacia 2.73% a medida que las presiones inflacionarias van tomando tracción. A ello hay que sumarle el ajuste de casi -5.7% que suma Apple…

WALL STREET: ¿SE LO “DEBEMOS” A TRUMP?

Domingo, 28 Enero 2018 16:06
Me preguntan continuamente estos días que se cumple el primer aniversario de Trump en la Casa Blanca, qué tanto tiene que ver su mandato con lo bien que va esta economía, y en concreto con lo estupendamente bien que va Wall Street. Y bueno, quizás muchos de ustedes que tienen la amabilidad de seguirme ya conocen mi opinión, pero en todo caso aquí va una vez máslo que pienso: La influencia de la actual Casa Blanca sobre lo que ha pasado los últimos doce meses en la economía estadounidense es ciertamente muy menor. Y en relación con Wall Street, pues todavía menos. No más de un 20% de lo que ocurre aquí, diría yo, tiene que ver -tanto para bien como para mal-, con Donald Trump. Me explico. La economía estadounidense va como iba los últimos años, una vez superado lo más crítico de la gran crisis de 2009. Crece moderadamente, con baja inflación, está en pleno empleo desde antes de que Trump llegase a la presidencia, y repite anualmente crecimientos del entorno del dos por ciento. 2,3% es lo que se ha crecido en 2017 -es decir nada que ver con ese cuatro o tres por ciento del que…

Popular News

A comienzos de la semana pasada, un cliente de Deutsche…
La probabilidad de una ruptura del TLCAN parece estar disminuyendo…
Tras la publicación de las actas de la última reunión…

¿Ensamblado Perfecto?

Domingo, 28 Enero 2018 16:05
Parecería reiterativo volver a anunciar que esta última semana de enero los índices accionarios estadounidenses alcanzasen una vez más sus máximos históricos no solamente impulsados por el buen dinamismo con el cual cerró el crecimiento económico del país durante el cuarto trimestre del año 2017 (2.6%) sino que viene acompañado también acompañado de resultados trimestrales corporativos robustos, anuncios de adquisiciones y fusiones, aumentos salariales y bonos extraordinarios, producto de los ahorros que estaría generando la reforma tributaria, a medida que las tensiones políticas internas van cediendo a través de una rápida resolución del paro en el sector público cuyo fin transitorio fue el pasado lunes por la tarde cuando el Congreso aprobó una extensión al gasto fiscal hasta el próximo 8 de febrero mientras se va negociando un acuerdo migratorio. Además, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el de Japón (BOJ), que sostuvieron sus primeras reuniones de política monetaria del año 2018, reiteraron que mantendrán sus programas de liquidez en búsqueda, ambos, de sus metas inflacionarias sin que por ahora hayan cambiado su política monetaria. Ello inclusive en un contexto donde por ahora el dólar se sigue depreciando a nivel mundial impulsado por algunos desafortunados comentarios acerca del direccionamiento…

EEUU: Inversión en infraestructura cae a la espera del Plan

Viernes, 26 Enero 2018 17:32
El 30 de Enero de 2018 se espera que el Presidente Donald Trump anuncie finalmente detalles del Plan de Infraestructura que ahora se plantea en aproximadamente US$1.7 billones. De acuerdo con los principales puntos planteados en el presupuesto 2018, el enfoque del Gobierno Federal se basará en 4 premisas: Ejecutar inversiones de alto impacto y que dinamicen centros económicos Impulsar a programas que impulsen la independencia financiera de los Estados Trasladar la provisión de servicios a las entidades que lo hagan de manera más eficiente, sean empresas estatales o empresa privada. Impulsar los esquemas de Participación Público Privada (PPP). Esto en un contexto en el que Estados Unidos, como primera economía mundial, encuentra en la infraestructura de transporte uno de sus principales debilidades. Específicamente ocupa el 6to lugar a nivel internacional de acuerdo al Índice Global de Competitividad 2017-2018. Para modernizar la red de infraestructuras y recuperar el liderazgo ,mundial, el Global Infrastructure Hub (GIH) y la American Society of Civil Engineers (ASCE) estiman que los Estados Unidos deben invertir anualmente al menos 1.5% del PIB. Esto se traduce en alrededor de US$290 billones anuales, cifra cercana al PIB de Colombia o Chile, hablamos de palabras mayores. Inversión sigue cayendo…

El legado de Yellen: normalización monetaria y subidas en bolsa

Jueves, 25 Enero 2018 15:19
Las despedidas no son plato de buen gusto y más de un inversor echará de menos a Janet Yellen al frente de la Reserva Federal. La guardiana que ha velado por salvaguardar no sólo el tímido repunte de la inflación sino también alcanzar el pleno empleo así como deshacer parte de las medidas excepcionales implementadas durante la crisis se enfrenta la próxima semana a su última reunión de política monetaria en el seno del Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC). Y es que, como estaba previsto, el Senado confirmó el martes, con 84 votos a favor y 13 en contra, a su sucesor en el cargo, el también veterano del banco central estadounidense, Jerome Powell. Un procedimiento burocrático, donde senadores republicanos como Ted Cruz, Marco Rubio o Rand Paul, curiosamente todos ellos aspirantes a la Casa Blanca en 2016 y defensores de la necesidad de auditar la Fed, votaron en contra de un candidato cuya toma de posesión garantiza una continuidad, al menos a corto plazo. Del bando demócrata, algunos de los nombres que suenan para las presidenciales de 2020, véanse Cory Booker, Elizabeth Warren, Kirsten Gillibrand o Bernie Sanders, tampoco apoyaron la coronación de Powell como presidente del banco…

Desbordante Optimismo Bursátil

Miércoles, 24 Enero 2018 11:58
En sólo un par de semanas los retornos accionarios a nivel mundial han sido extraordinarios con los mercados estadounidenses acumulando alzas promedio del 6.8%, los índices europeos trepando 3.8%, los asiáticos haciéndolo en 7.3% y los latinoamericanos sin quedarse muy lejos promediando 6.1%. Entre medio en Estados Unidos el diversificado índice bursátil S&P 500 sigue rompiendo récords históricos día tras día cerrando el martes en 2,839 puntos a medida que el apetito por riesgo continúa y la tasa soberana a 10 años parecería haber encontrado un techo técnico en torno a 2.65% (actualmente en 2.64%). Entre medio de este mayor apetito por riesgo el dólar continúa depreciándose alcanzando una paridad de €1.23 frente al euro y el intercambio dólar yen situándose en ¥109.6 abaratando en términos relativos los precios de los bienes medidos en dólares. En este mismo contexto, y en parte explicado por la depreciación del dólar a nivel mundial, el precio del petróleo se ha encumbrado hacia US$64.5 el barril mientras que el oro se ha situado levemente por debajo de US$1.350 la libra a pesar del repunte que ha tenido la estructura de tasas estadounidense en semanas recientes. A ello hay que sumarle que el impasse fiscal…

EL “SHUTDOWN” DE TRUMP y WALL STREET

Domingo, 21 Enero 2018 15:56
Pues ya hemos llegado a este capítulo: El primer cierre del gobierno de la era Trump. Una cuestionable regulación, permite un juego político que los presidentes de este país procuran siempre esquivar, y lo han conseguido hasta la fecha siempre cuando tenían un Congreso con mayoría de su mismo partido. Pero aquí llegamos a un nuevo récord para Donald Trump: Es la primera vez en la historia, que un presidente republicano, teniendo mayoría republicana en ambas cámaras del Congreso, no consigue eludir el cierre gubernamental o “shutdown”. Gracias a que el “autocalificado genio” que tenemos en la Casa Blanca, tiene, -según dice el mismo-, entre sus habilidades, la de ser “gran negociador”. Nada que decir. La disfuncionalidad del partido republicano en el Congreso, -que controla ambas Cámaras-, y una Casa Blanca más cercana a un “reality show de tercera fila”, que a lo que ha sido hasta ahora esa institución, es la explicación para todo lo que ocurre. Pero el juego como digo es puramente político, en algún momento, -más bien antes que después se enmendara-, y Wall Street, que conoce bien, “lo que hay”, no se va a asustar en exceso. Todos los presidentes o casi todos los anteriores…