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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jose Antonio Montenegro

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Santiago Ulloa

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Latest News

NO SE PREOCUPEN POR AMAZON

Domingo, 30 Julio 2017 15:43
Este pasado jueves les contábamos desde aquí, -al tiempo que lo hacían también todas las publicaciones similares económicas-, que los beneficios de Amazon caían en el segundo trimestre un 77%, en relación con igual periodo del año anterior. Los mercados se “impresionaban” y la acción se dejaba del entorno del 4%, O mejor, algunos decidían hacer caja por unos días para volver rápidamente a entrar. Amazon había ganado 857 millones de dólares en el mismo periodo de 2016, y ahora se había quedado en 197 millones. Si estuviésemos hablando de cualquier otra empresa el tema sería para preocuparse, pero ya saben que Amazon no es “cualquier otra empresa”, y que tiene muy claro como fórmula de gestión, que el beneficio por acción trimestre a trimestre, no es su guía. Algo que además el mercado, en una excepción absolutamente gloriosa, ha decidido aceptar hace mucho tiempo. Amazon, invierte todo lo que gana en innovación, en avance, en no dejar que se le escape el futuro. La razón de esa caída de beneficios en esta ocasión esta sobre todo en el tema de su compra de la cadena de alimentación Whole Foods, -por la que ha pagado 13.700 millones de dólares-, y…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 30 Julio 2017 15:40
Daba la impresión, a media semana, que los índices accionarios estadounidenses, que acaban de cerrar en sus máximos históricos, continuarían su ascenso oxigenados por: 1) Una economía que se viene expandiendo saludablemente liderada por una demanda interna más robusta; 2) Los comentarios más benignos emanando de la Reserva Federal (FED) en cuanto al aumento de tasas de interés tras su reunión de política monetaria; 3) Ventas y utilidades por parte de las empresas del S&P 500 más robustas de lo esperado durante el segundo trimestre del año; 4) Una depreciación del dólar a nivel mundial traduciéndose en un abaratamiento relativo de los precios de los commodities energéticos y metalúrgicos y finalmente; 5) Un completo desinterés bursátil en relación al convulsionado entorno político donde el partido Republicano habría quedado fracturado no sólo a nivel del gabinete Trump, con cambios ministeriales, sino que también dentro del Congreso, donde no hubo ningún consenso acerca de cómo hay que reformar el sector salud sin que el Senado pueda ni acordar lo más básico siendo que vienen discutiendo este tema hace siete años. Fue así que el pasado miércoles el Dow cerró en 21,711 puntos mientras que el S&P 500 lo hizo en 2,478 puntos…

EL ACERO, EN EL PUNTO DE MIRA DE TRUMP

Jueves, 27 Julio 2017 16:51
Durante su último viaje internacional rumbo a París, el presidente de EEUU, Donald Trump, aprovechó para confesar que "el acero es un gran problema". "Están haciendo dumping con el acero, no solo China sino también otros países, están destruyendo nuestra industria, llevan haciéndolo durante décadas y voy a pararlo", señaló reavivando los rumores que apuntan a la imposición de cuotas y aranceles a los exportadores extranjeros. Una opción viable a través de la invocación de la Sección 232 de la Ley de Expansión de Comercio de 1962, que permitiría a Trump justificar la imposición de tarifas a las importaciones aludiendo un asunto de seguridad nacional. Coincidiendo con las declaraciones de Trump, un total de 15 economistas, entre los que destacaba expresidentes de la Reserva Federal, como Alan Greenspan o Ben Bernanke, mostraban la semana pasada su oposición a este tipo de medidas en una misiva dirigida a la administración del mandatario republicano. Dentro de la propia Casa Blanca también existe una profunda división. El director del Consejo Nacional de Comercio, Peter Navarro, y el estratega jefe de la administración estadounidense, Steve Bannon, parecen dispuestos a imponer medidas que protejan a la industria patria. Otros, como como Gary Cohn, el director…

EFECTO RIQUEZA: INUSITADO COMPORTAMIENTO

Miércoles, 26 Julio 2017 11:28
Entre el martes y miércoles, los miembros del Comité Abierto de la Reserva Federal (FED), han estado elocubrando distintos escenarios acerca de la evolución de las tasas de interés y el posible recorte del balance de activos financieros que tiene el instituto emisor, buscando calendarizar de la manera más ordena la secuencia de decisiones que tienen por delante para evitar un desajuste macroeconómico. A este punto la economía se viene expandiendo del orden de 2.5%, existe un proceso de desinflación transitorio tras que el dato general cediese hacia 1.6% (desde 1.9%), la tasa de desempleo sigue comprimida en 4.4%, se vienen generando del orden de 180 mil puestos de trabajo por mes por lo que parecería que todo va viento en popa. Sin embargo, una de las principales incognitas que estarán tratando de resolver los mandatarios monetarios proviene del magro impacto que está teniendo el efecto riqueza sobre la demanda interna. Por un lado, los índices accionarios siguen al alza dejando al S&P 500 en horas de ayer en su máximo histórico de 2,477 puntos, la tasa soberana a 10 años sigue girando con facilidad en torno a 2.31%, los precios de los bienes inmuebles se vienen expandiendo saludablemente y…

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FOCO A LOS RESULTADOS EMPRESARIALES

Domingo, 23 Julio 2017 15:56
No lo duden, la disfuncionalidad y el caos de la Casa Blanca, y del partido Republicano en el Congreso ira en aumento los próximos meses. Vamos a ver aun mucho mas. Eso esta asegurado. Pero Wall Street como les he contado ya muchas veces, esta funcionando con un cinturón de protección a esas disfuncionalidades y esos caos, que se esta probando mejor y mejor día a día. La mucho mejor situación de la economía mundial; la gran cantidad de liquidez global que quiere participar en estos mercados: y los resultados empresariales de las empresas estadounidenses, -que a pesar de los discursos “paleto-proteccionistas” de Trump-, están afortunadamente globalizadas hace mucho, tienen como consecuencia lo que ven. Es decir se suceden los récords de los principales índices bursátiles semana a semana y el mercado, -que por supuesto se corregirá sanamente en su momento, con cualquier excusa-, sigue su marcha ascendente.Y es que tiene razones para seguirla. Estamos viendo estos días los resultados empresariales del segundo trimestre de 2017, y de nuevo estamos ante unos números mejores de lo esperado. Hay muchas probabilidades de cerrar trimestre con una mejora ano a ano de beneficios que ronde el 10%. Por supuesto hay sus mas…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 23 Julio 2017 15:54
Hacia el cierre de la semana, una vez que los principales índices accionarios estadounidenses nuevamente alcanzasen sus máximos históricos acompañados de resultados trimestrales mejores a los esperados y una depreciación del dólar a nivel mundial, vimos como el índice de iliquidez (TED Spread) cedió 12 puntos hacia 15 puntos base bajo la presunción de que los bancos centrales de Europa, Estados Unidos y Japón mantendrán sus programas proinflacionarios activos bajo el entendimiento que cualquier cambio en éstos será gradual y progresivo para evitar cualquier reacción inesperada en sus economías. En ese escenario vimos como los tres principales índices accionarios estadounidenses marcaronn records a media semana, con el Dow trepando hasta 21.641 puntos, el S&P 500 en 2,474 puntos y el Nasdaq corriendo hacia 6.388 puntos, en un ambiente en el cual la volatilidad bursátil parecería haber encontrado un pivote en el piso de la banda, girando en torno a 9.5 puntos. A este punto los factores que parecería que están influyendo en este comportamiento bursátil encuentran sustento sobre: 1) Discursos más benignos acerca de los programas monetarios que estarán adoptando los principales bancos centrales de los países desarrollados durante el segundo semestre del año frente al proceso de desinflación mundial…

SNAP, BLUE APRON Y OTROS "UNICORNIOS" QUE DECEPCIONAN EN BOLSA

Viernes, 21 Julio 2017 18:13
En la mitología bursátil, los unicornios, aquellas startups, generalmente tecnológicas, cuya valoración supera los 1.000 millones de dólares en el mercado privado, se cuentan por doquier. Según la consultora CB Insights, en estos momentos se contabilizan hasta un total de 204 criaturas en todo el mundo con una capitalización que alcanza los 713.000 millones de dólares. Sin embargo, aquellas compañías que desde el arranque del año han decidido abandonar la comodidad y el arropo del capital de riesgo así de los conocidos como inversores de la guarda, para captar capital a través de una salida a bolsa convencional se han encontrado con el claro escepticismo del mercado. "Seis unicornios han salido a bolsa este año en Estados Unidos y esperamos que más sigan esta dinámica pero no veremos una fuerte estampida" asegura Jackie Kelley, experta de EY en el mercado de estrenos bursátiles de la región de las Américas. No es para menos. Entre los principales monocerotes que se zambullen ya en la renta variable estadounidense, donde destacan Snap, Cloudera, Okta, China Rapid Finance, Mulesoft, Yext o Blue Apron, la rentabilidad media de sus títulos acumulan un retorno negativo del 7,07% mientras el S&P 500 acumula una rentabilidad del 9,9%.…

EL MERCADO A MITAD DE SEMANA

Miércoles, 19 Julio 2017 17:34
El único índice bursátil estadounidense que no pudo alcanzar otro máximo histórico El martes fue el Dow arrastrado por la caída de -2.6% que sufrió el papel de Goldman Sachs en la jornada, tras que se conociese que su división de trading de renta fija, commodities y monedas sufriese una caída en ingresos del orden de -40% en relación al segundo trimestre del año 2016. Aun así, la empresa logró utilidades por acción de US$4 siendo que el mercado estaba esperando US$3.51. El CEO de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, argumentó que la empresa se había enfrentado a un complejo entorno bursátil dado “el bajo nivel de volatilidad, la falta de actividad por parte de los clientes y en general dificultosas condiciones de mercado”. Inmediatamente dada dicha respuesta se dejó sentir la crítica por distintos agentes de inversión ya que la caída en los resultados de dicha división se compara desfavorablemente con las caídas promedio de sólo -14% que habían registrado sus principales competidores. Pero he aquí donde viene la diferencia fundamental que los medios de prensa dejaron de lado y que explicar gran parte de la caída en dicho negocio. A diferencia de sus principales competidores Goldman Sachs publica el…

¿POR QUÉ GUSTA JANET YELLEN?

Domingo, 16 Julio 2017 15:48
Definitivamente la intervención de Janet Yellen ante las dos comisiones correspondientes de ambas cámaras del Congreso estadounidense, -Casa de Representantes y Senado-, esta pasada semana, ha gustado a los mercados. Hemos cerrado semana con nuevos récords del índice Dow Jones y S&P 500. Y lo que ha gustado fundamentalmente es que no hay cambios. Que la Fed sigue viendo una economía lo suficientemente sana como para seguir adelante con su plan de “normalización monetaria”, aunque los datos más recientes de la misma puedan estar mostrando una cierta debilidad en algunos campos. Y bien, aunque Yellen no ha precisado nada, todo haría suponer, que el plan de achicamiento del balance comenzará probablemente en septiembre, y que una nueva subida de los tipos de interés, es también muy probable para diciembre.Parece evidente que entre las prioridades de la Fed está, el disponer cuanto antes, de unos tipos de interés, que no tienen por qué ser altos, pero sí dar la posibilidad de tener a mano instrumentos para moverse, en caso de una potencial desaceleración más fuerte. Si eso ocurriera ahora, la Fed estaría prácticamente con las manos atadas, sin instrumentos para reaccionar. Sin embargo con unos tipos al dos o tres por…