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Benito Berber

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Executive Director Senior Latin America Strategist in the Americas at Nomura

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Jefe de Estrategia de Inversion XP Securities

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Jose Antonio Montenegro

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Santiago Ulloa

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Latest News

Desbordante Optimismo Bursátil

Miércoles, 24 Enero 2018 11:58
En sólo un par de semanas los retornos accionarios a nivel mundial han sido extraordinarios con los mercados estadounidenses acumulando alzas promedio del 6.8%, los índices europeos trepando 3.8%, los asiáticos haciéndolo en 7.3% y los latinoamericanos sin quedarse muy lejos promediando 6.1%. Entre medio en Estados Unidos el diversificado índice bursátil S&P 500 sigue rompiendo récords históricos día tras día cerrando el martes en 2,839 puntos a medida que el apetito por riesgo continúa y la tasa soberana a 10 años parecería haber encontrado un techo técnico en torno a 2.65% (actualmente en 2.64%). Entre medio de este mayor apetito por riesgo el dólar continúa depreciándose alcanzando una paridad de €1.23 frente al euro y el intercambio dólar yen situándose en ¥109.6 abaratando en términos relativos los precios de los bienes medidos en dólares. En este mismo contexto, y en parte explicado por la depreciación del dólar a nivel mundial, el precio del petróleo se ha encumbrado hacia US$64.5 el barril mientras que el oro se ha situado levemente por debajo de US$1.350 la libra a pesar del repunte que ha tenido la estructura de tasas estadounidense en semanas recientes. A ello hay que sumarle que el impasse fiscal…

EL “SHUTDOWN” DE TRUMP y WALL STREET

Domingo, 21 Enero 2018 15:56
Pues ya hemos llegado a este capítulo: El primer cierre del gobierno de la era Trump. Una cuestionable regulación, permite un juego político que los presidentes de este país procuran siempre esquivar, y lo han conseguido hasta la fecha siempre cuando tenían un Congreso con mayoría de su mismo partido. Pero aquí llegamos a un nuevo récord para Donald Trump: Es la primera vez en la historia, que un presidente republicano, teniendo mayoría republicana en ambas cámaras del Congreso, no consigue eludir el cierre gubernamental o “shutdown”. Gracias a que el “autocalificado genio” que tenemos en la Casa Blanca, tiene, -según dice el mismo-, entre sus habilidades, la de ser “gran negociador”. Nada que decir. La disfuncionalidad del partido republicano en el Congreso, -que controla ambas Cámaras-, y una Casa Blanca más cercana a un “reality show de tercera fila”, que a lo que ha sido hasta ahora esa institución, es la explicación para todo lo que ocurre. Pero el juego como digo es puramente político, en algún momento, -más bien antes que después se enmendara-, y Wall Street, que conoce bien, “lo que hay”, no se va a asustar en exceso. Todos los presidentes o casi todos los anteriores…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 21 Enero 2018 15:53
Han pasado tres semanas desde el inicio del año nuevo y la escalada vertical con la que siguen encaminados los índices accionarios estadounidenses continúan sorprendiendo a los agentes de mercado tras que éstos nuevamente alcanzasen máximos históricos esta vez rompiendo umbrales técnicos con muy baja resistencia. Es así que el pasado viernes el Dow cerró en 26,072 puntos acumulando en la semana otro retorno de +1% y en el 2018 +5.5%. Ello independiente del desplome que registró la multinacional GE (-13.3% en la semana) tras que anunciase una serie de multimillonarias provisiones de su negocio de seguros y el recorte de sus dividendos. Entre tanto, el S&P 500 alcanzó los 2,810 puntos rentando en la semana 0.9% y en lo que vamos del año 5.1% mientras que el Nasdaq subió +1% en los últimos días y 6.3% en las primeras tres semanas del año cerrando la semana en 7,336 puntos. Evidentemente esta verticalidad también se registró en el mercado de renta fija soberana tras que la tasa a 10 años acumulase otros 11 puntos base en la semana cerrando en 2.66% a medida que las presiones inflacionarias se van forjando no sólo porque la economía va tomando mayor tracción, sino…

Los operadores atisban los 30.000 del Dow

Jueves, 18 Enero 2018 16:53
Fue un visto y no visto. Los operadores regresaron del largo fin de semana al parqué de la Bolsa de Nueva York más que concienciados para cruzar el pasado martes un nuevo récord. La escalada de 1.000 puntos en 1.000 puntos a la que nos tiene acostumbrados el Dow Jones aceleró de nuevo su ascenso cruzando los 26.000 puntos en menos de la mitad de tiempo de lo que que le costó alcanzar los 25.000. Un entusiasmo que coloca las miras en una meta mucho más redonda, los 30.000. "Solo hemos tardado siete días en llegar hasta aquí. De los 22.000 a los 23.000 fueron ocho semanas. De los 23.000 a los 24.000 fueron seis semanas. De los 24.000 a los 25.000 fueron 23 días y de los 25.000 a los 26.000 han sido siete días. Aunque a nivel porcentual, las subidas son menores, 1.000 puntos son 1.000 puntos y el mercado está que arde. Hay que permanecer invertido", me comentaba Peter Tuchman, el veterano estratega de Quattro Securities. Al preguntarle sobre si el Dow logrará sumar los 4.000 puntos que le separan de los 30.000 este año, Tuchman fue tajante. "Sin duda alguna", dijo insistiendo en que no cree…

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¿Palpable Nerviosismo?

Miércoles, 17 Enero 2018 11:31
Durante el fin de semana largo estadounidense se forjó mayor optimismo que emanó del positivo impacto que tendría la reciente aprobada reforma tributaria no sólo sobre el dinamismo económico del país en el corto plazo sino que también sobre las utilidades de las empresas estadounidenses en los próximos trimestres así como en el frente salarial tras que el mayor empleador estadounidense, Walmart, anunciase aumentos salariales y bonos extraordinarios que eventualmente se traducirán en mayor demanda interna. Este optimismo hizo que los principales índices accionarios estadounidenses trepasen ayer martes rápidamente, tras la apertura mercado, permitiendo que el Dow se encumbrase por encima de los 26,000 puntos, el S&P 500 sobrepasase los 2,800 puntos y el Nasdaq tocase los 7,330 puntos. Sin embargo, a medida que fueron pasando las horas el optimismo se transformó en un palpable nerviosismo ya que el movimiento bursátil venía acompañado de una inusual depreciación del dólar a nivel global y poco movimiento en la tasa soberana a 10 años la que habría encontrado un fuerte pivote en torno a 2.55%. Fue así que finalmente, a medida que fueron pasando las horas, los tres índices terminaron perdiendo todo lo ganado cerrando en territorio negativo. En este contexto el…

LOS RÉCORDS DE WALL STREET

Domingo, 14 Enero 2018 17:26
Hemos arrancado 2018 en los mercados neoyorquinos con récords en los principales índices, que nos llevan a 2003 para encontrar un comienzo de ano tan positivo. Por otro lado, y si nada se tuerce, en los primeros días del próximo mes de marzo, estos mercados llegarán a su noveno año “bull”. Hay en este punto aquí analistas que creen que no tardaremos en ver un cambio de dirección, y otros que piensan que el mercado tiene aun combustible para seguir al alza un tiempo. Yo estoy en este segundo bloque. Por supuesto que no es descartable una marcha atrás importante, o incluso una corrección técnica, que podría surgir como consecuencia de cualquier evento geopolítico más o menos importante, y que sería incluso sana para poner algunas valoraciones en su sitio; permitir una reorganización de portafolios; y en definitiva dar un cierto respiro. Pero con independencia de eso, me parece que existen muchas razones para pensar que el mercado tiene aún recorrido al alza. Quizás estén cansados de oírmelo, pero el “crecimiento global sincronizado”, que registra el mundo los últimos tiempos, y que pasa, por supuesto por Estados Unidos, pero además por Europa, Japón, China, y una buena parte de mercados…

EL MERCADO ESTA SEMANA

Domingo, 14 Enero 2018 17:24
En sólo dos semanas del año nuevo parecería que gran parte de los analistas que fijaron metas para los índices accionarios estadounidenses para finales del 2018 tendrán que rápidamente revaluar sus modelos financieros ya que el repunte extraordinario que han registrado éstos ha sobrepasado toda expectativa cerrando este pasado viernes, antes del fin de semana largo, producto del feriado federal este lunes en el que se celebra el Día de Martin Luther King Jr., en sus máximos históricos sin que nada los detenga más que algunos temores esporádicos que emanaron del volátil comportamiento de la tasa soberana a 10 años. Fue así que el Dow terminó la semana en 25,803 puntos acumulando en la semana un retorno de 2% y 4.4% en el 2018. Por su parte el diversificado S&P 500 cerró en 2,786 puntos rentando 1.6% y 4.2%, respectivamente; mientras que el Nasdaq repuntó hacia 7,261 puntos generando retornos del orden de 1.7% y 5.2% en la semana y en el 2018, respectivamente. Por su parte, en relación al comportamiento de la tasa a 10 años, ésta empezó la semana por debajo de 2.5% para luego trepar hacia 2.6%, impulsada por una corrección al alza en las expectativas inflacionarias…

GoPro y Snap: similitudes inevitables

Jueves, 11 Enero 2018 14:54
Unas expectativas hinchadas y un éxito inicial que se subió demasiado pronto a la cabeza de la compañía han hecho de GoPro la próxima entidad carne de cañón bien para ser comprada, con nombres como Apple o DJI entre las principales quinielas, o peor aún para acogerse a una posible suspensión de pagos. El fabricante de cámaras anunciaba el lunes la intención de eliminar el 20% de su fuerza laboral y abandonar el mercado de los drones tras una particular travesía por el desierto de la que no consigue levantar cabeza. Sus acciones han perdido casi el 85% de su valor y su capitalización de mercado se limita a los 840,3 millones de dólares, una baratija para la de Cupertino. Poco queda ya de los 70 dólares a los que llegaron a cotizar sus títulos, cuando su salto al mercado llegó apadrinado por la esperanza de que la compañía acabaría por convertirse no en un excelente fabricante de videocámaras sino en un portal de licencia de contenidos. Robert Stone, analista de Cowen, escribía en 2015 que un rápido crecimiento así como una expansión del margen de operaciones se convertirían en los pilares a corto plazo para la compañía. A largo,…

Tasas: ¿Desanclaje Inicial?

Miércoles, 10 Enero 2018 11:30
En sólo cuestión de horas vimos como la tasa soberana estadounidense a 10 años trepó rápidamente casi 10 puntos base hacia 2.57% para luego a medida que fueron pasando las horas terminar la sesión en 2.55% sumando en lo que vamos del 2018 +14 puntos base. Aún así, a medida que se asentaba un tenue nerviosismo en el mercado de renta fija, bajo la presunción que estaríamos registrando el primer desanclaje en la parte larga de la estructura de tasas, los índices accionarios estadounidenses terminaron, una vez más en sus máximos históricos. A la fecha en lo que vamos del 2018 el Dow lleva acumulada una rentabilidad de 2.7%, el S&P 500 2.9% y el Nasdaq, a pesar de los problemas que viene registrando la industria a través de los microprocesadores, ha rentado 3.8%. Evidentemente, como se viene argumentando, las expectativas acerca del crecimiento en utilidades para el cuarto trimestre del año anterior en relación a igual trimestre del año 2016, independiente de las pérdidas contables que algunas instituciones bancarias registrarán producto de la reforma tributaria, el consenso es que éste girará entre 12% a 14% mostrando una aceleración entrando al año nuevo lo cual estaría finalmente justificando las valorizaciones…