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¿Saludable Respiro? Destacado

En lo que vamos de la semana, y a medida que nos vamos acercando al cierre del primer mes del año, el ajuste bursátil estadounidense suma en promedio del orden de -1.7% llevando a los índices hacia niveles técnicos de corto plazo dejando al Dow levemente por encima de 26,000 puntos (actualmente en 26,077 puntos), el S&P 500 cerrando en 2,822 puntos y el Nasdaq devolviéndose hacia 7.400 puntos. Habiendo señalado  aquello aún así en el mes de enero estos índices acumulan retornos de 5.5%, 5.6% y 7.2%, respectivamente y si contextualizamos el ajuste en los últimos doce meses dichos índices aún acumulan retornos del 31.3%, 23.9% y 31.8%, respectivamente, permitiéndonos concluir que el desajuste parecería que se esta traduciendo en un saludable respiro tras una corrida magistral que han registrado los mercados accionarios estadounidenses. 

La fuente de incertidumbre, en horas recientes, no sólo viene del rápido desplazamiento al alza de la estructura de tasas en Estados Unidos que ha dejado a la tasa soberana a 2-años en 2.13% mientras que aquella a 10-años se encumbró hacia 2.73% a medida que las presiones inflacionarias van tomando tracción. A ello hay que sumarle el ajuste de casi -5.7% que suma Apple en días recientes bajo la presunción que la empresa estaría recortando la producción de su versión smartphone Apple X dada la falta de demanda que habría registrado durante el cuarto trimestre del año dado el costo del producto, fijado en casi US$1,000 por unidad. Además, el anuncio por parte de los gigantes Amazon, Berkshire Hathaway y JP Morgan, los cuales estarán creando una empresa cuyo objetivo será reducir considerablemente el costo de salud para sus empleados, generó una toma de utilidades en el sector salud el cual retrocedió casi -2%.

Adicionalmente, aun cuando los resultados trimestrales de  McDonald’s entraron por encima de las expectativas de mercado en US$1.71 (excluyendo provisiones extraordinarias) y las ventas globales por metro cuadrado equivalente se expandieron 5.5%, la introducción de productos de muy bajo costo en su menú, lo cual impactaría sus márgenes, hizo que el precio de la acción se ajustase -3.0%. Habiendo dicho eso, en el frente macroeconómico los precios de los bienes inmuebles medidos por el Case & Shiller continuaron expandiéndose 6.4% (desde 6.3%) mientras que la confianza del consumidor en el mes de enero subió hacia 125.4 puntos (desde 123.1 puntos). Con dicho ajuste bursátil los agentes de mercado quedaron expectantes al discurso que promulgó el martes por la noche el Presidente Trump acerca del Estado de la Nación donde destacó no sólo el robusto mercado laboral sino que también el positivo impacto que está teniendo la reforma tributaria sobre la economía y los salarios. Además reiteró su compromiso con un plan de inversiones en infraestructura y reiteró su compromiso en resolver los temas migratorios, prácticamente en línea con lo que delineó en Davos la semana anterior mantiene el manuscrito presidencial.

El miércoles los agentes de inversión quedarán a la espera del dato de empleo privado ADP (195 mil estimado) como antesala a la decisión de la Reserva Federal tras su reunión de política monetaria a media tarde, dando de esa manera por finalizado el mandato de Janet Yellen cuyo último día en el instituto emisor será el viernes que viene. Por el lado corporativo en el ecuador de la semana estarán reportando AT&T, ADP, Boeing, Citrix, Ebay, Facebook, Microsoft, Paypal y Xerox, ello tras que el martes por la noche se ratificase que Blackstone se compró 55% de la unidad de Finance and Risk de Thomson Reuters en US$17,300 millones intensificando así la competencia con Bloomberg por el mundo de la información financiera. 

En el plano internacional, tras que la economía de la Euro Zona se expandiese 2.7% durante el cuarto trimestre del año la inflación del mes de enero terminó en 1.3% (desde 1.4%) mientras que la tasa de desempleo regional se mantuvo en 8.7% por segundo mes consecutivo. Ello tras que la economía alemana registrase una caída marginal en la inflación hacia 1.6% (desde 1.7%) a medida que la tasa de desempleo en dicha economía se sigue comprimiendo a niveles históricamente bajo cerrando en 5.4% (desde 5.5%). El único dato inusual que registró la economía germana fue el de las ventas retail que cayeron -1.9% después de haberse expandido del orden de 4.3% el mes anterior. En Japón la producción industrial se expandió del orden de 4.2% (desde 3.7%) a medida que la tasa soberana a 10 años se ha encumbrado casi a 10 puntos base siendo que la meta es mantenerla estructuralmente cercana a cero. En China los indicadores de actividad PMI oficiales mostraron direccionamientos distintos tras que el índice de manufactura cediese hacia 51.3 puntos (desde 51.6 puntos) y el de servicios hacia 55.3 puntos (desde 55 puntos).      

Hagamos un breve paréntesis para analizar el escueto comunicado que publicaron los gigantes Amazon, Berkshire Hathaway y JP Morgan al anunciar la creación de una empresa, aparentemente sin fines de lucro, para beneficiar a sus empleados otorgándoles menores costes de salud. Sin duda alguna que la combinación de éstas tres empresas viene encaminada de la mano del proceso de desregulación que regirá a partir del próximo año en el sector salud y debiese poner al resto de la industria de healthcare (salud) en alerta. Ello porque Amazon tiene los sistemas de distribución establecidos a muy bajo costo con una base de información inigualable de sus clientes, Berkshire posee experiencia en el mundo de los seguros y JP Morgan goza de una vasta red de clientes permitiendo con ello que la nueva empresa pueda alcanzar economías de escala rápidamente transformando a la industria de salud. Por ahora, y como todo proyecto, la base inicial serán los más de un millón de empleados que tienen dichas empresas, sin embargo, una vez que el modelo haya sido puesto en práctica ello claramente será distribuido a través de la economía estadounidense, generando otro proceso de desinflación tras que los costes de salud se incrementasen considerablemente en los últimos años.