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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jose Antonio Montenegro

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Alvaro Pereyra

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Santiago Ulloa

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TPP: GANADOR. TRUMP: PERDEDOR

Domingo, 11 Marzo 2018 14:35
Paradójicamente este pasado jueves, y al mismo tiempo que en Chile se firmaba el TPP, Tratado Transpacífico de Comercio. Tratado Integral y Progresista de Asociación Transpacífico, (CPTPP), es su nombre completo, que firmaron once países, Australia, Brunei, Canada, Japón, Malasia, México, Nueva Zelanda, Perú, Singapur, y Vietnam, Trump firmaba la medida presidencial de imponer aranceles de 25% a la importación de acero y 10% a la de aluminio. Una de las primeras sandeces que hizo Trump al llegar a la Casa Blanca, fue precisamente decidir su salida del TPP. Una equivocación histórica gigantesca, política y económicamente. Que obviamente habrá que intentar subsanar cuando termine este “reality show de tercera fila” que es Washington en estos momentos. Mientras en Santiago de Chile se consolidaba,-sin Estados Unidos-, el tercer tratado comercial mayor del mundo, que agrupa a 500 millones de consumidores y el 15% del mercado mundial, en una región que crece aceleradamente y esta llamada a tener aun mucha más importancia de la que ya tiene hoy, en la capital del país más rico del mundo Washington, Trump tomaba medidas para intentar hacer florecer la industria del acero y del aluminio en Estados Unidos, cerrando fronteras, o haciendo más difícil de…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 11 Marzo 2018 14:29
Los índices accionarios estadounidenses partieron la semana ansiosos manteniendo rangos técnicos de corto plazo tras que las diferencias dentro de la administración Trump se dejaron sentir tras conocerse el interés de aprobar un aumento arancelario para el acero y aluminio, que en aquel momento se entendía como global sin realizar diferencia alguna entre países. Ello desembocó en la renuncia del principal asesor económico del Presidente Trump, Gary Cohn, generando momentáneamente una sensación de vacío permitiendo que la volatilidad bursátil (VIX) mostrase sus garras nuevamente trepando hacia 20 puntos. Sin embargo, desde el miércoles, una vez que se publicase el dato de empleo privado ADP (235 mil) y el Libro Beige, documento que utilizará la Reserva Federal (FED) como base para su próxima reunión de política monetaria del 21 de marzo, denotando un crecimiento más robusto de lo esperado, el nerviosismo empezó a ceder permitiendo un respiro bursátil. Posterior a ello las autoridades monetarias de Canadá, Euro Zona y Japón optaron por mantener sus políticas monetarias intactas argumentando que sus economías aún no presentaban presiones inflacionarias justificando con ello mantener sus programas de liquidez extraordinarios hasta la segunda mitad del año. Entre medio, hacia el miércoles por la noche el gobierno…

Mexico: Elección reñida

Sábado, 10 Marzo 2018 15:44
Las elecciones en México no están todavía decididas. Nosotros en Nomura creemos que pueden volverse más y más reñidas en las próximas semanas. La encuesta-de-encuestas de Oraculus.mx indica que AMLO tiene un 30.0%, Anaya un 23.0% y Meade un 18.7% (promedio de febrero) del favor del electorado. Bloomberg, que también agrega resultados, ofrece números similares: AMLO 42.2%, Anaya 27.4% y Meade 20.6% (promedio con fecha 4 Marzo). Sin embargo hay factores que nos hacen pensar que el proceso será más reñido. Por ejemplo ofrecemos los siguientes: 1- Es probable que los candidatos independientes perjudicarán a AMLO y Anaya. Habrá tres debates (22 Abril, 20 Mayo y 15 Junio). El INE ha indicado que el formato del debate será menos acartonado que en pasadas elecciones. Esto posiblemente beneficie a Anaya y perjudique a AMLO. Anaya es particularmente bueno debatiendo y AMLO no lo es tanto. 2- Voto estratégico. Un analista político me comentó que el candidato que esté en segundo lugar en las encuestas en Mayo será quien termine ganando la elección. El argumento es que el voto estratégico puede ser importante 3 - AMLO puede cometer errores, -los ha hecho en otras ocasiones-. En el 2006 AMLO tenia una ventaja…

El adios de Cohn enfría a Wall Street ante el proteccionismo de Trump

Jueves, 08 Marzo 2018 14:59
"El lío arancelario le ha costado al presidente Trump un importante aliado". Así recalcaba en sus páginas de opinión el Wall Street Journal la dimisión de Gary Cohn, el director del Consejo Económico Nacional. Su marcha destempló de nuevo a la bolsa americana, donde se considera al ex director de operaciones y ex presidente de Goldman Sachs como el principal guardián que vela por la salvaguarda del libre mercado. "Cohn ha sido la voz de la moderación, la voz que entiende a los mercados, los inversores, una voz comprometida con que EEUU desempeñe un papel de liderazgo en el sistema global. Su marcha deja un enorme vacío en este sentido", señaló en un informe Nathan. Sheets, economista jefe de PGIM Fixed Income. De esta forma, los inversores volverán a ser presa de la incertidumbre que caracteriza a la administración Trump, donde el ala más globalista, véanse Cohn, Ivanka Trump y su marido, Jared Kushner, o Dina Powell, quien fuera segunda en comando del Consejo de Seguridad Nacional, sigue perdiendo peso a favor del bando liderado por el secretario de Comercio, Wilbur Ross, y director de Política Comercial de la Casa Blanca, Peter Navarro. En los primeros meses como principal consejero…

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Riesgo Amplificado

Miércoles, 07 Marzo 2018 09:13
Durante la última semana la discusión política económica se ha centrado en el impacto económico y comercial que tendrán las tarifas anunciadas por el Presidente Trump en relación al acero y aluminio de 25% y 10%, respectivamente, acompañadas de posturas diametralmente opuestas no sólo dentro del partido republicano sino que también dentro de la misma administración Trump, derivando, finalmente, en la reciente renuncia del principal asesor económico del gobierno, Gary Cohn. Evidentemente, antes que el mandatario estadounidense anunciase su decisión de imponer tarifas “globales” a dichos commodities, sin tomar en consideración el posible deterioro que ello podría generar con sus principales socios comerciales y la preocupación del inicio de una nueva guerra comercial en contra de Estados Unidos, según medios de prensa, ya se habían forjado dos corrientes internas dentro del gobierno. Por un lado, estaba el campamento liderado por Cohn abogando por una introducción de importes discriminatorias siguiendo los protocolos de decisiones arancelarias anteriores; y un segundo campamento liderado, por el Secretario de Comercio, Wilbur Ross, quien venía argumentando que éstas debían ser “globales” dada la base con la que se implementarían, siendo ésta la de defensa nacional del país. A medida que empezaba la semana, ya las diferencias…

TRUMP: POLÍTICA ECONÓMICA ESTÚPIDA

Domingo, 04 Marzo 2018 16:44
Es sin duda la principal característica de todo lo hecho por Trump desde que ha llegado a la Casa Blanca en materia de política económica: sus decisiones son profundamente estúpidas. Es decir torpes, no inteligentes. Fue torpísimo aquello de salirse del TPP , (Tratado Comercial Transpacífico), en los primeros días de su mandato, dejando via libre a China para que sea ese país quien reorganice la política comercial futura de la region mas poblada del mundo. Lo fue también, su retrograda posición con todo lo que tiene que ver con medio ambiente, industria de energías renovables y cambio climático, -decididamente Trump ahí prioriza el favorecer a cuatro amigos de la vieja economía del carbón y las energías fósiles en detrimento de potenciar la industria verde del futuro, que es la que genera y generara mas puestos de trabajo estas próximas décadas-. Y fue otro despropósito soberano, el arrancar ese discurso y medidas racistas y xenófobas anti-inmigrante, que ya han empujado a muchas mentes brillantes y muchos trabajadores valiosos, -a todos los niveles-, a abandonar este país. Sin hablar del apresurado “regalo de navidad”, del corte de impuestos. Un chanchullo hecho rápidamente y mal, sin luz ni taquígrafos, que no es…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 04 Marzo 2018 16:42
Ya desde el pasado martes, fecha en que los índices accionarios estadounidenses habían recuperado gran parte del desajuste registrado a principios de febrero, y el legendario Warren Buffett terminaba argumentando que el conglomerado bajo su tutela, Berkshire Hathaway, había acumulado US$116 mil millones en efectivo al no encontrar un precio razonable para desplegar una fastuosa inversión durante el año 2017, acompañada de una recomendación de no utilizar deuda para sobre extender la compra de activos, se registró una primera toma de utilidades. Ello todo, además, escoltado de la primera intervención verbal y formal por parte del Presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, frente a la cámara baja del Congreso donde argumentó que el instituto emisor estaría revisando sus estimaciones para la tasa de política monetaria en su próxima reunión del 21 de marzo, dando a entender la posibilidad de delinear cuatro alzas de 25 puntos cada en lo que resta del año dado el dinamismo que conlleva la economía que viene además acompañado de varios programas de estímulo fiscal que acelerarían la dinámica económica del país pudiendo, eventualmente, derivar en mayores presiones inflacionarias. Fue así que en este escenario vimos el primer desajuste bursátil acompañado de un repunte…

Buffett, el Oráculo de Omaha, sigue confiando en la bolsa americana

Jueves, 01 Marzo 2018 17:04
Los feligreses de Berkshire Hathaway recibieron con entusiasmo el pasado sábado el último de testamento del Oráculo de Omaha, Warren Buffett, quien en aproximadamente 8.000 palabras, casi la mitad que el año pasado, evitó tocar la fibra sensible evitando algunos de los temas habituales en sus célebres misivas a sus accionistas. Sin alusiones a la coyuntura económica de Estados Unidos o los derroteros que ésta tomará en los próximos meses, el mensaje de este octogenario centró buena parte de su atención en "la necesidad de hacer una o más grandes adquisiciones". "Nuestras sonrisas se harán más grandes cuando redistribuyamos el exceso de fondos de Berkshire en activos más productivos", señaló. Es decir, el célebre inversor y su compañero de fatigas, Charlie Munger, de 94 años, andan a la caza y captura de su próximo "elefante", como se refirió antaño a este tipo megacompras. Razones y dinero no le faltan. El año pasado, Berkshire Hathaway registró un beneficio anual de 44.940 millones de dólares, de los cuales 29.100 millones de dólares llegaron de la mano de la reforma tributaria aprobada por el presidente, Donald Trump, y los legisladores republicanos el pasado 22 de diciembre. "Una gran parte de nuestras ganancias no…

EEUU: ¿Recesión en el Horizonte?

Miércoles, 28 Febrero 2018 08:25
A medida que vamos cerrando el agitado mes de febrero, con los índices accionarios habiéndose desajustado punta a punta del orden de -2.2% en promedio, el rugir de la conversación bursátil acerca de una posible recesión, hacia el año 2019, se está volviendo cada vez más latente dentro del vocablo simplemente porque existe una remota posibilidad de una excesiva reacción por parte de la Reserva Federal (FED) en pos de evitar un sobre calentamiento económico, como nos mencionó escrita y verbalmente su Presidente, Jerome Powell, el día de ayer. Sin embargo, dicho escenario se ve aún muy lejano simplemente porque la confianza del consumidor estadounidense en el mes de febrero, independiente del vaivén bursátil registrado durante la primera quincena del mes, alcanzó su mayor lectura de 130.8 puntos (desde 124.3 puntos) desde el año 2000. A su vez ambos índices relacionados a los precios de los bienes inmuebles continúan mostrando un dinamismo saludable con la lectura Case & Shiller expandiéndose del orden de 6.3% año a año (desde 6.4%) mientras que el índice FHFA lo viene haciendo cercano a 6.5% (desde 6.7%). El miércoles por la mañana se estará publicando la segunda lectura del crecimiento económico del PIB del cuarto…