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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose Antonio Montenegro

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Gerente General de SinopsisBursatil.com

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Santiago Ulloa

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Tangible Nerviosísimo

Miércoles, 07 Febrero 2018 11:21
A pesar de la recuperación que registraron los índices bursátiles estadounidenses ayer por la tarde, trepando casi 2% en promedio en la última hora transaccional, aquello no se tradujo en una recuperación tan robusta en el resto de los mercados mundiales como se hubiese esperado, permitiéndonos concluir que los sofisticados hedge funds están fijando por ahora los precios marginales en el mercado estadounidense, razón evidente por la cual aún hay un tangible nerviosismo permitiendo con ello que no sólo el índice de volatilidad (VIX) haya sostenido el umbral de 30 puntos ayer por la noche sino que la tasa soberana a 10 años se haya estabilizado en torno a 2.77%. Es bajo este escenario que el Dow recuperó 2.3% cerrando levemente por debajo de los 25,000 puntos, el S&P 500 se acercó sigilosamente hacia 2,700 puntos rentando 1.7% y el Nasdaq repuntó 2.1% situándose en 7,116 puntos. En Europa los mercados se vienen recuperando del orden de +0.7% mientras que el Nikkei japonés sólo logró terminar la sesión un 0.2% arriba y el índice chino Shanghái sufrió otro desajuste cediendo del orden de -1.8% para volverse rápidamente hacia el umbral técnico de 3,300 puntos. Es evidente que el pasado lunes…

WALL STREET “SE LO PENSARÁ” ESTOS DÍAS

Domingo, 04 Febrero 2018 18:21
Pues sí, eso es lo que podemos esperar a partir del lunes, que Wall Street se piense si seguir adelante con la puesta en marcha de una corrección técnica de sus bolsas, o si retoma sin mas el rally interrumpido los últimos cinco días, con la peor semana de estas bolsas en dos años. Como es sabido, llevamos casi nueve años de mercado “bull”, es decir mercado al alza, con poquísimas correcciones o marchas atrás relevantes, las valoraciones de muchas acciones empiezan a estar algo altas, -o como mínimo en el limite-, y una corrección no vendría mal. Pero el crecimiento global sincronizado, que sigue ahí con fuerza, -esta misma semana hemos confirmado que en 2017 Europa creció mas que Estados Unidos, un 2,5% frente al 2,3% estadounidense-; la liquidez que pese a los anuncios de retirada, sigue ahí también; y en definitiva, los buenos resultados empresariales por delante, pueden hacer que Wall Street decida volver al verde. Veremos. ¿Qué es lo que puede mantener a “la calle” en rojo?. Pues se trata de un cumulo de tangibles e intangibles, o si prefieren de datos contantes y sonantes y preocupaciones mas o menos subjetivas, o difíciles de ponderar, que son…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 04 Febrero 2018 18:18
A medida que fue cerrando el mes de enero vimos como la volatilidad se traspasó secuencialmente a través de las distintas clases de activos financieros empezado por la paridad cambiaria, seguido por un repunte inicial en la estructura de tasas, para luego traspasarse al mercado energético, para sacudir posteriormente al mercado bursátil a medida que empezaba el segundo mes del año, finalizando el pasado viernes todos conjugados en un amanecer más volátil que dejó al índice de volatilidad (VIX) en 17.3 puntos. Este aún por debajo de su promedio histórico de 18 puntos, pero alejándose de los históricamente bajos 10 puntos en los cuales se había acentuado durante el cuarto trimestre del año anterior y que por lo demás se habían vuelto norma durante los últimos dos años marcando uno de los periodos más extensos sin movimientos bruscos en la mayoría de los mercados desarrollados. En este entorno fue que el Dow se desajustó -4.1% en la semana cerrando en 25,521 puntos, el S&P 500 cedió del orden de -3.9% hacia 2,762 puntos y el Nasdaq retrocedió -3.5% situándose en 7,241 puntos mientras que la tasa soberana a 10 años se encumbró 18 puntos base para cerrar la semana en…

¿Favorecerá la Fed sin Yellen una política más agresiva?

Jueves, 01 Febrero 2018 17:28
Esta semana se celebró la primera reunión de política monetaria del año, donde la Reserva Federal enfrentó cambios que influirán en las decisiones que tome su Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC, por sus siglas en inglés). El más importante, aunque ya más que digerido por el mercado, es el paso de testigo de su actual presidenta, Janet Yellen, al próximo mandamás del banco central estadounidense, Jerome Powell. Un traspaso de poderes sin sobresaltos, dado que este funcionario ha militado el consejo de gobierno de la Fed desde el pasado 25 de mayo de 2012. Sin embargo, en el seno del FOMC, se producirá una rotación de sillas, como anualmente sucede con los presidentes de las distintas Reservas Federales regionales, salvo el de Nueva York, que cuenta con un puesto permanente al igual que los miembros del Consejo de Gobierno de la Fed. De esta forma, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y quien apoya una política monetaria más agresiva (halcón), reemplazará a Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago y considerado por el mercado como una paloma, por favorecer una política monetaria más acomodaticia. Al mismo tiempo, el recién nombrado presidente de la Fed de…

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TLCAN: Mas probable que sobreviva

Miércoles, 31 Enero 2018 12:16
La probabilidad de una ruptura del TLCAN parece estar disminuyendo debido a los aparentes cambios de posición de los gobiernos de los Estados Unidos y México. El presidente Trump, de acuerdo con varios informes de prensa ( Axios, Bloomberg, y CNBC), ahora ve el valor de continuar con el tratado. Al mismo tiempo, el gobierno mexicano parece ser más flexible, al menos en parte, con respecto a algunas de las propuestas de los Estados Unidos, particularmente con respecto a las reglas de origen. La convergencia de ambos factores mejora la probabilidad de que el tratado sobreviva, en nuestra opinión. Además, la probabilidad de que las renegociaciones del TLCAN se extiendan más allá del primer trimestre de 2018 también ha aumentado, posiblemente reduciendo los riesgos de una disolución del TLCAN. Después de la quinta ronda de negociaciones a mediados de noviembre de 2017, las posiciones entre EE. UU, por un lado y México y Canadá por el otro aparentemente estaban distanciándose. Esto se debió en gran medida a que Estados Unidos presentó lo que se consideraba ampliamente como propuestas marcadamente proteccionistas, que incluían: 1. La cláusula “Sunset”. Esto exigiría que el TLCAN termine en cinco años a menos que los tres…

¿Saludable Respiro?

Miércoles, 31 Enero 2018 12:14
En lo que vamos de la semana, y a medida que nos vamos acercando al cierre del primer mes del año, el ajuste bursátil estadounidense suma en promedio del orden de -1.7% llevando a los índices hacia niveles técnicos de corto plazo dejando al Dow levemente por encima de 26,000 puntos (actualmente en 26,077 puntos), el S&P 500 cerrando en 2,822 puntos y el Nasdaq devolviéndose hacia 7.400 puntos. Habiendo señalado aquello aún así en el mes de enero estos índices acumulan retornos de 5.5%, 5.6% y 7.2%, respectivamente y si contextualizamos el ajuste en los últimos doce meses dichos índices aún acumulan retornos del 31.3%, 23.9% y 31.8%, respectivamente, permitiéndonos concluir que el desajuste parecería que se esta traduciendo en un saludable respiro tras una corrida magistral que han registrado los mercados accionarios estadounidenses. La fuente de incertidumbre, en horas recientes, no sólo viene del rápido desplazamiento al alza de la estructura de tasas en Estados Unidos que ha dejado a la tasa soberana a 2-años en 2.13% mientras que aquella a 10-años se encumbró hacia 2.73% a medida que las presiones inflacionarias van tomando tracción. A ello hay que sumarle el ajuste de casi -5.7% que suma Apple…

WALL STREET: ¿SE LO “DEBEMOS” A TRUMP?

Domingo, 28 Enero 2018 16:06
Me preguntan continuamente estos días que se cumple el primer aniversario de Trump en la Casa Blanca, qué tanto tiene que ver su mandato con lo bien que va esta economía, y en concreto con lo estupendamente bien que va Wall Street. Y bueno, quizás muchos de ustedes que tienen la amabilidad de seguirme ya conocen mi opinión, pero en todo caso aquí va una vez máslo que pienso: La influencia de la actual Casa Blanca sobre lo que ha pasado los últimos doce meses en la economía estadounidense es ciertamente muy menor. Y en relación con Wall Street, pues todavía menos. No más de un 20% de lo que ocurre aquí, diría yo, tiene que ver -tanto para bien como para mal-, con Donald Trump. Me explico. La economía estadounidense va como iba los últimos años, una vez superado lo más crítico de la gran crisis de 2009. Crece moderadamente, con baja inflación, está en pleno empleo desde antes de que Trump llegase a la presidencia, y repite anualmente crecimientos del entorno del dos por ciento. 2,3% es lo que se ha crecido en 2017 -es decir nada que ver con ese cuatro o tres por ciento del que…

¿Ensamblado Perfecto?

Domingo, 28 Enero 2018 16:05
Parecería reiterativo volver a anunciar que esta última semana de enero los índices accionarios estadounidenses alcanzasen una vez más sus máximos históricos no solamente impulsados por el buen dinamismo con el cual cerró el crecimiento económico del país durante el cuarto trimestre del año 2017 (2.6%) sino que viene acompañado también acompañado de resultados trimestrales corporativos robustos, anuncios de adquisiciones y fusiones, aumentos salariales y bonos extraordinarios, producto de los ahorros que estaría generando la reforma tributaria, a medida que las tensiones políticas internas van cediendo a través de una rápida resolución del paro en el sector público cuyo fin transitorio fue el pasado lunes por la tarde cuando el Congreso aprobó una extensión al gasto fiscal hasta el próximo 8 de febrero mientras se va negociando un acuerdo migratorio. Además, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el de Japón (BOJ), que sostuvieron sus primeras reuniones de política monetaria del año 2018, reiteraron que mantendrán sus programas de liquidez en búsqueda, ambos, de sus metas inflacionarias sin que por ahora hayan cambiado su política monetaria. Ello inclusive en un contexto donde por ahora el dólar se sigue depreciando a nivel mundial impulsado por algunos desafortunados comentarios acerca del direccionamiento…

EEUU: Inversión en infraestructura cae a la espera del Plan

Viernes, 26 Enero 2018 17:32
El 30 de Enero de 2018 se espera que el Presidente Donald Trump anuncie finalmente detalles del Plan de Infraestructura que ahora se plantea en aproximadamente US$1.7 billones. De acuerdo con los principales puntos planteados en el presupuesto 2018, el enfoque del Gobierno Federal se basará en 4 premisas: Ejecutar inversiones de alto impacto y que dinamicen centros económicos Impulsar a programas que impulsen la independencia financiera de los Estados Trasladar la provisión de servicios a las entidades que lo hagan de manera más eficiente, sean empresas estatales o empresa privada. Impulsar los esquemas de Participación Público Privada (PPP). Esto en un contexto en el que Estados Unidos, como primera economía mundial, encuentra en la infraestructura de transporte uno de sus principales debilidades. Específicamente ocupa el 6to lugar a nivel internacional de acuerdo al Índice Global de Competitividad 2017-2018. Para modernizar la red de infraestructuras y recuperar el liderazgo ,mundial, el Global Infrastructure Hub (GIH) y la American Society of Civil Engineers (ASCE) estiman que los Estados Unidos deben invertir anualmente al menos 1.5% del PIB. Esto se traduce en alrededor de US$290 billones anuales, cifra cercana al PIB de Colombia o Chile, hablamos de palabras mayores. Inversión sigue cayendo…