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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Alberto Bernal-León

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose E. Gonzales

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Jose Antonio Montenegro

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Editor-in-Chief DesdeWallStreet.com

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Alvaro Pereyra

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Gerente General de SinopsisBursatil.com

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Santiago Ulloa

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Managing Partner de WE Family Offices

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Latest News

2018: CONTINUIDAD, PERO PRUDENCIA

Lunes, 01 Enero 2018 17:02
En este 2018 recién comenzado podemos esperar mas de lo mismo, tanto en los mercados, como en las principales economías del mundo. Al menos en los primeros seis meses. Luego el panorama podría volverse mas volátil. Pero como digo de entrada, nada hace suponer que el crecimiento global sincronizado que disfrutamos en las principales economías del mundo últimamente, vaya a sufrir ningún cambio, y tampoco los Bancos Centrales de esas principales economías van a abandonar sus políticas de ayuda a la liquidez mundial. Si bien es cierto que en algunos lugares, -afortunadamente y porque sus economías están más sólidas-, esas ayudas están empezando a retirarse, pero de forma muy gradual, con una gran parsimonia que no supone trauma alguno en sus respectivas economías. Ese es el caso de la Fed estadounidense, que comenzó el proceso de normalización hace ya tiempo, o del BCE de la Union Europea, que tiene planificado irlo reduciendo, pero con gran suavidad, en 2018. Con ese escenario prolongándose al menos la primera mitad de 2018, los mercados van a seguir comportándose, de forma muy similar a lo que hemos visto en 2017, incluso en algunos mercados como el estadounidense, no son descartables tirones hacia arriba, como…

Bosquejo Bursátil 2018

Lunes, 01 Enero 2018 17:00
Prácticamente cerrado el año 2017 el foco estará en determinar que activos financieros y mercados mundiales serán los ganadores a medida que las condiciones macroeconómicas y empresariales van tomando forma en los primeros meses del año. Sin duda alguna los grandes ganadores del 2017 fueron los mercados bursátiles estadounidenses liderados por el sector tecnológico. Fue así que el índice Dow cerró el año en 24,719 puntos rentando 25.1% mientras que el S&P 500 lo hizo en 2,673 puntos acumulando un alza cercana a 19.5%. Sin duda alguna el gran ganador fue el Nasdaq cuyo retorno sumó 28.2% cerrando el año levemente por encima de 6,903 puntos tras que el sector tecnología, medido por el ETF de dicho sector (XLK), rentase del orden de 32% producto de un repunte de casi 50% en los papeles de Apple, Amazon, Facebook, y Netflix seguido en una segunda tanda por Alphabet (Google) y Microsoft cuyos precios treparon del orden de 35%. Ello no sólo porque la economía estadounidense tomó mayor tracción a medida que fueron pasando los meses, sino que las utilidades de las empresas, por diversas razones, se fueron acelerando cerrando el año con un crecimiento cercano a 10%. A su vez, gran…

Las criptodivisas simulan el comportamiento de una burbuja especulativa

Jueves, 28 Diciembre 2017 16:51
El mercado de las criptodivisas sigue generando sentimientos encontrados. La evolución de sus precios siguen emulando todos los pasos descritos por Hyman P. Minsky a la hora de diseccionar una burbuja de activos. Comenzando por el desplazamiento generado por un activo novedoso, como lo es bitcoin y la tecnología que lo respalda, seguido por el boom de su precio y posteriormente por una fase de euforia, donde el valor se dispara siguiendo la "teoría del más tonto". Los siguientes pasos, todavía por materializarse, llegarán por la recogida de beneficios de los inversores más ávidos antes de que se desate una posible oleada de pánico. Con una revalorización de más del 1,400%, el bitcoin inevitablemente no puede sacudirse las comparaciones con otras burbujas especulativas de la historia. Entre ellas destaca la de los tulipanes (1634 - 1637), la que hasta ahora se postulaba como una de las más importantes. Al menos eso señalan desde Convoy Investments, donde Howard Wang y Robert Wu señalan como el precio de esta criptodivisa "se ha multiplicado por 17 este año y por 64 en los últimos tres años superando así el ascenso de los tulipanes holandeses durante el mismo periodo de tiempo". Hasta la fecha,…

ÚLTIMA SEMANA DE 2017

Miércoles, 27 Diciembre 2017 11:00
A pesar de los bajos volúmenes transaccionales que vienen registrando los mercados producto de los feriados, estamos viendo bruscos movimientos en las tasas cortas, el precio del petróleo, y un desajuste en el precio del gigante Apple, permitiéndonos concluir que algunos agentes de mercado están tomando utilidades y levantando liquidez entrando a la recta final del año. Partamos por el abrupto salto que se dieron las tasas a 3-meses las cuales treparon +14 puntos base hacia 1.47% (desde 1.33%) desalineándose completamente del comportamiento de tasas en plazos superiores. Puede que el movimiento haya sido una simple consecuencia del fuerte y brusco movimiento algorítmico que registró la paridad euro dólar pasado el festivo, sin embargo, parecería que algún fondo más sofisticado (hedge fund) venía levantando liquidez para cerrar el año. Este vaivén también vino de una toma de utilidades en el precio del gigante Apple el cual se desajustó rápidamente hacia US$170.57 por acción (-2.5%) tras que se publicasen artículos de prensa argumentando que la venta de su producto estrella iPhone X habría estado muy por debajo de las estimaciones preliminares que se habían realizado, algo que estará por verse una vez que la empresa formalice algún anuncio en las semanas…

Popular News

A comienzos de la semana pasada, un cliente de Deutsche…
La probabilidad de una ruptura del TLCAN parece estar disminuyendo…
Tras la publicación de las actas de la última reunión…

2017: LA “DISRUPCIÓN” CUESTIONADA

Lunes, 25 Diciembre 2017 17:15
Por encima de Trump, Corea, el Brexit u otros desatinos importantes de 2017, lo que me parece a mí más importante a destacar en este año que se acaba, es que 2017 ha sido el año en que hemos empezado a cuestionarnos seriamente el futuro de algunas “disrupciones sonadas” de los últimos tiempos, como Uber, Bitcoin, o algunas de las principales redes sociales. Terminamos 2017 con una sentencia en Europa sobre Uber, que parece absolutamente de cajón, pero que hemos tardado en leer en blanco y negro: “Uber no es ningún avance tecnológico, ni disrupción de ningún tipo. Es una red de taxis con una aplicación, punto”. O sea que tendrá que regularse, pagar impuestos y seguros a sus empleados, al menos en Europa y luego poco a poco imagino que en todo el resto del mundo, como lo que es. Es decir eso que han dictaminado esos tribunales europeos: una red de taxis y transporte como cualquier otra, que se distribuye a través de una aplicación, -muy simple por cierto- , de internet. Todo lo demás es lo que en inglés denominamos B.S. (caca de vaca). Es decir un rollo patatero, para inocentes, que hace multimillonarios a un grupito…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Lunes, 25 Diciembre 2017 17:11
Partimos la penúltima semana del año a la espera de que se ejecutase la tan ansiada reforma tributaria, la cual fue finalmente aprobada por el Congreso el pasado miércoles y ejecutada a ley por el Presidente Trump el viernes antes de que el país se empezase a paralizar frente a las fiestas de fin de año. Al final la ley contempla rebajas tributarias tanto a nivel personal como empresarial, beneficiando a algunos más que a otros, como suele ocurrir con estos cambios estructurales, así como un deterioro en el déficit fiscal en los años siguientes a la espera de que la economía tome mayor dinamismo y finalmente se registre una mayor recaudación fiscal, proceso denominado “dynamic scoring”. Sin embargo, una de las principales discusiones que empezarán a rugir el año que viene nacerá del aquejado regalo que nos dejará la ley recientemente aprobada no sólo porque la Tesorería tendrá que financiar el déficit con mayor emisión de deuda soberana, sino porque también acelerará aún más a la economía pudiendo desequilibrar el gradual proceso que viene implementando la Reserva Federal (FED) a través de la normalización de la estructura de tasas. Tomemos por ejemplo algunos de los datos macroeconómicos con los…

EEUU busca hacer historia con su actual expansión económica

Jueves, 21 Diciembre 2017 15:28
En las proyecciones económicas presentadas el miércoles por el Comité Federal de Mercados Abierto de la Reserva Federal (FOMC por sus siglas en inglés) pudo observarse como la todavía presidenta del banco central y los altos funcionarios del mismo observan un crecimiento sostenido para la economía de Estados Unidos. De hecho, en un momento en que el Capitolio está a punto de aprobar su esperada propuesta fiscal, se proyecta un avance del 2,5% para este año y se espera un crecimiento similar para 2018. Sin embargo, si el avance de Estados Unidos logra mantenerse hasta la segunda mitad de 2019 sin registrar dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, lo que estaría considerado como una recesión técnica, el país podría coronar la expansión económica más larga de la historia. La recuperación desde el azote de la Gran Recesión ha generado un crecimiento tímido pero sostenible desde mediados de 2009, lo que a día de hoy coloca este ciclo como el tercero más largo. De todas formas esto podría cambiar si se materializan las proyecciones del FOMC, que indican que EEUU crecerá una media del 2,1% en 2019 y un 2% en 2020, coincidiendo con las próximas elecciones presidenciales. Si se cumplen…

ASIMILANDO EL IMPACTO

Miércoles, 20 Diciembre 2017 16:00
Hace únicamente horas el Senado aprobó, solo con votos Republicanos, la legislación tributaria con 51 votos a favor y 48 en contra tras que un par de horas antes lo aprobase la Cámara de Representantes con 227 votos a favor y 203 en contra (también sólo con votos Republicanos). Es de esperar que una vez aprobada la reforma tributaria en el Congreso, el Presidente Trump ejecute formalmente el recorte tributario entre el jueves o viernes como si fuese Santa Claus para los empresarios estadounidenses y la clase media alta que se beneficiará mayoritariamente de dichas medidas a partir del año que viene. Por su parte el partido Demócrata tendrá que realizar un auto análisis comprensivo acerca del proceso seguido en los últimos doce meses y como enfrentarán las elecciones del próximo año tras haber criticado el proceso legislativo republicano y presidencial sin poder detener ni la cláusula que elimina la obligatoriedad de mantener un seguro de salud que había instaurado la ley Obamacare. Por su parte, desde un punto de vista bursátil, aquellos que vienen clamando que el repunte accionario viene impulsado netamente por la aprobación de dicha ley ahora tendrán que asimilar si es que el estatuto tributario efectivamente…

“TAX CUT”, MERCADOS, Y ECONOMÍA

Domingo, 17 Diciembre 2017 18:27
Si no hay sorpresas de último momento -que todo es posible en la vida-, parece que la bancada republicana en ambas cámaras del Congreso aprobará esta próxima semana el “tax cut”. Ese esperado recorte de impuestos, que esta economía en este momento no necesita -porque crece bien, estamos en pleno empleo y no hay ninguna crisis por delante-, pero que aumentará peligrosamente la deuda del país, hipotecando el futuro, y sin acometer la reforma en profundidad y seriedad que hubiese sido deseable. Una vez que el regalo a una parte de los donantes del partido quede establecido por ley, -digo lo de “una parte’, porque está limitado geográficamente y por actividad, un auténtico escándalo-, empezaremos a oír al partido republicano, “que hay que recortar las prestaciones sociales, porque no hay dinero en las arcas públicas”, y bueno no habrá dinero en las arcas públicas, como consecuencia de esta decisión de estos días. Esa es la secuencia de acontecimientos que no hace falta ser profeta para anticipar. Y todo lo anterior, - es decir la deuda, el malestar de las clases medias y menos favorecidas, y una ley hecha deprisa y corriendo llena de incongruencias y torpezas-, no favorecerá a la…