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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Santiago Ulloa

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TRUMP Y LA FED: OTRA VEZ

Domingo, 21 Octubre 2018 17:45
No se ya el numero de veces que Trump “ha opinado”, sobre lo que el quiere que haga la Fed, -he perdido la cuenta-. Pero es el mismo, que el “complejo mediático conservador estadounidense”, ha quitado importancia a esas opiniones, que son una clara interferencia que debe ser denunciada, tantas veces como se produzca con igual contundencia. Porque la Federal Reserve, debe implementar su política monetaria siguiendo el criterio profesional y técnico que crea conveniente para el bien de esta economía, no hacer política monetaria para satisfacer los objetivos electorales de Trump. Hasta la fecha así esta siendo, y es de alabar que la Fed no se deje influir por esas continuas proclamas de la Casa Blanca, que hablan de que la Fed va a detener el crecimiento. Pero como digo, conviene tener claro que lo que hace Trump, “opinando”, es inapropiado y denunciable. La economía estadounidense, estaba ya a finales de 2015 , -es decir un ano antes de llegar a la Casa Blanca Trump-, en un estado de salud, lo suficientemente sano, como para que la Fed comenzase a normalizar su política monetaria, es decir a ir subiendo, poco a poco, el precio del dinero, que permaneció a…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 21 Octubre 2018 17:44
Esta es una semana importante para los beneficios empresariales, con 155 componentes del S&P 500 pasando por la pasarela de resultados. Entre las compañías más importantes, destacan líderes industriales como 3M, Caterpillar y United Technologies. Las grandes tecnológicas toman el testigo el miércoles, cuando Microsoft seguido por Alphabet y Amazon.com el jueves presentarán sus cuentas. También revelan sus cifras gigantes de las telecomunicaciones y medios, con los resultados de Verizon Communications el martes, AT&T el miércoles, Comcast y Twitter el jueves y Charter Communications el viernes.Desde el punto de vista macro, el primer dato importante llegará el miércoles. La Reserva Federal publica el informe del libro beige, un resumen de información anecdótica sobre las condiciones económicas regionales. En ediciones anteriores, las compañías expresaron su preocupación por los aranceles y algunas aseguraron están retrasando sus planes de inversión debido a la incertidumbre.Un día después, el Departamento de Comercio publica datos de septiembre sobre pedidos de bienes duraderos. En agosto, repuntó la demanda pero la lectura subyacente de la inversión empresarial, donde se excluyen las aeronaves, cayó. Los economistas buscarán en estos datos algún tipo de evidencia de si la reforma fiscal está ayudando a impulsar la inversión. El viernes, el Departamento…

California: Brecha en infraestructura ante el cambio en el modelo de transportes

Viernes, 19 Octubre 2018 17:29
La Sociedad Americana de Ingenieros Civiles - ASCE- publicó recientemente su análisis (ASCE Report Card 2018) para el Estado de California, el cual se enfoca en 3 áreas: i) puentes, ii) carreteras y iii) transporte público. Este informe reviste particular importancia al ser California la economía más grande de los Estados Unidos, con un producto interno bruto (PIB) de US$2.8 trillones, supernado incluso a potencias globales como Francia (US$2.4 trillones). Asimismo, las condiciones del stock infraestructura y las necesidades de fondeo y financiamiento de California constituyen un parámetro interesante para la región latinoamericana, al ser un competidor más en la atracción de inversiones para obra pública que enfrenta y de las primeras economías que dan pasos en el reto de atender las necesidades de fondeo y financiamiento dentro de proceso que tiende a disminuir al dependencia de los combustibles fósiles (impuesto sobre los combustibles amenzados). Veamos entonces que dice el informe en cada uno de los 3 apartados. Puntes (Calificación C): 4,400 puentes urgen intervenciones El inventario de puentes de California alcanza las 25,267 estructuras, de los cuales el 50% supera ya su edad de diseño y alrededor del 6% son calificados como estructuralmente deficientes (~1,600 puentes). Asimismo, la ASCE…

LAS ÚLTIMAS TURBULENCIAS DE WALL STREET

Domingo, 14 Octubre 2018 15:34
Las bolsas neoyorquinas, tuvieron una turbulenta semana, concretamente dos días de fuertes caídas, -miércoles y jueves-. El viernes las cosas cambiaron de dirección, con el índice Dow Jones subiendo 287 puntos, pero aun así ese índice cerro semana con un 4% de caída. La pregunta principal es si estamos “en retirada”, del largo periodo “bull” de estas bolsas, -que si seguimos así cumplirá diez años el próximo mes de marzo-, y mi opinión es que no, que le queda todavía cuerda. Creo que veremos aun mucha volatilidad en el mas inmediato futuro, pero lo ocurrido estos días no es el final de este periodo. Los fundamentales siguen siendo demasiado positivos, las compañías van a reportar un muy buen tercer trimestre, la temporada de ventas navideñas será buena, y todo eso empuja al verde. ¿Por qué entonces estas llamadas de atención?. Pues bien, en primer lugar el mercado tiene, como siempre que se esta en periodo de subida de tipos de interés, -es decir de encarecimiento del dinero-, una acusada sensibilidad, con lo que pasa con los bonos del tesoro. Los rendimientos de los bonos están empezando a tener que ser ya del, 3,2% ( diez años), para poderse colocar, y…

Popular News

Esta semana opera a medio gas dada la festividad de…
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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 14 Octubre 2018 15:31
Después de varias jornadas de movimientos bruscos y cierta inestabilidad en los mercados de todo el mundo, donde los rendimientos de los bonos y las preocupaciones sobre el crecimiento global pesaban en la psique de los inversores, esta semana llega cargada de episodios que podrían seguir enervando a los operadores. El lunes se cumple el plazo para que los países presenten los proyectos de presupuestos para 2019 a la Comisión Europea y es probable que la presentación italiana atraiga la mayor atención. Un día después, el martes, los inversores centrarán su atención en Luxemburgo, donde el negociador jefe del Brexit de la UE, Michel Barnier, actualizará a los líderes europeos sobre el estado del proceso de divorcio con Reino Unido. Precisamente, Reino Unido publicará datos macro de cierto peso, el informe del mercado laboral, donde se espera que la tasa de desempleo quede sin cambios en el 4%. También conoceremos datos de inflación, con una lectura ineranual que podría alcanzar el 2,6%. Mientras tanto, se espera una caída del 0,4% de las ventas minoristas.Aquí en casa, uno de los datos de referencia será la publicación de las actas o “minutas” de la última reunión de política monetaria de la Reserva…

No hay que asustarse por el yield del bono americano

Viernes, 12 Octubre 2018 17:02
En las últimas jornadas, la rentabilidad del bono americano se ha convertido en el nuevo espectro que espanta a los inversores. Recitando ya casi de memoria la fábula de “Ricitos de Oro”, donde la baja volatilidad y la inflación contenida han mantenido el yield en niveles inusualmente bajos, la escalada que desde la semana pasada ha materializado niveles no vistos desde 2011 ha obligado al mercado a elegir entre aquello del susto o trato. Susto, o truco propiamente dicho, si tenemos en cuenta que, en el último mes, la rentabilidad del Treasury a 10 años ha engordado más de 30 puntos básicos, un ritmo de crecimiento que se distancia de la media, asentada en los 20 puntos básicos. De hecho, sólo el 3 y el 4 de octubre, el incremento fue de 14 puntos, de ahí, el aturdimiento que vimos en las bolsas estadounidenses. Trato, cuando digerimos que la Reserva Federal ha elevado el precio del dinero en 75 puntos básicos este año, con una vuelta de tuerca más de 25 puntos básicos prevista para diciembre, a medida que la economía creció a un ritmo del 4,1% en el tercer trimestre, según el GDPNow de la Fed de Atlanta y…

GUERRAS COMERCIALES: MUCHO RUIDO, POCAS NUECES

Domingo, 07 Octubre 2018 16:22
Que las guerras comerciales están pasadas de moda, -pertenecen a otra era-, y su eficacia y eficiencia es prácticamente nula, mientras sus efectos colaterales negativos son impredecibles y peligrosos, es algo en lo que están de acuerdo una mayoría de analistas y expertos. Lo de “negociar en conflicto” y otra serie de teorías “más antiguas que la pana”, hace mucho que también han quedado superadas, y la mayor parte de la gente lo sabe. Pero Trump que entre otras muchas otras cosas es sobre todo alguien con un acercamiento al mundo, muy antiguo, muy desfasado, muy de otra época, ve un valor añadido en ese tema del enfrentamiento de perro callejero, -lo de ir de viejo macho alfa-, que luego combina con amores, “tan raros por cierto, o mas que su agresividad”, con esos mismos enemigos. –El espectáculo dado con el dictador de Corea del Norte es proverbial-. Pero traigo el tema a esta columna, porque esta pasada semana, por fin se ha completado la revisión del NAFTA entre Estados Unidos, Canada y Mexico, tras un larguísimo y atropellado proceso, que al final del día se salda con una reforma razonable, que hubiera podido hacerse en mucho menos tiempo y…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 07 Octubre 2018 16:21
Tras el dato de empleo de septiembre, que vino acompañado de la tasa de paro más baja desde 1969 y que impulsó la rentabilidad del bono americano hasta el 3,24%, la atención de los inversores se centrará en la temporada de resultados y el escenario geopolítico. En este sentido, el primer punto de partida es Brasil. La primera ronda presidencial llega con Jair Bolsonaro liderando las encuestas frente a su rival, Fernando Haddad. Fuera de las elecciones brasileñas, otro asunto clave es la visita del secretario de Estado, Mike Pompeo, a Corea del Norte, donde el máximo diplomático estadounidense se reúne con Kim Jong Un. Ya entrada la semana, el miércoles, los líderes europeos se reúnen para discutir el artículo 50 y el Brexit. El principal negociador del Brexit de la UE, Michel Barnier, presentará el proyecto de declaración política en Bruselas, que esboza la nueva asociación del bloque con el Reino Unido.De vuelta a EEUU, la temporada de resultados del tercer trimestre arranca con Factset esperando un incremento de más del 19,3% para el beneficio por acción del S&P 500. Se espera que el sector financiero registre un crecimiento de beneficios del 34,3%, pero al mismo tiempo se postulan…

La rentabilidad del bono asusta al mercado

Jueves, 04 Octubre 2018 17:58
Con la economía de Estados Unidos sacando músculo, prueba de ello llegó de mano del sector privado que sumó en septiembre 230.000 nuevas nóminas, niveles no vistos desde febrero, y la Reserva Federal viento en popa a toda vela con sus subidas de tipos, la rentabilidad del bono americano a 10 y 30 años ha tocado niveles no vistos en los últimos años. En el primer caso, el 3,21% logrado el jueves no se veía desde 2011 mientras en el segundo, el 3,282% supone máximos desde 2014. Una situación que se produce cuando el banco central estadounidense proyecta una cuarta subida de tipos este año y proyecta elevar la tasa federal por encima del 3% a finales del próximo año. Al mismo tiempo, la dieta de su balance continúa, algo que también juega un papel secundario en el aumento de la rentabilidad del 10yr-Treasury. “Incluso si la reducción del balance se tradujera en un incremento importante del rendimiento de los bonos, siempre se pueden hacer ajustes”, recalca Andrew Kenningham, economista de Capital Economics, quien considera la Fed dejará de reducir su balance si la economía estadounidense se desacelerase drásticamente en los próximos dos años. Sin embargo, como bien apuntaban el…