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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose Antonio Montenegro

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Santiago Ulloa

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LA TEMERIDAD DE LAS GUERRAS COMERCIALES DE TRUMP

Domingo, 03 Junio 2018 16:13
Evidentemente las guerras comerciales con las que anda jugando esta Casa Blanca, -reality show de cuarta fila-, son una temeridad. Cualquiera con un mínimo conocimiento de como funciona la economía global, y la historia económica de los últimos doscientos años, sabe que las guerras comerciales han sido siempre nefastas para la humanidad. Y lo que es peor, que siempre empiezan por pequeñas cosas a las que se les suele quitar importancia, pero terminan siendo catastróficas. Obviamente Trump no sabe eso, -como tampoco por cierto otras muchas cosas-, y la Caja de Pandora que su Administración ha abierto ya con el tema, es una irresponsabilidad solemne.Esta semana pasada, alguien tan poco sospechoso de ir en contra del “status quo” económico estadounidense, como es el caso de Tom Donohue, Presidente y CEO de la Camara de Comercio estadounidense, ha advertido en un memorándum, del riesgo que tienen las guerras comerciales, y de los números concretos en perdida de empleos que ya se pueden anticipar sobre algunas de la medidas a la vista. Por ejemplo y según sus estudios, Estados Unidos perderá 1.800.000 empleos, en solo el primer año, si es que no se renueva el NAFTA. 470.000 empleos como consecuencia de la…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 03 Junio 2018 16:10
A medida que se fue terminando el mes de mayo ocurrieron dos cambios fundamentales en los portafolios de inversión a nivel mundial que debemos destacar y que claramente jugarán un rol en la segunda mitad del año: Por un lado, vimos una salida de flujos fulminante de los países emergentes, en particular del mercado latinoamericano, y por otro, una reasignación de sectores en Estados Unidos donde el sector tecnología toma la delantera en un torno donde el aislacionismo del país se viene registrando en varios frentes incluidos el económico, empresarial, arancelario y político, eventos que se fueron intensificado en días recientes. Por ahora, con los datos de empleo del mes de mayo, donde la economía generó 223 mil nuevos empleos y la tasa de desempleo cedió hacia 3.8%, ratificando el robusto dinamismo económico del país, con la Reserva Federal (FED) de Atlanta cifrando el crecimiento de este segundo trimestre del año en 4.8% el pasado viernes, parecería que hoy el motor económico estadounidense es el único que viene rugiendo a todo cilindro. En el frente empresarial, el crecimiento en ventas y utilidades durante el primer trimestre del año fue de 8.3% y 24.6%, respectivamente, proyectándose un crecimiento de 8.6% en…

Despegue del programa APP en Centroamérica & el Caribe

Viernes, 01 Junio 2018 17:36
Internacionalmente la implementación de esquemas de asociación público privada (APP) se posiciona como el eje central para el cierre de la brecha de inversión por parte de los gobiernos. Pero atraer a la empresa privado no pasa sólo por un tema de necesidades de recursos, sino también en la procura de eficiencias al lograr mejores resultados por el dinero invertido (value for money). Esta tendencia toma cada vez más fuerza en Centroamérica y el Caribe donde se han puesto en marcha nuevos marcos normativos para la atracción de inversión privado al sector de las infraestructuras. En este contexto, es valioso analizar algunos elementos clave para asegurar el éxito en el lanzamiento de programas APP. Preparación sobre inauguración La región requiere de acciones que contribuyan a generar un clima confianza que permita establecer políticas de largo plazo que superen los períodos electorales. En este sentido, el adecuado cumplimiento de las fases de liberación predial, estudios previos y relocalización de servicios constituyen el eje central para convertir las ideas en proyectos y forjar el camino correcto hacia la estructuración de proyectos técnica y financieramente viables. En este sentido, tanto las autoridades como los ciudadanos debemos entender que, si bien las decisiones deben…

El siguiente paso en el pulso arancelario de Trump

Jueves, 31 Mayo 2018 17:02
El pulso arancelario iniciado por Estados Unidos se ha convertido en uno de los factores que han provocado lo que la economista jefe global de Citi, Catherine L. Mann, califica como turbulencias del mercado financiero. Vaivenes que dejando de lado el tema comercial corresponden a un contexto macroeconómico marcado por una desviación en el crecimiento sincronizado global y el endurecimiento de las condiciones financieras a este lado del Atlántico. Eso sí, esta situación no repercute, de momento, en la economía real. En materia comercial, la Casa Blanca ha encontrado una útil herramienta en la Sección 232 de Ley de Comercio de 1962, que alega motivos de seguridad nacional para la imposición de aranceles. La Casa Blanca ya echó mano de ella para imponer gravámenes del 25% y el 10% respectivamente sobre las importaciones al acero y al aluminio, que entraron en vigor el pasado 23 de marzo para muchos países y que el jueves se activaron para aliados como la Unión Europea, México y Canadá. “Hay una amplia gama de áreas en las que EEUU y la Unión Europea no están alineados y el uso de la sección 232 para el acero y el aluminio y quizás los coches suma…

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¿Fundamentos Cambiantes?

Miércoles, 30 Mayo 2018 10:42
Aún cuando en horas del miércoles por la mañana parecería que las distintas clases de activos se encuentran menos agitados el martes los movimientos en los mercados bursátiles mundiales fueron bruscos con los estadounidenses cediendo del orden de -1.1% en promedio, los mercados europeos haciéndolo en -2.1%, los asiáticos reaccionando el miércoles de manera tardía cayendo en -2% los regionales latinoamericanos cediendo casi -2.6%. En los mercados de renta fija el bono soberano estadounidense cedió 16 puntos base para situarse transitoriamente en 2.77% mientras que las tasas de los países periféricos europeos (Portugal, Italia, Grecia, España) mostraron movimientos bruscos como a principios de la década trayendo memorias ingratas para algunos inversionistas sobre expuestos a dicha clase de activos a medida que la intervención monetaria del Banco Central Europeo (BCE) continúa anclando las tasas regionales. El precio del petróleo, frente a una mayor producción de crudo por parte de Arabia Saudita y Rusia cedió hacia US$66.80 el barril y con ello también generando una menor expectativas inflacionarias para el segundo semestre del año. Finalmente, ante esta mayor aversión al riesgo vimos como el dólar y el yen fueron monedas de refugio a nivel global dejando la paridad euro dólar por debajo…

NETFLIX: LA EMPRESA DE MEDIOS CON MAYOR VALOR DE MERCADO

Domingo, 27 Mayo 2018 16:39
Este pasado jueves, Netflix alcanzó los 153.000 millones de valor de mercado, pasando por delante a Disney y Comcast, las dos empresas de medios con valoraciones más próximas. La acción de Netflix ha subido un 123% en los últimos doce meses, mientras que las de las otras dos compañías mencionadas, han caído un 5,4% y un 22% respectivamente. Netflix -os lo comentaba ya en mi columna del pasado 6 de Mayo- es la -o una de las- empresas que pienso que tiene más recorrido por delante. No hemos visto aún ni la mitad de la mitad de lo que puede llegar a ser. Dentro del universo de las llamadas empresas “disruptoras”, que están cambiando nuestros estilos de vida y la forma en la que hacemos muchas cosas, -un universo, por cierto, lleno de vendedores de aceite de serpiente-, Netflix es una realidad contante y sonante. Lo que empezó como una compañía de alquiler de videos, (DVD’s), por correo, al estilo de lo que fue en su día Blockbuster, pero modernizando un poco el soporte y la modalidad de envío (del “cassette” al DVD, y de la visita al “video-club” al correo) ha aprovechado la transformación tecnológica de los últimos tiempos…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 27 Mayo 2018 16:37
Aun cuando los principales índices accionarios estadounidenses registraron poco movimiento punta a punta en la semana, con el S&P 500 rentando del orden de +0.3%, girando en torno al techo técnico de 2,725 puntos (actualmente en 2,721 puntos), con el índice de volatilidad (VIX) orbitando en 13 puntos (actualmente en 13.2 puntos), el resto de la clase de activos financieros tuvo una semana más agitada al son de la estrategia diplomática bipolar que está llevando a cabo la administración Trump a medida que nos vamos acercando al cierre del mes de mayo. Por un lado vimos como la tasa soberana a 10 años cedió 2.93% (-13 puntos base) , el dólares se movió rápidamente otro 1% frente al euro quedando en €1.165 y el precio del petróleo, el pasado viernes, se desplomó hacia US$67.5 el barril acumulando un ajuste de -5.4% en la semana, en línea con lo argumentando en esta misma edición de la semana anterior. A este punto, y a nuestro juicio, los fundamentos con los que venía operando la economía mundial vienen cambiando a medida que nos vamos acercando al cierre del segundo trimestre del año, reflejando el comportamiento que se viene llevando a cabo a través…

Despegue del programa APP en Centroamérica & el Caribe

Viernes, 25 Mayo 2018 17:55
Internacionalmente la implementación de esquemas de asociación público privada (APP) se posiciona como el eje central para el cierre de la brecha de inversión por parte de los gobiernos. Pero atraer a la empresa privado no pasa sólo por un tema de necesidades de recursos, sino también en la procura de eficiencias al lograr mejores resultados por el dinero invertido (value for money). Esta tendencia toma cada vez más fuerza en Centroamérica y el Caribe donde se han puesto en marcha nuevos marcos normativos para la atracción de inversión privado al sector de las infraestructuras. En este contexto, es valioso analizar algunos elementos clave para asegurar el éxito en el lanzamiento de programas APP. Preparación sobre inauguración La región requiere de acciones que contribuyan a generar un clima confianza que permita establecer políticas de largo plazo que superen los períodos electorales. En este sentido, el adecuado cumplimiento de las fases de liberación predial, estudios previos y relocalización de servicios constituyen el eje central para convertir las ideas en proyectos y forjar el camino correcto hacia la estructuración de proyectos técnica y financieramente viables. En este sentido, tanto las autoridades como los ciudadanos debemos entender que, si bien las decisiones deben…

Atentos al Treasury a 10 años

Jueves, 24 Mayo 2018 16:54
La rentabilidad del bono americano a 10 años subió hasta el 3,11% la semana pasada, algo que no ocurría desde 2011. Sólo en el último mes, el yield acumula de la deuda pública estadounidense un incremento de 29 puntos básicos mientras que la escalada es de 71 puntos básicos desde que arrancase el año. Dadas las circunstancias, algunos siguen sorprendidos sobre el impacto que esta situación está teniendo sobre la renta variable estadounidense, que en el último mes ha registrado subidas del 0,5% y acumula una rentabilidad del 1,7% desde comienzos de 2018. Tradicionalmente, un incremento en la rentabilidad del bono a 10 años suele ser sinónimo de un endurecimiento de las condiciones financieras y una posible recesión en el horizonte. Algo que a su vez también suele pasar factura a las bolsas estadounidenses. Dicho esto, hoy en día, el GDPNow de la Fed de Atlanta indica que la economía avanza a un ritmo del 4,1% en el trimestre en curso mientras que la mayor parte de los economistas no atisban el fin del segundo ciclo económico más largo de la historia moderna por lo menos hasta 2020 o 2021. De hecho, parece que la cota psicológica del 3% para…