Disparidad Inflacionaria Destacado

A pesar del ajetreado entorno político que ha regido en las últimas horas, tras que los lideres de Estados Unidos, Donald Trump, y Corea del Norte, Kim Yong-un, firmasen un acuerdo histórico en pos de una paz duradera en al península coreana y un esperado proceso de desnuclearización del país asiático, los índices accionarios estadounidenses han registrado muy poco movimiento quedando no sólo a la espera de las reuniones de política monetaria que regirán en las próximas horas sino que también a la decisión acerca de la fusión entre AT&T y Time Warner que fue finalmente aprobada ayer, tras el cierre de mercado, por US$85 mil millones sin condiciones por las corte de justicia estadounidenses fijando un precedente para la consolidación de las empresas de telecomunicaciones y medios en lo que resta del año. Fue así como el Dow se ha mantenido en torno a 25,321 puntos, el S&P 500 girando en torno 2,787 puntos mientras que el Nasdaq flotó una vez más hacia su máximo histórico de 7,704 puntos liderado por el sector tecnología. En este entorno el índice de volatilidad (VIX) se ha mantenido cercano 12.4 puntos mientras que la tasa soberana a 10 años ha pivoteado en torno a 2.96% quedando a la espera de la decisión de la Reserva Federal (FED) el miércoles a media tarde para luego dar curso a la intervención formal por parte de su Presidente, Jerome Powell, en un entorno donde las cifras de inflación general y subyacente treparon hacia 2.8% (desde 2.5%) y 2.2% (desde 2.1%), respectivamente. A su vez, los agentes de mercado quedarán expectantes a las decisiones de los bancos centrales de la Euro Zona y Japón que se llevarán a cabo el jueves donde no se espera cambios relevantes. En el frente emergente, el Banco Central de Argentina no sólo mantuvo su tasa de instancia en 40% el día de ayer, sino que optó una vez por intervenir su paridad cambiaria en pos de anclarla cercana AR$25 después de que ésta se encumbrase por encima AR$26 (actualmente en AR$25.75). Por su parte en China el otorgamiento de nuevos créditos se expandió 12.6% (desde 12.7%) quedando esta noche a la espera de los indicadores de actividad económica del mes anterior esperando un crecimiento en ventas retail de 9.5% y una expansión en la producción industrial de 6.8%. En India la producción industrial se expandió del orden de 4.9% (desde 4.4%) mientras que el dato de inflación lo hizo en 4.9% (desde 4.6%). En México anoche, durante largas horas, pudimos escuchar los últimos planteamientos de los candidatos presidenciales siendo el último debate televisivo quedando ahora a la espera de los comicios el próximo 1 de julio donde Andrés Manuel López Obrador (AMLO) lleva una amplia delantera electoral. Finalmente, por el lado corporativo en Europa se realizó la colocación primaria de la empresa de sistemas de pago Ayden alcanzando una valorización de US$14 mil millones, excediendo con creces la demanda del papel.    

Habiendo denotado aquello, lo que si llama la atención entrando al mes de junio es el dispar comportamiento inflacionario que se viene registrando a nivel mundial con algunos países registrando el aumento en el precio del petróleo, actualmente en US$66 el barril, mientras que otros reflejando la reciente y abrupta depreciación de sus paridades cambiaras. Aún así, por ahora, parecería que hay grados monetarios de latitud sin que muchos tengan que adoptar medidas en pos de anclar sus expectativas de inflación, sin embargo, algunos de los bancos centrales están siendo más cautos al momento de anunciar nuevas medidas.

Por ejemplo, en Estados Unidos la inflación de mayo subió hacia 2.8% (desde 2.5%) y la inflación subyacente, aquella que excluye los precios de los alimentos y energía, lo hizo marginalmente hacia 2.2% (desde 2.1%). Este repunte se traducirá en que el miércoles la FED no sólo subirá su tasa de instancia monetaria hacia 2%, en 25 puntos base, sino que delineará más alzas en lo que resta del año a través de sus estimaciones macroeconómicas.

Entre medio en la Euro Zona la inflación del mes anterior trepó rápidamente impulsada por los precios energéticos hacia 1.9% (desde 1.2%) mientras que el dato subyacente lo hizo hacia 1.1% (desde 0.7%). Aún bajo este escenario, con mayores presiones inflacionarias, es poco probable que el jueves el Banco Central Europeo adopte un recorte en su programa de liquidez, en particular por el riesgo que conlleva un posible desanclaje en las tasas soberanas periféricas y la desaceleración macroeconómica regional registrada en semanas recientes. Entre tanto en el Reino Unido la lectura inflacionaria se mantuvo en 2.4% sin cambio alguno, no obstante, la inflación al productor de entrada fue de 9.2% (desde 5.3%) mientras que la de salida fue de 2.9% (desde 2.7%), revirtiendo tendencia pudiendo dividir al consejo monetaria de dicho país el próximo jueves 21 de junio.   

Por ahora la única excepción a la regla, es Japón donde la situación es más frágil no sólo porque la economía se contrajo en el primer trimestre del año (-0.6%) sino que los datos de inflación dejaron mucho que desear el mes anterior. El dato de inflación general cerró el mes en 0.6% (desde 1.1%), la inflación que excluye alimentos cedió hacia 0.7% (desde 0.9%) mientras que el dato subyacente cedió hacia 0.4% (desde 0.5%), todas cifras muy por debajo de 2% que tienen como objetivo las autoridades monetarias de Japón (BOJ).

Finalmente, en China la inflación del mes anterior se mantuvo en 1.8% por segundo mes consecutivo, sin embargo, la inflación al productor trepó hacia 4.1% (desde 3.4%) cambiando el direccionamiento que venía registrando en meses anteriores. Entre tanto la dinámica inflacionaria en India fue al alza tras que la cifra del mes cerrase en 4.87% (desde 4.58%) ratificando con ello la reciente alza en su tasa de instancia hacia 6.25%.