LAS ÚLTIMAS TURBULENCIAS DE WALL STREET Destacado

Las bolsas neoyorquinas, tuvieron una turbulenta semana, concretamente dos días de fuertes caídas, -miércoles y jueves-. El viernes las cosas cambiaron de dirección, con el índice Dow Jones subiendo 287 puntos, pero aun así ese índice cerro semana con un 4% de caída. La pregunta principal es si estamos “en retirada”, del largo periodo “bull” de estas bolsas, -que si seguimos así cumplirá diez años el próximo mes de marzo-, y mi opinión es que no, que le queda todavía cuerda.

Creo que veremos aun mucha volatilidad en el mas inmediato futuro, pero lo ocurrido estos días no es el final de este periodo. Los fundamentales siguen siendo demasiado positivos, las compañías van a reportar un muy buen tercer trimestre, la temporada de ventas navideñas será buena, y todo eso empuja al verde.

¿Por qué entonces estas llamadas de atención?. Pues bien, en primer lugar el mercado tiene, como siempre que se esta en periodo de subida de tipos de interés, -es decir de encarecimiento del dinero-, una acusada sensibilidad, con lo que pasa con los bonos del tesoro. Los rendimientos de los bonos están empezando a tener que ser ya del, 3,2% ( diez años), para poderse colocar, y eso siempre amedrenta a la renta variable. Así que aunque esta subida de tipos, sea sana, -que lo es, a pesar de lo que diga Trump-, y de que haya sido convenientemente telegrafiada por la Fed, que el mercado se asuste de tarde en tarde, no tiene nada de particular.

Esta luego el tema de las guerras comerciales y sobre todo de la relación con China, cuya escalada de tensiones, propiciada por la actual Casa Blanca, es gratuita y desafortunada por multiples razones que les vengo exponiendo desde hace tiempo. Pero es poco probable, que al final del día, no acabe llegándose a algo medianamente razonable. Me remito al tema Nafta. Mucho ruido y pocas nueces. Que afortunadamente también es lo mejor que podemos tener cuando las iniciativas son tan desafortunadas.

Todo el mundo esta de acuerdo en que China tiene mucho que corregir para funcionar como un mercado libre. Pero la forma de empujar a China a ir mas rápida en sus reformas no es una guerra unilateral, sino una acción coordinada dentro de las instituciones comerciales internacionales. Trump, se esta equivocando en eso, -como en tantas otras cosas-, y esas equivocaciones, sumadas al tema de los tipos de interés, son una buena excusa para corregir algo el mercado. Pero, ¿fin del periodo “bull”?, me puedo equivocar obviamente. Pero no lo veo. Aun no. Feliz Semana.