Alvaro Pereyra

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Un verano bursátil inolvidable

Domingo, 05 Septiembre 2010 20:00
Septiembre, perceptiblemente, habría llegado con nuevos brios ya que el temor de una posible e improbable segunda fase recesiva, se disipó tras las cifras macroeconómicas publicadas en los últimos días. En Agosto los índices accionarios en Estados Unidos cayeron en promedio 5% mientras que la tasa de los bonos del tesoro a 10 años (T10) alcanzaron niveles similares a los exhibidos durante la crisis (2.47%). Algo que se revertió repentinamente en lo que llevamos de Septiembre. En los primeros días de éste mes el Dow, S&P 500 y Nasdaq han rentando 4.3%, 5.3% y 5.7%, respectivamente, mientras que las tasas de los T10 subieron 24 puntos base cerrando a 2.72%. El oro nuevamente se empinó hacia US$1,250 la onza mientras que el petróleo cerró en torno a US$74 el barril. Sin duda que la batería de estadísticas macroeconómicas publicadas a nivel mundial fueron bastante positivas y dan fe que la economía mundial sigue un proceso de recuperación gradual no obstante, y como analizaremos a continuación, los micro inversionistas (retail) finalmente se salieron de instrumentos de renta variable por tercer año consecutivo y para muchos será otro verano inolvidable. Ello a pesar que hoy empresas de distintos rubros que están, en…

Un verano bursátil inolvidable

Domingo, 05 Septiembre 2010 20:00
Septiembre, perceptiblemente, habría llegado con nuevos brios ya que el temor de una posible e improbable segunda fase recesiva, se disipó tras las cifras macroeconómicas publicadas en los últimos días. En Agosto los índices accionarios en Estados Unidos cayeron en promedio 5% mientras que la tasa de los bonos del tesoro a 10 años (T10) alcanzaron niveles similares a los exhibidos durante la crisis (2.47%). Algo que se revertió repentinamente en lo que llevamos de Septiembre. En los primeros días de éste mes el Dow, S&P 500 y Nasdaq han rentando 4.3%, 5.3% y 5.7%, respectivamente, mientras que las tasas de los T10 subieron 24 puntos base cerrando a 2.72%. El oro nuevamente se empinó hacia US$1,250 la onza mientras que el petróleo cerró en torno a US$74 el barril. Sin duda que la batería de estadísticas macroeconómicas publicadas a nivel mundial fueron bastante positivas y dan fe que la economía mundial sigue un proceso de recuperación gradual no obstante, y como analizaremos a continuación, los micro inversionistas (retail) finalmente se salieron de instrumentos de renta variable por tercer año consecutivo y para muchos será otro verano inolvidable. Ello a pesar que hoy empresas de distintos rubros que están, en…

Pregunta: ¿cómo hacer que crezca el pib?

Sábado, 28 Agosto 2010 20:00
En los últimos días, la marcada corrección a la baja en el crecimiento económico en Estados Unidos durante el segundo trimestre, desde 2.4% a 1.6%, conjuntamente con datos macroeconómicos menores a los esperados llevaron a que el Jueves pasado el índice Dow cierre nuevamente por debajo de los 10,000 puntos. No obstante, de acuerdo a distintos medios de prensa, al día siguiente, el discurso del Presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, aduciendo mayores medidas monetarias en caso de ser necesarias, le dieron un respiro a los índices bursátiles. Así en la semana el Dow, S&P y Nasdaq cayeron 0.6%, 0.7% y 1.2%. La fuerte caída en las ventas de viviendas usadas (-27.2%) conjuntamente con ordenes de bienes durables creciendo en torno a 0.3% sólo ratificaron que el proceso de desaceleración económica continua ejerciendo incertidumbre. A su vez, en el frente empresarial primó la batalla que están llevando acabo Dell y Hewlett Packard por la empresa 3Par. Sólo en un mes la oferta de compra por acción subió desde US$18 la acción hasta US$28 (+55.6%) sin que dicha contienda haya llegado aún a su fin. En Alemania los indicadores de confianza empresarial y del consumidor continuaron fortaleciéndose tras el…

Pregunta: ¿cómo hacer que crezca el pib?

Sábado, 28 Agosto 2010 20:00
En los últimos días, la marcada corrección a la baja en el crecimiento económico en Estados Unidos durante el segundo trimestre, desde 2.4% a 1.6%, conjuntamente con datos macroeconómicos menores a los esperados llevaron a que el Jueves pasado el índice Dow cierre nuevamente por debajo de los 10,000 puntos. No obstante, de acuerdo a distintos medios de prensa, al día siguiente, el discurso del Presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, aduciendo mayores medidas monetarias en caso de ser necesarias, le dieron un respiro a los índices bursátiles. Así en la semana el Dow, S&P y Nasdaq cayeron 0.6%, 0.7% y 1.2%. La fuerte caída en las ventas de viviendas usadas (-27.2%) conjuntamente con ordenes de bienes durables creciendo en torno a 0.3% sólo ratificaron que el proceso de desaceleración económica continua ejerciendo incertidumbre. A su vez, en el frente empresarial primó la batalla que están llevando acabo Dell y Hewlett Packard por la empresa 3Par. Sólo en un mes la oferta de compra por acción subió desde US$18 la acción hasta US$28 (+55.6%) sin que dicha contienda haya llegado aún a su fin. En Alemania los indicadores de confianza empresarial y del consumidor continuaron fortaleciéndose tras el…

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¿Se reactiva el crecimiento inorgánico?

Sábado, 21 Agosto 2010 20:00
La semana pasada empezó en buen talante tras que la cifra de producción industrial en Estados Unidos creciese 1% durante Julio no obstante, el resto de las cifras macroeconómicas publicadas en la semana fueron menos que auspiciosas lideradas por el aumento inesperado en la cifra de reclamos de desempleo semanal que subió hasta 500 mil. Así en la semana ambos el Dow y S&P 500 cayeron 0.9% y 0.7%, respectivamente, mientras el Nasdaq subió marginalmente 0.3%. Las tasas de los bonos del tesoro a 10 años cedieron hasta 2.57% para cerrar el Viernes en torno a 2.62%. A pesar de que la volatilidad accionaria, medida a través del índice VIX, se ha mantenido en torno a 25%, el nivel de iliquidez ha mejorado sustancialmente en relación a Junio. El TED spread (indicador de iliquidez financiera) bajó a niveles cercanos a 20 puntos base llevándonos a concluir que la aversión al riesgo exhibida en las últimas semanas difiere de aquella registrada entre Mayo y Junio, que afectó más a las tasas de corto plazo. En el plano internacional, las cifras de expansión macroeconómica registradas por los países emergentes durante del segundo trimestre nuevamente ratifican el saludable dinamismo por el que están…

¿Se reactiva el crecimiento inorgánico?

Sábado, 21 Agosto 2010 20:00
La semana pasada empezó en buen talante tras que la cifra de producción industrial en Estados Unidos creciese 1% durante Julio no obstante, el resto de las cifras macroeconómicas publicadas en la semana fueron menos que auspiciosas lideradas por el aumento inesperado en la cifra de reclamos de desempleo semanal que subió hasta 500 mil. Así en la semana ambos el Dow y S&P 500 cayeron 0.9% y 0.7%, respectivamente, mientras el Nasdaq subió marginalmente 0.3%. Las tasas de los bonos del tesoro a 10 años cedieron hasta 2.57% para cerrar el Viernes en torno a 2.62%. A pesar de que la volatilidad accionaria, medida a través del índice VIX, se ha mantenido en torno a 25%, el nivel de iliquidez ha mejorado sustancialmente en relación a Junio. El TED spread (indicador de iliquidez financiera) bajó a niveles cercanos a 20 puntos base llevándonos a concluir que la aversión al riesgo exhibida en las últimas semanas difiere de aquella registrada entre Mayo y Junio, que afectó más a las tasas de corto plazo. En el plano internacional, las cifras de expansión macroeconómica registradas por los países emergentes durante del segundo trimestre nuevamente ratifican el saludable dinamismo por el que están…

Anomalías Bursátiles

Domingo, 15 Agosto 2010 18:22
Después de un marcado rally que llevó a los índices accionarios a subir aproximadamente 10% desde el 2 de Julio hasta el pasado 9 de Agosto, el anuncio que realizó la Reserva Federal (Fed) en la semana, la cual analizaremos a continuación, fue razón suficiente para una toma de utilidades importante. En la semana el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 3.0%, 3.8% y 5%, respectivamente. A su vez la estructura de tasas de interés larga de los bonos del tesoro cayó hacia niveles de Marzo del año anterior. En general los datos macroeconómicos publicados en Estados Unidos en la semana entraron en línea con las expectativas de mercado a excepción de las peticiones semanales de desempleo que siguen aumentando (484 mil), algo que ya preocupa a todos. Sin embargo, desde el frente internacional las cifras macroeconómicas ratifican que la economía mundial sigue creciendo a tasas saludables. Por ejemplo, la expansión económica alemana durante el segundo trimestre del año alcanzó a 2.2% trimestre a trimestre (9% anualizada) liderada por su sector exportador el cual está creciendo 28.5%, superando toda expectativa. La Zona Euro, a su vez, con todos sus problemas fiscales, creció 1% t/t. China registró tasas de exportación año…

Anomalías Bursátiles

Domingo, 15 Agosto 2010 18:22
Después de un marcado rally que llevó a los índices accionarios a subir aproximadamente 10% desde el 2 de Julio hasta el pasado 9 de Agosto, el anuncio que realizó la Reserva Federal (Fed) en la semana, la cual analizaremos a continuación, fue razón suficiente para una toma de utilidades importante. En la semana el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 3.0%, 3.8% y 5%, respectivamente. A su vez la estructura de tasas de interés larga de los bonos del tesoro cayó hacia niveles de Marzo del año anterior. En general los datos macroeconómicos publicados en Estados Unidos en la semana entraron en línea con las expectativas de mercado a excepción de las peticiones semanales de desempleo que siguen aumentando (484 mil), algo que ya preocupa a todos. Sin embargo, desde el frente internacional las cifras macroeconómicas ratifican que la economía mundial sigue creciendo a tasas saludables. Por ejemplo, la expansión económica alemana durante el segundo trimestre del año alcanzó a 2.2% trimestre a trimestre (9% anualizada) liderada por su sector exportador el cual está creciendo 28.5%, superando toda expectativa. La Zona Euro, a su vez, con todos sus problemas fiscales, creció 1% t/t. China registró tasas de exportación año…

La FED al centro del escenario (nuevamente)

Domingo, 08 Agosto 2010 18:18
Pocas veces en la historia económica moderna la Reserva Federal (Fed) ha jugado un rol tan importante como el que hoy está conduciendo, a medida que la economía en Estados Unidos se recupera frágilmente. No obstante, en los próximos días el equilibrio protagónico de la Fed será bastante delicado. A pesar que las cifras relacionadas a los sectores de manufactura y servicios mejoraron marginalmente en Julio, la falta de generación de empleo privado y una tasa de desempleo que se mantiene en 9.5% generaron un “inusual” desempeño en los mercados financieros. Por un lado, los índices accionarios estadounidenses subieron en torno a 1.8% (con muy baja liquidez), la relación euro-dólar sobre pasó 1.32 (+1.8%), el precio del petróleo alcanzó los US$82 el barril (+2%) mientras que el precio del oro subió hacia US$1,207 la onza, también registrando un aumento cercano al 2%. Por otro, los instrumentos de renta fija también produjeron retornos positivos acentuados por una aversión al riesgo excesiva o desmedido temor a un proceso deflacionario futuro (inexistente) que llevaron a las tasas cortas de los bonos del tesoro (2 y 5 años) a sus niveles más bajos registrados desde principios de los años 60. A su vez la…