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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Alberto Bernal-León

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose Antonio Montenegro

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Santiago Ulloa

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Latest News

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 22 Julio 2018 17:04
Con el hastío veraniego dejándose notar en los volúmenes de negociación de la renta variable americana, las referencias macroeconómicas vuelven a tomar protagonismo. Desde el punto de vista del sector inmobiliario, conoceremos las ventas de casas existentes y de casas nuevas, el lunes y el miércoles respectivamente. Entre medias, el martes, se publican referencias como el PMI del sector privado mientras también conoceremos datos comerciales, pedidos duraderos y las peticiones semanales de subsidio por desempleo. Quizás, buena parte de la atención llegará el próximo viernes, cuando de publicará la primera revisión del crecimiento del PIB correspondiente al segundo trimestre del año. En estos momentos, el GDP Now que elabora la Fed de Atlanta, apunta a un crecimiento de hasta el 4,5%. Sin embargo, el Nowcast que elabora la Fed de Nueva York sitúa este avance en el 2,6%. En el frente geopolítico, todas las miras estarán puestas en la cumbre del 25 de julio entre el presidente de EEUU, Donald Trump, y el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker. Obviamente, el tema comercial colmará buena parte de las conversaciones, con especial atención en la industria automotriz. A la espera de la decisión del Departamento de Comercio de EEUU sobre…

¿Debe preocuparnos el aplanamiento de la curva?

Jueves, 19 Julio 2018 12:05
De un tiempo a esta parte, la curva de rendimientos del bono americano se ha convertido en un síntoma más del nerviosismo que recorre algunas mesas de inversión. La brecha entre el yield del bono a 2 años y el de 10 años se ha precipitado por debajo de los 30 puntos básicos, perfilando su diferencia como una de las más ajustadas desde 2007. Esta situación ha despertado los temores ya que tradicionalmente este tipo de comportamientos han servido de aviso a la hora de atisbar una recesión en el horizonte. La deuda a largo plazo generalmente tiene un rendimiento mayor que la deuda a corto plazo, ya que el vencimiento más largo de un bono suele asociarse con un mayor rentabilidad para compensar los riesgos. Cuando el diferencial entre las tasas a largo y corto plazo se reduce, lo que tradicionalmente suele coincidir con un cambio en las expectativas de los inversores, la curva se aplana. Este escenario suele desarrollarse cuando el mercado anticipa un debilitamiento en la coyuntura económica. De hecho, la curva de rendimientos se ha invertido antes de cada una de las últimas siete recesiones, de ahí la reciente incertidumbre que comienza a apoderarse de algunos…

WALL STREET: “INCERTIDUMBRE TRUMP”

Domingo, 15 Julio 2018 19:22
Wall Street ha introducido, desde que ha comenzado 2018 en su quehacer diario, una nueva incertidumbre que no estaba ahí en 2017: La “Incertidumbre Trump”. Esa incertidumbre se “dejo a un lado” en 2017, porque para el siempre pragmático mundo del dinero, -al menos para una parte importante del mismo-, más que los negativos que suponía obviamente la Casa Blanca de Trump desde el día uno de la toma de posesión, estaba el conseguir el objetivo recorte de impuestos, y determinados cambios en la regulación. Y esos dos temas se repitieron hasta la saciedad en el 2017, como “positivos”. Pero una vez conseguidos, Wall Street ha empezado a enfocarse más y más en la incertidumbre y el desequilibrio que las políticas de Trump introducen, ya no en la economía estadounidense, sino mundial. Eso es lo que explica, que con unos resultados empresariales sencillamente espectaculares, y con unos datos económicos excelentes también en estos últimos meses, las bolsas estén actuando de forma espasmódica, subiendo y bajando, y dando como balance anual un resultado muy pobre en la mayoría de índices, -el Dow Jones sencillamente esta entrando y saliendo continuamente en balance negativo para lo que va de año-.La reflexión,-que esta aun…

ESTA SEMANA EN WALL STREET

Domingo, 15 Julio 2018 19:10
El hastío veraniego no se dejará notar demasiado esta semana en los mercados de la renta variable de Estados Unidos, donde las referencias políticas, macroeconómicas y empresariales marcarán el pulso de los próximos siete días. Desde el punto de vista geopolítico, la atención estará en Helsinki, Finlandia, donde el lunes el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, se verá cara a cara con su homólogo ruso, Vladimir Putin. Un encuentro que llega tras el periplo del mandatario estadounidense en Bruselas y Reino Unido, donde sus palabras volvieron a poner de manifiesto las frías relaciones de Washington con sus aliados tradicionales. Temas clave como Siria, Ucrania, el desarme nuclear y quizás el papel ruso en las elecciones presidenciales estadounidenses estarán sobre la mesa. Aunque los inversores, ya acostumbrados al fondo y la forma del inquilino de la Casa Blanca, no deberían sobresaltarse, la brecha abierta con la UE en beneficio del Kremlin, aventura próximos movimientos desde el punto de vista comercial, con posibles aranceles a la industria automotriz en el horizonteHablando de las tensiones comerciales, China presenta sus cifras de crecimiento económico. Los aranceles al acero y al aluminio impuestos por EEUU entraron en vigor en el segundo trimestre, y aunque…

Popular News

Esta semana opera a medio gas dada la festividad de…
Las empresas de petróleo, no son el futuro. Las empresas…
La Sociedad Americana de Ingenieros Civiles - ASCE- publicó recientemente…
Dejando de lado el riesgo político patrio, donde todo apunta…

DESAFORTUNADO “BREXIT”

Domingo, 08 Julio 2018 15:46
Cuando se cumplen poco mas de dos años desde el torpe referéndum sobre la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE), y justo cuando regreso a New York de unos días en Europa, no puedo resistirme a escribir sobre el muy “Desafortunado Brexit”, que empieza a dar dolores de cabeza cada vez más importantes al Reino Unido. Un Brexit que nunca debió producirse, y que ahora para intentar reencauzar el descalabro, costará mucho tiempo y mucho dinero, suponiendo que se consiga. Curiosamente los meses siguientes a aquel poco afortunado mes de Junio de 2016, no fueron malos para los ciudadanos ingleses, y el Brexit no se vivió dentro del Reino Unido con especial preocupación. Recuerdo que me lo contaban insistentemente mis amigos allí, que por cierto, ahora están mucho más preocupados. La segunda mitad de 2016 en el Reino Unido fue buena, y los ciudadanos no percibieron ningún cambio, o de percibirlo fue para mejor. La economía del país, como consecuencia de la caída de la libra, creció en esos meses, gracias a las exportaciones. El desempleo cayo, y en los primeros meses de 2017 esa bonanza se unió al crecimiento global sincronizado, que siguió favoreciendo la actividad…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 08 Julio 2018 15:44
Entrando al tercer trimestre del año el apetito por la renta variable a nivel mundial tomó nuevamente tracción permitiendo que en la semana los índices accionarios estadounidenses rentasen en promedio +1.6%, los europeos +1.3% y los latinoamericanos +2.9% siendo los únicos que perdieron lustre los mercados asiáticos los cuales empezaron el segundo semestre a traspié cediendo -1.8% acusando recibo de la entrada en vigor de los aranceles cruzados sino-estadounidenses por un monto inicial de US$34 mil millones, respectivamente partiendo el pasado 6 de julio, con una imposición de 25%, quedando otros US$16 mil millones para una segunda fase que entrará en vigencia en las semanas siguientes sin que ninguna de las partes haya buscando una solución diplomática al impasse comercial sino que la retorica haya aumentado pudiendo inclusive incrementar el monto total sujeto a tarifas hacia US$500 mil millones. Aún cuando hay aquellos que claman que este primer paso es sólo una escaramuza política por parte de la administración Trump que tendrá una solución en el corto plazo, parecería que estamos frente una guerra comercial indiscriminada sustentada por ahora por el buen dinamismo económico estadounidense que tiene empoderados a algunos representantes gubernamentales. Esta semana la guerra no sólo se extendió…

Reciclaje de Activos de Infraestructura

Viernes, 06 Julio 2018 15:05
En un contexto de importantes restriccions fiscales, los países de América Latina enfrentan el reto de incrementar los niveles históricos de inversión anual en infraestructura, con el objetivo de financiar proyectos que han esperado por décadas y que son claves para impulsar la competitividad económica y la calidad de vida de los ciudadanos. Ante esta realidad, es importante preguntarse, ¿qué alternativas permitirían atender el rezago en infraestructura ante un entorno fiscal restrictivo? Fuentes de fondeo. En esta situación lo primero que pensamos es que la participación del sector privado permitiría solucionar el problema al canalizar recursos, gestionar riesgos e introducir innovación en la prestación de servicios públicos. Sin embargo, alguien debe pagar finalmente por la infraestructura y es aquí donde la identificación de fuentes de fondeo se posiciona como uno de los principales temas por resolver para poner en marcha modelos de participación público privada (PPP). En el caso de cobro sobre los usuarios, si bien existe una disposición a pagar en sectores como telecomunicaciones, energía o aeropuertos, en transporte terrestre el pago es normalmente cuestionado al entenderse que los impuestos específicos como aquellos sobre combustibles y propiedad de vehículos resultan suficientes. Asimismo, el poco valor que se le da…

Europa: víctima colateral del pulso entre EEUU y China

Jueves, 05 Julio 2018 15:43
Con el resonar de los tambores de una guerra arancelaria entre Estados Unidos y China atormentando a los mercados y economías de todo el mundo, la Unión Europea amenaza con convertirse en la víctima colateral del azote iniciado por el inquilino de la Casa Blanca, Donald Trump. Mientras Washington carga el cañón con su amenaza gravar productos del gigante asiático por valor de casi medio billón de dólares, Pekín toma posiciones para responder con la misma intensidad todas y cada unas de las amenazas del republicano. Un pulso regido por la Ley del Talión, donde los aliados tradicionales de EEUU también se han visto salpicados por los reveses en forma de gravamen que la Casa Blanca ha impuesto a la importaciones de acero y aluminio procedente de la UE, Canadá o México, por mencionar algunos. Una decisión que el Despacho Oval blinda alegando motivos de seguridad nacional y que sus socios comerciales han plantado cara con represalias similares atacando productos clave del “Made in the USA”. Sin embargo, el ojo por ojo y diente por diente ha ofrecido a la administración Trump la excusa perfecta en su intento por destartalar la cadenas de valor globales, que ahora centra sus iras…

SEGUNDA MITAD DE 2018

Domingo, 01 Julio 2018 14:57
Aquí va una de “bola de cristal”. Entramos en la segunda mitad de 2018, y la pregunta ahora es como van a ser los próximos seis meses. Y bueno, la impresión que da es que la economía estadounidense puede prolongar algo más su crecimiento, y que el resto de las economías más fuertes del mundo también podrían prolongar los suyos. Pero empiezan a pesar cada vez más, una serie de tensiones, que pasaran factura tanto a la economía de este país, como a otras muchas. Es lo que descuenta sin duda el mercado últimamente. La guerra comercial de Trump tiene ya, -y tendrá aun muchos más- efectos distorsionadores del equilibrio económico mundial. Por supuesto en Estados Unidos, pero también en muchas otras esquinas del globo. Y no tardaremos en ver que esos desajustes, pasan factura ralentizando el crecimiento global.De momento los grandes bancos centrales del mundo no ven razón alguna para cambiar su estrategia de ir “normalizando” sus políticas monetarias, es decir parece que la Fed seguirá con su plan de completar cuatro subidas de tipos en 2018 y el BCE, en la Union Europea, ira ralentizando sus ayudas de liquidez al mercado. Tienen toda la justificación del mundo para…